Κύριες κινήσεις
Παρόλο που η βεβαιωμένη επιβεβαίωση εξακολουθεί να ισχύει, οι κύριοι δείκτες υποχώρησαν σήμερα, καθώς οι επενδυτές ανησυχούσαν για το εμπόριο και ένα άλλο ενδεχόμενο κλείσιμο της κυβέρνησης. Εξακολουθώ να είμαι βέβαιος ότι ένας από τους βασικούς παράγοντες που θα στείλουν την αγορά υψηλότερα (ή χαμηλότερα) είναι κατά πόσον οι εμπορικές συνθήκες μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας βελτιώνονται (ή επιδεινώνονται) σε σχέση με το πού βρίσκονται τώρα.
Όπως ανέφερα σε προηγούμενα ζητήματα του συμβούλου χαρτών, οι κινεζικές αγορές είναι δυστυχώς κλειστές για την εβδομάδα, πράγμα που σημαίνει ότι δεν λαμβάνουμε επίσημα στοιχεία και είναι απίθανο να λάβουμε ενημερώσεις σχετικά με τις εμπορικές διαπραγματεύσεις. Ωστόσο, είμαστε σε θέση να διαπιστώσουμε εάν το κλίμα των επενδυτών στις ΗΠΑ σε σχέση με την Κίνα αλλάζει.
Τα περισσότερα από τα χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια (ETFs) στην αγορά που παρακολουθεί τις κινεζικές μετοχές έχουν στο χαρτοφυλάκιό τους μετοχές της Κίνας ή του Χονγκ Κονγκ. Εάν το ETF ασχολείται με τα χρηματιστήρια των ΗΠΑ, οι επενδυτές μπορούν να ωθήσουν την τιμή των μετοχών του ETF υψηλότερα ή χαμηλότερα, ακόμη και αν οι τιμές των υποκείμενων μετοχών που κατέχονται από το αμοιβαίο κεφάλαιο είναι τεχνικά αμετάβλητες. Η πλέον πρόσφατη αγοραία τιμή των συμμετοχών ενός ΕΙΕΕ ονομάζεται καθαρή αξία ενεργητικού (NAV), η οποία μπορεί να αποκλίνει από την τιμή ανά μετοχή του ΕΙΕΕ.
Εάν οι επενδυτές αισθάνονται πολύ σίγουροι για μια αγορά, η τιμή μετοχής ενός σχετικού ΕΙΕΕ μπορεί να αυξηθεί πάνω από την ΚΑΕ του Αμοιβαίου Κεφαλαίου ανά μετοχή. Για παράδειγμα, το iShares China Large Cap ETF (FXI) έχει καθαρή αξία ενεργητικού με βάση την τιμή αγοράς της περασμένης Παρασκευής ύψους 42, 69 δολαρίων. Ωστόσο, η τιμή κλεισίματος των μετοχών του ETF την Τρίτη ήταν 43, 41 δολάρια, γεγονός που έδειξε ότι οι επενδυτές αναμένουν ότι τα υποκείμενα αποθέματα στο ταμείο θα αυξηθούν σε αξία μόλις περάσουν οι διακοπές στην Κίνα. Σήμερα, ωστόσο, αυτή η υπερβολική αποτίμηση εξατμίστηκε καθώς οι μετοχές των αναδυόμενων αγορών μειώθηκαν σε αξία πολύ πιο γρήγορα από τις μετοχές των ΗΠΑ την Τετάρτη.
Όπως μπορείτε να δείτε στον παρακάτω πίνακα, η FXI είχε αρκετά ευρύ φάσμα διαπραγμάτευσης τις τελευταίες δύο ημέρες καθώς οι επενδυτές προσπαθούν να εκτιμήσουν το ενδεχόμενο αλλαγών στην εμπορική σχέση ΗΠΑ / Κίνας. Θα παρατηρήσετε επίσης ότι το γράφημα του ETF δείχνει ότι τα κινεζικά αποθέματα εξακολουθούν να αγωνίζονται ενάντια στην αντίσταση, πράγμα που δεν είναι απολύτως αληθές αν κοιτάξουμε απευθείας τους κινεζικούς χρηματιστηριακούς δείκτες που διατιμώνται σε γιουάν. Εντούτοις, σε κάθε περίπτωση, ο αγώνας είναι ακόμα σχετικά καινούριος, και ένα ξεμπλοκάρισμα είναι αβέβαιο μέχρι να έχουμε περισσότερα θετικά νέα για τις εμπορικές διαπραγματεύσεις.
:
GM σε νέο υψηλό μετά τα κέρδη
Τι είναι τα Αμοιβαία Κεφάλαια που διαπραγματεύονται στο Χρηματιστήριο (ETFs);
Τι σημαίνει η καθαρή αξία ενεργητικού (NAV);
Δείκτες κινδύνου - Το δολάριο ΗΠΑ
Μέρος του λόγου για τον οποίο τα ETF που κατέχουν μετοχές κινεζικών εταιρειών (και άλλων αναδυόμενων αγορών) φαίνονται λίγο χειρότερα από τους πραγματικούς δείκτες για αυτά τα αποθέματα οφείλεται σε ισχυρότερο δολάριο. Αν το δολάριο αυξηθεί σε σχέση με το νόμισμα της γουάν ή άλλα αναδυόμενων αγορών, αφαιρεί τα δυνητικά κέρδη από αυτές τις ξένες επενδύσεις και μπορεί να αυξήσει τις πιθανές απώλειες.
Για παράδειγμα, φανταστείτε ότι μια ομάδα ξένων μετοχών που κατέχει ένα ΕΙΕΕ έχει καταβάλει μέρισμα 100 γιουάν, αλλά η αξία του δολαρίου έχει αυξηθεί κατά 5%. Όταν το μέρισμα μεταφράζεται από το γιουάν σε δολάρια, θα έχει χάσει 5% σε αυτή τη διαδικασία. Από το Μάρτιο έως τον Οκτώβριο του 2018, το δολάριο κέρδισε πάνω από 10% έναντι του γιουάν, γεγονός που μείωσε τη ζήτηση για κινεζικές επενδύσεις. Βραχυπρόθεσμα, ένα φθίνον δολαρίου θα μπορούσε να υποστηρίξει το διεθνές εμπόριο, επειδή τείνει να είναι αντιπληθωριστικό στις αναδυόμενες αγορές και καθιστά τα αμερικανικά αγαθά πιο ανταγωνιστικά. Αυτό θα βελτιώσει το εμπορικό έλλειμμα των ΗΠΑ.
Το πτώση του δολαρίου είναι επίσης ένα σημάδι της εμπιστοσύνης ότι οι επενδυτές δεν αναζητούν καταφύγιο από αστάθεια. Ωστόσο, τις τελευταίες πέντε ημέρες, το δολάριο αυξάνεται. Όπως βλέπετε στον ακόλουθο πίνακα, το αναδυόμενο μοτίβο του κεφαλιού και των ώμων στο δολάριο - το οποίο ανέφερα σε ένα από τα θέματα της Σύμβουλο Διάγραμμας της προηγούμενης εβδομάδας - έχει αρχίσει να ξεθωριάζει και φαίνεται λιγότερο πιθανό να ολοκληρωθεί βραχυπρόθεσμα. Κατά την άποψή μου, είναι μάλλον απίθανο να δούμε τα αμερικανικά αποθέματα πίσω στα προηγούμενα υψηλά επίπεδα τους χωρίς συνοδεία του δολαρίου.
:
Ο νέος εχθρός των εταιρικών κερδών είναι το «Vortex Dollar»
Κατανόηση της αγοράς υπολοίπων
Οι τεχνικοί εξακολουθούν να είναι βολικοί παρά την αντίσταση
Κατώτατη γραμμή: Ψάχνετε για καθοδήγηση
Υπάρχουν ακόμα πολλά κέρδη που πρέπει να αναφερθούν αυτήν την εβδομάδα, συμπεριλαμβανομένων μερικών ασφαλιστικών εταιρειών ζωής όπως η Prudential Financial Inc. (PRU) και η MetLife, Inc. (MET), οι οποίες αναφέρουν αργά το απόγευμα της Τετάρτης. Αυτές οι αναφορές θα πρέπει να μας βοηθήσουν να κατανοήσουμε λίγο καλύτερα τις προοπτικές για τις εταιρικές επιδόσεις. Οι εταιρείες ασφάλισης ζωής είναι πολύ ευαίσθητες στις μεταβολές των επιτοκίων και στην αναμενόμενη απόδοση από την αγορά. Εάν η καθοδήγηση προς τα εμπρός που παρέχεται από τη διοίκηση στις ασφαλιστικές εταιρείες είναι θετική, είναι πιθανό να δώσει στις αγορές μια ακόμη ώθηση προς τα πάνω.
