Η ρευστότητα της χρηματιστηριακής αγοράς, η οποία προσφέρει τη δυνατότητα αγοράς ή πώλησης μετοχών με ελάχιστη καθυστέρηση και ελάχιστη επίδραση στην τιμή, θα παρουσιάσει έντονη πτώση κατά την επόμενη δεκαετία, αυξάνοντας τους κινδύνους για τους επενδυτές, σύμφωνα με λεπτομερή έκθεση της εταιρείας διαχείρισης επενδύσεων Bernstein από το Insider Business. Σε ένα σενάριο χειρότερης περίπτωσης, η περιορισμένη ρευστότητα της αγοράς μπορεί να προκαλέσει μια κατάρρευση των τιμών των μετοχών που δημιουργεί μια νέα οικονομική κρίση. Τρεις σημαντικές συστάσεις από τον Bernstein συνοψίζονται παρακάτω.
3 τρόποι να επιζήσει η κρίση ρευστότητας
- Αύξηση των χορηγήσεων σε μετρητάΑποφυγή αδικαιολόγητα μεγάλων θέσεων και αποφυγή κινδύνου συνωστισμού Ανάπτυξη ενεργών στρατηγικών για την εκμετάλλευση των αρνητικών επιπτώσεων της ρευστότητας
Σημασία για τους επενδυτές
Η λογική για την αύξηση των κατανομών μετρητών είναι απλή. Το ίδιο ισχύει και για τη μείωση του κινδύνου, αποφεύγοντας υπερβολικά μεγάλες θέσεις στο χαρτοφυλάκιο και με την επιφυλακτικότητα των συνωστισμένων συναλλαγών, με πιθανότητα σοβαρής πίεσης πώλησης μόλις μετατραπεί το συναίσθημα της αγοράς. Οι επενδυτές θα πρέπει επίσης να γνωρίζουν πόσες μέρες διαπραγμάτευσης μπορεί να πάρουν για να κλείσουν μια θέση με τακτικό τρόπο, χωρίς να χρεώνουν μετοχές σε δυσμενείς τιμές.
Εν τω μεταξύ, οι στρατηγικοί στο Jefferies προσδιόρισαν πρόσφατα μετοχές με βαριά ιδιοκτησία από αμοιβαία κεφάλαια υψηλού κινδύνου, όπως ανέφερε το CNBC. Αυτά τα αποθέματα κινδυνεύουν να έρθουν κάτω από αιφνιδιαστικές και έντονες πιέσεις πώλησης μόλις αυτά τα κεφάλαια κατευθύνουν τις εξόδους.
Με την τρίτη τους σύσταση, ο Μπερνστάιν λέει ότι η άνοδος της παθητικής επένδυσης μειώνει τη ρευστότητα. Παρόλο που δεν προσφέρουν συγκεκριμένα στοιχεία, πιστεύουν ότι οι ενεργητικοί διαχειριστές επενδύσεων, όπως και οι ίδιοι, έχουν την τεχνογνωσία για τη συλλογή αποθεμάτων για να ευδοκιμήσουν σε αυτό το περιβάλλον. Ωστόσο, η αυξανόμενη πλειοψηφία των κεφαλαίων που διαχειρίζονται ενεργά υποβαθμίζουν τα παθητικά σημεία αναφοράς τους, σύμφωνα με έρευνα της Morningstar.
Ο Bernstein προσδιορίζει πέντε δυνάμεις που αποβάλλουν τη ρευστότητα. Πρώτον, ένας συνδυασμός συναλλαγών υψηλής συχνότητας (HFT) και ρύθμισης ήταν παράγοντες που προκάλεσαν πτώση σχεδόν 75% στα spreads bid-ask κατά τη διάρκεια των τελευταίων 10 ετών, αλλά λένε ότι ο όγκος και ο κύκλος εργασιών έχουν επίσης μειωθεί.
Δεύτερον, λιγότεροι επενδυτές στις δημόσιες αγορές οδηγούνται από θεμελιώδη στοιχεία. Αντ 'αυτού, οι επενδυτές στρέφονται σε παθητικά οχήματα όπως τα ETF. "Μπορεί επίσης να ασκήσει πιέσεις στις πιο ρευστοποιήσεις των επενδυτών εάν ένα μεγαλύτερο μερίδιο των περιουσιακών τους στοιχείων είναι συνδεδεμένο με ρευστοποιήσιμες θέσεις που δεν μπορούν να πωληθούν", γράφει ο Inigo Fraser-Jenkins, επικεφαλής της παγκόσμιας ποσοτικής και ευρωπαϊκής στρατηγικής μετοχικού κεφαλαίου στο Bernstein πρόσφατη σημείωση στους πελάτες, όπως αναφέρει η BI.
Η τρίτη και τέταρτη δύναμη είναι η αντιστροφή της ποσοτικής χαλάρωσης (QE) από τις κεντρικές τράπεζες, όπως η Federal Reserve και η αύξηση του εταιρικού χρέους. Η πέμπτη και τελευταία δύναμη είναι η επιβράδυνση του οικονομικού κύκλου.
Η πτώση της ρευστότητας αποτελεί επίσης βασικό μέλημα των αναλυτών της Deutsche Bank. Βλέπουν ανησυχητικές παραλληλισμούς σήμερα με τα αρχικά στάδια της χρηματοπιστωτικής κρίσης του 2008 και προειδοποιούν ότι η αύξηση της μεταβλητότητας της αγοράς είναι πιθανή συνέπεια. Ο Marko Kolanovic, παγκόσμιος επικεφαλής της μακροοικονομικής ποσοτικής και παραγώγου έρευνας στην JPMorgan, προβλέπει μια "Μεγάλη Κρίση ρευστότητας" στην οποία η εξαφάνιση των αγοραστών που επιθυμούν να μετατρέψει το χρηματιστήριο της χρηματιστηριακής αγοράς σε πλήρες κτύπημα.
Κοιτάω μπροστά
Μια μακρόχρονη βέλτιστη πρακτική για τους ενεργούς εμπόρους είναι να γνωρίζουν τους μέσους όγκους συναλλαγών και το μέσο όρο περιθωρίων προσφοράς και ζήτησης. Η εμπορία σε μη ρευστά αποθέματα με μεγάλες διαφορές είναι επικίνδυνη σε κανονικούς χρόνους, πόσο μάλλον σε περιόδους πανικού στην αγορά. Επιπλέον, η τάση για μείωση της ρευστότητας σε επίπεδο αγοράς έχει επίσης συνέπειες για τους επενδυτές που αγοράζουν και κατέχουν, οι οποίοι προβλέπουν μεγάλες περιόδους συμμετοχής, καθώς τελικά μπορεί να έρθει η ημέρα κατά την οποία το κλείσιμο μιας θέσης είναι δικαιολογημένο.
