Τα έξυπνα βήτα κεφάλαια που εκμεταλλεύονται παράγοντες όπως η δυναμική και η ανάπτυξη για να νικήσουν την αγορά έχουν γίνει εξαιρετικά δημοφιλείς, αντιπροσωπεύοντας το ήμισυ των συνολικών εισροών των ETF στο 2018, σύμφωνα με μια έκθεση της Deutsche Bank που δημοσιεύθηκε την περασμένη εβδομάδα. Ωστόσο, οι προσεγγίσεις τους έθεσαν σημαντικούς κινδύνους για τους επενδυτές, σύμφωνα με αρκετούς ειδικούς, όπως αναφέρθηκε σε πρόσφατη ιστορία του Barron.
5 Κίνδυνοι που πρέπει να γνωρίζουν οι επενδυτές του Smart Beta Fund
- Παράγοντες ETFs μπορεί να πάρει αποθέματα σκουπίδιαΤο ίδιο μετρικό αποτίμησης δεν είναι ιδανικό ή εφαρμόσιμο για διαφορετικές εταιρείεςFunds θα μπορούσε να είναι δυσανάλογα εκτεθειμένη σε ορισμένους τομείςMomentum αποθεμάτων μπορεί να αυξηθεί και στη συνέχεια να δει τα κέρδη εξαφανίζονται γρήγοραMultifactor ETFs μπορεί να κληρονομήσει τους κρυμμένους κινδύνους ή να μην πάρει την έκθεση σε παράγοντες που θέλουν
Τα έξυπνα beta ETF χρησιμοποιούν πολλές από τις ίδιες αποδεδειγμένες στρατηγικές που εκμεταλλεύονται τα ποσοτικά κεφάλαια και τα ενεργά στελέχη. Τα πρόσφατα δημοφιλή ETF είναι πιο απλά και προσφέρουν υπηρεσίες σε φθηνότερη τιμή στους επενδυτές, αλλά το σύστημα που βασίζεται σε κανόνες τους καθιστά μια σχετική ακαμψία.
"Η πραγματική πρόκληση για τους επενδυτές smart-beta τώρα είναι ότι βλέπουν πολλές επιλογές στο μενού, τα ονόματα των οποίων φαίνονται πολύ παρόμοιες αλλά έχουν πολύ διαφορετικά προφίλ κινδύνου και απόδοσης, ανάλογα με τις αποχρώσεις στην κατασκευή του υποκείμενου δείκτη τους", δήλωσε Ο Ben Johnson, διευθυντής της παγκόσμιας έρευνας του ETF στο Morningstar, προειδοποιεί ότι οι επενδυτές πρέπει να εφαρμόζουν το ίδιο επίπεδο δέουσας επιμέλειας με τις στρατηγικές έξυπνων beta, όπως θα έπρεπε να διαχειρίζονται ενεργά ταμεία, τα οποία επιτρέπουν στους διαχειριστές μεγαλύτερη διακριτικότητα.
Παράγοντες ETFs ευάλωτες σε αποθέματα ανεπιθύμητων ουσιών
Οι εμπειρογνώμονες παραθέτουν κινδύνους, συμπεριλαμβανομένων των συντελεστών αξίας ETF, οι οποίοι επιλέγουν τα 100 φθηνότερα αποθέματα στο S & P 500 με βάση τους δείκτες τιμής / βιβλίου. Αυτά μπορεί ακούσια να φορτώσουν μετοχές εταιρειών που είναι φτηνές για καλούς λόγους, γνωστές ως αποθέματα σκουπιδιών. Αυτό αντικατοπτρίζει το μεγαλύτερο ζήτημα μεταξύ των συντελεστών ETF, το οποίο εστιάζοντας σε ένα μετρικό μπορεί να παραβλέψει έναν άλλο σημαντικό παράγοντα, όπως τα βασικά στοιχεία της εταιρείας.
Οι μετρήσεις αποτίμησης δεν ταιριάζουν σε όλες τις εταιρείες ή τις βιομηχανίες
Δεύτερον, στο παραπάνω σενάριο, ο λόγος τιμής / βιβλίου ενδέχεται να μην ισχύει για εταιρείες με μεγάλα άυλα περιουσιακά στοιχεία, όπως η τεχνολογία, τα διπλώματα ευρεσιτεχνίας και η φήμη του εμπορικού σήματος. Εφόσον οι διάφοροι τομείς βρίσκουν καλύτερη χρήση για μετρήσεις αποτίμησης, η χρήση ενός για να εξετάσει ένα ευρύ φάσμα βιομηχανιών μπορεί να έχει σημαντικές αδυναμίες.
Τα Beta-Funds θα μπορούσαν δυσανάλογα να επενδύσουν σε έναν ή σε λίγους τομείς
Οι συντελεστές ETF θα μπορούσαν επίσης να έχουν πολύ μεγάλο βάρος σε έναν ή σε λίγους τομείς, εξηγώντας κακά νέα για μια κάμψη που χαρακτηρίζει τη βιομηχανία και δημιουργώντας ένα ισορροπημένο χαρτοφυλάκιο. Για παράδειγμα, τα κεφάλαια χαμηλής μεταβλητότητας θα μπορούσαν να έχουν μεγάλο μειονέκτημα, δεδομένου ότι δεν επιβάλλουν όρια στο μέγεθος του τομέα και επομένως μπορεί να είναι υπέρβαρα σε μερικούς αμυντικούς τομείς, όπως οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας, οι επενδυτικές εταιρείες επενδύσεων σε ακίνητα και οι βασικοί καταναλωτές, ανά Barron's. Στην περίπτωση αυξανόμενων επιτοκίων όπου η επένδυση σταθερού εισοδήματος γίνεται πιο ελκυστική, αυτοί οι τομείς "δεσμών μεσολάβησης" συνήθως καίγονται.
Η ορμή έχει το μειονέκτημα της
Η τράπεζα σε ορμή μπορεί επίσης να είναι ένας σκληρός παράγοντας για τα ETFs να παράγουν μεγάλες αποδόσεις, δεδομένου ότι ενώ τα αποθέματα ορμής μπορούν να πεταχτούν κατά τη διάρκεια του πρώτου μήνα, τα κέρδη μπορούν να εξαφανιστούν γρήγορα. Σύμφωνα με έρευνες από τους Συμβούλους Διαστατικών Τραπεζών, το 30% των μετοχών του S & P 500 με την υψηλότερη δυναμική κατά μέσο όρο ξεπέρασε τον δείκτη κατά 35% πόντους ένα μήνα μετά την είσοδό του στο υψηλότερο εκατοστημόριο. Σε μόλις ένα χρόνο, η μέση εταιρεία χάνει όλα τα πρόσφατα κέρδη της. Δεδομένης της μεγάλης δυναμικής, τα ETF δεν λειτουργούν ως γεγονότα, εξισορροπώντας κατά μέσο όρο δύο φορές το χρόνο σε καθορισμένες ημερομηνίες, θα μπορούσαν να χάσουν τις δυνατότητες επιστροφής τους.
Πολλαπλασιαστικοί Ταμεία Επιπλέουν
Στη συνέχεια, υπάρχει η επιλογή να επενδύσετε σε ταμεία πολλαπλών παραγόντων, τα οποία υπόσχονται έκθεση σε διάφορους παράγοντες. Οι επενδυτές σε αυτά τα αμοιβαία κεφάλαια ενδέχεται να παίρνουν κρυμμένους κινδύνους που δεν αναφέρθηκαν ή να μην αποκτήσουν επαρκή έκθεση στους παράγοντες που θέλουν περισσότερο, σύμφωνα με τον Tom Idzal της επιχείρησης ανάλυσης παράγοντα-λογισμικού Style Analytics.
Κοιτάω μπροστά
Τελικά, ενώ ο στόχος της έξυπνης επένδυσης beta είναι η επίτευξη υψηλότερων από αναμενόμενων αποδόσεων, οι επενδυτές θα πρέπει να είναι εξαιρετικά προσεκτικοί σε κρυφό παράγοντες κινδύνου. Προχωρώντας, η χρήση δεδομένων και τεχνολογίας θα συνεχίσει να αναλαμβάνει τη λειτουργία των παραδοσιακά ενεργών διαχειριστών χαρτοφυλακίων.
