Η πρόσφατη στροφή προς την κοροϊδία από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ έχει δημιουργήσει μια ποικιλία εμπορικών στρατηγικών με στόχο την αξιοποίηση αυτής της μετατόπισης πολιτικής. Οι προσεγγίσεις για "παύση" του κύκλου νομισματικής σύσφιξης της Fed προέρχονται από εταιρείες όπως οι Vanguard, Morgan Stanley, HSBC, ING Groep, Alhambra Investments και Amplifying Global FX Capital, σύμφωνα με μια έκθεση στο Bloomberg. Πέντε από αυτές τις συναλλαγές συνοψίζονται στον παρακάτω πίνακα.
5 Συναλλαγές ως Fed Goes Dovish
- Οι συναλλαγματικές διακυμάνσεις στο χάσμα μεταξύ των 2 ετών και 10 ετών US T-Note αποδόσειςArbitrage παγκόσμιες διαφορές των επιτοκίων με το carry tradeStar ουδέτερη σε δείκτες αναφοράς, στη συνέχεια, το εμπόριο ως συναισθήματα των επενδυτών μετατοπίζειShort των δολαρίων ΗΠΑBuy ομόλογα
Σημασία για τους επενδυτές
Οι συναλλαγές μεταβάλλονται στο χάσμα μεταξύ των αποδόσεων των αμερικανικών τραπεζογραμματίων. Αυτή η στρατηγική, η οποία ήταν κερδοφόρα όταν η Fed διατηρούσε σταθερά τα επίπεδα του 1995 και του 1996, προσφέρθηκε από τον Gemma Wright-Casparius, ανώτερο διευθυντή χρημάτων στο κορυφαίο αμοιβαίο κεφάλαιο και τον χορηγό του ETF The Vanguard Group. Αναμένει ότι οι διαφορές των αποδόσεων μεταξύ των προθεσμιών θα παραμείνουν σχετικά σταθερές τώρα, όπως ήταν τότε, δίνοντας στους εμπόρους συναγερμών την ευκαιρία να εκμεταλλευτούν προσωρινές ανισορροπίες. "Σε αυτήν την παύση, θα πάρετε την αστάθεια από καιρό σε καιρό λόγω της αβεβαιότητας σχετικά με την πορεία της οικονομίας και την πολιτική της Fed", είπε στην Bloomberg.
Το carry trade. Αυτή η στρατηγική αρχειοθετεί τις διαφορές στα επιτόκια μεταξύ των χωρών και των νομισμάτων. Για παράδειγμα, ο έμπορος δανείζεται με χαμηλά επιτόκια στις ΗΠΑ και αγοράζει τίτλους υψηλότερης απόδοσης που εκφράζονται σε άλλα νομίσματα. Ο Chris Turner, επικεφαλής στρατηγικής συναλλαγματικών ισοτιμιών στο ολλανδικό τραπεζικό ίδρυμα ING Groep, επισημαίνει ότι τα μέσα με διάρκεια ενός έτους που εκφράζεται στην τουρκική λίρα ή στο μεξικάνικο πέσο κερδίζουν σήμερα περίπου 17% και 8%, αντίστοιχα.
Το χρέος των αναδυόμενων αγορών από τη Βραζιλία, την Πολωνία και την Ουγγαρία, καθώς και οι χρεωστικοί τίτλοι που συνδέονται με τα αμερικανικά οικιστικά και εμπορικά δάνεια, ευνοούνται από τον Michael Kushma, επικεφαλής επενδυτή (CIO) παγκόσμιου σταθερού εισοδήματος στη Morgan Stanley. Υπάρχουν δύο κύριοι κίνδυνοι με το carry trade. Πρώτον, αν το νόμισμα στο οποίο δανείζετε εκτιμά (αυξάνεται η αξία) ή εάν το νόμισμα στο οποίο επενδύετε υποτιμάται (υποτιμάται), το κέρδος σας θα μειωθεί και ίσως θα μετατραπεί σε ζημία. Δεύτερον, ενδέχεται να προκύψουν υψηλότερες αποδόσεις με μεγαλύτερους κινδύνους αθέτησης.
Ξεκινήστε το ουδέτερο σε δείκτες αναφοράς και, στη συνέχεια, αναστρέψτε το. Μεγάλες διακυμάνσεις του επενδυτικού κλίματος, από το bullish έως το bearish, αναμένεται από τον στρατηγό Max Kettner, στρατηγικό πολλών περιουσιακών στοιχείων στη διεθνή τράπεζα HSBC του Λονδίνου. Όπως δήλωσε στο Bloomberg: "Θα έχουμε πιθανώς την αγορά να αμφισβητεί πού είμαστε πραγματικά. Ο πραγματικός τρόπος για τους διαχειριστές επενδύσεων να κάνουν τα χρήματα είναι κάπως ουδέτερος από τα σημεία αναφοράς τους και στη συνέχεια να αναποδογυρίζει αρκετά επιθετικά".
Συντομεύστε το δολάριο. Ο Greg Gibbs, ιδρυτής της συμβουλευτικής εταιρείας επενδύσεων Amplifying Global FX Capital, αναμένει ότι το δολάριο θα εξασθενίσει έναντι άλλων νομισμάτων, εν μέρει ως αποτέλεσμα της παύσης της Fed. Επίσης, είπε στο Bloomberg: "Εάν επιλυθούν βασικές ανησυχίες σχετικά με το παγκόσμιο εμπόριο, τα κινεζικά ερεθίσματα, η ανάπτυξη της ευρωζώνης και η Brexit, η παγκόσμια εμπιστοσύνη θα βελτιώσει και θα εξασθενήσει το δολάριο".
. Οι πράξεις ανταλλαγής δείκτη διάρκειας μιας ημέρας δείχνουν ότι η αγορά προβλέπει όχι μόνο ότι η Fed δεν θα αυξήσει τα επιτόκια το 2019, αλλά ότι θα τα μειώσει κατά 25 μονάδες βάσης κατά τα επόμενα δύο χρόνια, σημειώνει η Bloomberg. "Ένας τρόπος για το εμπόριο είναι να υπάρξει μακροπρόθεσμα οποιουδήποτε είδους ομολόγων. Υπάρχει ήδη μεγάλη πιθανότητα στην αγορά προθεσμιακών συμβολαίων για περικοπή επιτοκίων", σύμφωνα με τον Jeffrey Snider, παγκόσμιο επικεφαλής της έρευνας στην Alhambra Investments.
Κοιτάω μπροστά
Το παράθυρο ευκαιρίας για αυτές τις συναλλαγές μπορεί να είναι στενό και το μακροοικονομικό περιβάλλον μπορεί να στραφεί εναντίον τους σε μια βιασύνη. Αν η οικονομία επιβραδυνθεί απροσδόκητα, η Fed μπορεί να γίνει ακόμη πιο κολοσσιαία, πράγματι, μειώνοντας τα επιτόκια νωρίτερα από ό, τι αναμενόταν, καθιστώντας τις συναλλαγές αυτές ακόμη πιο κερδοφόρες. Από την άλλη πλευρά, αν η οικονομία αναληφθεί και η Fed επιστρέψει στη σύσφιξη, αυτές οι συναλλαγές μπορεί να ξεπεραστούν.
