Τι είναι ένα Bond Bond
Ένα δάνειο μαξιλαριών είναι ένας τύπος καλυμμένου ομολόγου που πωλεί με πριμ, διότι φέρει ένα επιτόκιο κουπονιού που είναι πάνω από τα επιτόκια της αγοράς. Το χαρακτηριστικό κλήσης ενός ομολόγου από μαξιλάρι έχει τιμολόγηση βάσει της απόδοσης σε κλήση. Η απόδοση σε κλήση συνεπάγεται ότι η εξαργύρωση μπορεί να συμβεί πριν τη λήξη, σε αντίθεση με τη βάση απόδοσης έως τη λήξη. Αυτή η σχετικά σύντομη ωρίμανση μειώνει την ευαισθησία του ομολόγου στις μεταβολές των επιτοκίων.
ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΑ ΔΑΚΤΥΛΙΑ Bond
Επομένως, τα ομόλογα των μαξιλαριών ονομάζονται επειδή η αντοχή τους στις διακυμάνσεις των επιτοκίων παρέχει ένα μαξιλάρι ή ένα βαθμό προστασίας έναντι των μεταβολών του επιτοκίου, ειδικά όταν αυξάνονται. Τα ομόλογα μαξιλαριών μπορεί να είναι ιδιαίτερα κατάλληλα για συντηρητικούς επενδυτές που επιδιώκουν να αποφύγουν τη μεταβλητότητα της αξίας των χαρτοφυλακίων σταθερού εισοδήματός τους. Αυτοί οι επενδυτές ενδέχεται να είναι πρόθυμοι να θυσιάσουν δυναμικό ανοδικού δυναμικού στο χαρτοφυλάκιο των ομολόγων τους προς όφελος του χαμηλότερου κινδύνου μείωσης.
Για τους άλλους επενδυτές, η χαμηλότερη ευαισθησία ενός δεσμού μαξιλαριών μπορεί να είναι ένα επιθυμητό χαρακτηριστικό όταν αυξάνονται τα επιτόκια. Το επιτόκιο κουπονιών και το call call της αγοράς θα μειώσει την επίδραση των υψηλότερων επιτοκίων στην αγορά. Ως αποτέλεσμα, η τιμή αγοράς των ομολόγων μαξιλαριών θα μειωθεί λιγότερο από άλλα συγκρίσιμα ομόλογα. Οι επενδυτές θα ωφεληθούν περισσότερο από αυτές τις επενδύσεις όταν μειωθούν τα επιτόκια, παραμείνουν σταθερά ή αυξηθούν αργά για πολλά χρόνια.
Όμως, όταν τα επιτόκια μειώνονται, το ομολογιακό επιτόκιο θα εκτιμηθεί σε τιμές σε μικρότερο βαθμό από ό, τι άλλα συγκρίσιμα μη επιστρεπτέα ομόλογα. Επίσης, τα ομόλογα μαξιλαριών έχουν χαμηλότερα επιτόκια κουπονιών. Αυτό το χαμηλότερο κουπόνι μπορεί να κάνει τα ομόλογα μαξιλαριών λιγότερο επιθυμητά από τον μέσο επενδυτή κατά τη διάρκεια περιόδων μείωσης των επιτοκίων. Πράγματι, τα ομόλογα αυτά δεν εξαιρούνται από τις μεταβολές των επιτοκίων και ο επενδυτής μπορεί να εξακολουθεί να βλέπει μια απώλεια από την επένδυσή τους σε ένα περιβάλλον αυξανόμενου επιτοκίου.
Ένα πλεονέκτημα των ομολόγων μαξιλαριών είναι ότι οι πρόσθετες πληρωμές τόκων δίνουν στον επενδυτή επενδυτική αντιστάθμιση. Ένα μεγαλύτερο κουπόνι παρέχει μεγαλύτερη ταμειακή ροή, η οποία είναι διαθέσιμη για επανεπένδυση στην αγορά υψηλότερου επιτοκίου.
Το μεγαλύτερο κουπόνι επιτρέπει επίσης στον επενδυτή να πάρει την αρχική επένδυση πίσω πιο γρήγορα. Αυτή η ταχύτερη ανανέωση δημιουργεί ένα πρόσθετο αντιστάθμισμα μειώνοντας το χρόνο που διακυβεύουν τα χρήματα του επενδυτή. Τα ομόλογα Premium συχνά τείνουν να πωλούν για λιγότερο από το θεωρητικό τους τίμημα.
Παράδειγμα μαξιλαριού μαξιλαριού
Εάν τα επιτόκια είναι χαμηλά κατά δύο τοις εκατό και το επιτόκιο της αγοράς αυξάνεται από το 3%, η αλλαγή είναι μια σχετική αύξηση 33% του κουπονιού (ένα τοις εκατό διαιρείται κατά 3%). Με ένα υψηλότερο κουπόνι έξι τοις εκατό ομολόγων, αύξηση κατά ένα τοις εκατό είναι μόνο 16 τοις εκατό του κουπονιού (ένα τοις εκατό διαιρείται με έξι τοις εκατό).
