Τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου έχουν γίνει ένα καυτό θέμα κατά τη διάρκεια της τελευταίας δεκαετίας, καθώς ο αριθμός των κεφαλαίων έχει αυξηθεί εκθετικά, ενώ λαμβάνουν αυξημένη προσοχή από τα ΜΜΕ. Ενώ οι περισσότεροι άνθρωποι έχουν μια βασική κατανόηση του τι είναι, πολλοί επενδυτές δεν είναι εξοικειωμένοι με τους υποκείμενους τύπους αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου και τους αδιαφανείς κινδύνους τους.
Είδη αμοιβαίων κεφαλαίων
Ενώ το σύμπλεγμα των αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου είναι ευρύ και συχνά τα κεφάλαια μπορούν να χωρέσουν σε πολλές κατηγορίες, τα κεφάλαια ταξινομούνται γενικά είτε ως μετοχικά είτε ως σταθερά έσοδα.
Πέρα από αυτόν τον πολύ βασικό ορισμό, τα κεφάλαια μπορούν να κατανεμηθούν σε οποιοδήποτε αριθμό υποκατηγοριών, ανάλογα με τις επενδυτικές στρατηγικές τους. Ορισμένοι τύποι αμοιβαίων κεφαλαίων περιλαμβάνουν:
- Μακροπρόθεσμα κεφάλαια: Ταμεία που λαμβάνουν τόσο χρεωστικές όσο και αρνητικές θέσεις στις κινητές αξίες, ελπίζοντας να χρησιμοποιήσουν ανώτερες στρατηγικές επιλογής αποθεμάτων για να ξεπεράσουν τη γενική αγορά. Αγορές-Ουδέτερα Κεφάλαια: Υπο-τύπος ενός μακροπρόθεσμου ταμείου όπου οι διαχειριστές κεφαλαίων επιχειρούν να αντισταθμίσουν τις γενικές κινήσεις της αγοράς (επομένως το όνομα). Ταμεία με βάση τα γεγονότα : Μια προσπάθεια να αποκομίσουμε κέρδη από εκδηλώσεις της αγοράς, όπως οι συγχωνεύσεις, οι φυσικές καταστροφές ή οι πολιτικές αναταραχές. Macro Funds: Ταμεία που λαμβάνουν κατευθυντικά στοιχήματα στην αγορά στο σύνολό τους, είτε μακρά είτε σύντομη, με βάση την έρευνα και τη φιλοσοφία του ταμείου. Ταμεία Κεφαλαίων: Τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου που κατέχουν διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο επενδύσεων σε άλλα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης.
Ανεξάρτητα από το είδος του αμοιβαίου κεφαλαίου αντιστάθμισης κινδύνου, υπάρχουν πολυάριθμοι παγκόσμιοι κίνδυνοι, που ουσιαστικά κάθε επενδυτής πρέπει να λάβει προσεκτικά υπόψη.
Κίνδυνοι αμοιβαίου κεφαλαίου κινδύνου
Ενώ κάθε είδος αμοιβαίου κεφαλαίου μπορεί να έχει διαφορετικό σύνολο κινδύνων για τους επενδυτές του να εξετάσει, υπάρχουν τρεις βασικοί τύποι κινδύνων που μοιράζονται σε ολόκληρο τον κλάδο των αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου.
Επενδυτικός κίνδυνος
Ο μεγαλύτερος και πιο εμφανής κίνδυνος είναι ο κίνδυνος να χάσουν οι επενδυτές μέρος ή το σύνολο των επενδύσεών τους. Μια βασική ποιότητα του επενδυτικού κινδύνου των αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου είναι το εικονικό περιβάλλον της άγριας δύσης του κλάδου των αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου (αν και έχουν σημειωθεί σημαντικά βήματα από την οικονομική κρίση του 2008). Οι διαχειριστές των αμοιβαίων κεφαλαίων έχουν ως επί το πλείστον ελεύθερη κυριαρχία στις επενδυτικές αποφάσεις που λαμβάνουν για να κυνηγήσουν το alpha με τα χαρτοφυλάκιά τους. Σε αντίθεση με πολλούς άλλους τύπους ιδρυμάτων, τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου δεν ρυθμίζονται. Ενώ ένα ταμείο μπορεί να χαρακτηριστεί ως παγκόσμιο ταμείο μετοχικού κεφαλαίου και, ως προς τα περισσότερα σημεία, θεωρείται μια σχετικά «ασφαλής» επένδυση σε αμοιβαία κεφάλαια, οι στρατηγικές που εφαρμόζει η διαχείριση κεφαλαίων, όπως η χρήση υπερβολικής μόχλευσης, μπορούν να δημιουργήσουν επίπεδα επενδυτικός κίνδυνος που δεν αναμένεται από τους επενδυτές. Ορισμένοι ειδικοί τύποι επενδυτικού κινδύνου περιλαμβάνουν:
- Στυλ παρασυρόμενων : Η μετατόπιση στυλ συμβαίνει όταν ένας διευθυντής απομακρύνεται από τον αναφερόμενο στόχο ή στρατηγική του ταμείου να εισέλθει σε ένα ζεστό τομέα ή να αποφύγει μια ύφεση της αγοράς. Αν και αυτό μπορεί να ακούγεται σαν καλή διαχείριση χρημάτων, ο λόγος για τον οποίο μια επένδυση πραγματοποιήθηκε στην πρώτη θέση στο ταμείο οφείλεται στην δεδηλωμένη εμπειρία του διαχειριστή σε έναν συγκεκριμένο τομέα / στρατηγική / κλπ., Έτσι ώστε η εγκατάλειψη της δύναμης του / της δεν είναι πιθανόν συμφέροντα των επενδυτών. Ο συνολικός κίνδυνος αγοράς: τόσο οι μετοχικοί πόροι όσο και τα κεφάλαια σταθερού εισοδήματος, καθώς και η συνολική κατεύθυνση κίνησης από τις αγορές μετοχών, μπορούν να διαδραματίσουν σημαντικό ρόλο στις αποδόσεις ενός ταμείου. Για τα μετοχικά αμοιβαία κεφάλαια, μολονότι πολλοί μπορεί να ισχυρίζονται ότι είναι ουδέτεροι στην αγορά ή έχουν μηδενικό βήτα, είναι πολύ δύσκολο στην πράξη να επιτευχθεί μια τέτοια ισορροπία, καθώς οι αγορές μετοχών μπορούν να κινηθούν πολύ γρήγορα προς οποιαδήποτε κατεύθυνση - ειδικά προς τα κάτω. Σε περιόδους κρίσεων, οι συσχετισμοί πηγαίνουν σε ένα, οπότε ακόμη και το πιο διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο δεν θα είναι ασφαλές από μια συντριβή της αγοράς. Η διεύρυνση των πιστωτικών διαφορών αποτελεί τη μεγαλύτερη απειλή για την απόδοση των κεφαλαίων σταθερού εισοδήματος. Δεδομένου ότι τα περισσότερα ταμεία σταθερού εισοδήματος παίρνουν μακρές θέσεις σε εταιρικά ομόλογα και βραχυπρόθεσμες θέσεις σε συγκρίσιμα κρατικά ομόλογα, οι δυσμενείς οικονομικές κινήσεις μπορούν να προκαλέσουν ταυτόχρονη αύξηση των αποδόσεων των εταιρειών ενώ η απόδοση του Treasury θα μειωθεί, διευρύνοντας έτσι τις διαφορές μεταξύ θέσεων και ζημιώνοντας την απόδοση των κεφαλαίων. Leverage: Η χρήση μόχλευσης στο πλαίσιο της βιομηχανίας αντισταθμιστικών κεφαλαίων είναι συνηθισμένη, καθώς μια έξυπνη μόχλευση μπορεί να αυξήσει τα κέρδη. Όμως, όπως όλοι γνωρίζουμε, η μόχλευση είναι ένα διχαλωτό σπαθί και ακόμη και μια μικρή κίνηση προς τη λάθος κατεύθυνση μπορεί να βάλει ένα μεγάλο βαθούλωμα στις επιστροφές ενός ταμείου, ειδικά εκείνα τα κεφάλαια τα οποία κερδοσκοπούν σε εμπορεύματα και νομίσματα.
Κίνδυνος απάτης
Ο κίνδυνος απάτης είναι πιο διαδεδομένος στη βιομηχανία των αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου σε σύγκριση με τα αμοιβαία κεφάλαια, λόγω της έλλειψης ρύθμισης για τα πρώτα. Τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου δεν αντιμετωπίζουν τα ίδια αυστηρά πρότυπα αναφοράς με τα άλλα ταμεία και συνεπώς αυξάνεται ο κίνδυνος ανήθικης συμπεριφοράς εκ μέρους του ταμείου και των υπαλλήλων του. Έχουν υπάρξει πολυάριθμες εκθέσεις των μέσων ενημέρωσης των διαχειριστών αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου, οι οποίοι έχουν εισπράξει τους επενδυτές από τεράστια χρηματικά ποσά προκειμένου να οδηγήσουν πλούσιο τρόπο ζωής ή να καλύψουν διαρκή απώλειες για το ταμείο. Η γνώση του διαχειριστή των αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου και η ενημέρωσή σας σχετικά με τη βιβλιογραφία που σας παρέχεται από το ταμείο είναι τα κλειδιά για να προστατευθείτε από επενδυτική απάτη.
Επιχειρησιακός Κίνδυνος
Τέλος, ο λειτουργικός κίνδυνος αναφέρεται στις ελλείψεις των πολιτικών, διαδικασιών και δραστηριοτήτων ενός hedge fund και των υπαλλήλων του. Για παράδειγμα, αρκετά συχνά αντιμετωπίζονται αμοιβαία κεφάλαια hedge funds στην εξωχρηματιστηριακή αγορά, όπου οι θέσεις μπορούν να προσαρμοστούν στις ανάγκες των εμπλεκόμενων μερών. Το μεγαλύτερο ζήτημα με τους τίτλους των εξωχρηματιστηριακών τίτλων είναι η διαβάθμιση τους σε συνεχή βάση, δεδομένου ότι δεν αποτελούν αντικείμενο δημόσιας διαπραγμάτευσης και πολύ χαμηλής ρευστότητας. Το ζήτημα αυτό εμφανίστηκε στα αρχικά στάδια της πιστωτικής κρίσης του 2008, όταν, φαινομενικά, κανένας από τους δύο θεσμούς δεν ήταν σε θέση να αποτιμήσει με ακρίβεια τα ενυπόθηκα δάνεια και τα περιουσιακά στοιχεία που είχαν απομείνει στην αγορά στις αρχές της δεκαετίας του 2000. Η ίδια η φύση της βιομηχανίας αντισταθμιστικών κεφαλαίων δημιουργεί λειτουργικές ανεπάρκειες και συνεπώς λειτουργικούς κινδύνους.
Η κατώτατη γραμμή
Με το να αναγνωρίζετε τον τύπο του αντισταθμιστικού ταμείου μαζί με τη στρατηγική του, θα πρέπει να είστε σε θέση να εντοπίσετε πιθανούς κινδύνους που σχετίζονται με το ταμείο. Είναι σαφές ότι η βιομηχανία των αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου θα συνεχίσει να αναπτύσσεται μόνο, και έχοντας μια ισχυρή αντίληψη για το τι κινεί τη βιομηχανία θα σας βάλει σε μια θέση δύναμης να προχωρήσει.
