Τι είναι το Club Deal;
Μια συμφωνία λέσχης είναι η εξαγορά ιδιωτικών μετοχών ή η ανάληψη ελέγχουσας συμμετοχής σε μια εταιρεία που περιλαμβάνει πολλές διαφορετικές εταιρείες ιδιωτικών μετοχών. Αυτή η ομάδα εταιρειών συγκεντρώνει τα περιουσιακά της στοιχεία μαζί και κάνει την απόκτηση συλλογικά. Η πρακτική έχει επιτρέψει ιστορικά στα ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια να αγοράζουν πολύ πιο ακριβά εταιρείες από ό, τι θα μπορούσαν μόνα τους. Επίσης, με κάθε εταιρεία που κατέχει μικρότερη θέση, ο κίνδυνος μπορεί να μειωθεί.
Βασικές τακτικές
- Μια συμφωνία λέσχης αναφέρεται σε εξαγορά ιδιωτικού μετοχικού κεφαλαίου, όπου πολλές εταιρείες ιδιωτικών μετοχών συγκεντρώνουν τα περιουσιακά τους στοιχεία για να αποκτήσουν μια εταιρεία. Οι διαπραγματεύσεις με τα κλαμπ επιτρέπουν στις εταιρείες ιδιωτικών κεφαλαίων να αποκτήσουν συλλογικά δαπανηρές εταιρείες που κανονικά δεν μπορούν να αντέξουν οικονομικά και να διαδώσουν τον κίνδυνο μεταξύ των συμμετεχουσών επιχειρήσεων. οι συμφωνίες περιλαμβάνουν ζητήματα σχετικά με τις ρυθμιστικές πρακτικές, τις στροφές της αγοράς και τις συγκρούσεις συμφερόντων.
Κατανόηση των προσφορών Club
Ενώ οι συμφωνίες λέσχης έχουν εξελιχθεί σε δημοτικότητα τα τελευταία χρόνια, υπάρχουν θέματα που μπορούν να προκύψουν από αυτά που σχετίζονται με ρυθμιστικές πρακτικές, συγκρούσεις συμφερόντων και στροφή προς την αγορά. Για παράδειγμα, υπάρχουν ανησυχίες ότι οι συμφωνίες λέσχης μειώνουν το χρηματικό ποσό που λαμβάνουν οι μέτοχοι, καθώς μια ομάδα εταιρειών ιδιωτικών μετοχών έχει λιγότερα μέρη που θα υποβάλουν προσφορά κατά τη διάρκεια της διαδικασίας απόκτησης.
Υπάρχουν μερικές εταιρείες ιδιωτικών μετοχών που κατά κανόνα δεν ασχολούνται με συμφωνίες με λέσχες, αλλά η επιλογή εξαρτάται από την επιχείρηση και τις επιθυμίες των περιορισμένων εταίρων που κάνουν τις περισσότερες από τις μεγάλες αποφάσεις χρήματος σε αυτές τις επιχειρήσεις. Όπως συμβαίνει με πολλές μεγάλες συμφωνίες ιδιωτικών μετοχών, ο κύριος στόχος είναι να διορθωθεί και στη συνέχεια ντύσει την εξαγορά για μελλοντική πώληση στο κοινό.
Club Deal και Private Equity Buyouts
Μια συμφωνία club είναι ένας τύπος στρατηγικής εξαγοράς. Άλλοι τύποι τακτικών εξαγορών περιλαμβάνουν τη στρατηγική εξαγοράς διαχείρισης ή MBO, στην οποία η εκτελεστική διοίκηση μιας εταιρείας αγοράζει τα περιουσιακά στοιχεία και τις λειτουργίες της επιχείρησης που διαχειρίζεται αυτή τη στιγμή. Πολλοί διευθυντές προτιμούν τις ΜΒΟ ως στρατηγικές εξόδου. Χρησιμοποιώντας μια στρατηγική MBO, οι μεγάλες εταιρείες είναι συχνά σε θέση να πουλήσουν τμήματα που δεν αποτελούν πλέον μέρος των βασικών δραστηριοτήτων τους.
Επιπλέον, εάν οι ιδιοκτήτες επιθυμούν να συνταξιοδοτηθούν, ένα MBO τους επιτρέπει να διατηρούν περιουσιακά στοιχεία. Όπως συμβαίνει με μια εξαγορά με μόχλευση (LBO), τα ΜΒΟ απαιτούν σημαντική χρηματοδότηση που συνήθως έρχεται τόσο σε χρεωστικούς τίτλους όσο και σε μετοχές από διαχειριστές και πρόσθετους χρηματοδότες.
Οι εξαγορές με μόχλευση ή οι LBO διεξάγονται για να αναλάβουν μια ιδιωτική δημόσια εταιρεία, να μεταβιβάσουν ένα μέρος μιας υπάρχουσας επιχείρησης ή / και να μεταβιβάσουν ιδιωτική ιδιοκτησία (π.χ. αλλαγή ιδιοκτησίας μικρών επιχειρήσεων). Ένα LBO συνήθως απαιτεί ένα χρέος 90% σε ένα ποσοστό 10% ιδίων κεφαλαίων. Λόγω αυτού του υψηλού δείκτη χρέους / ιδίων κεφαλαίων, ορισμένοι βλέπουν τη στρατηγική ως αδίστακτη και επιθετική εναντίον μικρότερων εταιρειών.
Παράδειγμα Club Deal
Το 2015, η εταιρία ιδιωτικών επενδυτικών κεφαλαίων Permira συνεργάστηκε με την επενδυτική επιτροπή του Canadian Pension Plan Investment Board (CPPIB) για την αγορά της Informatica, ενός προμηθευτή λογισμικού επιχειρηματικών δραστηριοτήτων στην Καλιφόρνια, για $ 5, 3 δισ. Για να καταστεί δυνατή η συμφωνία, οι τράπεζες παρείχαν μακροπρόθεσμα χρέη ύψους 2, 6 δισ. Δολαρίων. Αυτό ήταν ένα από τα πιο υψηλού προφίλ LBO του έτους, ιδιαίτερα στο εσωτερικό του λογισμικού της επιχείρησης.
Ωστόσο, όπως συμβαίνει με μερικές εξαγορές με μόχλευση, ο δρόμος για την ολοκλήρωση της συμφωνίας δεν ήταν χωρίς προκλήσεις. Νομικές εταιρείες που εκπροσωπούν τα δικαιώματα των μετόχων διερεύνησαν τη συμφωνία, αμφισβητώντας εάν αυτή ήταν η καλύτερη διαθέσιμη επιλογή. Αφού εξέτασε άλλες επιλογές (συμπεριλαμβανομένης μιας προσπάθειας πώλησης της εταιρείας μέσω δημοπρασίας), η διοίκηση διαπίστωσε ότι η συμφωνία ιδιωτικών μετοχών που προσέφερε η Permira και η CPPIB ήταν η καλύτερη εναλλακτική λύση.
Τελικά, οι μέτοχοι ενέκριναν τη συμφωνία και έλαβαν 48, 75 δολάρια σε μετρητά για κάθε μετοχή κοινών μετοχών. Κατά την ολοκλήρωση της συμφωνίας, η Informatica κατέστη ιδιωτική και αποσύρθηκε από το NASDAQ.
