Ποιος είναι ο απόλυτος ρυθμός;
Το απόλυτο επιτόκιο, γνωστό και ως απόλυτη απόδοση swap, είναι η συνολική απόδοση που αποκομίσθηκε από τα δύο μέρη σε μια ανταλλαγή επιτοκίων.
Υπολογίζεται ως το άθροισμα των σταθερών και μεταβλητών συνιστωσών της ανταλλαγής επιτοκίων. Για παράδειγμα, εάν μια ανταλλαγή επιτοκίων έχει σταθερό επιτόκιο 2% και μεταβλητό επιτόκιο 3%, τότε το απόλυτο ποσοστό θα είναι 5%.
Βασικές τακτικές
- Το απόλυτο επιτόκιο είναι το άθροισμα των σταθερών και κυμαινόμενων επιτοκίων που χρησιμοποιούνται σε μια ανταλλαγή επιτοκίων. Είναι επίσης γνωστή ως απόλυτη απόδοση swap και αποτελεί βασική μετρική που χρησιμοποιούν οι διαπραγματευτές των παραγώγων. Οι συμφωνίες ανταλλαγής επιτοκίων ενδιαφέροντος είναι μια μεγάλη και υγρή αγορά, χρήσιμη για τα μέρη που επιθυμούν να αντισταθμίσουν ή να υποθέσουν τις κινήσεις επιτοκίων.
Κατανόηση απόλυτων τιμών
Οι συμβάσεις ανταλλαγής επιτοκίων είναι ένας τύπος συναλλαγής με παράγωγα στην οποία δύο μέρη συμφωνούν να ανταλλάξουν ή να "ανταλλάξουν" μία σειρά ταμειακών ροών για μια άλλη για ένα καθορισμένο χρονικό διάστημα.
Ο πιο συνηθισμένος τύπος ανταλλαγής επιτοκίων είναι μια ανταλλαγή "απλής βανίλιας". Στις συμβάσεις αυτές, ένα μέρος συμφωνεί να ανταλλάξει μια σειρά ταμειακών ροών με σταθερό επιτόκιο, σε αντάλλαγμα για μια σειρά ταμειακών ροών βασισμένων σε μεταβλητό επιτόκιο, όπως το διατραπεζικό επιτόκιο του Λονδίνου (LIBOR) του Λονδίνου.
Τη στιγμή που ξεκινάει η ανταλλαγή επιτοκίων, οι δύο σειρές ταμειακών ροών - μία που βασίζεται σε ένα σταθερό επιτόκιο και η άλλη βασίζεται σε ένα μεταβλητό επιτόκιο - θα δομηθούν έτσι ώστε οι δύο σειρές να έχουν την ίδια Καθαρή παρούσα αξία (NPV). Ωστόσο, ανάλογα με το πώς τα επιτόκια κυμαίνονται μετά την έναρξη της σύμβασης, η ανταλλαγή επιτοκίων μπορεί να καταλήξει να ωφελήσει ένα μέρος περισσότερο από το άλλο.
Οι χρήστες συμφωνιών ανταλλαγής επιτοκίων θα αναφέρονται επίσης στο "spread swap". Το περιθώριο ανταλλαγής αναφέρεται στη διαφορά μεταξύ του επιτοκίου επί του σταθερού τμήματος μιας ανταλλαγής επιτοκίου, σε σύγκριση με το επιτόκιο που δίδεται από μια κρατική χρεωστική ασφάλεια που έχει παρόμοια περίοδο λήξης. Για παράδειγμα, αν ένα κρατικό ομολογιακό δάνειο διάρκειας ενός έτους αποδίδει το 2, 00% και το σταθερό τμήμα μιας ανταλλαγής επιτοκίων ορίζεται σε 3, 00%, τότε το περιθώριο ανταλλαγής στην εν λόγω ανταλλαγή επιτοκίων θα είναι 1, 00%.
Εκτός από τις απλές συμβάσεις ανταλλαγής βανίλιας, υπάρχουν και πολλά άλλα είδη συναλλαγών ανταλλαγής επιτοκίων, όπως εκείνα στα οποία οι αντισυμβαλλόμενοι ανταλλάσσουν καθένα από τις ταμειακές ροές βάσει μεταβλητού επιτοκίου. Ωστόσο, οι απλές ανταλλαγές βανίλιας αποτελούν την πλειοψηφία της αγοράς.
Ανταλλαγή Premium
Κατά την έναρξη μιας νέας ανταλλαγής επιτοκίων, ένα συμβαλλόμενο μέρος μπορεί να παράσχει μια προκαταβολή εκ των προτέρων στον αντισυμβαλλόμενο ανάλογα με τις προσδοκίες της αγοράς για μελλοντικές μεταβολές επιτοκίων. Αυτές οι προσδοκίες συνήθως μετριούνται με αναφορά στην καμπύλη LIBOR προς τα εμπρός.
Παράδειγμα πραγματικού κόσμου για έναν απόλυτο ρυθμό
Ας υποθέσουμε ότι είστε επενδυτής που αγόρασε πρόσφατα 10ετές κρατικό ομολογιακό δάνειο ύψους 1 εκατομμυρίου δολαρίων. Το ομόλογο παρέχει σταθερή πληρωμή με επιτόκιο 2, 00% ετησίως. Τις εβδομάδες μετά την αγορά του ομολόγου, είστε πεπεισμένοι ότι τα επιτόκια είναι πιθανό να αυξηθούν. Ως εκ τούτου, αρχίζετε να αναζητάτε την ευκαιρία να ανταλλάξετε τις πληρωμές σταθερών τόκων με αντάλλαγμα μεταβλητών πληρωμών, οι οποίες θα αυξηθούν εάν αυξηθούν τα επιτόκια.
Βρίσκετε τη λύση σας στην αγορά παραγώγων, χρησιμοποιώντας μια συναλλαγή ανταλλαγής επιτοκίων. Ο αντισυμβαλλόμενος σας βρίσκεται στην αντίθετη περίπτωση: ο ιδιοκτήτης ενός μεταβλητού ομολόγου δεκαετούς διάρκειας με αρχική αξία 1 εκατομμυρίου δολαρίων, αισθάνεται υπερβολικά εκτεθειμένος σε κίνδυνο επιτοκίου και προτιμά να έχει προβλέψιμο σταθερό επιτόκιο.
Για να πετύχετε τους στόχους σας, εσείς και ο αντισυμβαλλόμενος σας συμφωνείτε να κάνετε μια ανταλλαγή επιτοκίων με την οποία συμφωνείτε να πληρώσετε τον αντισυμβαλλόμενο σας 2, 00% ετησίως, ενώ ο αντισυμβαλλόμενος σας συμφωνεί να σας καταβάλει ένα μεταβλητό επιτόκιο με βάση το LIBOR, το οποίο είναι και σήμερα 2, 00%. Σε αυτό το σενάριο, το απόλυτο επιτόκιο της ανταλλαγής επιτοκίων είναι 4, 00% ή το άθροισμα των σταθερών και κυμαινόμενων επιτοκίων.
