Καθώς οι αποδόσεις των ομολόγων αυξάνονται λόγω της ισχυρής οικονομίας και η Ομοσπονδιακή Τράπεζα της Αμερικής δηλώνει ότι σκοπεύει να διατηρήσει τον πληθωρισμό υπό έλεγχο ξεκινώντας τουλάχιστον δύο δικές της αυξήσεις των επιτοκίων, οι επενδυτές ανησυχούν ότι αυτό μπορεί να είναι επιζήμιο για τις τιμές των μετοχών. Ωστόσο, ορισμένες μετοχές ιστορικά ταιριάζουν καλά σε ένα αυξανόμενο περιβάλλον επιτοκίου, σύμφωνα με το CNBC.
Χρησιμοποιώντας τα αναλυτικά εργαλεία που ανέπτυξε η Kensho Technologies Inc., το CNBC μελέτησε τις αποδόσεις των μετοχών της Dow Jones Industrial Average (DJIA) κατά τη διάρκεια των τριμήνων από τον Ιανουάριο του 1993, όταν η τιμή του 10ετούς αμερικανικού νόμου για το δημόσιο νόμισμα μειώθηκε κατά περισσότερο από 2%, στέλνοντας αποδόσεις προς τα πάνω.
Αυτά είναι τα πέντε αποθέματα Dow που πραγματοποίησαν το καλύτερο, με τα μέσα κέρδη τους κατά τη διάρκεια των 43 τριμηνιαίων περιόδων: Goldman Sachs Group Inc. (GS), + 13, 19%. Apple Inc. (AAPL), + 10, 38%. JPMorgan Chase & Co. (JPM), + 9, 76%. Microsoft Corp. (MSFT), + 9, 74%. και της Caterpillar Inc. (CAT). + 9, 47%.
Στην άλλη άκρη του φάσματος, τα αυξανόμενα επιτόκια ήταν πιο επιβλαβή για αυτά τα πέντε αποθέματα Dow, επίσης ανά CNBC, με τα μέσα κέρδη τους κατά τις 43 περιόδους: Verizon Communications Inc. (VZ), + 1, 87%. Coca-Cola Co. (ΚΟ), + 2, 56%. Merck & Co. Inc. (MRK), + 2, 91%. Pfizer Inc. (PFE), + 2, 95%. και Procter & Gamble Co. (PG), + 3, 15%.
Κινητήριες δυνάμεις
Καθώς αυξάνονται τα επιτόκια, οι τράπεζες μπορούν να αυξήσουν τη διαφορά μεταξύ του τι πληρώνουν οι καταθέτες και χρεώνουν τους δανειολήπτες, αυξάνοντας τα περιθώρια κέρδους τους. Η οικονομική ανάπτυξη αυξάνει επίσης τη ζήτηση για δάνεια και άλλες επιλογές χρηματοδότησης. Οι μεγάλες εταιρείες τεχνολογίας όπως η Apple και η Microsoft, καθώς και πολυεθνικές βιομηχανικές εταιρείες όπως η Caterpillar, έχουν σημαντικές πωλήσεις εκτός των ΗΠΑ, οι οποίες αυξάνονται σε όρους δολαρίου ΗΠΑ όταν το δολάριο είναι ασθενές. Ο Δείκτης Δολάριο ΗΠΑ (DXY), ο οποίος μετρά την αξία του δολαρίου έναντι ενός καλαθιού άλλων νομισμάτων, έχει μειωθεί κατά 3, 4% ετησίως, ανά αγορά Bloomberg.
Το δολάριο τυπικά ενισχύεται όταν αυξάνονται τα επιτόκια στις ΗΠΑ, καθώς αυξάνεται η εξωτερική ζήτηση για ομόλογα που εκδίδονται στις ΗΠΑ. Ωστόσο, το CNBC υποδεικνύει ότι μια διαφορετική ροή αιτιώδους συνάφειας μπορεί να είναι παρούσα: το αποδυναμωτικό δολάριο μπορεί να μειώσει τη ζήτηση για κρατικό χρέος των ΗΠΑ, να μειώσει τις τιμές των ομολόγων και να αποδώσει.
Τα αποθέματα που τείνουν να επιτελέσουν τα χειρότερα κατά τη διάρκεια περιόδων αύξησης των επιτοκίων, σημειώνει το CNBC, είναι αποθετικά αποθέματα και μερίσματα όπως τα προαναφερθέντα στον τομέα των τηλεπικοινωνιών, των καταναλωτών και των φαρμακευτικών τομέων. Αυτές καθίστανται σχετικά λιγότερο ελκυστικές, καθώς οι αποδόσεις αυξάνονται ακόμη περισσότερο με το δημόσιο χρέος των ΗΠΑ.
Τρέχουσα κατάσταση
Η απόδοση της 10ετούς Τ-σημείωσης αυξήθηκε από 2, 405% στο ανοικτό στις 2 Ιανουαρίου σε 2, 728% στο κλείσιμο στις 31 Ιανουαρίου, ανά CNBC, γεγονός που δείχνει ότι η τιμή του ομολόγου έχει ήδη μειωθεί κατά περισσότερο από 2% Ιανουάριος.
Για τα πέντε αποθέματα της Dow, τα οποία τυπικά ευδοκιμούν εν μέσω ταχέως αυξανόμενων επιτοκίων, το CNBC αναφέρει αυτά τα YTD και τα ετήσια κέρδη των μετοχών μέχρι τις 31 Ιανουαρίου:
- Goldman Sachs, + 5, 15% YTD, + 17% 1 yearApple, -1, 6% YTD, + 38% 1 έτοςJPMorgan Chase, + 8, 16% YTD, + 37% 1 έτοςMicrosoft, + 11, 07% YTD, + 47% %, + 70% 1 έτος
Φυσικά, άλλοι παράγοντες εκτός από την κίνηση των επιτοκίων θα επηρεάσουν τις εκτιμήσεις των κερδών και τις τιμές των μετοχών σε οποιαδήποτε δεδομένη περίοδο. Η Apple, για παράδειγμα, αναμένεται να παρουσιάσει τα κέρδη του τέταρτου τριμήνου μετά την ολοκλήρωση της αγοράς την 1η Φεβρουαρίου, εν μέσω επιδείνωσης των προσδοκιών για τις πωλήσεις iPhone και άλλους παράγοντες.
