Τι είναι η διατήρηση μόνο συναλλαγών;
Η διαπραγμάτευση μόνο με θεματοφυλακή είναι ένα σύστημα στο οποίο οι μετοχές πρέπει να καταχωρούνται ονομαστικά από τον κάτοχο και να μπορούν να διακινούνται μόνο με φυσική μορφή. Η υιοθέτηση συναλλαγών μόνο με θεματοφυλακή απαιτεί την αγορά ή μεταβίβαση μετοχών μέσω του πράκτορα μεταβίβασης της εταιρείας έκδοσης. Ο πράκτορας μεταβίβασης ακυρώνει τις μετοχές που λαμβάνει από τον πωλητή και εκδίδει νέο πιστοποιητικό μετοχών για ισοδύναμο αριθμό μετοχών στον αγοραστή. Ενώ η διαπραγμάτευση μόνο με θεματοφυλακή είναι μια δυσκίνητη διαδικασία, ορισμένες εταιρείες την εφαρμόζουν για να αντιμετωπίσουν τις «γυμνές» ανοικτές πωλήσεις.
Βασικές τακτικές
- Μόνο με θεματοφύλακα συναλλαγών οι μετοχές πρέπει να είναι καταχωρημένες ονομαστικά και μπορούν να διαπραγματεύονται μόνο σε φυσική μορφή. Όταν αγοράζονται μετοχές, δημιουργείται πιστοποιητικό μετοχής με το όνομα του κατόχου. Όταν οι μετοχές πωλούνται σε άλλον αγοραστή, τα πρώην πιστοποιητικά αποθεμάτων ακυρώνονται και εκδίδονται νέα για τον αγοραστή. Η μόνη εμπορική συναλλαγή περιορίζει τη γυμνή ανοικτή πώληση, αλλά με την ακριβή ή ρευστότητα και την αποδοτικότητα, δεδομένου ότι χρειάζεται περισσότερη δουλειά και χρόνος για να αγοράσει ή να πωλούν μετοχές.
Κατανόηση της διαπραγμάτευσης μόνο με θεματοφυλακή
Ενώ οι συμβατικές ανοικτές πωλήσεις συνεπάγονται την πώληση δανειακού κεφαλαίου, οι «γυμνές» ανοικτές πωλήσεις αφορούν βραχυπρόθεσμες πωλήσεις από εμπόρους οι οποίοι δεν έχουν πρόθεση δανεισμού και στη συνέχεια πωλούν το απόθεμα. Αντιθέτως, καταφεύγουν απλώς σε ανοικτές πωλήσεις χωρίς να δανείζονται τα αποθέματα ή εξασφαλίζοντας ότι μπορούν να δανειστούν, μειώνοντας έτσι την τιμή του αποθέματος. Εφόσον η εμπορική συναλλαγή μόνο με επιτόκιο απαιτεί την αγορά και την πώληση φυσικών μετοχών, δεν υπάρχει αποθεματικό για τους πωλητές μικρών ποσοτήτων να δανείζονται ή να προσποιούνται ότι δανείζονται, αποτρέποντας έτσι το γυμνό βραχυκύκλωμα. Το 2008, η SEC απαγόρευσε τις "καταχρηστικές" γυμνές ανοικτές πωλήσεις στις Ηνωμένες Πολιτείες.
Για ορισμένους τύπους επενδυτών, όπως ένα αμοιβαίο κεφάλαιο αντιστάθμισης κινδύνου ή ένας επενδυτής που αγοράζει και κατέχει, μπορεί να προτιμούν να κατέχουν επενδυτικά χρεόγραφα που δεν υπόκεινται στις κερδοσκοπικές προθέσεις των πωλητών μικρών πωλήσεων. Η επιμέλεια-έχει νόημα μόνο επειδή απαγορεύει στους κερδοσκόπους να οδηγούν τις τιμές ασφαλείας γύρω από ασταθείς με γυμνές ανοικτές πωλήσεις.
Στην πραγματικότητα, όμως, το γυμνό shorting δεν αποτελεί μείζον πρόβλημα για τη συντριπτική πλειοψηφία των εισηγμένων μετοχών. Παρόλο που μπορεί να είναι περισσότερο πρόβλημα για τα αποθέματα που διαπραγματεύονται σε εξωχρηματιστηριακά (OTC) ή δεν είναι εισηγμένα σε μια σημαντική ανταλλαγή. Αυτές είναι συνήθως μικρές εταιρείες ή αποθέματα πενών που είναι ήδη ιδιαίτερα κερδοσκοπικού χαρακτήρα.
Μειονεκτήματα της διαπραγμάτευσης μόνο με θεματοφυλακή
Το μεγαλύτερο μειονέκτημα της διαπραγμάτευσης μόνο με θεματοφυλακή είναι ότι θεωρητικά θυσιάζει κάποιο επίπεδο ρευστότητας και αποτελεσματικότητας. Χρειάζεται περισσότερη δουλειά για την αγορά και πώληση μετοχών. Οι επενδυτές με μια συγκεκριμένη στρατηγική μπορεί να βρουν αυτό το μειονέκτημα συνίσταται στην απαγόρευση των γυμνών ανοικτών πωλήσεων.
Ένα άλλο ζήτημα προκύπτει επειδή οι τίτλοι που είναι επιφορτισμένοι μόνο με επιμέλεια δεν είναι επιλέξιμοι για την υποβολή υποψηφιότητας για την Υποκατάσταση της Trust Company (DTC) ή για τις υπηρεσίες εισαγωγής βιβλίων DTC. Ωστόσο, η DTC επιτρέπει την κατάθεση τίτλων με διαφορετικές μεθόδους. αυτά ισχύουν για εξειδικευμένες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων, όπως τα εγγεγραμμένα σε πελάτες θεματοφυλάκιο, οι περιορισμένες μετοχές, οι ιδιωτικές τοποθετήσεις και τα συμφέροντα περιορισμένης ευθύνης.
Η εταιρεία καταθέσεων trust (DTC) είναι η μεγαλύτερη αποθήκη τίτλων παγκοσμίως. Ιδρύθηκε το 1973, είναι μια εταιρεία εμπιστοσύνης που παρέχει φύλαξη μέσω ηλεκτρονικής καταγραφής των υπολοίπων τίτλων. Επίσης, λειτουργεί ως κέντρο εκκαθάρισης για τη διεκπεραίωση και τον διακανονισμό συναλλαγών σε εταιρικά και δημοτικά αξιόγραφα.
Παράδειγμα συναλλαγών μόνο με θεματοφύλακα
Σε μια τυπική συναλλαγή μετοχών μέσω ενός διαδικτυακού χρηματιστηριακού λογαριασμού, η συναλλαγή γίνεται ηλεκτρονικά. Τα πιστοποιητικά μετοχών μπορούν να ζητηθούν με κόστος, αλλά δεν παρέχονται αυτόματα στον αγοραστή μετοχών. Αντ 'αυτού, η κυριότητα των μετοχών παρακολουθείται και καταγράφεται ηλεκτρονικά από τη DTC.
Όταν κάποιος αγοράζει μετοχές μόνο με θεματοφυλακή, οι οποίες είναι πολύ λιγότερο συνηθισμένες από μετοχές που μπορούν να διαπραγματεύονται ηλεκτρονικά, τα πιστοποιητικά απόκτησης μετοχών παράγονται στο όνομα του αγοραστή. Τα πιστοποιητικά μετοχών που βρίσκονταν στο όνομα του πωλητή ακυρώνονται.
Αν ο ιδιοκτήτης των μετοχών επιθυμεί να τα πουλήσει, πρέπει να επικοινωνήσει με τον πράκτορα μεταφοράς, ο οποίος θα διευκολύνει τη δημιουργία νέων πιστοποιητικών μετοχών στο όνομα του νέου κατόχου και θα ακυρώσει τα πιστοποιητικά του προηγούμενου κατόχου.
