Τι είναι Ανταλλαγή Airbag
Μια ανταλλαγή αερόσακων είναι ένας τύπος ανταλλαγής επιτοκίου του οποίου η πλασματική αξία προσαρμόζεται ανάλογα με τις διακυμάνσεις των επιτοκίων. Η ανάπτυξη αυτών των παραγώγων ήταν να παράσχει μια μέθοδο για τους αντισυμβαλλομένους να συνδέουν τις πληρωμές τόκων που συνδέονται με μια ανταλλαγή με τις μεταβολές των επιτοκίων.
ΔΙΑΚΟΠΗ ΚΑΤΩ Αντικατάσταση αερόσακου
Ενώ η θεωρητική αξία της ανταλλαγής αερόσακων θα προσαρμοστεί στα μεταβαλλόμενα επιτόκια, άλλα παράγωγα όπως μια ανταλλαγή βανίλιας θα χρησιμοποιούν το ίδιο πλασματικό ποσό κεφαλαίου. Σε μια ανταλλαγή βανίλιας, το πλασματικό ποσό κεφαλαίου παραμένει στατικό από την αρχή καθώς καθορίζει τα επιτόκια για κάθε σκέλος της ανταλλαγής. Στη συνέχεια, η ανταλλαγή πραγματοποιεί πληρωμές βάσει του αρχικού πλασματικού κεφαλαίου για τη διάρκεια της ανταλλαγής.
Οι ανταλλαγές βανίλιας έχουν ένα πλωτό πόδι το οποίο συνδέεται συνήθως με ένα κοινό δείκτη, όπως το διατραπεζικό επιτόκιο του Λονδίνου. Το πλωτό σκέλος του αερόσακου ανταλλάσσει τις συνδέσεις με μια σταθερή προθεσμιακή σύμβαση διάρκειας λήξης (CMS) η οποία περιοδικά επαναρυθμίζεται έναντι του επιτοκίου ενός μέσου σταθερής ληκτότητας.
Το ΣΔΠ ανταποκρίνεται στις μεταβολές των κυμαινόμενων επιτοκίων και οι αντισυμβαλλόμενοι υπολογίζουν εκ νέου την πλασματική αξία του δανείου βάσει αυτής της σύνδεσης. Ως αποτέλεσμα, η άνοδος ή η πτώση των επιτοκίων μεταβάλλουν τη θεωρητική αξία του υποκείμενου δανείου. Αυτή η διακύμανση, με τη σειρά της, αλλάζει το ποσό των καταβληθέντων τόκων καθώς τα επιτόκια γίνονται εκ νέου υπολογισμένα σε ένα μεγαλύτερο ή μικρότερο ποσό πλασματικού κεφαλαίου.
Όταν οι αντισυμβαλλόμενοι δημιουργούν τη σχέση μεταξύ του πλωτού σκέλους της ανταλλαγής και της πλασματικής αξίας της ανταλλαγής, μπορούν να το κάνουν για να ευνοήσουν τις μεταβολές των επιτοκίων προς οποιαδήποτε κατεύθυνση. Ανάλογα με τη σχέση μεταξύ του πλωτού ποδιού και του CMS, το πλασματικό ποσό μπορεί να κινηθεί είτε προς την ίδια κατεύθυνση όσο και προς την αντίθετη κατεύθυνση, ανάλογα με το αποτέλεσμα που επιθυμούν να επιτύχουν οι αντισυμβαλλόμενοι.
Σε κάθε περίπτωση, η αύξηση της θεωρητικής ή της πλασματικής αξίας της ανταλλαγής οδηγεί σε υψηλότερες πληρωμές τόκων και η μείωση του πλασματικού ποσού θα μείωνε τον αριθμό των πληρωμών τόκων. Επομένως, οι ανταλλαγές αερόσακων είναι χρήσιμες για τις εταιρείες που επιθυμούν να αντισταθμίσουν επενδύσεις ευαίσθητες στις διακυμάνσεις των επιτοκίων. Η διάρθρωση αυτών των μέσων μπορεί να αποφέρει σημαντικά κέρδη από τις ανταλλαγές βανίλιας υπό τις ίδιες συνθήκες.
Παράδειγμα ανταλλαγής αερόσακων
Μια εταιρεία με υψηλή ευαισθησία στα αυξανόμενα επιτόκια λόγω των αυξημένων εξαγορών στην αγορά ομολόγων μπορεί να επιδιώξει να αποκαταστήσει μερικές από τις ζημίες της μέσω ανταλλαγής αερόσακων που έχει σχεδιαστεί για την αύξηση της πλασματικής αξίας της ανταλλαγής καθώς αυξάνονται τα επιτόκια. Η αύξηση της πλασματικής αξίας θα δημιουργούσε κέρδη για την εταιρεία δεδομένου ότι η καθαρή πληρωμή του swap με υψηλότερα επιτόκια θα ήταν υψηλότερη από το καθαρό της ποσό με χαμηλότερα επιτόκια.
