Η Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A) πραγματοποίησε την ετήσια συνάντηση των μετόχων της στο Omaha της Νεμπράσκα στις 4 Μαΐου 2019, που φιλοξενήθηκε από τον πρόεδρο και διευθύνων σύμβουλο Warren Buffett, μαζί με τον αντιπρόεδρο Charlie Munger. Ο 88χρονος Buffett και ο 94χρονος Munger δεν ανακοίνωσαν σχέδιο διαδοχής αλλά σύντομα γύρισαν το πάτωμα στα στελέχη που αναμένεται να είναι οι επόμενοι ηγέτες της εταιρείας, ο Ajit Jain, ηλικίας 66 ετών και ο Greg Abel, ηλικίας 56 ετών Και σπάνια μιλούν δημόσια.
Η συνάντηση διήρκεσε περίπου επτά ώρες και ο παρακάτω πίνακας συνοψίζει επτά βασικά τραπέζια.
Berkshire Hathaway 2019 Ετήσια Συνάντηση: 7 Takeaways
- Κανένα διαδοχικό σχέδιο δεν ανακοινώθηκε, αλλά πιθανότατα οι διάδοχοι του Buffett speakAmazon.com Inc. (AMZN) είναι ένα παιχνίδι αξίας, αλλά όχι η ιδέα του Buffett. Οι λειτουργίες βελτιώνονται στο The Kraft Heinz Co. (KHC) οι αποδόσεις των μετοχών θα αυξηθούνΝυνολογικοί λογιστικοί κανόνες καθιστούν τα κέρδη της Berkshire "απόλυτα ιδιότροπα" "Το μέγεθος είναι ένα κτύπημα στην απόδοση" "Δεν νομίζω ότι η χώρα θα πάει στο σοσιαλισμό"
Πιθανές επιτυχίες για Buffett Τέλος Πάρτε έκθεση
Σε απάντηση σε μια ερώτηση, ο Buffett αναγνώρισε ότι θα ήταν "καλή ιδέα" οι κορυφαίοι βοηθοί Ajit Jain και Greg Abel να διερευνήσουν τις επιχειρήσεις τους. "Δεν θα μπορούσατε να έχετε δύο καλύτερους διαχειριστές από τον Greg και τον Ajit", δήλωσε ο Buffett.
Από τις αρχές του 2018, ο Jain έχει οδηγήσει τα ασφαλιστικά τμήματα της Berkshire, ενώ ο Abel έχει επικεφαλής όλες τις άλλες λειτουργικές μονάδες. Στη συνάντηση, ο Buffett αρνήθηκε να ανακοινώσει ένα επίσημο σχέδιο διαδοχής. Ο ίδιος κατέστησε σαφές ότι σκοπεύει να παραμείνει το δημόσιο πρόσωπο του Berkshire μέσω του ισχυρισμού του ότι η επέκταση του αριθμού των εδρών στο κεφάλι κατά τη συνάντηση από δύο (για Munger και τον εαυτό του) σε τέσσερις (συμπεριλαμβανομένου του Jain και του Abel) ήταν περιττή.
Αγοράζοντας Amazon προσφέρει αξία, αλλά όχι η ιδέα του Buffett
Δύο μέρες πριν την ετήσια συνάντηση, ο Buffett έθεσε φρύδια αποκαλύπτοντας ότι η Berkshire είχε αγοράσει μετοχές της Amazon.com για το επενδυτικό της χαρτοφυλάκιο μετοχών. Δεδομένου του υψηλού δείκτη P / E του Amazon και των ανησυχιών ότι ο ταχύς ρυθμός ανάπτυξής του μπορεί να μην είναι βιώσιμος μακροπρόθεσμα, αυτό ήταν μια εκπληκτική κίνηση για έναν επενδυτή αξίας. Περισσότερο ενδιαφέρον, ο Buffett φάνηκε να αποστασιοποιείται από αυτή την απόφαση.
"Ναι, ήμουν fan και είμαι ηλίθιος γιατί δεν το αγόρασα", δήλωσε στο CNBC στις 2 Μαΐου. Ωστόσο, πρόσθεσε ότι αυτή η αγορά δεν ήταν η ιδέα του. "Ένας από τους συναδέλφους στο γραφείο που διαχειρίζεται τα χρήματα" ήταν πίσω από αυτό, σημείωσε. Προφανώς, αναφέρθηκε στον Todd Combs ή τον Ted Weschler, ο καθένας από τον οποίο επιβλέπει περίπου 13 δισεκατομμύρια δολάρια επενδύσεων μετοχών για το Berkshire, ανά CNBC.
Απαντώντας σε μια ερώτηση στην ετήσια συνάντηση, ο Buffett είπε: "Μπορώ να σας διαβεβαιώσω και τους δύο διευθυντές - και ένας από αυτούς αγόρασε κάποιο απόθεμα του Αμαζονίου το τελευταίο τρίμηνο - είναι επενδυτής αξίας". Πρόσθεσε: «Ψάχνουν για πράγματα που αισθάνονται ότι καταλαβαίνουν τι θα αναπτυχθεί από την επιχείρηση μέχρι τώρα μέχρι την Ημέρα της Κρίσεως».
Εμπιστοσύνη στη διαχείριση Kraft Heinz
Η αξία της συμμετοχής της Berkshire στην Kraft Heinz μειώθηκε κατά 50%, ή 10, 6 δισ. Δολάρια, από το υψηλό των 52 εβδομάδων. Στη συνάντηση, ο Buffett παραδέχθηκε για άλλη μια φορά ότι "πληρώσαμε υπερπληρωμής" για την Kraft, αλλά υποστήριξε ότι "οι δραστηριότητες της Kraft Heinz βελτιώθηκαν υπό την τρέχουσα διαχείριση συνολικά".
«Πιθανοί πιο φιλελεύθεροι» με τις αγοραπωλησίες
Οι συμμετοχές του Berkshire σε μετρητά και βραχυπρόθεσμες επενδύσεις αυξήθηκαν από 111, 9 δισ. Δολάρια στα τέλη Δεκεμβρίου 2018 σε 114, 2 δισ. Δολάρια στα τέλη Μαρτίου 2019. Ενώ οι Buffett και Munger σημείωσαν ότι οι υψηλές αποτιμήσεις των χρηματιστηριακών αγορών αποτελούσαν εμπόδιο στην εξεύρεση ελκυστικών εξαγορών, αναγνώρισε ότι η Berkshire αγόρασε μόνο το 1, 7 δισ. δολ. των μετοχών της, συμπεριλαμβανομένων των κατηγοριών Α και Β, κατά το πρώτο τρίμηνο. «Πιθανότατα θα είμαστε πιο φιλελεύθεροι όταν πρόκειται για επαναγορά μετοχών», δήλωσε ο Munger, χωρίς να προσφέρει πιο συγκεκριμένα στοιχεία.
Νέοι Λογιστικοί Κανόνες: 'Εντελώς Καπνιστός'
Ο Buffett υπήρξε ήδη επικριτικός κριτικός των νέων λογιστικών κανόνων GAAP που αναγκάζουν τη Berkshire να συμπεριλάβει τα κέρδη και τις ζημίες από το χαρτοφυλάκιο των επενδύσεών της στα κέρδη της εταιρείας. "Τα στοιχεία της κατώτατης γραμμής θα είναι εντελώς ιδιότροπα", προειδοποίησε τους παρευρισκόμενους.
Ως εκ τούτου, επικεντρώθηκε στο λειτουργικό εισόδημα που δημιουργείται από τις πλήρως ελεγχόμενες επιχειρήσεις της Berkshire, οι οποίες κατά το 1ο τρίμηνο του 2019 ανήλθαν σε 5, 55 δισεκατομμύρια δολάρια, αυξημένες κατά 5% από 5, 29 δισεκατομμύρια δολάρια το πρώτο τρίμηνο του 2018. Ωστόσο, η συναινετική εκτίμηση προέβλεπε ποσό 5, 9 δισεκατομμυρίων δολαρίων ανά Barron's.
Το μέγεθος είναι μια σύρετε στην απόδοση
Ένας ερωτώμενος ζήτησε από τον Buffett να σχολιάσει προηγούμενα σχόλια με το σκεπτικό ότι κτίζει το Berkshire σε μια τεράστια "σύνθετη μηχανή". Εν τω μεταξύ, μια αυξανόμενη πηγή ανησυχίας για τους μετόχους της Berkshire είναι ότι το απόθεμά της έχει καθυστερήσει τον δείκτη S & P 500 (SPX) για πολλά από τα τελευταία 10 χρόνια.
Ο Buffett προειδοποίησε ότι "το μέγεθος είναι ένα drag στην απόδοση." Παρόλο που το "Berkshire είναι καλύτερα τοποθετημένο από ποτέ", πρόσθεσε ότι "Δεν θα είναι ο μεγαλύτερος κατασκευαστής με μια μακρά εκτόξευση εναντίον πολλών άλλων επιχειρήσεων". Σε μια λοξή αναφορά στην αναπόφευκτη διαδοχή διαχείρισης στο Berkshire, είπε ότι «θα εξαρτηθεί από τους ανθρώπους που θα ακολουθήσουν μας».
«Δεν σκέφτομαι ότι η χώρα θα περάσει στον σοσιαλισμό»
Ο Buffett έχει υποστηρίξει κάποιες φιλελεύθερες αιτίες, όπως είναι οι υψηλότεροι φόροι για τους υψηλούς εισοδήματα, καθώς και κάποιες προηγούμενες Δημοκρατικές προεδρικές υποψηφιότητες. Ωστόσο, κατά τη διάρκεια της συνάντησης, δήλωσε ότι «είμαι καπιταλιστής που μεταφέρει κάρτες», εκθειάζοντας «το σύστημα της αγοράς και το κράτος δικαίου» που στηρίζουν την αμερικανική ευημερία.
Σχετικά με τις προτάσεις σοσιαλιστικής πολιτικής που κερδίζουν δημοτικότητα στο Δημοκρατικό Κόμμα, ο Buffett συνέστησε: "Δεν νομίζω ότι η χώρα θα εισέλθει στον σοσιαλισμό το 2020 ή το 2040 ή το 2060." Ο Munger είπε: "Νομίζω ότι είμαστε όλοι υπέρ ενός είδους κυβερνητικού δικτύου κοινωνικής ασφάλισης σε μια χώρα τόσο ευημερούσα όσο η δική μας", αλλά αποτίμησε "τη μεγάλη ηλίθια με την οποία τα τμήματα αυτού του δικτύου κοινωνικής ασφάλισης διαχειρίζονται η κυβέρνηση".
