Τι σημαίνει ευρεία ευρετηρίαση συνθετικής εμπιστοσύνης που προσφέρει;
Μια ευρεία προσφορά συνθετικής εμπιστοσύνης (BISTRO) είναι ιδιόκτητο όνομα που χρησιμοποιείται από την JP Morgan για τη δημιουργία εξασφαλισμένων χρεωστικών υποχρεώσεων (CDO) από πιστωτικά παράγωγα. Το BISTRO εισήχθη το 1997 και ήταν ο προκάτοχος των συνθετικών εξασφαλισμένων χρεωστικών προϊόντων που αυξάνονταν σε δημοτικότητα. Αυτά τα προϊόντα χρέους πιστώθηκαν με τη συμβολή τους στην οικονομική κρίση 2007-2008.
Κατανόηση της προσφοράς σύνθεσης ευρείας ευρετηρίου (BISTRO)
Ένα ευρύ δείγμα συνθετικής εμπιστοσύνης που προσφέρθηκε (BISTRO) θεωρήθηκε ένα ορόσημο χρηματοπιστωτικό μέσο κατά τη στιγμή της έναρξης λειτουργίας του. Το BISTRO πιστεύεται ότι αποτελεί ένα από τα πρώτα συνθετικά εξασφαλισμένα χρεόγραφα (CDO) που δημιουργήθηκαν ποτέ. Ως εκ τούτου, βοήθησε να μετατραπεί η σύγχρονη τραπεζική βιομηχανία. Ο χρηματοπιστωτικός κλάδος είχε χρησιμοποιήσει συνθετικές πράξεις ανταλλαγής νομισμάτων, οι οποίες είναι συμφωνίες ανταλλαγής χρεωστικών υποχρεώσεων και μελλοντικών ταμειακών ροών σε διαφορετικά νομίσματα και ανταλλαγές ομολόγων και επιτοκίων από τις αρχές της δεκαετίας του 1980. Το BISTRO αντιπροσωπεύει μια εξέλιξη αυτής της ιδέας.
Αντί για την ανταλλαγή νομισμάτων ή ομολόγων, η JP Morgan πρότεινε την ανταλλαγή του κινδύνου αθέτησης. Οι ανταλλαγές θα είναι συνθετικές ή τεχνητά προσομοιωμένες. Η τράπεζα θα συγκεντρώσει πολλές διαφορετικές οφειλές δανείων και ομολόγων και στη συνέχεια θα επιτρέψει στους επενδυτές να επενδύσουν σε δέσμες συμβάσεων αντιστάθμισης πιστωτικού κινδύνου. Η δομή επέτρεψε στην τράπεζα να μετατοπίσει τους κινδύνους στους επενδυτές, δημιουργώντας παράλληλα εισόδημα από την πώληση αυτού του κινδύνου.
Οι πρώτες προσφορές συνθετικής εμπιστοσύνης ευρέος δείκτη τέθηκαν σε κυκλοφορία τον Δεκέμβριο του 1997 και αναφέρθηκαν σε υποκείμενο χαρτοφυλάκιο 307 εμπορικών δανείων, καθώς και σε εταιρικά και δημοτικά ομόλογα. Η αμερικανική Federal Reserve επέτρεψε στην JP Morgan να εξασφαλίσει ρυθμιστικό κεφάλαιο για τις συμφωνίες BISTRO. Το BISTRO ήταν εξαιρετικά δημοφιλές στους επενδυτές και τέσσερις ευρύτερες προσφορές συνθετικής εμπιστοσύνης δείκτη ακολούθησαν κατά τη διάρκεια των επόμενων 12 μηνών.
Αρχικά δημιουργήθηκε ως ένας τρόπος για την JP Morgan να αντισταθμίσει τον πιστωτικό κίνδυνο BISTRO τελικά άνοιξε μια μεγάλη νέα αγορά στον χρηματοπιστωτικό κλάδο. Μετά την εισαγωγή του BISTRO, άλλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα προσέφεραν παρόμοια προϊόντα και ανέπτυξαν δομές copycat.
Συνέπειες του BISTRO
Το BISTRO πιστώθηκε με την εισαγωγή της εποχής των συνθετικών εξασφαλισμένων δανειακών υποχρεώσεων CDO, οι οποίες χρησιμοποίησαν πιστωτικά παράγωγα για τη μεταφορά πιστωτικού κινδύνου σε χαρτοφυλάκιο. Η αγορά συνθετικών CDO αυξήθηκε σημαντικά από 10 δισεκατομμύρια δολάρια το 2000 σε 105 δισεκατομμύρια δολάρια το 2007. Ορισμένα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα άρχισαν να δημιουργούν συνθετικά CDO που περιελάμβαναν περιουσιακά στοιχεία όπως ακίνητα υποθήκης σε υποκείμενες ομάδες αναφοράς. Μετά την οικονομική κρίση 2007-2008, οι ειδικοί ισχυρίστηκαν ότι επιτρέποντας στις τράπεζες να μετατοπίσουν τον κίνδυνο, συνθετικά CDO συνέβαλαν στη συντριβή.
