Τι είναι η Δημόσια Πρόταση;
Μια προσφορά για το χρέος είναι όταν μια επιχείρηση αποσύρει το σύνολο ή μέρος των χρεογράφων της, προβαίνοντας σε μια προσφορά στους χρεώστες της για να επαναγοράσει έναν προκαθορισμένο αριθμό ομολογιών σε καθορισμένη τιμή και για ένα καθορισμένο χρονικό διάστημα. Οι επιχειρήσεις μπορούν να χρησιμοποιήσουν μια προσφορά για το χρέος ως μηχανισμό αναδιάρθρωσης κεφαλαίου ή αναχρηματοδότησης.
ΔΙΑΚΡΙΣΗ ΠΡΟΣΦΟΡΑΣ ΔΑΝΕΙΩΝ
Όταν μια εταιρεία εκδίδει χρέος, λαμβάνει δάνειο από επενδυτές που αγοράζουν το χρέος. Για να αποζημιώσει αυτούς τους επενδυτές για τα δανεισθέντα κεφάλαια, ο εκδότης θα καταβάλει τόκους ή τοκομερίδια στους οφειλέτες. Οι πληρωμές τόκων, οι οποίες είναι σταθερές, αντιπροσωπεύουν κόστος χρέους προς τον εκδότη. Είναι πιθανό ότι τα επιτόκια στην οικονομία θα αλλάξουν κατά τη διάρκεια της ζωής του ομολόγου. Όταν τα επιτόκια αυξάνονται, η αξία του υφιστάμενου ομολόγου μειώνεται, καθώς το επιτόκιο του κουπονιού θα είναι χαμηλότερο από το επιτόκιο που επικρατεί. Ομοίως, όταν τα επιτόκια στην οικονομία μειωθούν, οι εκδότες θα παραμείνουν ανοικτοί στο να πληρώσουν τα υψηλότερα επιτόκια τοκομεριδίου που έχουν τοποθετηθεί στο ομόλογο, εκτός εάν αναδιαρθρώσουν τα χρεόγραφα τους. Μία μέθοδος αναδιάρθρωσης του χρέους είναι η πραγματοποίηση προσφοράς χρεών.
Οι εταιρείες που έχουν ήδη εκδώσει χρέη έχουν την επιλογή να αναδιαρθρώσουν το χρέος με ευνοϊκούς όρους. Οι εταιρικοί εκδότες μετατρέπονται σε προσφορές για χρεωστικούς τίτλους ως έναν τρόπο να εξαλείψουν τις εξαιρετικά μοχλευμένες και επικίνδυνες κεφαλαιακές τους δομές. Μια προσφορά για το χρέος είναι μια ευκαιρία για έναν εταιρικό εκδότη να αποσυρθεί από τα υφιστάμενα ομόλογα του σε λιγότερο από την αρχική ονομαστική αξία και να μειώσει τα σχετικά κόστη τόκων. Η εταιρεία προβαίνει σε προσφορά για επαναγορά των χρεωστικών τίτλων από τους ομολογιούχους για μετρητά ή για ανταλλαγή τους με νέα χρεόγραφα.
Όταν ένας εταιρικός εκδότης υποβάλλει προσφορά μετρητών, κάνει δημόσια προσφορά για την αγορά ορισμένων ή όλων των εκκρεμών χρεωστικών τίτλων. Μια επιχείρηση με υψηλή μόχλευση μπορεί να επιθυμεί να χρησιμοποιήσει τα διαφυγόντα κέρδη της για να αγοράσει ομόλογα προκειμένου να μειώσει τη σχέση χρέους προς ίδια κεφάλαια. Με τον τρόπο αυτό, θα δοθεί στην εταιρεία μεγαλύτερο περιθώριο ασφαλείας έναντι της πτώχευσης, δεδομένου ότι η εταιρεία θα πληρώνει λιγότερο τόκους. Μια εταιρεία που δεν έχει πρόσβαση στα μετρητά που είναι απαραίτητα για την έκδοση μιας προσφοράς μετρητών μπορεί να προσφέρει στους κατόχους των εκκρεμών χρεωστικών τίτλων της, που συμφωνούν να ανταλλάξουν πρόσφατα εκδοθέντα χρέη για τα εκκρεμή χρεόγραφα. Οι όροι του νεοεκδοθέντος χρέους θα είναι συνήθως ευνοϊκότεροι για την εκδότρια εταιρεία.
Οι προσφορές για χρεωστικούς τίτλους και τις προσφορές ανταλλαγής για τίτλους με ευθεία χρέη υπόκεινται στους κανόνες προσφοράς των δημοπρασιών του κανονισμού 14Ε της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς δυνάμει του αμερικανικού νόμου περί ανταλλαγής κινητών αξιών του 1934. Ο κανονισμός 14E απαγορεύει τις αγορές και τις πωλήσεις βάσει ουσιαστικών, μη δημόσιων πληροφοριών και απαιτεί η προσφορά διατηρείται ανοικτή για τουλάχιστον 20 εργάσιμες ημέρες από την έναρξη και 10 εργάσιμες ημέρες από την ειδοποίηση αλλαγής του ποσοστού των αιτούμενων κινητών αξιών, προσφερόμενης αντιπαροχής ή της αμοιβής του πωλητή.
Η προσφορά του χρέους αντιπροσωπεύει μόνο ένα περιορισμένο χρονικό διάστημα. Επιπλέον, η προσφορά για την αγορά των ομολόγων καθορίζεται σε τιμή υψηλότερη από την τρέχουσα αγοραία αξία, αλλά κάτω από την ονομαστική αξία των ομολόγων. Δεδομένου ότι επιτρέπεται μόνο ένα ελάχιστο ποσό επαναγοράς ομολόγων, οι επενδυτές δεν μπορούν να διαπραγματευτούν τους όρους της προσφοράς του χρέους. Οι τίτλοι που γίνονται αποδεκτοί στην προσφορά διαγωνισμού συνήθως αγοράζονται, αποσύρονται και ακυρώνονται από την εκδότρια εταιρεία και δεν θα παραμένουν εκκρεμείς υποχρεώσεις στις οικονομικές καταστάσεις.
Στις 6 Οκτωβρίου 2016, η Walmart ξεκίνησε μια προσφορά εξαγοράς σε μετρητά για την αγορά μέχρι και $ 8.500.000.000 ορισμένων εκκρεμών χρεωστικών τίτλων σε μια προσπάθεια να μειώσει το έξοδο τόκων. Η προσφορά έληξε στις 3 Νοεμβρίου 2017.
