Στην «Θεία Κωμωδία», ο Dante, ιταλός ποιητής του δέκατου τρίτου αιώνα, περιγράφει ένα ταξίδι μέσα στην κόλαση. Πρέπει να βρισκόταν στη λανθασμένη πλευρά ενός εμπορίου παραγώγων.
Αναφέρονται τα παράγωγα στον μέσο επενδυτή και τα οράματα της μακροπρόθεσμης διαχείρισης κεφαλαίων, ενός μεγάλου ταμείου αντιστάθμισης κινδύνου, του οποίου οι αποτυχημένες στρατηγικές διαπραγμάτευσης κινδύνου σχεδόν καταρρέουν το παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα το 1998 και η Enron, όπου η κατάχρηση των παραγώγων έπαιξε ρόλο σε ένα από τα μεγαλύτερες πτωχεύσεις στην αμερικανική ιστορία.
ΔΕΙΤΕ: 5 μαθήματα από τις μεγαλύτερες πτωχεύσεις του κόσμου
Λαμβάνοντας αυτό υπόψη, είναι παράγωγα ακόμη και κατάλληλα για τον μέσο επενδυτή λιανικής; Μια πτυχή των παραγώγων είναι βέβαιο - έχουν πρόβλημα εικόνας. Διαβάστε παρακάτω για να μάθετε γιατί τα παράγωγα έχουν λάβει τόσο κακή φήμη και αν αξίζει αυτή η φήμη.
Το πρόβλημα με τα παράγωγα
Υπάρχουν τέσσερα βασικά προβλήματα που συμβάλλουν στην αρνητική εικόνα των παραγώγων:
- Κακή δημοσιότητα. Εάν δεν είναι κακά νέα, δεν είναι νέα. Οι ιστορίες στον Τύπο τείνουν να επικεντρώνονται στην παράνομη κατάχρηση των παραγώγων και όχι στη νόμιμη χρήση τους. Οι ψευδείς αντιλήψεις των επενδυτών και οι μη ενημερωμένες απόψεις. Ακατάλληλη καταλληλότητα, δεδομένου του πόρου και της ιδιοσυγκρασίας του επενδυτή. Έλλειψη εκπαίδευσης επενδυτών.
Το λιανικό κοινό διαβάζει αυτές τις καταστροφές και διαμορφώνει απόψεις που δεν βασίζονται σε τίποτα άλλο από αυτά που διαβάζουν στην εφημερίδα ή βλέπουν στην τηλεόραση. Η συνέπεια του γεγονότος αυτού είναι ότι το κοινό τείνει να ακολουθεί μόνο τα κύρια νέα και να επικεντρώνεται στην παράνομη κατάχρηση των παραγώγων και δεν κατανοεί τα ιστορικά πλεονεκτήματα της χρήσης παραγώγων.
Ποιος τους χρησιμοποιεί;
Παρά τα καλά δημοσιευμένα αδιέξοδα, η ανάπτυξη των παραγώγων δεν ήταν καθόλου αξιοσημείωτη. Σύμφωνα με το Chicago Mercantile Exchange (CME), το συμβόλαιο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης S & P 500 (το ένα πέμπτο του κανονικού συμβολαίου) είχε την 10η επέτειό του το 2007. Επιπλέον, ο μέσος ημερήσιος όγκος συναλλαγών στη συγκεκριμένη σύμβαση έχει φτάσει πάνω από 1 εκατομμύριο συμβάσεις ανά ημέρα. Σε όλα τα προϊόντα μετοχών, ο όγκος αυτός έφτασε τα 1, 6 εκατομμύρια συμβόλαια ημερησίως. Ο ετήσιος ρυθμός αύξησης από το 2005 έως το 2006 αυξήθηκε κατά 30% στα συμβόλαια e-mini futures και το επιβλητικό 134% στις συμβάσεις δικαιωμάτων προαίρεσης επί των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης.
Τα στοιχεία από την έρευνα των θεσμικών επενδυτών και των αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου της Greenwich Associates δείχνουν σαφή προτίμηση: το 80% των θεσμικών επενδυτών χρησιμοποιεί δικαιώματα προαίρεσης επί μετοχών, εισηγμένες και εξωχρηματιστηριακά, όπως και το 96% των hedge funds. Περίπου το 74% των θεσμικών επενδυτών και το 77% των αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου χρησιμοποιούν επιλογές δείκτη. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης των δεικτών χρησιμοποιούνται από τα δύο τρίτα των θεσμικών επενδυτών και το ήμισυ των hedge funds. Τα χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια χρησιμοποιούνται από το 70% των θεσμικών επενδυτών και από το 84% των αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου. Όλες οι άλλες στρατηγικές παίζουν σε σύγκριση.
ΔΕΙΤΕ: Θεμελιώδη Στοιχεία για τα ΣΜΕ: Εισαγωγή
Οι αντιλήψεις των επενδυτών
Υπάρχουν τέσσερις θεμελιώδεις αντιλήψεις ή απόψεις που έχει το κοινό σχετικά με τα παράγωγα.
Μια άλλη στρατηγική για τους επενδυτές με υψηλή καθαρή αξία είναι η διαχείριση αμοιβαίων κεφαλαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και / ή αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου. Οποιαδήποτε από αυτές τις κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων έχει επίσης μια προσέγγιση του αμοιβαίου κεφαλαίου. Θυμηθείτε ότι μια μη συσχετισμένη απόδοση είναι ένα σημαντικό θέμα σε πολλά μοντέλα κατανομής περιουσιακών στοιχείων. Πολλά μεγάλα επενδυτικά μοντέλα broker-dealer απαιτούν κατανομή 4% για τα διαχειριζόμενα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και 7 έως 11% για τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου, ανάλογα με την εκπαίδευση του επενδυτή, τους οικονομικούς πόρους και την ιδιοσυγκρασία.
Μια στρατηγική για τους επενδυτές ηλικίας άνω των 50 ετών είναι η χρήση στρατηγικών επιλογών για την παραγωγή εισοδήματος και την προστασία του κεφαλαίου, όπως η καλυμμένη γραπτή κλήση με μακρές θέσεις. Μια άλλη στρατηγική είναι η αναπαραγωγή ενός χαρτοφυλακίου μετοχών με μακροπρόθεσμες μετοχικές επιλογές γνωστές ως τίτλοι μακροπρόθεσμης πρόβλεψης μετοχών (LEAPS). Στη στρατηγική αυτή, οι επενδυτές έθεσαν το 80-90% ενός χαρτοφυλακίου σε τίτλους σταθερής απόδοσης και το υπόλοιπο του λογαριασμού LEAPS για μετοχικούς τίτλους. Λάβετε υπόψη σας τυχόν φορολογικές επιπτώσεις όταν χρησιμοποιείτε επιλογές.
ΔΕΙΤΕ: Χρησιμοποιώντας LEAPS με περιλαίμια
Επίβλεψη
Οι περισσότεροι διαμεσολαβητές έχουν σαφή πρότυπα καταλληλότητας για τους μικροεπενδυτές, όχι μόνο όσον αφορά τους οικονομικούς πόρους αλλά και όσον αφορά την εκπαίδευση και την ιδιοσυγκρασία. Μπορεί επίσης να υπάρχουν πρότυπα καταλληλότητας για τον μεμονωμένο σύμβουλο όσον αφορά τη θητεία, το ιστορικό και την εμπειρία. Επιπλέον, οι περισσότερες επιχειρήσεις θα έχουν προοδευτικά υψηλότερα επίπεδα εποπτείας στους λογαριασμούς πελατών που συμμετέχουν σε προηγμένες στρατηγικές.
Ενώ η CME ανταποκρίνεται στα συμφέροντα των εκκαθαριστών μελών από τους πελάτες της, όπως οι συμβάσεις μετοχών, το ξένο συνάλλαγμα και, πιο πρόσφατα, η ενέργεια, αναγνωρίζει ότι άλλες συμβάσεις, όπως το eurodollars και οι ανταλλαγές επιτοκίων, είναι σαφώς θεσμική αγορά και δεν είναι προώθηση σε πελάτες λιανικής. Η CME θεωρεί επίσης τις επιλογές ένα βήμα προς τα πάνω από τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης στο επίπεδο της πολυπλοκότητας που απαιτείται για την καταλληλότητα. Η κατώτατη γραμμή είναι ότι το επίπεδο της εκλέπτυνσης είναι πρωταρχικής σημασίας για την εκπαιδευτική καταλληλότητα.
Υπάρχει βεβαίως η ανάγκη συμβουλευτικών και μεσολαβητικών εταιρειών να εμπλακούν στην εκπαίδευση πελατών, όπως και οι διάφορες ανταλλαγές. Το CME είναι ένα εξαιρετικό παράδειγμα του τρόπου με τον οποίο τα χρηματιστήρια ή οι επιχειρήσεις μπορούν να εκπαιδεύσουν τους πελάτες, καθώς προσφέρει σεμινάρια, webinars, CD-ROM και έντυπα για εκπαιδευτικούς σκοπούς επενδυτών.
Η κατώτατη γραμμή
Το αν τα παράγωγα και οι εναλλακτικές επενδύσεις έχουν μια θέση στο χαρτοφυλάκιό σας είναι μια ερώτηση μόνο που μπορείτε να απαντήσετε. Όλα καταλήγουν στην καταλληλότητα. Η κατευθυντήρια αρχή στην οικονομική κοινότητα υποτίθεται ότι είναι "Γνωρίστε τον πελάτη σας". Αυτή η αρχή δεν είναι προαιρετική, οπότε αν αποφασίσετε να μεταβείτε σε παράγωγα, βεβαιωθείτε ότι είστε ο σωστός επενδυτής για αυτήν την αγορά.
