Οι υγρές εναλλακτικές επενδύσεις είναι αμοιβαία κεφάλαια ή χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο (ETFs) με στόχο να παρέχουν στους επενδυτές τη δυνατότητα διαφοροποίησης και προστασίας από τις αρνητικές επιπτώσεις μέσω της έκθεσης σε στρατηγικές εναλλακτικών επενδύσεων. Το σημείο πώλησης των προϊόντων αυτών είναι ότι είναι ρευστά, που σημαίνει ότι μπορούν να αγοραστούν και να πωληθούν καθημερινά, σε αντίθεση με τις παραδοσιακές εναλλακτικές λύσεις που προσφέρουν μηνιαία ή τριμηνιαία ρευστότητα. Έρχονται με χαμηλότερες ελάχιστες επενδύσεις από το τυπικό αντισταθμιστικό κεφάλαιο και οι επενδυτές δεν χρειάζεται να περάσουν απαιτήσεις καθαρού εισοδήματος ή εισοδήματος για να επενδύσουν.
Οι επικριτές υποστηρίζουν ότι η ρευστότητα των λεγόμενων υγρών αλμάτων δεν θα συγκρατηθεί σε πιο δύσκολες συνθήκες αγοράς. το μεγαλύτερο μέρος του κεφαλαίου που επενδύθηκε σε υγρούς αλλήλους εισήλθε στην αγορά κατά την αγορά ταύρων μετά τη χρηματοπιστωτική κρίση. Οι επικριτές υποστηρίζουν επίσης ότι τα τέλη για τις υγρές εναλλακτικές λύσεις είναι υπερβολικά υψηλές. Για τους υποστηρικτές, όμως, τα υγρά αλλήλια είναι μια πολύτιμη καινοτομία επειδή κάνουν τις στρατηγικές που χρησιμοποιούνται από τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου προσβάσιμες στους μικροεπενδυτές.
Διαχωρισμός υγρών εναλλακτικών λύσεων
Οι υγροί αλκοολικοί στόχοι αποσκοπούν στην εξουδετέρωση των μειονεκτημάτων των εναλλακτικών επενδύσεων, παρέχοντας στους επενδυτές έκθεση σε εναλλακτικές επενδύσεις μέσω προϊόντων που μπορούν να εξαργυρωθούν καθημερινά, ακριβώς όπως ένα αμοιβαίο κεφάλαιο.
Μια εναλλακτική επένδυση είναι ένας χαλαρά ορισμένος όρος που, κατ 'αρχήν, αναφέρεται σε σχεδόν οποιοδήποτε περιουσιακό στοιχείο που δεν είναι μακροπρόθεσμο μόνο απόθεμα ή ομολογία. Παραδείγματα περιλαμβάνουν τα έργα τέχνης, τα ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια, τα παράγωγα, τα εμπορεύματα, τα ακίνητα, το δυσχερέστερο χρέος και τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου. Ένα μειονέκτημα όμως των επενδύσεων αυτών είναι η έλλειψη ρευστότητας. Υπό κανονικές συνθήκες αγοράς, μια θέση $ 5.000 στο Alphabet Inc. είναι αρκετά εύκολη για να εκφορτωθεί σε χιλιοστά του δευτερολέπτου χωρίς να επηρεάσει την τιμή. Ακόμα κι αν η αγορά ιδιωτικών κεφαλαίων είναι σε αγενή υγεία, ωστόσο, θα απαιτηθεί πολύ περισσότερος χρόνος και προσπάθεια για την πώληση μιας εναλλακτικής επένδυσης και ενδέχεται να υπάρξουν περίοδοι κλειδώματος. Μπορεί επίσης να είναι πιο δύσκολο να πάρει μια μικρή θέση σε εναλλακτικές επενδύσεις.
Κριτική για τις υγρές εναλλακτικές λύσεις
Ο αριθμός των ρευστών εναλλακτικών κεφαλαίων έχει ξεπεράσει από την οικονομική κρίση που ξεκίνησε το 2007, καθώς οι μεμονωμένοι επενδυτές και σύμβουλοι είναι ολοένα και πιο πρόθυμοι να προστατεύσουν από τον κίνδυνο υποβάθμισης, χρησιμοποιώντας στρατηγικές όπως τα hedge fund. Σε μια έρευνα του Ιουλίου 2015, οι Barron και Morningstar διαπίστωσαν ότι το 63% των συμβούλων σχεδίαζε να διαθέσει περισσότερο από το 11% των χαρτοφυλακίων τους σε υγρά αλλήλια μέσα στα επόμενα πέντε χρόνια. Από τότε, όμως, η αγορά υγρών αλυσίδων παρουσίασε μια εισροή κεφαλαίων κλεισίματος και ενοποίησης, γεγονός που οδήγησε σε μια περίοδο επιβράδυνσης της ανάπτυξης για την αγορά, η οποία έφτασε τα 192 δισ. Δολάρια, όπως μετράται με περιουσιακά στοιχεία, στο τέλος του 2015. Asset η ανάπτυξη στην αγορά παρέμεινε ασυνεπής και ανά στρατηγική διορατικότητα τα ρευστά στοιχεία του ενεργητικού άλλαξαν σε 184 δισ. δολάρια στο τέλος του τρίτου τριμήνου το 2017 από 179 δισ. δολάρια στο τέλος του 2015.
Οι επικριτές επισημαίνουν ότι τα υγρά αμοιβαία κεφάλαια χρεώνουν υψηλότερα τέλη κατά μέσο όρο από άλλα αμοιβαία κεφάλαια που διαχειρίζονται ενεργά. Δεύτερον, η πλήρωση των μη ρευστοποιήσιμων περιουσιακών στοιχείων σε συσκευασίες υγρών έχει τη δυνατότητα να αντιστραφεί. Τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου απαιτούν γενικά από τους επενδυτές να συμφωνούν να αποσύρουν κεφάλαια μόνο κάθε τρίμηνο ή έτος. Η δυνατότητα εμπορίας και πώλησης υγρών αλλικών συνέβαλε στη δημοτικότητά τους, αλλά εάν η ύφεση επιταχύνει την πορεία των κεφαλαίων, οι πάροχοι ενδέχεται να αναγκαστούν να πουλήσουν περιουσιακά στοιχεία σε τιμές με έντονες μειώσεις και οι επενδυτές μπορεί να υποφέρουν ως αποτέλεσμα.
Παραδείγματα στρατηγικών και κατηγοριών υγρών Alt
Από τον Σεπτέμβριο του 2016, ο Morningstar όρισε 12 κατηγορίες υγρών εναλλακτικών στρατηγικών. Το μεγαλύτερο, το οποίο αντιπροσωπεύει πάνω από το 80% των κεφαλαίων τότε, ήταν τα εξής:
- Μακροπρόθεσμες μετοχές: Ταμεία που επικεντρώνονται σε μετοχικά χρεόγραφα και παράγωγα και συνδυάζουν μακρές θέσεις με σύντομα στοιχήματα που επιτυγχάνονται μέσω ETF, δικαιωμάτων προαίρεσης ή απλών μετοχών. Το υπόλοιπο των θέσεων μικρής έως μεγάλης διάρκειας θα εξαρτηθεί από τις μακροοικονομικές προοπτικές του ταμείου. Μη παραδοσιακά ομόλογα: Τα κεφάλαια αυτά λαμβάνουν αντισυμβατικές προσεγγίσεις για επενδύσεις σε ομόλογα, συχνά προσπαθώντας να επιτύχουν αποδόσεις που δεν συνδέονται με την αγορά ομολόγων. Τα "απεριόριστα" κεφάλαια επενδύουν με υψηλό βαθμό ευελιξίας, για παράδειγμα παίρνοντας θέσεις σε εξωτερικό χρέος υψηλής απόδοσης. Ουδέτερο στην αγορά: Ταμεία που επιδιώκουν να ελαχιστοποιήσουν τους συστηματικούς κινδύνους που προκύπτουν από την υπερβολική έκθεση σε συγκεκριμένους τομείς, χώρες, νομίσματα κ.λπ. Σκοπός τους είναι να ταιριάζουν με τις βραχείες θέσεις και τις μακρές θέσεις στις περιοχές αυτές και να επιτυγχάνουν χαμηλή βήτα. Διαχειριζόμενα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης: Τα κεφάλαια αυτά επενδύουν κυρίως μέσω παραγώγων, συμπεριλαμβανομένων των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, των δικαιωμάτων προαίρεσης, των συμβάσεων ανταλλαγής και των συμβάσεων συναλλάγματος. Οι περισσότερες προσεγγίσεις δυναμικής χρήσης, ενώ άλλοι ακολουθούν μέση αναστροφή ή άλλες στρατηγικές. Πολλαπλή εναλλακτική: Τα κεφάλαια αυτά συνδυάζουν διαφορετικές εναλλακτικές στρατηγικές, όπως αυτές που αναφέρονται παραπάνω. Μπορούν να διαθέτουν σταθερές πιστώσεις για να καθορίσουν στρατηγικές ή να διαφοροποιήσουν τις προσεγγίσεις τους ανάλογα με τις εξελίξεις της αγοράς.
Άλλες κατηγορίες περιλαμβάνουν τα προϊόντα bear-market, multi-currency, volatility και commodities trading-leveraged (το τελευταίο περιλαμβάνει μόνο ένα ταμείο). Η Citi έχει απαριθμήσει τρία διαφορετικά είδη δομών αμοιβαίων κεφαλαίων που ταξινομούν ως εναλλακτικές λύσεις: αμοιβαία κεφάλαια μεμονωμένου διαχειριστή, πολυεθνικές και εμπορεύματα (ή διαχειριζόμενα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης). Εν τω μεταξύ, η Goldman Sachs έχει επινοήσει ένα διαφορετικό σύνολο κατηγοριών που εφαρμόζουν πιο στενά παράλληλες στρατηγικές που χρησιμοποιούνται συνήθως από τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου. Η Goldman έχει διαιρέσει το σύμπαν της για ρευστά αμοιβαία κεφάλαια σε μακροπρόθεσμες / βραχυπρόθεσμες, τακτικές εμπορικές / μακροοικονομικές, πολυστρατηγικές, καθοδηγούμενες από γεγονότα και σχετικές προσεγγίσεις.
