Η άνοδος του δείκτη S & P 500 (SPX) σε ένα ρεκόρ υψηλό μετά από ένα άλλο μπορεί να φανεί, στην επιφάνεια, ως ξεσπάσματα της παράλογης εξωστρέφειας μεταξύ των επενδυτών. Αλλά το αντίθετο συμβαίνει καθώς οι διαχειριστές επενδύσεων γίνονται ολοένα και πιο αισιόδοξοι. Μόνο το 49% των 148 επαγγελματιών διαχειριστών χρήματος που έλαβαν πρόσφατα στοιχεία έχουν μια γενική εικόνα της αγοράς κατά τους επόμενους 12 μήνες, από 56% σε μια έρευνα του φθινοπώρου του 2018. Αυτή είναι η πρώτη φορά που οι ταύροι βρίσκονται στη μειονότητα από το φθινόπωρο του 2016, σύμφωνα με την εαρινή έκδοση του 2019 του Barron's Big Money Poll.
Είναι επίσης αξιοσημείωτο ότι το 70% των ερωτηθέντων πιστεύει ότι τα αποθέματα εκτιμώνται σήμερα αρκετά, το υψηλότερο ποσοστό σε σχεδόν πέντε χρόνια.
"Είναι δύσκολο να είσαι ενθουσιασμένος για τη βιωσιμότητα ενός αγώνα αγοράς που συνίσταται στην επέκταση των αποτιμήσεων σε επιβραδυνόμενο ή μειούμενο περιβάλλον κερδών", δήλωσε στο Barron ο Marc Dion, επικεφαλής επενδυτικού γραφείου (CIO) στη Morgan Dempsey Capital Management με έδρα το Wisconsin. Η Ingrid Hendershot, πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος της Hendershot Investments με έδρα τη Βιρτζίνια, συμφωνεί. "Ο κ. Market έχει ξεπεράσει τους τελευταίους τρεις μήνες και δεν θα εκπλαγούμε να τον δούμε να αναπαράγει εδώ", δήλωσε ο Hendershot.
Τα αποτελέσματα της δημοσκόπησης συνοψίζονται στον παρακάτω πίνακα.
Οι βαθμολογίες των Ταύρων πέφτουν
(Διευθυντές Επαγγελματικών Επενδύσεων που πραγματοποίησε η Barron)
- Άνοιξη 2019: Το 49% αναμένει ότι οι αμερικανικές μετοχές θα αυξηθούν τους επόμενους 12 μήνες. Πτώση 2018: 56% προβλεπόμενα κέρδη για τους επόμενους 12 μήνες. Πτώση 2016: τελευταία φορά ότι λιγότερο από 50% αναμένεται κέρδη για τους επόμενους 12 μήνες
Σημασία για τους επενδυτές
Το ποσοστό των ερωτηθέντων που θεωρούν ότι είναι απόλυτα αρκούδες έχει αυξηθεί από 9% το φθινόπωρο σε 16% σήμερα, αντικατοπτρίζοντας την πτώση του αναδυόμενου ποσοστού. Εν τω μεταξύ, το ποσοστό που θεωρεί ότι είναι ουδέτερο στο χρηματιστήριο παραμένει αμετάβλητο στο 35%.
Οι ταύροι βλέπουν την πιο ισχυρή αγορά εργασίας των ΗΠΑ σε 50 χρόνια ως κύριο δείκτη της οικονομικής ισχύος. Αναμένουν ότι τα εταιρικά κέρδη θα συνεχίσουν να αυξάνονται με σταθερό ρυθμό, ελπίζουν ότι οι ΗΠΑ και η Κίνα θα επιτύχουν τελικά μια εμπορική συμφωνία και θα συνεχίσουν να παύουν τις αυξήσεις των επιτοκίων από την Federal Reserve. Οι αρκούδες, από την άλλη πλευρά, δείχνουν επιβράδυνση των ρυθμών αύξησης του ΑΕΠ και των εταιρικών κερδών και ανησυχούν ότι η ύφεση θα μπορούσε να προκληθεί από λάθη πολιτικής. Πράγματι, το 44% των ερωτηθέντων αναμένουν ότι η ύφεση θα ξεκινήσει το 2020 και το 32% αναμένεται να αρχίσει συρρίκνωση το 2021.
Ακόμα και οι ταύροι στη δημοσκόπηση του Barron είναι μόνο μέτρια. Η μέση πρόβλεψή τους είναι ότι ο δείκτης S & P 500 θα τελειώσει το 2019 στα 2.946, τα οποία η αγορά έφθασε στις ενδοημερήσιες συναλλαγές τη Δευτέρα. Η έρευνα αποστέλλεται με ηλεκτρονικό ταχυδρομείο στους συμμετέχοντες στα τέλη Μαρτίου, μετά την οποία ο S & P 500 έχει αποκτήσει ακόμα 3, 7% μέχρι στιγμής τον Απρίλιο. Οι αρκούδες ζητούν μια διόρθωση που φέρνει τον δείκτη S & P 500 κάτω κατά περίπου 12% μέχρι τα τέλη του 2019.
Η Morgan Stanley οδήγησε την Wall Street σε προειδοποίηση σχετικά με τη συρρίκνωση της αύξησης των εταιρικών κερδών και τις αρνητικές επιπτώσεις που αυτή είναι αναπόφευκτη για τις τιμές των μετοχών. Αναμένουν ότι το S & P 500 θα διαπραγματεύεται σε εύρος από 2.400 έως 3.000 για το υπόλοιπο του 2019, αντιπροσωπεύοντας, αντίστοιχα, πτώση 18, 4% και άνοδο 2, 0% από την άνοιξη του Απριλίου. "Τα αποτελέσματα του 1ου τριμήνου αναμειγνύονται με ένα μεγάλο ρυθμό κτυπήματος σε ένα χαμηλότερο μπαρ και σημάδια χαμηλότερου καπελάσματος", γράφουν στην τελευταία τους εβδομαδιαία έκθεση Warm Up των ΗΠΑ. "Βλέπουμε το κατώτατο σημείο ανάπτυξης στην EPS το αργότερο φέτος και δεν θα στοιχηματίζονταν σε μια ανοικοδόμηση με αναθεωρήσεις προς τα κάτω προς τα εμπρός", προσθέτουν.
Με την πρόβλεψη της αύξησης των κερδών για το S & P 500 το 2019 να έχει μειωθεί από 10% σε 3%, οι "αυξανόμενες αποτιμήσεις που συνδέονται με τα εύκολες χρήματα" αποτελούν την προωθητική ενέργεια της αγοράς, σύμφωνα με μια στήλη Wall Street Journal. εάν οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό ανακάμψουν και οι επενδυτές αρχίσουν να προετοιμάζονται για την επιστροφή των αυξήσεων του επιτοκίου Fed."
Κοιτάω μπροστά
Είναι ενδιαφέρον το γεγονός ότι σχεδόν το 75% των ερωτηθέντων πιστεύει ότι ο τομέας της τεχνολογίας εξακολουθεί να είναι αγορά, αλλά η προσοχή που πρέπει να δοθεί στους επενδυτές να εξετάσουν προσεκτικά τα θεμελιώδη μεγέθη των μεμονωμένων μετοχών. Η Ingrid Hendershot της Hendershot Investments, για παράδειγμα, βλέπει εύλογες αποτιμήσεις σε ορισμένα αποθέματα "παλαιάς τεχνολογίας", αλλά ανησυχεί για το γεγονός ότι μερικές από τις καυτές νέες δημόσιες εγγραφές, όπως αυτές για τις υπηρεσίες Uber και Lyft, μπορεί να είναι πολύ ακριβές.
