Τι είναι η επιλογή παράδοσης;
Μια επιλογή παράδοσης είναι ένα χαρακτηριστικό που προστίθεται σε ορισμένα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης επιτοκίων. Η επιλογή παράδοσης επιτρέπει στον πωλητή επιλογής να καθορίσει το χρονισμό, την τοποθεσία, την ποσότητα, την ποιότητα και τα χαρακτηριστικά μπαλαντέρ του υποκείμενου προϊόντος, το οποίο πρόκειται να παραδοθεί. Οι όροι επιλογής παράδοσης αναφέρονται στην ειδοποίηση παράδοσης.
Κατανόηση της επιλογής παράδοσης
Οι μελλοντικές επιλογές επιτοκίου περιλαμβάνουν συχνά επιλογές παράδοσης. Οι επιλογές παράδοσης καθιστούν τα μελλοντικά συμβόλαια περίπλοκα και οι έμποροι πρέπει να κατανοήσουν πλήρως όλα τα στοιχεία της συμφωνίας. Όλα τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης είναι μεταξύ ενός πωλητή, γνωστού ως βραχυπρόθεσμου, και του αγοραστή, γνωστού ως μακρού. Η επιλογή παράδοσης περιγράφει μια ποικιλία μεθόδων για τον πωλητή να παραδώσει την υποκείμενη ασφάλεια. Ο αγοραστής μπορεί να αναλάβει πρόσθετο κίνδυνο λόγω της ευελιξίας του πωλητή κατά την παράδοση.
Το Χρηματιστήριο Εμπορευμάτων του Σικάγου (CME) ενεργεί για να εκχωρήσει μια εταιρεία συμψηφισμού στο συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης που διαπραγματεύεται στο Chicago Board of Trade (CBOT). Τα μελλοντικά δικαιώματα του ομολογιακού δανείου είναι η πιο ενεργά διαπραγματεύσιμη σύμβαση στις Ηνωμένες Πολιτείες. Η πλειοψηφία των ανταλλασσόμενων συναλλαγών είναι αμερικανικού τύπου. Μια αμερικανική επιλογή επιτρέπει την άσκηση οποιαδήποτε στιγμή κατά τη διάρκεια της ζωής του. Οι αμερικανικές επιλογές επιτρέπουν στους κατόχους δικαιωμάτων προαίρεσης να ασκούν τη δυνατότητα οποιαδήποτε στιγμή πριν και συμπεριλαμβανομένης της ημερομηνίας λήξης τους. Αντίθετα, οι ευρωπαϊκές επιλογές επιτρέπουν την άσκηση μόνο κατά την ωριμότητα.
Στοιχεία επιλογών παράδοσης
Σε συμφωνημένα σημεία, κατά τη διάρκεια της προθεσμιακής σύμβασης, ο πωλητής μπορεί να λάβει αποφάσεις που θα επηρεάσουν την παράδοση μετά τη λήξη της. Η CME παρέχει πληροφορίες σχετικά με τα βασικά στοιχεία των προθεσμιακών συμβολαίων του Δημοσίου, τις επιλογές παράδοσης, τις διαφορές βάσης και τις ουρές παράδοσης.
- Οι επιλογές αμερικάνικου στυλ ενδέχεται να περιέχουν το χρονοδιάγραμμα της παράδοσης ή την επιλογή μεταφοράς. Σε αυτό το χαρακτηριστικό, ο σύντομος μπορεί να αποφασίσει την ώρα της παράδοσης, εφόσον εμπίπτει στους όρους της σύμβασης. Κατά καιρούς ο πωλητής μπορεί να επιθυμεί να διατηρήσει τις κινητές αξίες για την πληρωμή τοκομεριδίων εάν υπάρχει θετική μεταφορά. Η επιλογή ποιότητας είναι ένας τύπος επιλογής ουράνιου τόξου που επιτρέπει στον πωλητή να παραδώσει οποιοδήποτε ομολογιακό δάνειο με διάρκεια τουλάχιστον 15 ετών μέχρι τη λήξη ή την ημερομηνία κλήσης. Ο πωλητής θα επιλέξει ένα δεσμό με το χαμηλότερο επιτόκιο κουπονιού που είναι διαθέσιμο. Αυτή η λειτουργία είναι γνωστή ως το φθηνότερο για παράδοση (CTD), το οποίο επιτρέπει την παράδοση της φθηνότερης ασφάλειας στη μακρά θέση για να ικανοποιήσει τις προδιαγραφές της σύμβασης. Η επιλογή δεδουλευμένου τόκου δίνει στον πωλητή το δικαίωμα να παραδώσει το χαρτοφυλάκιο οποιαδήποτε εργάσιμη ημέρα του μήνα παράδοσης, πράγμα που σημαίνει ότι μπορούν να παρακολουθήσουν τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια κατά τη διάρκεια του μήνα για να δώσουν την καλύτερη προσφορά. Η επιλογή μπαλαντέρ δίνει στους πωλητές το δικαίωμα να παραδώσουν το χαρτοφυλάκιο μέχρι τις 8 μ.μ. ώρα Σικάγου την τελική ημέρα παράδοσης. Αυτό θα μπορούσε να είναι σημαντικό επειδή η τιμή καθορίζεται στο τέλος της διαπραγμάτευσης, στις 2 μ.μ., και η διαπραγμάτευση στην αγορά διαπραγμάτευσης συνεχίζει μέχρι τις 8 μ.μ., οπότε ο πωλητής θα μπορούσε να επωφεληθεί από τις μετατοπίσεις της αγοράς spot. Με την επιλογή του τέλους μήνα, ο πωλητής έχει ευελιξία στον καθορισμό της πλέον συμφέρουσας ημέρας πώλησης. Αυτό συμβαίνει επειδή η ημέρα διακανονισμού των συμβολαίων είναι η 8η έως την τελευταία εργάσιμη ημέρα του μήνα. Με την τιμή αυτή κλειδωμένη, ο πωλητής με μια επιλογή στο τέλος του μήνα έχει επτά ακόμη εργάσιμες ημέρες για να καθορίσει εάν οι τιμές ανεβαίνουν ή κατεβαίνουν. Κατά τη λήξη του μηνός, η προθεσμιακή σύμβαση δεν θα ανταποκριθεί στις μεταβολές των τιμών της αγοράς.
