Σε περίπου δύο χρόνια, οι αμερικανικές εταιρείες ξαφνικά θα γίνουν πολύ πιο χρεωμένες, τουλάχιστον σύμφωνα με τους ισολογισμούς τους. Επί του παρόντος, οι εταιρείες μεταφέρουν περίπου 3 τρισεκατομμύρια αξίας εκτός ισολογισμού παθητικού υπό τη μορφή υποχρεώσεων λειτουργικής μίσθωσης. Όμως, αυτές οι λειτουργικές μισθώσεις θα πρέπει σύντομα να καταγραφούν στον ισολογισμό σύμφωνα με τους νέους λογιστικούς κανόνες που πρόκειται να τεθούν σε ισχύ το 2019, σύμφωνα με το Bloomberg.
Κρυφό χρέος
Η Petrobras είναι μακράν ο μεγαλύτερος χρήστης λειτουργικών μισθώσεων συνολικής αξίας 97, 8 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Στη συνέχεια ακολουθούν οι Sinopec με 54, 0 δισ. Δολάρια, οι Walgreens Boots (WBA) με 34, 1 δισ. Δολάρια, η AT & T (T) και η Petrochina δεμένες με 29, 7 δισ. Δολάρια και η CVS Health Corp (CVS) με 27, 2 δισ. Για όλες τις εταιρείες που εξέτασε η Bloomberg, οι λειτουργικές μισθώσεις αντιστοιχούσαν στο ένα τέταρτο του μακροπρόθεσμου χρέους τους (στο ισολογισμό).
Για τη χρηματοδότηση της χρήσης περιουσιακών στοιχείων όπως η ακίνητη περιουσία, τα αεροσκάφη ή άλλος εξοπλισμός με μεγάλη ωφέλιμη ζωή, πολλές εταιρείες χρησιμοποιούν λειτουργικές μισθώσεις, οι οποίες αντιπροσωπεύουν σύμβαση μίσθωσης περιουσιακού στοιχείου από εκμισθωτή. Ως μισθωτική σύμβαση, ο μισθωτής είναι σε θέση να χρησιμοποιήσει ένα περιουσιακό στοιχείο χωρίς να χρειάζεται να προσθέσει στον ισολογισμό το περιουσιακό στοιχείο και τις σχετικές υποχρεώσεις από μισθώματα. Ωστόσο, οι υποχρεώσεις από μισθώματα εξακολουθούν να είναι υποχρεώσεις που απαιτούν μελλοντική πληρωμή και έτσι δεν είναι τόσο διαφορετικές από τις οφειλές. (Για περισσότερες πληροφορίες, ανατρέξτε στην ενότητα: Αποκάλυψη κρυφών χρεών. )
Νέοι Λογιστικοί Κανόνες
Για όσους δεν έχουν τη συνήθεια να διαβάζουν τις σημειώσεις στις οικονομικές καταστάσεις μιας εταιρείας, αυτές οι υποχρεώσεις μίσθωσης μπορούν να παραμείνουν εντελώς απαρατήρητες. Ωστόσο, οι νέοι λογιστικοί κανόνες που ονομάζονται ΔΠΧΑ 16, που θα αρχίσουν να ισχύουν το 2019, υποχρεώνουν τις εταιρείες να λογοδοτούν ρητώς για τις λειτουργικές μισθώσεις στον ισολογισμό με το υπόλοιπο του χρέους και των περιουσιακών τους στοιχείων.
Όταν συμβαίνει αυτό, πολλές εταιρείες θα ξαφνικά φαίνονται πολύ πιο μοχλευμένες. Παρόλο που η διαφορά θα είναι σημαντική για τις εταιρείες σε τομείς όπως η υγειονομική περίθαλψη, οι τηλεπικοινωνίες και οι αεροπορικές εταιρείες, το πιο δραματικό αποτέλεσμα θα έχει ο τομέας του λιανικού εμπορίου, όπου η μέση αύξηση του χρέους των επιχειρήσεων λόγω των νέων λογιστικών κανόνων θα είναι σχεδόν 100%.
Παρόλο που δεν πρόκειται για πραγματική αύξηση των χρηματοοικονομικών υποχρεώσεων που θα επηρέαζαν την πιστοληπτική ικανότητα μιας εταιρείας, καθώς οι οργανισμοί αξιολόγησης γνωρίζουν τις λειτουργικές μισθώσεις και κάνουν τις απαραίτητες προσαρμογές στην ανάλυση, η εμφάνιση ολόκληρου αυτού του πρόσθετου χρέους στον ισολογισμό θα το καταστήσει πιο εύκολο για τον μέσο επενδυτή να εκτιμήσει τον κίνδυνο μιας εταιρείας και να κάνει συγκρίσεις με άλλους. (Για περισσότερες πληροφορίες, ανατρέξτε επίσης στην ενότητα: Κίνδυνος αύξησης του χρέους για λιανοπωλητές μετά από ενοχλητικούς πολέμους στο Web. )
Εξοπλισμένο με αυτή τη νέα συνειδητοποίηση, οι μέσοι επενδυτές ενδέχεται σύντομα να αρχίσουν να ακολουθούν το προβάδισμα των πρόσφατων hedge funds που τοποθετούν στοιχήματα με φτωχούς έναντι Αμερικανών λιανοπωλητών. Με μία μέτρηση, σύμφωνα με το Bloomberg, οι βραχυπρόθεσμες θέσεις σε μερικές από τις πιο επικίνδυνες φέτες των εμπορικών τίτλων που υποστηρίζονται από στεγαστικά δάνεια (CMBS) σημείωσαν άνοδο 50% από ό, τι πριν από ένα χρόνο.
