Όταν μια δημόσια εταιρεία αυξάνει τον αριθμό των εκδομένων μετοχών ή των μετοχών που εκκρεμούν μέσω μιας δευτερεύουσας προσφοράς, έχει γενικά αρνητική επίδραση στην τιμή του μετοχικού κεφαλαίου και στο αρχικό επενδυτικό κλίμα.
Πηγαίνοντας δημόσια
Πρώτον, μια εταιρεία πηγαίνει δημόσια με μια αρχική δημόσια προσφορά (IPO) απόθεμα. Για παράδειγμα, η XYZ Inc. έχει επιτυχημένη δημόσια εγγραφή και αυξάνει το ποσό των 1 εκατομμυρίου δολαρίων εκδίδοντας 100.000 μετοχές. Αυτά αγοράζονται από μερικές δεκάδες επενδυτές που είναι τώρα οι ιδιοκτήτες ή οι μέτοχοι της εταιρείας. Κατά το πρώτο πλήρες έτος λειτουργίας, η XYZ παράγει ένα καθαρό εισόδημα $ 100.000.
Ένας από τους τρόπους με τους οποίους η επενδυτική κοινότητα μετρά την κερδοφορία μιας εταιρείας βασίζεται στα κέρδη ανά μετοχή (EPS), γεγονός που επιτρέπει μια πιο ουσιαστική σύγκριση των εταιρικών στοιχείων. Έτσι, κατά το πρώτο έτος της δημόσιας ιδιοκτησίας, το XYZ είχε ένα EPS ύψους $ 1 (100.000 $ καθαρού εισοδήματος / 100.000 μετοχές σε κυκλοφορία). Με άλλα λόγια, κάθε μετοχή της μετοχής της XYZ που κατείχε ένας μέτοχος ήταν αξίας $ 1 των κερδών.
Η Δευτερογενής Προσφορά και Αραίωση
Στη συνέχεια, τα πράγματα ψάχνουν για το XYZ, γεγονός που ωθεί τη διοίκηση να αντλήσει περισσότερα ίδια κεφάλαια μέσω μιας δευτερεύουσας προσφοράς, προκειμένου να εξασφαλίσει το απαραίτητο κεφάλαιο για πράξεις. Αυτή η δευτερεύουσα προσφορά είναι επιτυχής. Σε αυτή την περίπτωση, η εταιρεία εκδίδει μόνο 50.000 μετοχές, οι οποίες παράγουν πρόσθετες μετοχές ύψους $ 50.000. Στη συνέχεια, η εταιρεία συνεχίζει να έχει ένα καλό έτος με καθαρό εισόδημα $ 125.000.
Αυτά είναι τα καλά νέα, τουλάχιστον για την εταιρεία. Ωστόσο, όταν εξετάστηκαν από την οπτική γωνία των αρχικών επενδυτών - όσοι έγιναν μέτοχοι μέσω της IPO - με την αύξηση της μετοχικής βάσης, το επίπεδο ιδιοκτησίας τους μειώθηκε. Η συνέπεια αυτή αναφέρεται ως η μείωση του ποσοστού ιδιοκτησίας τους.
Κατά το δεύτερο έτος, η XYZ είχε 150.000 μετοχές εκκρεμείς: 100.000 από την IPO και 50.000 από τη δευτερεύουσα προσφορά. Αυτές οι μετοχές έχουν απαίτηση για κέρδη ύψους $ 125.000 (καθαρό εισόδημα) ή κέρδη ανά μετοχή ύψους $ 0.83 ($ 125.000 καθαρού εισοδήματος / 150.000 μετοχές σε κυκλοφορία), η οποία συγκρίνει δυσμενώς το $ 1 EPS από το προηγούμενο έτος. Με άλλα λόγια, η τιμή EPS της αρχικής συμμετοχής των μετόχων μειώνεται κατά 17%.
Πώς επηρεάζεται το επενδυτικό κλίμα
Ενώ μια απόλυτη αύξηση του καθαρού εισοδήματος μιας εταιρείας είναι ένα ευπρόσδεκτο γεγονός, οι επενδυτές επικεντρώνονται σε αυτό που παράγει κάθε μερίδιο της επένδυσής τους. Η αύξηση της κεφαλαιουχικής βάσης μιας επιχείρησης μειώνει τα κέρδη της εταιρείας, επειδή τα κέρδη αυτά κατανέμονται σε μεγαλύτερο αριθμό μετόχων.
Χωρίς ισχυρή περίπτωση για τη διατήρηση και / ή την ενίσχυση του EPS, το κλίμα των επενδυτών για ένα απόθεμα που υπόκειται σε δυνητικό αποτέλεσμα αραίωσης θα είναι αρνητικό. Και η προοπτική της αραίωσης μετοχών θα βλάψει γενικά την τιμή των μετοχών μιας εταιρείας. Τούτου λεχθέντος, υπάρχουν τρόποι με τους οποίους οι αρχικοί επενδυτές θα μπορούσαν ενδεχομένως να προστατευθούν από την αραίωση, για παράδειγμα, με συμβατικές διατάξεις που περιορίζουν την εξουσία μιας εταιρείας να μειώσει το μερίδιο ενός επενδυτή μετά από μεταγενέστερους γύρους χρηματοδότησης.
Η κατώτατη γραμμή
Ενώ οι δημόσιες εγγραφές είναι πολύ συναρπαστικές, μπορεί να μην είναι πάντα ο καλύτερος τρόπος για έναν επενδυτή να αυξήσει τον πλούτο του χρηματιστηρίου. Όταν ερευνάτε ευκαιρίες επένδυσης, δώστε προσοχή στην κεφαλαιοποίηση και το δυναμικό αραίωσης και κρατήστε το μάτι σας στα EPS.
