ΟΡΙΣΜΟΣ της Απόκλισης Επενδυτικής Αξίας (DIV)
Η προκύπτουσα αξία επενδύσεων (DIV) είναι η μεθοδολογία αποτίμησης που χρησιμοποιείται για τον υπολογισμό της παρούσας αξίας των μελλοντικών ταμιακών ροών εκκαθαρισμένων περιουσιακών στοιχείων, μείον τα έξοδα που σχετίζονται με τη διαδικασία εκκαθάρισης. Η αξία της παράγωγης επένδυσης είναι παρόμοια με τη μεθοδολογία των ταμειακών ροών έκπτωσης Η σημασία των δαπανών που συνδέονται με τη διαδικασία εκκαθάρισης θα ποικίλει ευρέως ανάλογα με τους διαφορετικούς τύπους περιουσιακών στοιχείων. Για ένα εμπορεύσιμο χαρτοφυλάκιο κοινών μετοχών, το κόστος μπορεί να είναι αμελητέο, ενώ η πώληση ενός εξειδικευμένου περιουσιακού στοιχείου, όπως ένα αθλητικό στάδιο, θα έχει σημαντικό κόστος μάρκετινγκ, νομικά και διοικητικά έξοδα.
ΚΑΤΑΝΟΜΗ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΙΚΗΣ ΑΞΙΑΣ (DIV)
Κατά τη δεκαετία του 1980 και τις αρχές της δεκαετίας του 1990, ένας μεγάλος αριθμός αμερικανικών τραπεζών απέτυχε. Η εκκαθάριση των περιουσιακών τους στοιχείων κατέστη ευθύνη της Ομοσπονδιακής Εταιρείας Ασφάλισης Καταθέσεων (FDIC). Δημιούργησε το Resolution Trust Corporation (RTC) για να χειριστεί ορισμένες από αυτές τις εργασίες. Προκειμένου να δημιουργήσει στρατηγικές διάθεσης, η RTC έπρεπε πρώτα να βρει έναν τρόπο να εκτιμήσει τα χαρτοφυλάκια των μη αποδοτικών περιουσιακών στοιχείων που ήταν υπεύθυνα για αυτήν. Αυτά τα χαρτοφυλάκια χωρίστηκαν μεταξύ των εργολάβων του ιδιωτικού τομέα οι οποίοι είχαν επιφορτιστεί με την ανάκτηση όσο το δυνατόν περισσότερης αξίας των χαρτοφυλακίων και των εργολάβων που έλαβαν συχνά υψηλότερη αποζημίωση επειδή το ποσοστό της αξίας του χαρτοφυλακίου που πραγματικά εισπράχθηκε υπερέβαινε ορισμένα όρια.
Ο υπολογισμός της παραγώγου επενδυτικής αξίας (DIV) ήταν διαφορετικός και πιο πολύπλοκος από τον υπολογισμό της αξίας των υποκείμενων περιουσιακών στοιχείων που εκκαθαρίζονται. Οι παράγοντες που έπρεπε να λάβει υπόψη η προκύπτουσα επενδυτική αξία περιλάμβαναν τις διαφορετικές διαδικασίες που είχαν τα διάφορα κράτη για κατασχέσεις ενυπόθηκων δανείων, καθώς και το χρονικό διάστημα που αναμενόταν να λάβει ο αποκλεισμός των ενυπόθηκων δανείων. Οι αναλυτές αποτίμησης έπρεπε να εκτιμήσουν τον χρόνο που θα χρειαζόταν για την ανάκτηση των ασφαλειών από τις διαδικασίες πτώχευσης, τον χρόνο που θα χρειαζόταν για την πώληση του περιουσιακού στοιχείου, καθώς και τα έξοδα που σχετίζονται με τη διαχείριση της ίδιας της διαδικασίας. Αυτές οι παραδοχές ήταν τυποποιημένες, αλλά εξακολουθούσαν να προκαλούν κινδύνους, δεδομένου ότι οι αναλυτές αποτίμησης έπρεπε να κάνουν υποκειμενικές κρίσεις.
Σε πολλές περιπτώσεις, οι συλλογές που κατάφερε να επιτύχει η RTC υπερέβησαν το DIV, αν και αυτό διαφοροποιούσε ανάλογα με το είδος της συμμετοχικής συμμετοχής που χρησιμοποιήθηκε για την εκκαθάριση των περιουσιακών στοιχείων. Οι μη ανεπτυγμένες και μερικώς ανεπτυγμένες εκτάσεις είχαν τη χαμηλότερη αναλογία NPV των καθαρών εισπράξεων σε σχέση με το DIV, ενώ τα εμπορικά και τα μη κερδοφόρα δάνεια πολλαπλών οικογενειών είχαν την υψηλότερη αναλογία.
