Οι χρηματιστές συχνά επικρίνουν τη μείωση των επιδόσεων στις ανοδικές αγορές, αλλά ένας αυξανόμενος αριθμός επενδυτικών τραπεζών, συμπεριλαμβανομένης της The Goldman Sachs Group Inc. (NYSE: GS), συστήνουν στους επενδυτές να αυξάνουν τη ρευστότητα εντός των χαρτοφυλακίων λόγω οικονομικών αβεβαιοτήτων που κυμαίνονται από την Κίνα έως το Brexit ψήφος. Οι τρεις κύριοι λόγοι για τις θέσεις μετρητών στα χαρτοφυλάκια των επενδυτών.
Ρευστότητα και Ευκαιρία
Ο Warren Buffett είναι από καιρό υποστηρικτής της διακράτησης μετρητών και αναφέρθηκε στη διατήρηση τουλάχιστον 20 δισ. Δολαρίων στο χαρτοφυλάκιο της Berkshire Hathaway Inc. (NYSE: BRK.A). Μέχρι το τέλος του 2015, ωστόσο, τα μετρητά της εταιρείας χαρτοφυλακίου ανήλθαν στα 72 δισεκατομμύρια δολάρια. Ένα από τα βασικά πλεονεκτήματα της κατοχής μετρητών, ιδιαίτερα για τους επιθετικούς επενδυτές, είναι η ρευστότητα που επιτρέπει τις ευκαιριακές αγορές όταν οι αποτιμήσεις των επιχειρήσεων μειώνονται σε ελκυστικά επίπεδα. Ένα παράδειγμα πλεονεκτήματος της ρευστότητας είναι η αγορά 1, 6 εκατομμυρίων μετοχών της Wells Fargo & Company (NYSE: WFC) με μέση τιμή $ 8 ανά μετοχή το 2009. Από τις 29 Ιουνίου 2016, η Wells Fargo τιμήθηκε στα 46 δολάρια ανά μετοχή.
Η ρευστότητα που παρέχεται από τη διακράτηση μετρητών παρουσιάζει επίσης την ευκαιρία να πραγματοποιήσετε αγορές χρησιμοποιώντας ένα μέσο όρο κόστους δολαρίου. Για παράδειγμα, ένας επενδυτής που θεωρεί ότι η Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) αποτιμάται σε ελκυστικό επίπεδο μπορεί να κοστίσει δολάρια μέσο όρο στις μετοχές χρησιμοποιώντας το 25% του ποσού που διατίθεται στο απόθεμα για μια αρχική αγορά. Το βασικό όφελος του μέσου όρου του κόστους δολαρίου είναι ότι περισσότερες μετοχές αγοράζονται όταν οι τιμές είναι χαμηλές, ενώ υψηλότερες τιμές οδηγούν σε αγορές χαμηλότερων μεριδίων, γεγονός που μειώνει το μέσο κόστος ανά μετοχή. Οι μεταγενέστερες αγορές μπορούν είτε να γίνονται με τακτικό χρονοδιάγραμμα, είτε να μειώνονται οι τιμές είτε να βασίζονται σε εξελίξεις της εταιρείας.
Μειωμένη μεταβλητότητα χαρτοφυλακίου
Η κατοχή μετρητών σε ένα χαρτοφυλάκιο μπορεί να μειώσει τις αποδόσεις καθώς οι αγορές εκτιμούν, αλλά η σταθερή αξία του μπορεί να χρησιμεύσει ως μια άγκυρα μέσα σε ένα χαρτοφυλάκιο για να περιορίσει τις απώλειες κατά τη διάρκεια των μειώσεων. Για παράδειγμα, η μείωση της αγοράς κατά 20% σε ένα πλήρως επενδεδυμένο χαρτοφυλάκιο έχει ως αποτέλεσμα απώλεια 20%. Με τη μείωση της έκθεσης στην αγορά στο 80%, με 20% ταμειακή θέση, η ίδια ζημία στην αγορά οδηγεί σε απώλεια χαρτοφυλακίου 16%. Το σωστό ποσό των μετρητών που διακρατούνται σε ένα χαρτοφυλάκιο διαφέρει ανάλογα με τους επενδυτικούς στόχους και την ανοχή κινδύνου, αλλά ένα μαξιλάρι μετρητών μπορεί επίσης να προσφέρει ηρεμία, γεγονός που μπορεί να μειώσει τις πιθανότητες πώλησης πανικού όταν οι αγορές γίνουν πτητικές. Η πρόσβαση σε μετρητά στο χαρτοφυλάκιο κατά τη διάρκεια μιας ύφεσης μπορεί επίσης να αποκλείσει την ανάγκη πώλησης μετοχών ή ομολόγων σε περίπτωση έκτακτης ανάγκης ή απρογραμμάτιστης δαπάνης.
Μια γήρανση αγορά ταύρων
Η δεύτερη μακρύτερη αγορά ταύρων στην ιστορία δείχνει σημάδια επιβράδυνσης, συμπεριλαμβανομένων τεσσάρων διαδοχικών τριμήνων μειούμενων κερδών στο S & P 500 και ταχείας συρρίκνωσης των περιθωρίων κέρδους, από το 1ο τρίμηνο του 2016. Ταυτόχρονα, οι τιμές των κερδών (P / E) του S & P 500 είναι 24, 22, σχεδόν 50% από τον ιστορικό μέσο όρο της 24ης Ιουνίου 2016. Σε αντίθεση με τη φούσκα dotcom το 2000, όταν οι αποτιμήσεις των τεχνολογικών αποθεμάτων ήταν σημαντικά υψηλότερες από την ευρεία αγορά, οι αμυντικοί τομείς, όπως οι επιχειρήσεις κοινής ωφελείας και οι καταναλωτές, διαπραγματεύονται με αποτιμήσεις σημαντικά υψηλότερες από τους ιστορικούς μέσους όρους.
Αναφερόμενος σε αυτούς τους παράγοντες για την ουδέτερη στάση του στις μετοχές τον Μάιο του 2016, η Goldman Sachs συνέστησε μια προσεκτική προσέγγιση των μετοχών, συμπεριλαμβανομένης της αύξησης των ταμειακών διαθεσίμων στα χαρτοφυλάκια. Για παράδειγμα, οι επενδυτές που διατηρούν συνήθως το 10% των μετρητών μπορούν να θεωρήσουν την αύξηση των ταμειακών θέσεων σε 15-20% μειώνοντας αναλογικά το μετοχικό άνοιγμα, είτε με τη μείωση των τρεχουσών συμμετοχών είτε με την κατανομή του ποσού των εσόδων από τα αποθέματα που πωλούνται διαχρονικά σε μετρητά.
Βασικές τακτικές
- Η κατοχή μετρητών ως θέσης χαρτοφυλακίου παρέχει οφέλη στους επιθετικούς εμπόρους καθώς και στους επενδυτές με λιγότερη ανοχή για τον κίνδυνο. Οι επιθετικοί έμποροι μπορούν να επωφεληθούν από τη ρευστότητα του χαρτοφυλακίου για ευκαιριακές αγορές, ενώ άλλοι μπορούν να επιλέξουν να μειώσουν τον κίνδυνο χρησιμοποιώντας στρατηγικές με βάση τον μέσο όρο του κόστους δολαρίων. Οι χαρτοφυλάκιο χαρτοφυλακίου μπορεί να κάνει τις περιόδους υψηλής μεταβλητότητας πιο ανεκτές παρέχοντας μια άγκυρα για να μειώσει τις μεταβολές στην αξία των χαρτοφυλακίων. Τα μετρητά παρέχουν επίσης μια λύση για επενδυτές που επιδιώκουν να απομακρυνθούν από τις μετοχές μετά από μια παρατεταμένη αγορά ταύρων λόγω της υψηλής P / E σε όλη την αγορά, της συσχέτισης των βασικών προϊόντων με τις μετοχές και του κινδύνου αγοράς ομολόγων κοντά ή κοντά στα υψηλά επίπεδα όλων των εποχών.
