Σημείωση του συντάκτη: Όλα τα στοιχεία της 17ης Απριλίου 2017, εκτός αν αναφέρεται διαφορετικά.
Η κτιριακή περίοδος αυξάνεται στις Ηνωμένες Πολιτείες κάθε χρόνο καθώς ο καιρός ζεσταίνει και οι επιστροφές φόρων κατατίθενται σε τραπεζικούς λογαριασμούς. Το Home Depot, Inc (HD) και Lowe's Companies, Inc. (LOW) είναι δύο γνωστοί λιανοπωλητές που καλύπτουν το έθνος και επηρεάζονται σε μεγάλο βαθμό από την οικοδομική δραστηριότητα. Και οι δύο εταιρείες πωλούν απευθείας στους οικοδόμους και έχουν επίσης σημαντική έκθεση σε αναδιαμόρφωση, βελτίωση στο σπίτι, εξωραϊσμό και κηπουρική. Επομένως, είναι λογικό να εξετάζουμε τις λειτουργίες και την αποτίμηση αυτών των συμμαθητών κατά την έναρξη της πολυάσχολης εποχής τους.
Και οι δύο εταιρείες έχουν ένα παρόμοιο αριθμό καταστημάτων, αλλά το Home Depot είναι μια μεγαλύτερη εταιρεία. Η Home Depot έχει περισσότερους υπαλλήλους και σχεδόν 50% περισσότερα ετήσια έσοδα και η χρηματιστηριακή της κεφαλαιοποίηση είναι υψηλότερη κατά 100 δισ. Δολάρια από αυτή της Lowe. Αυτή η ασυμφωνία κλίμακας μπορεί να προκαλέσει στρέβλωση κάποιων συγκρίσεων μεταξύ των επικεφαλών, και είναι ουσιαστικό πλαίσιο για την αξιολόγηση αυτών των αντιπάλων.
Η Home Depot και η Lowe έχουν αυξηθεί σταθερά από τη χρηματοπιστωτική κρίση, με την επέκταση της κορυφαίας γραμμής να επιταχύνεται γενικά μέσα από το παρόν. Οι έμποροι λιανικής πώλησης έχουν διαπραγματευτεί θέσεις ως προς το ποιος είναι ο ταχύτερος καλλιεργητής, αλλά η Home Depot έδειξε ρυθμό αύξησης των πωλήσεων συγκρίσιμων καταστημάτων που ήταν 140 μονάδες βάσης υψηλότερο στο οικονομικό έτος 2016. Οι αναλυτές είναι επίσης πιο δημοφιλείς στις προοπτικές των δύο ετών πωλήσεων της Home Depot. Και οι δύο εταιρείες αναμένεται να επιτύχουν ανάπτυξη διψήφιου κέρδους ανά μετοχή (EPS) κατά τα επόμενα πέντε χρόνια, αν και η Lowe έχει κατά προσέγγιση 330 μονάδες βάσης στις προβλέψεις των αναλυτών.
Οι αλυσίδες λιανικής πώλησης έχουν μικτά περιθώρια που είναι παρόμοια και σταθερά. Η Lowe διατηρεί μια άκρη 40 μονάδων βάσης σε αυτή τη γραμμή και έχει βλάψει το Home Depot σε εννέα από τα τελευταία δέκα χρόνια. Το μικτό περιθώριο για κάθε εταιρεία έχει αφήσει μόνο το εύρος μεταξύ 33, 5 τοις εκατό και 35 τοις εκατό μία φορά την τελευταία δεκαετία. Παρά το μικρό περιθώριο κέρδους, το λειτουργικό περιθώριο της Home Depot είναι υψηλότερο κατά πέντε εκατοστιαίες μονάδες και αυτό το χάσμα έχει αυξηθεί κάθε χρόνο από το 2009. Αυτό βοήθησε τα λειτουργικά έσοδα της Home Depot, τα οποία είναι σχεδόν 2, 5 φορές υψηλότερα από αυτά του Lowe.
Το Home Depot επιτυγχάνει επίσης υψηλότερες μετρήσεις απόδοσης. Ο κύκλος εργασιών των 5, 11 μονάδων της εταιρείας ξεπέρασε το 1, 98. Αυτό οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στον υψηλότερο κύκλο εργασιών αποθεμάτων. Το απόθεμα του Home Depot μετατρέπεται σε 5, 11 έναντι του Lowe σε 4, 27. Η Home Depot έχει διατηρήσει σταθερά αυτό το πλεονέκτημα από το 2008. Η διαφορά μπορεί να αποδοθεί σε μεγάλο βαθμό στα υψηλότερα έσοδα ανά τετραγωνικό πόδι. Η ανώτερη απόδοση οδηγεί σε μεγαλύτερη απόδοση των περιουσιακών στοιχείων για το Home Depot και η διαφορά στην απόδοση των ιδίων κεφαλαίων είναι ακόμη μεγαλύτερη, επειδή η Lowe βασίζεται πολύ λιγότερο στη χρηματοδότηση του χρέους.
Η κεφαλαιακή διάρθρωση του Home Depot είναι πολύ πιο έντονη από το χρέος και ο πολλαπλασιαστής της αξίας της μετοχής είναι σχεδόν διπλάσιος από εκείνον των Lowe. Αυτό δημιουργεί μεγαλύτερο κίνδυνο για τους κατόχους μετοχών της Home Depot στην περίπτωση που ένα καταστροφικό γεγονός ή μια παρατεταμένη περίοδος άπαχου χρόνου θα παρακωλύσουν την εταιρεία. Ωστόσο, το Home Depot έχει υψηλότερους δείκτες ρευστότητας, οι οποίοι είναι σημαντικοί για την παρακολούθηση της εκτίμησης του κινδύνου σε περίπτωση σοβαρών βραχυπρόθεσμων κραδασμών. Οι δείκτες χρηματοοικονομικής υγείας της εταιρείας δεν υποδεικνύουν εξαιρετικό οικονομικό κίνδυνο, αλλά αυτές είναι παρόλα αυτά σημαντικές μετρήσεις για την παρακολούθηση.
Η ανάλυση αποτίμησης αποκαλύπτει μια μικτή τσάντα, ανάλογα με την πλευρά που οι επενδυτές επιλέγουν να επικεντρωθούν. Το Home Depot είναι ακριβότερο σε σχέση με τη λογιστική αξία, τα μελλοντικά κέρδη και την ελεύθερη ταμειακή ροή. Η διαφορά στις αναλογίες PEG είναι ιδιαίτερα έντονη εάν χρησιμοποιούνται εκτιμήσεις συναίνεσης στον υπολογισμό. Το Lowe's είναι επίσης ελαφρώς λιγότερο δαπανηρό για την επιχείρηση από την τιμή σε EBITDA. Το Home Depot έχει σημαντικά υψηλότερη μερισματική απόδοση και ο ρυθμός αύξησης του μερίσματος που υποδηλώνει το μοντέλο ανάπτυξης της Gordon είναι ελαφρώς χαμηλότερος, υποθέτοντας ότι οι εκτιμήσεις των αναλυτών είναι έγκυρες.
Συνολικά, το Home Depot έχει επιτύχει ανώτερες επιδόσεις όσον αφορά την αποδοτικότητα, την αποδοτικότητα και την πρόσφατη ανάπτυξη. Έχει επίσης μια ανώτερη απόδοση μερισμάτων προς το παρόν. Ωστόσο, οι συναλλαγές της Lowe πραγματοποιούνται με έκπτωση σε μερικές μετρήσεις αποτίμησης και οι αναλυτές είναι πιο αισιόδοξοι για τις προοπτικές ανάπτυξης της EPS. Και οι δύο εταιρείες απολαμβάνουν ισχυρές θεμελιώδεις αρχές καθώς βελτιώνεται η αμερικανική οικονομία και τα αποτελέσματά τους πιθανώς θα υπαγορευτούν σε μεγάλο βαθμό από κυκλικές δυνάμεις που προχωρούν.
