Ορισμός καναδικών προνομιούχων προνομιούχων τίτλων (COPrS)
Ένας μακροπρόθεσμος χρεωστικός τίτλος μειωμένης εξασφάλισης που εκδίδεται στον Καναδά. Τα COPrS (προφέρονται "coppers") είναι ένα είδος παράγωγου μετοχικού κεφαλαίου που εφευρέθηκε από την Merrill Lynch στα μέσα της δεκαετίας του '90. Η πρώτη εταιρεία που τους προσέφερε ήταν η TransCanada PipeLines. Οι COPrS δεν είναι οι ίδιες με τις προνομιούχες μετοχές αλλά είναι ελκυστικές επειδή έχουν χαρακτηριστικά που μοιάζουν με προνομιούχες μετοχές και μακροπρόθεσμα εταιρικά ομόλογα.
Κατανόηση καναδικών προνομιούχων προνομιούχων τίτλων (COPrS)
Οι COPrS είναι μια μορφή μακροπρόθεσμου, ακάλυπτου χρέους που έχει αξιολογηθεί ως ομόλογα. Διακινούνται στο Χρηματιστήριο του Τορόντο και καταβάλλουν τόκους τριμηνιαίως, αν και ο εκδότης έχει συνήθως την επιλογή να αναβάλει την πληρωμή τόκων για 20 συνεχόμενα τρίμηνα. Τα COPrS μπορούν να καλούνται μετά από πέντε χρόνια, επομένως υπόκεινται σε κίνδυνο επανεπένδυσης. Η δευτερεύουσα κατάσταση τους προσθέτει ένα άλλο επίπεδο κινδύνου, αλλά επίσης προσφέρουν υψηλότερη απόδοση και είναι φορολογητέες επενδύσεις. Και παρόλο που οι COPrS είναι παρόμοιες με το χρέος με τον τρόπο που οι τριμηνιαίες κατανομές αντιμετωπίζονται ως τόκοι για φορολογικούς σκοπούς, διαπραγματεύονται με βάση το δικαίωμα του μερίσματος και της μείωσης του μερίσματος, όπως οι προνομιούχες μετοχές, γεγονός που συνεπάγεται ότι οι δεδουλευμένοι τόκοι δεν προστίθενται την αγοραία τιμή.
Η σημασία των COPrS
Οι COPrS είναι πιο γνωστοί για το ρόλο τους ως κύριου χρηματοδοτικού μέσου στη TransCanada PipeLines Limited, έναν σημαντικό ενεργειακό φορέα της Βόρειας Αμερικής, η λειτουργία του οποίου περιλαμβάνει τους καναδικούς αγωγούς φυσικού αερίου, τους αγωγούς φυσικού αερίου των ΗΠΑ και τους αγωγούς φυσικού αερίου του Μεξικού, σταθμούς παραγωγής ηλεκτρικής ενέργειας. Το 1996, στο πλαίσιο της συνολικής προσπάθειας που καταβάλλει για την επέκταση των μη ρυθμιζόμενων και διεθνών δραστηριοτήτων της, η TransCanada δημοσίευσε τα μέσα COPrS ως πρόσθετο στοιχείο στα προηγουμένως εκδοθέντα Trust Originated Preferred Securities (TOPrS). Μαζί, το COPrS και το TOPrS αντιπροσώπευαν περισσότερο από το ήμισυ της προτιμώμενης κεφαλαιουχικής συνιστώσας της εταιρείας. Ωστόσο, οι COPrS και TOPrS έχουν ορισμένες βασικές διαφορές. Κατ 'αρχήν: με την TOPrS, η TransCanada PipeLines είχε διατηρήσει την ικανότητά της να καταβάλλει στους επενδυτές αναβαλλόμενο ενδιαφέρον για κοινό μετοχικό κεφάλαιο και όχι μετρητά. Και παρόλο που η τελική πληρωμή μερισμάτων στους υφιστάμενους προνομιούχους μετόχους περιοριζόταν από προβλέψεις για τα περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας με ανώτατα χρέη, δεν εφαρμόστηκαν τέτοιοι περιορισμοί στην COPrS. Σε κάθε περίπτωση, η πιο συντηρητική προσέγγιση της TransCanada για τη χρηματοδότηση της νέας της επιχείρησης θεωρήθηκε ως ελκυστική επιλογή για επενδυτές που αναζητούν χαμηλότερα προφίλ κινδύνου και σχετικά σταθερά κέρδη και ταμειακές ροές.
Ενώ η Merrill Lynch έχει το εμπορικό σήμα του τίτλου COPrS, πολλά άλλα παρόμοια δομημένα ακάλυπά χρεόγραφα έχουν έκτοτε αναπτυχθεί.
