Επιχειρησιακή αξία - έως - Οικονομική ανάλυση 2025

Τι είναι η αξία των πωλήσεων σε επιχειρήσεις - EV / Πωλήσεις;

Η αξία της επιχείρησης προς πώληση (EV / πωλήσεις) είναι ένα μέτρο αποτίμησης που συγκρίνει την αξία της επιχείρησης (EV) μιας εταιρείας στις ετήσιες πωλήσεις της. Το EV-to-Sales δίνει στους επενδυτές μια μετρήσιμη μέτρηση για το πόσο κοστίζει η αγορά των πωλήσεων της εταιρείας.

Ο τύπος για τις επιχειρήσεις Value-to-Sales - EV / Πωλήσεις είναι

$\begin{matrix} EV / Πωλήσεις = \frac{MC + ρε - CC}{Ετήσιες πωλήσεις} \\ που: \\ MC = Κεφαλαιοποίηση αγοράς \\ ρε = Χρέος \\ CC = μετρητά και ισοδύναμα μετρητών \end{matrix} \ start {ευθυγραμμισμένο} & \ κείμενο {EV / Πωλήσεις} = \ frac { text {MC} + \ text {D} - \ text {CC}} {:} \ & \ text {MC} = \ text {Μετονομασία αγοράς} \ & \ text {D} = \ κείμενο {Χρέος \\ & \ text {CC} = \ text {Cash & \ end {ευθυγραμμισμένο}$ EV / Πωλήσεις = Ετήσιες πωλήσειςMC + D-CC όπου: MC = Κεφαλαιοποίηση αγοράςD = ΧρέοςCC = Μετρητά και αντίστοιχα μετρητών

Πώς να υπολογίσετε την αξία των επιχειρήσεων προς πώληση - EV / Πωλήσεις

Η αξία της επιχείρησης προς πώληση υπολογίζεται ως εξής:

Προσθέτοντας το συνολικό χρέος στην κεφαλαιοποίηση της επιχείρησηςΚαθαρίζοντας τα μετρητά και τα ισοδύναμα μετρητώνΜετά την διαίρεση του αποτελέσματος από τις ετήσιες πωλήσεις της εταιρείας

Μια ελαφρώς πιο περίπλοκη εκδοχή της αξίας της επιχείρησης με μερικές ακόμη μεταβλητές χρησιμοποιείται μερικές φορές. Ο πιο σύνθετος τύπος για ΗΥ είναι:

$\begin{matrix} EV = MC + ρε + ΥΣΤΕΡΟΓΡΑΦΟ + ΜΙ - CC \\ που: \\ ΥΣΤΕΡΟΓΡΑΦΟ = Προτιμώμενες μετοχές \\ ΜΙ = Ενδιαφερον μειονότητας \end{matrix} \ begin {aligned} & \ text {EV} = \ text {MC} + \ text {D} + \ text {PS} + \ text {MI} \ & \ text {PS} = \ text {Προτιμώμενες μετοχές} \ & \ text {MI} = \ text {Δικαιώματα μειοψηφίας} \ \$ EV = MC + D + PS + MI-CCwhere: PS = Προτιμώμενα μερίδιαMI = Δικαιώματα μειοψηφίας

Τι σημαίνει η επιχείρησή σας Value-to-Sales (EV / Πωλήσεις) να σας πω;

Η αξία της επιχείρησης προς πώληση είναι μια επέκταση της αποτίμησης τιμών προς πώληση (P / S), η οποία χρησιμοποιεί την κεφαλαιοποίηση της αγοράς αντί της αξίας της επιχείρησης. Θεωρείται ακριβέστερη από την P / S, εν μέρει, επειδή η κεφαλαιοποίηση της αγοράς από μόνη της δεν λαμβάνει υπόψη το χρέος μιας επιχείρησης κατά την αποτίμηση της εταιρείας.

Γενικά, ένα μικρότερο πλήθος EV / πωλήσεων σημαίνει ότι μια εταιρεία πιστεύεται ότι είναι πιο ελκυστική ή υποτιμημένη. Το μέτρο EV / πωλήσεων μπορεί να είναι αρνητικό όταν τα μετρητά στην εταιρεία είναι μεγαλύτερα από την κεφαλαιοποίηση της αγοράς και τη διάρθρωση του χρέους, υποδεικνύοντας ότι η εταιρεία μπορεί βασικά να αγοραστεί με δικά της μετρητά.

Το μέτρο EV-to-sales μπορεί να είναι ελαφρώς παραπλανητικό. Ένα υψηλό EV-to-sales μπορεί να αποτελεί ένδειξη ότι οι επενδυτές πιστεύουν ότι οι μελλοντικές πωλήσεις θα αυξηθούν σημαντικά. Μια χαμηλότερη τιμή EV-to-sales μπορεί να σηματοδοτήσει ότι οι μελλοντικές προοπτικές πωλήσεων δεν είναι πολύ ελκυστικές. Συγκρίνετε τις πωλήσεις EV με τις πωλήσεις σε άλλες εταιρείες του κλάδου και κοιτάξτε βαθύτερα στην εταιρεία που αναλύετε. Οι τιμές EV προς τις πωλήσεις είναι συνήθως μεταξύ 1 και 3.

Βασικές τακτικές

Η EV / πωλήσεις είναι μια μετρήσιμη μέτρηση για το πόσο κοστίζει η αγορά των πωλήσεων μιας εταιρείας. Ένα χαμηλότερο EV / πολλαπλάσιο πωλήσεων σημαίνει ότι μια εταιρεία είναι πιο ελκυστική ή υποτιμημένη. Η μέτρηση θεωρείται ακριβέστερη από την P / S, η οποία δεν λαμβάνει υπόψη το φορτίο του χρέους μιας εταιρείας.

Παράδειγμα του τρόπου χρήσης της επιχείρησης Value-to-Sales - EV / Πωλήσεις

Ας υποθέσουμε ότι μια εταιρεία αναφέρει πωλήσεις για το έτος των $ 70 εκατομμυρίων. Η εταιρεία έχει 10 εκατομμύρια δολάρια βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων στα βιβλία και 25 εκατομμύρια δολάρια μακροπρόθεσμων υποχρεώσεων. Διαθέτει περιουσιακά στοιχεία αξίας 90 εκατομμυρίων δολαρίων, με το 20% του ποσού αυτού σε μετρητά. Τέλος, η εταιρεία έχει 5 εκατομμύρια μετοχές κοινών μετοχών και η τρέχουσα τιμή του μετοχικού κεφαλαίου είναι $ 25 ανά μετοχή. Χρησιμοποιώντας αυτό το σενάριο, η επιχειρηματική αξία της εταιρείας είναι:

$\begin{matrix} EV & = Market Cap (5 εκατομμύρια μετοχές \times $ 25 Χρηματιστήριο Τιμή) \\ + Συνολικό χρέος (10 εκατομμύρια δολάρια + 25 εκατομμύρια δολάρια) \\ - Μετρητά (90 εκατομμύρια δολάρια \times 20 %) \\ = $ 125 Εκατομμύριο + $ 35 Εκατομμύριο - $ 18 Εκατομμύριο \end{matrix} \ begin {aligned} text {EV} & = \ text {Market Cap (5 εκατομμύρια Μετοχές} times \ text { $ 25 Χρηματιστήριο Τιμή}} \ & \ quad + \ text { $ 25 εκατομμύρια}} \ & \ quad - \ text {Μετρητά ( $ 90 εκατομμύρια} φορές 20 \%) $ 18 \ κείμενο {Million} \ & = \ $ 142 \ κείμενο {Million} end {ευθυγραμμισμένο}$ (€ 10 εκατ. + 25 εκατ. Δολ.) - Καίσα ($ 90 εκατ. Χ 20%) = $ 125 εκατ. + 35 εκατ. Δολάρια

Στη συνέχεια, για να βρείτε το EV σε πωλήσεις, απλώς διαιρέστε την υπολογιζόμενη αξία επιχείρησης από τις πωλήσεις. Σε αυτό το παράδειγμα, το EV-to-sales είναι:

$\begin{matrix} EV / Πωλήσεις = \frac{$ 142 Εκατομμύριο}{$ 70 Εκατομμύριο} = 2.03 \end{matrix} \ begin {ευθυγραμμισμένο} & \ text {EV / Πωλήσεις} = \ frac { $ 142 \ text {Million}} { $ 70 \ text {Million}} =$ EV / Πωλήσεις = 70 εκατομμύρια δολάρια 142 εκατομμύρια δολάρια = 2, 03

Λαμβάνοντας το λόγο EV / Sales ένα βήμα παραπέρα, σκεφτείτε την Coca-Cola. Η εταιρεία έχει ανώτατο όριο αγοράς ύψους 206 δισ. Δολαρίων από τις 31 Ιανουαρίου 2019. Το συνολικό χρέος της στις 28 Σεπτεμβρίου 2018 ήταν 40, 6 δισ. Δολάρια. Τα διαθέσιμα και τα χρηματικά διαθέσιμα ανέρχονται σε 13, 8 δισ. Δολάρια. Οι πωλήσεις για το τελευταίο δωδεκάμηνο για την Coca-Cola ανήλθαν σε 32, 3 δισ. Δολάρια. Το EV για την Coca-Cola ανέρχεται σε 232, 8 δισεκατομμύρια δολάρια ή 206 δισεκατομμύρια δολάρια + 40, 6 δισεκατομμύρια δολάρια - 13, 8 δισεκατομμύρια δολάρια. Το EV / το πολλαπλό των πωλήσεων είναι 7, 2 ή 232, 8 δισεκατομμύρια δολάρια / 32, 3 δισεκατομμύρια δολάρια.

Η διαφορά μεταξύ EV / Πωλήσεων και Τιμών προς Πώληση (P / S)

Ο δείκτης EV προς πωλήσεις λαμβάνει υπόψη το χρέος και τα μετρητά που έχει μια επιχείρηση. Ο δείκτης τιμών προς πώληση, εν τω μεταξύ, δεν ισχύει. Ο λόγος τιμής προς πώληση είναι ταχύτερος για τον υπολογισμό, χρησιμοποιώντας μόνο το ανώτατο όριο της εταιρείας ως τον αριθμητή. Ωστόσο, οι πιστωτικοί οφειλέτες έχουν απαίτηση για πωλήσεις και θα πρέπει θεωρητικά να συμπεριληφθούν στην αποτίμηση.

Περιορισμοί στην χρήση της αξίας των επιχειρήσεων προς πώληση - EV / Πωλήσεις

Ο λόγος EV / πωλήσεων απαιτεί τον υπολογισμό της αξίας της επιχείρησης, η οποία συνεπάγεται λίγο περισσότερη εκσκαφή. Χρησιμοποιείται γενικά για εξαγορές, όπου ο αγοραστής θα αναλάβει το χρέος της εταιρείας, αλλά επίσης θα πάρει τα μετρητά. Επίσης, οι πωλήσεις δεν λαμβάνουν υπόψη τις δαπάνες ή τους φόρους μιας εταιρείας.

Πίνακας περιεχομένων:

Επιχειρησιακή αξία - έως