Ο δείκτης S & P 500 (SPX) έφθασε σε ένα νέο ιστορικό ρεκόρ στο ενδοεπιχειρησιακό εμπόριο στις 10 Ιουλίου 2019, σπάζοντας το φράγμα 3.000 για πρώτη φορά στη διαδικασία. Οι αυξανόμενες αποτιμήσεις είναι μέρος της ιστορίας, με το forward P / E για τον δείκτη στις εκτιμήσεις 17, 9 φορές συναίνεση για τους επόμενους 12 μήνες, σύμφωνα με τον τελευταίο εβδομαδιαίο υπολογισμό της Birinyi Associates όπως αναφέρθηκε από την WSJ Markets. Πριν από 5 χρόνια, ο αριθμός ήταν 15, 5 φορές τα κέρδη μπροστά, δείχνει Barron.
Ενώ το P / E για το S & P 500 αυξήθηκε τα τελευταία 5 χρόνια, σήμερα υπάρχουν πάνω από 3 φορές περισσότερα στοιχεία με P / E κάτω από 10. Μεταξύ των 67 αυτών των μετοχών στις 30 Ιουνίου, αυτά τα 8 μπορεί να είναι ιδιαίτερα ελκυστικά: Οι εταιρείες της Bank of America Corp. (BAC), η Goldman Sachs Group Inc. (GS), η CVS Health Corp. (CVS), η Lennar Corp. (LEN), η Kroger Co. (KR), η Delta Air Lines Inc. Corp. (PVH) και United Rentals Inc. (URI).
Σημασία για τους επενδυτές
Υπάρχει ένα ρεκόρ ευρείας αποτίμησης αποτίμησης μεταξύ ευνοημένων και περιφρονημένων αποθεμάτων, είτε μετράται με αναλογίες P / E είτε αναλογίες τιμής προς βιβλίο (P / B), ανά ανάλυση από την JPMorgan που αναφέρθηκε από την Barron's. Τα χαμηλά επιτόκια οδήγησαν τους επενδυτές να επιδιώξουν υψηλότερες αποδόσεις με πιο επικίνδυνες μετοχές ανάπτυξης, ενώ η επένδυση σε δείκτες μείωσε τον αντίκτυπο των βασικών στοιχείων της εταιρείας στις τιμές των μετοχών. Και οι δύο τάσεις βλάπτουν τα αποθέματα αξίας, παρατηρεί η JPMorgan.
Τα τελευταία 12 ημερολογιακά έτη, τα αποθέματα αξίας έπεσαν στην αγορά κατά περίπου 2 ποσοστιαίες μονάδες ετησίως, σύμφωνα με την εταιρία διαχείρισης επενδύσεων Grantham, Mayo, & van Otterloo (GMO), η οποία συνιδρυτήθηκε από τον επικεφαλής της αγοράς, Jeremy Grantham, σύμφωνα με την ίδια έκθεση. Τα αποθέματα αξίας χτύπησαν την αγορά κατά μέσο όρο 1, 1 εκατοστιαίες μονάδες ετησίως κατά τα προηγούμενα 20 έτη.
Η CVS Health είχε πρόσφατο P / E με μόλις 8.1 φορές εκτιμώμενα κέρδη, σύμφωνα με στοιχεία του Bloomberg που ανέφερε η Barron's. Το μέλλον της ασφάλισης υγείας στις ΗΠΑ είναι ένα πολιτικά αμφισβητούμενο ζήτημα και αυτό θα βαρύνει την ασφάλιση της CVS Aetna μέσω των προεδρικών εκλογών του 2020. Η Aetna απολαμβάνει ταχεία ανάπτυξη στα σχέδια Medicare Advantage και βραδύτερη ανάπτυξη σε πιο κερδοφόρα σχέδια εργοδότη. Επιπλέον, η CVS εμφανίζεται μπροστά από τον στόχο της μείωσης της ετήσιας δαπάνης ύψους 750 εκατομμυρίων δολαρίων στην Aetna έως το 2020.
Το Walk-in MinuteClinics είναι στα 1.100 από τα 9.900 καταστήματα CVS, σχεδόν ισοδύναμα με τον αριθμό των κερδοσκοπικών νοσοκομείων, ανά άλλο άρθρο του Barron. Η CVS Caremark είναι από τους τρεις κορυφαίους διαχειριστές παροχών φαρμακείων (PBM), οι οποίοι διαπραγματεύονται χαμηλότερες τιμές φαρμάκων για σχέδια ομαδικής υγείας. Η Caremark παράγει περίπου 5 δισεκατομμύρια δολάρια σε ετήσια κέρδη προ φόρων, αλλά αυτό μπορεί να μειωθεί σε περίπου 3 δισεκατομμύρια δολάρια αν τα περιθώρια κέρδους της είναι σύμφωνα με τους άλλους παράγοντες της αλυσίδας εφοδιασμού με φάρμακα, σύμφωνα με τον Lance Wilkes, αναλυτή της Bernstein. Η μυστικότητα στις συμφωνίες τιμολόγησης της PBM είναι η εξέταση από το Κογκρέσο.
Η Goldman Sachs, ένας μακροπρόθεσμος ηγέτης στην Wall Street, είχε πρόσφατο P / E με μόλις 8, 5 φορές προβαλλόμενα κέρδη. Τα χαμηλά επιτόκια, τα αδύναμα κέρδη από συναλλαγές ομολόγων, τα σκάνδαλα και οι έρευνες είναι πρόσφατα αρνητικά.
Η Goldman επεκτείνεται πέρα από την επενδυτική τραπεζική και την εμπορία τίτλων, αυξάνοντας τις σταθερότερες καταναλωτικές επιχειρήσεις όπως η δανειοδότηση μέσω της μονάδας Marcus και η διαχείριση του πλούτου με την εξαγορά της United Capital Financial Partners. Εκκαθάριση από την Federal Reserve να επιστρέψει 8, 8 δισεκατομμύρια δολάρια στους μετόχους κατά τη διάρκεια των 12 μηνών, από 6, 3 δισεκατομμύρια δολάρια επί του παρόντος, η Goldman αυξήθηκε το μέρισμα από 85 σε 1, 25 δολάρια ανά μετοχή.
Κοιτάω μπροστά
Αξίζει οι επενδυτές, μεταξύ των οποίων και ο Warren Buffett, να ποντάρουν στη μέση αναστροφή, με την οποία οι αποτιμήσεις των μετοχών και οι αποδόσεις να επανέλθουν τελικά σε μακροπρόθεσμους μέσους όρους. Αυτό απαιτεί υπομονή, και αυτό έχει δοκιμαστεί έντονα τα τελευταία 12 χρόνια. Όταν η επένδυση αξίας κάνει τελικά μια επιστροφή και αν τα αποθέματα που αναφέρθηκαν παραπάνω θα απολαύσουν ριμπάουντ στο εγγύς μέλλον, παραμένει κανείς υποθέτω.
