ΟΡΙΣΜΟΣ της Έκτακτης Εξαγοράς
Μια έκτακτη εξόφληση είναι μια πρόβλεψη που δίνει στον εκδότη ομολόγων το δικαίωμα να καλέσει τα ομόλογα του λόγω μιας ασυνήθιστης έκτακτης κατάστασης, όπως καθορίζεται στη δήλωση προσφοράς. Οι έκτακτες εξαγορές, που ονομάζονται επίσης έκτακτες κλήσεις, συμβαίνουν όταν τα έσοδα από τα ομόλογα δεν δαπανώνται σύμφωνα με το χρονοδιάγραμμα. όταν τα έσοδα από τις ομολογίες χρησιμοποιούνται με τρόπο που καθιστά φορολογικούς τόκους μη επιτόκους ομολόγους. ή όταν μια καταστροφή καταστρέφει το έργο που χρηματοδοτείται, μεταξύ άλλων λόγων.
ΔΙΑΚΟΠΗ ΚΑΤΑΝΑΛΩΣΗ Έκτακτη Εξαγορά
Έκτακτες διατάξεις εξαγοράς βρίσκονται σε ορισμένα δημοτικά ομόλογα που εκδίδονται για την άντληση κεφαλαίων για τη χρηματοδότηση ορισμένων έργων για τη βελτίωση της κοινότητας. Ένας τύπος δημοσίου ομολόγου είναι το ομολογιακό δάνειο, το οποίο έχει τις πληρωμές τόκων και τις αποπληρωμές του κεφαλαίου του με τα έσοδα που προέρχονται από το χρηματοδοτούμενο έργο. Για παράδειγμα, μπορεί να εκδοθεί ομόλογο εφοδιασμού για τη χρηματοδότηση ενός αεροδρομίου και οποιαδήποτε έσοδα από τον αερολιμένα μέσω τελών, τελών και φόρων θα χρησιμοποιηθούν για την εξυπηρέτηση του χρέους της muni. Ωστόσο, εάν συμβεί ένα ανεπιθύμητο συμβάν στο οποίο το αεροδρόμιο δεν λειτουργεί, η εισροή μετρητών θα καταστεί ανύπαρκτη. Στην περίπτωση αυτή, ο εκδότης δεν θα είναι σε θέση να συνεχίσει την εξυπηρέτηση του χρέους και μπορεί να επιλέξει να ενεργοποιήσει την έκτακτη ρήτρα εξαγοράς.
Μια έκτακτη εξόφληση σημαίνει ότι ο εκδότης εξαγοράζει το ομολογιακό επιτόκιο πριν την λήξη του ομολόγου λόγω ασυνήθιστων περιστάσεων που επηρεάζουν την πηγή εσόδων. Οι ρήτρες έκτακτης εκδήλωσης μπορούν να είναι υποχρεωτικές ή προαιρετικές, πράγμα που σημαίνει ότι η εμφάνιση ενός γεγονότος μπορεί είτε να απαιτήσει από την εταιρεία να εξαγοράσει τα ομόλογα είτε η δυνατότητα να ανοίξει στην εταιρεία. Μια πιο συνηθισμένη περίπτωση υπό την οποία ένα ομόλογο θα ονομάζεται, αν υποτεθεί ότι προβλέπεται στη δήλωση προσφοράς, είναι μια πτώση των επιτοκίων που επιτρέπει στον εκδότη να αναχρηματοδοτήσει το έργο του εκδίδοντας νέα ομόλογα με χαμηλότερο επιτόκιο. Η διάταξη αυτή μπορεί επίσης να χρησιμοποιηθεί για τη συνταξιοδότηση ομολογιακών δανείων μονοεπενδυτικών υποθηκών ή τίτλων που εξασφαλίζονται με ενυπόθηκα δάνεια (MBS) όταν ένας μεγάλος αριθμός ιδιοκτητών σπιτιών αναχρηματοδοτεί τα στεγαστικά δάνεια. Παραδείγματα δεσμών με την εξαιρετική δυνατότητα εξαγοράς είναι τα ομόλογα ύδρευσης και αποχέτευσης, τα στεγαστικά ομόλογα και τα Ομόλογα Αμερικής (BAB).
Δημιουργία ομολόγων Αμερικής
Τα BAB εκδόθηκαν για μια σύντομη περίοδο που ξεκίνησε το 2010 στο ύψος της χρηματοπιστωτικής κρίσης ως ένας τρόπος για να βοηθηθούν οι δήμοι να διατηρήσουν φερεγγυότητα κατά τη διάρκεια της οικονομικής ύφεσης. Η κυβέρνηση προσέφερε στους εκδότες και τους ομολογιούχους 35% ομοσπονδιακή επιδότηση των πληρωμών τόκων μέσω φορολογικών πιστώσεων, μειώνοντας το κόστος δανεισμού του εκδότη και τη φορολογική υποχρέωση του ομόλογου. Εάν η ομοσπονδιακή κυβέρνηση δεν καταφέρει να πληρώσει το υποσχεθέν 35% των πληρωμών τόκων του εκδότη ή μειώσει την επιδότηση αυτή, θα μπορούσε να ενεργοποιηθεί η διάταξη έκτακτης εξόφλησης και οι ομολογίες να μπορούν να εξαργυρωθούν ανά πάσα στιγμή. Στην πραγματικότητα, όταν η κυβέρνηση μείωσε τους επιτόκους επιδότησης από 35% σε 28%, ορισμένοι εκδότες ενήργησαν αμέσως και ζήτησαν τα υψηλά τους κουπόνια και εκδόθηκαν νέα ομόλογα με χαμηλότερο επιτόκιο για να τα αντικαταστήσουν. Το πρόγραμμα Build America Bond ολοκληρώθηκε το 2010.
Έκτακτη εξόφληση έναντι τακτικών κλήσεων
Μια τακτική ή σταθερή κλήση έχει προγραμματιστεί και μπορεί να ασκηθεί από τον εκδότη εάν τα επιτόκια μειωθούν σε επίπεδο που καθιστά την επαναχρηματοδότηση ομολόγων οικονομικά επωφελής για τον εκδότη. Η κατανομή της εμπιστοσύνης παραθέτει τις ημερομηνίες ή τις ημερομηνίες κλήσεων στις οποίες μπορεί να εξαργυρώσει τα ομόλογα. Τα ομόλογα δεν μπορούν να εξαργυρωθούν πριν από αυτές τις ημερομηνίες. Μια έκτακτη εξόφληση, από την άλλη πλευρά, είναι μια επιλογή κλήσης η οποία δίνει στον εκδότη το δικαίωμα, αλλά όχι την υποχρέωση, να καλέσει τα ομόλογα όταν συμβαίνουν κάποια γεγονότα που προκαλούν την εκδήλωση. Η συνταξιοδότηση των ομολόγων είναι μη προγραμματισμένη και μπορεί να καλείται μόνο ως αποτέλεσμα καταστροφικού συμβάντος που μπορεί να διαπιστωθεί, συνήθως πριν από την ολοκλήρωση του έργου.
