Η Amazon.com, Inc. (AMZN) είναι μία από τις πιο πολύτιμες εταιρείες megacap στο χρηματιστήριο Nasdaq. Η εταιρία προμηθεύει υψηλή αποτίμηση λόγω της απόδειξης της σταθερής αύξησης των πωλήσεών της. Ωστόσο, σχεδόν πάντα εμφανίζεται υπερβολικά υπερτιμημένη όταν χρησιμοποιούνται μέθοδοι αποτίμησης με βάση τις αποδοχές.
Η Amazon ακολουθούσε μια στρατηγική επανεπένδυσης των περισσότερων κερδών της στην επιχείρηση. Αυτή η στρατηγική επέτρεψε στην εταιρεία να επεκταθεί πιο γρήγορα και επίσης ελαχιστοποίησε τους φόρους. Ως αποτέλεσμα, οι παραδοσιακές μετρήσεις της αξίας συχνά αποτυγχάνουν όταν εφαρμόζονται στο Amazon. Έτσι, αρκετές μετρήσεις αποτίμησης αξίζουν μια προσεκτική εξέταση για να μετρηθεί με ακρίβεια η διαφορά μεταξύ της αποτίμησης της αγοράς και των θεμελιωδών στοιχείων της επιχείρησης Amazon.
ΚΥΡΙΑ ΠΡΟΣΕΓΓΙΣΗ
- Οι παραδοσιακές μετρήσεις της αξίας συχνά αποτυγχάνουν όταν εφαρμόζονται στην Amazon. Ο ρυθμός αύξησης των πωλήσεων είναι ένας καλύτερος οδηγός για την εταιρική υγεία του Amazon, με τυπικό 30% ετησίως. Το περιθώριο κέρδους εκμετάλλευσης στο Amazon αυξήθηκε σημαντικά μεταξύ του 2014 και του 2019. Το Amazon's high- to-earnings ratio δεν σημαίνει ότι το απόθεμα πρόκειται να καταρρεύσει, αλλά καθιστά τις μετοχές πιο ασταθείς.
Ποσοστό αύξησης πωλήσεων
Σύμφωνα με την ετήσια έκθεση της εταιρείας, το ετήσιο ποσοστό αύξησης των πωλήσεων της Amazon ανήλθε στο 31% το 2018. Ο αριθμός αυτός είναι κοντά στον πρόσφατο μέσο όρο του 30%. Η εταιρεία συνεχίζει να πραγματοποιεί πολλές κεφαλαιακές επενδύσεις κάθε χρόνο, χρησιμοποιώντας κυρίως ταμειακές ροές από λειτουργίες. Αυτό αφήνει λίγα χρήματα για οτιδήποτε άλλο, και όλα τα μάτια είναι στην ανάπτυξη. Εκτός από το γεγονός ότι βρίσκεται στο προσκήνιο της λιανικής πώλησης ηλεκτρονικού εμπορίου, η Amazon διαχειρίζεται επίσης μια πλατφόρμα δημοσίευσης για συγγραφείς και εκδότες. Η εταιρεία λαμβάνει μια περικοπή πωλήσεων από κάθε βιβλίο που βοηθά να πουλήσει. Η επιχείρηση ξεκίνησε ως ηλεκτρονικός βιβλιοπώλης και η Amazon εξακολουθεί να αναπτύσσει την επιχείρηση βιβλίων της.
Ωστόσο, η Amazon Web Services (AWS) είναι μια όλο και πιο σημαντική δραστηριότητα για την Amazon. Το AWS είναι μια υποδομή cloud στο Internet που έχει δημιουργηθεί από την Amazon. Οι προγραμματιστές και οι επιχειρήσεις μπορούν να εκτελούν τις διαδικτυακές τους δραστηριότητες στις υπηρεσίες Amazon Web Services με μηνιαία αμοιβή. Η εμπειρία του Amazon με τη χρήση ενός από τους κορυφαίους ιστότοπους στο Διαδίκτυο επέτρεψε να ξεκινήσει το AWS πολύ πριν φτάσουν οι περισσότεροι ανταγωνιστές. Η AWS είναι στην πραγματικότητα η ταχύτερα αναπτυσσόμενη πηγή εσόδων για την Amazon και οι πωλήσεις αυξήθηκαν κατά 47% το 2018. Δεδομένης της συνεχούς μετάβασης στο cloud computing, η AWS φαίνεται να έχει ισχυρές προοπτικές ανάπτυξης στο άμεσο μέλλον.
Οι υπηρεσίες Amazon Web Services είναι στην πραγματικότητα η ταχύτερα αναπτυσσόμενη πηγή εσόδων για την Amazon και οι πωλήσεις αυξήθηκαν κατά 47% το 2018.
Περιθώριο κέρδους
Οι περισσότερες εταιρείες επικεντρώνονται στα κέρδη και στα κέρδη τους. Στο Amazon, ήταν το θέμα της ιστορίας των εσόδων. Η εταιρεία πιστεύει ότι με την αύξηση του μεριδίου της αγοράς, μπορεί τελικά να ωθήσει τις οικονομίες κλίμακας σε χαμηλότερο κόστος. Μόλις έχει υψηλό μερίδιο αγοράς, η Amazon μπορεί επίσης να ασκήσει κάποια τιμολογιακή εξουσία στους πελάτες. Οι επικριτές ισχυρίζονται ότι η εταιρεία πρέπει τελικά να αρχίσει να εμφανίζει περισσότερα κέρδη και τελικά να καταβάλλει μερίσματα. Η Amazon μπορεί να μην είναι σε θέση να διατηρήσει για πάντα τις πωλήσεις της.
Το λειτουργικό περιθώριο κέρδους της Amazon έπληξε το 7, 4% το πρώτο τρίμηνο του 2019. Αυτός είναι ο υψηλότερος αριθμός για την εταιρεία σε πάνω από δέκα χρόνια. Το 2014, το λειτουργικό περιθώριο της Amazon ήταν αρνητικό. Μέρος της αύξησης του λειτουργικού περιθωρίου οφείλεται στην ταχεία ανάπτυξη των υπηρεσιών Web της Amazon. Οι υπηρεσίες διαδικτύου είναι γενικά πολύ υψηλότερες επιχειρήσεις περιθωρίου από το λιανικό εμπόριο, οπότε ίσως αναμένουμε υψηλότερα περιθώρια κέρδους να προχωρούν. Η άλλη εξήγηση είναι ότι η Amazon εξαντλεί περιοχές για να επανεπενδύσει τα κέρδη.
Παραδοσιακές μετρήσεις αποτίμησης
Επειδή η αγορά αποτιμά το απόθεμα του Amazon αποκλειστικά για τις δυνατότητές της ανάπτυξης, οι συμβατικές αποτιμήσεις για την Amazon συχνά φαίνονται υπερβολικά υψηλές. Ο δείκτης τιμών προς κέρδη της εταιρείας ήταν 80, 38 τον Νοέμβριο του 2019. Ως πρότυπο σύγκρισης, η Apple (AAPL) είχε λόγο τιμής προς κέρδος 21, 58. Η υψηλή σχέση τιμής-προς-κέρδη του Amazon δεν σημαίνει ότι το απόθεμα θα καταρρεύσει, αλλά καθιστά τις μετοχές πιο ασταθείς.
