Τα τεράστια και φαινομενικά ευρεία κέρδη στη χρηματιστηριακή αγορά τις τελευταίες εβδομάδες έχουν αποκρύψει μια εντυπωσιακή και δυνητικά επικίνδυνη τάση. Τα κορυφαία 50 αποθέματα αμοιβαίων κεφαλαίων και αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου, των οποίων οι επενδυτικές προσεγγίσεις συνήθως διαφέρουν, έχουν σχεδόν ομοιότητα, σύμφωνα με μελέτη της Bank of America Merrill Lynch. "Αυτός ο τεράστιος κόσμος επενδυτικών περιουσιακών στοιχείων έχει συρρικνωθεί σε μια μικρή ομάδα" παρατηρεί ο Savita Subramanian, επικεφαλής της αμερικανικής ποσοτικής στρατηγικής στο BofAML "Είμαστε όλοι σε αυτή την αίθουσα ηχώ όπου όλοι πηγαίνουν στα ίδια δείπνα και πίνουν το ίδιο Kool -Η προσθήκη, "προσθέτει. Η τάση αναλύθηκε λεπτομερώς σε μια ιστορία από το The Wall Street Journal όπως περιγράφεται παρακάτω.
Οι αναλυτές της Bernstein αναγνώρισαν ότι οι Mastercard Inc. (MA), η Microsoft Corp. (MSFT), η Amazon.com Inc. (AMZN), η Abbott Laboratories (ABT) και η PayPal Holdings Inc. (PYPL) μεταξύ θεσμικών επενδυτών, προσθέτει το περιοδικό. Εν τω μεταξύ, το ενδιαφέρον για τα αποθέματα FAANG, το Facebook Inc. (FB), η Apple Inc. (AAPL). Η Amazon.com, η Netflix Inc. (NFLX) και η εταιρία Google parent Alphabet Inc. (GOOGL), είναι πάντα χαμηλά, ανά BofAML.
Βασικές τακτικές
- Τα αμοιβαία κεφάλαια και τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου συσσωρεύονται σε λίγες μετοχές. Το σύντομο ενδιαφέρον για τα αποθέματα τεχνολογίας FAANG είναι σε χαμηλό επίπεδο όλων των εποχών. Αν οι μετοχές αυτές υποχωρήσουν, η συνολική αγορά μπορεί να καταρρεύσει.
Σημασία για τους επενδυτές
Η σύγκλιση μεταξύ των αμοιβαίων κεφαλαίων και των αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου είναι ιδιαίτερα ενοχλητική. Το πρόβλημα με τα συνωστισμένα εμπόρια είναι ότι, μόλις μεταβληθούν οι αισθήσεις και αυτοί οι μεγάλοι θεσμικοί επενδυτές αρχίσουν να πωλούν τα αγαπημένα τους ταυτόχρονα, μια μαζική απόσυρση της αγοράς καθίσταται όλο και πιο πιθανή.
Η αποδέσμευση των μετοχών της τεχνολογίας έστρεψε τον δείκτη τεχνολογίας πληροφοριών S & P 500 να μειώνεται κατά 24, 4% από πάνω προς τα κάτω το 4ο τρίμηνο του 2018. Αυτό, με τη σειρά του, συνέβαλε σημαντικά στη συνολική μείωση του δείκτη S & P 500 (SPX) κατά 19, 6%, το έδαφος της αγοράς των αρκούδων, κατά το ίδιο χρονικό διάστημα, ανά Δείκτη S & P Dow Jones.
Οι αντίθετοι στην αγορά ερμηνεύουν το χαμηλό επίπεδο σύντομου ενδιαφέροντος για τα αποθέματα FAANG αυτή τη στιγμή ως ένδειξη υπερβολικής αισιοδοξίας σχετικά με τις προοπτικές τους, αν όχι πλήρους ανοργάνωσης, και ως εκ τούτου μέτριο σήμα. Ως ομάδα, οι μετοχές της FAANG αντιπροσωπεύουν το 15, 9% της αξίας του S & P 500 ανά SlickCharts.com.
Προσθέστε τα άλλα υπερπληθωρισμένα αποθέματα που αναφέρθηκαν παραπάνω (Mastercard, Microsoft, Abbott Labs και PayPal) στα FAANG και μόνο αυτές οι 9 μετοχές έχουν συλλογικό βάρος 22, 5% στο S & P 500. Ένα κύμα πωλήσεων που εξαπλώνεται μέσω αυτών των δημοφιλών εκμεταλλεύσεων είναι υποχρεωμένος να έχει παρόμοιο αντίκτυπο στη συνολική αγορά, όπως έκανε και το techloff στο τέλος του 2018.
Σύμφωνα με μια μελέτη της UBS που βασίστηκε σε συμμετοχές κεφαλαίων στο τέλος του 1ου τριμήνου του 2019, οι πλέον υπερβάλλουσες μετοχικές θέσεις μεταξύ των ενεργών διαχειριστών αμοιβαίων κεφαλαίων ήταν, κατά φθίνουσα σειρά, η Visa Inc. (V), η Alibaba Group Holding Ltd. (BABA), Αλφάβητο, Microsoft και Mastercard, σύμφωνα με μια αναφορά στην Barron's.
Κοιτάω μπροστά
Η αγορά, συνολικά, είναι δραματικά υψηλότερη από την αιχμή της πέρυσι. Και ενώ τα αποθέματα αυτά φαίνεται να είναι ασταμάτητα τώρα, μπορεί να αρχίσουν να πωλούν σε μεγάλο βαθμό εάν ανακινηθούν από μια εξωγενή δύναμη. Κανείς δεν ξέρει πότε θα συμβεί κάτι τέτοιο, αλλά ένα τέτοιο γεγονός μπορεί να οδηγήσει σε πτώσεις που είναι τόσο απότομες ή πιο απότομες από εκείνες που έχουν κλονίσει τους επενδυτές τους τελευταίους 18 μήνες.
