Τι είναι το Ex Κουπόνι;
Το εκπτωτικό κουπόνι είναι ένα ομολογιακό ή προνομιούχο απόθεμα που δεν περιλαμβάνει την πληρωμή τόκου ή το μέρισμα όταν αγοράζεται ή πωλείται. Ένα ομόλογο που είναι ex κουπόνι πωλείται ή αγοράζεται με τη γνώση ότι ο επενδυτής δεν θα λάβει την επόμενη πληρωμή τοκομεριδίου από το ομόλογο. Η έλλειψη πληρωμών τόκων πρέπει να λαμβάνεται υπόψη κατά την αγορά του ομολόγου και να μειώνεται ανάλογα.
Το εκπτωτικό κουπόνι αναφέρεται επίσης ως ex-interest.
Κατανόηση του Ex κουπονιού
Η περίοδος κατά την οποία οι πληρωμές με τοκομερίδιο πραγματοποιούνται στους κατόχους ομολογιών εμφανίζεται στη θέση του ομολόγου κατά τη στιγμή της έκδοσης. Κάποια ομόλογα καταβάλλουν πληρωμές τόκων ετησίως, ενώ άλλοι το κάνουν κάθε μισό, τριμηνιαία ή μηνιαία. Ο τόκος τοκομεριδίου καταβάλλεται στον κάτοχο των ομολόγων. Εάν ένας επενδυτής αγοράσει ένα χρεόγραφο κάποια στιγμή μεταξύ της τελευταίας πληρωμής τοκομεριδίου και της επόμενης πληρωμής τοκομεριδίου, θα λάβει τον τόκο καθώς θα είναι ο κάτοχος των ομολόγων. Το ποσό των τόκων κατά την περίοδο αυτή που θα πιστωθεί στον αγοραστή ονομάζεται δεδουλευμένοι τόκοι.
Ωστόσο, δεδομένου ότι ο αγοραστής δεν κερδίζει όλους τους τόκους που έχουν συγκεντρωθεί κατά την περίοδο αυτή, οφείλει να καταβάλει στον πωλητή του ομολόγου το μέρος των τόκων που κέρδισε ο πωλητής πριν από την πώληση του ομολόγου. Για παράδειγμα, υποθέστε ότι ένα ομολογιακό δάνειο έχει ένα σταθερό κουπόνι που πρόκειται να καταβληθεί κάθε έξι μήνες, 1 Ιουνίου και 1 Δεκεμβρίου κάθε χρόνο. Εάν ένας κάτοχος ομολόγων πωλεί αυτό το ομόλογο την 1η Οκτωβρίου, ο αγοραστής λαμβάνει την πληρωμή τοκομεριδίου στην επόμενη προγραμματισμένη ημερομηνία του κουπονιού, 1 Δεκεμβρίου. Στην περίπτωση αυτή, ο αγοραστής οφείλει να πληρώσει στον πωλητή τους τόκους που προκύπτουν από την 1η Ιουνίου έως την 1η Οκτωβρίου. στην τιμή αγοράς του ομολόγου.
Η τιμή αγοράς του ομολόγου μπορεί να λάβει δύο μορφές - cum-coupon και ex-coupon. Στις Ηνωμένες Πολιτείες, τα ομόλογα πάντα διαπραγματεύονται το cum-coupon, δηλαδή με το κουπόνι. Η τιμή ενός ομολογιακού εμπορίου ομολόγων αναφέρεται ως η πλήρης ή βρώμικη τιμή, η οποία είναι η συμφωνηθείσα τιμή αγοράς συν τους δεδουλευμένους τόκους. Ορισμένες αγορές ομολόγων έξω από το αμερικανικό εμπορικό εκπτωτικό κουπόνι δηλαδή χωρίς το κουπόνι. Οι αγοραστές αυτών των ομολογιών πληρώνουν μόνο την συμφωνηθείσα τιμή αγοράς του ομολόγου (την καθαρή τιμή) και παραιτούνται από την επόμενη πληρωμή του κουπονιού. Ο πωλητής εισπράττει και διατηρεί τους επόμενους τόκους που οφείλονται μετά την πώληση από τότε που είναι εγγεγραμμένος ως κάτοχος του ομολόγου κατά την ημερομηνία αυτή. Ωστόσο, δεδομένου ότι ο αγοραστής θα είναι κάτοχος του ομολόγου κατά τη διάρκεια ενός μικρού μέρους της περιόδου του κουπονιού, ο πωλητής πρέπει να του καταβάλει τους τόκους που προκύπτουν κατά τη σύντομη αυτή περίοδο.
Η ημερομηνία του εκπτωτικού κουπονιού μπορεί να οριστεί ως η ημερομηνία μέχρι την οποία πρέπει να πραγματοποιηθεί το εμπόριο, εάν ο αγοραστής πρόκειται να λάβει το επερχόμενο κουπόνι. Η ημερομηνία του πρώην κουπονιού είναι η πρώτη ημέρα που ξεκινάει η διαπραγμάτευση του ομολόγου χωρίς το κουπόνι που είναι συνδεδεμένο με αυτό. Εάν η ασφάλεια χρεογράφων αγοραστεί την ή μετά την ημερομηνία του εκπτωτικού κουπονιού, ο πωλητής διατηρεί το δικαίωμα να λάβει την επόμενη οφειλόμενη πληρωμή τόκων και κανένα κουπόνι δεν περιλαμβάνεται στο ομολογιακό δάνειο. Επομένως, ο επενδυτής πρέπει να αγοράσει ή να πουλήσει το περιουσιακό στοιχείο πριν από την ημερομηνία του πρώην κουπονιού για να το αγοράσει με ένα κουπόνι που συνδέεται με αυτό.
