Τι είναι ένας Φράκτης (Επιλογές);
Ένας φράκτης είναι μια αμυντική στρατηγική επιλογές που ένας επενδυτής αναπτύσσει για να προστατεύσει μια ιδιοκτησία που κατέχει από μια πτώση των τιμών, ενώ θυσιάζει επίσης τα πιθανά κέρδη.
Βασικές τακτικές
- Ένας φράκτης είναι μια στρατηγική αμυντικής επιλογής που ένας επενδυτής αναπτύσσει για να προστατεύσει μια ιδιοκτησία που κατέχει από μια πτώση των τιμών, ενώ ταυτόχρονα θυσιάζει πιθανά κέρδη. Ένας επενδυτής που κατέχει μακρά θέση στο υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο κατασκευάζει φράχτη πωλώντας ένα δικαίωμα αγοράς με τιμή προειδοποίησης άνω η τρέχουσα τιμή του ενεργητικού, η αγορά ενός στοιχείου με τιμή προειδοποίησης στο ή ακριβώς κάτω από την τρέχουσα τιμή του ενεργητικού και η πώληση ενός στοιχείου με μια απεργία κάτω από την απεργία της πρώτης θέσης. Όλες οι επιλογές στη στρατηγική επιλογής φράχτη πρέπει να έχουν ταυτόσημες ημερομηνίες λήξης.
Κατανόηση ενός φράχτη (Επιλογές)
Ένας φράκτης είναι μια στρατηγική επιλογών που καθορίζει μια σειρά γύρω από μια ασφάλεια ή ένα εμπόρευμα χρησιμοποιώντας τρεις επιλογές. Προστατεύει από σημαντικές απώλειες μείωσης, αλλά θυσιάζει ορισμένες δυνατότητες ανοδικού χαρακτήρα των υποκείμενων περιουσιακών στοιχείων. Ουσιαστικά, δημιουργεί μια ζώνη τιμών γύρω από μια θέση, οπότε ο κάτοχος δεν χρειάζεται να ανησυχεί για τις κινήσεις της αγοράς απολαμβάνοντας τα οφέλη της συγκεκριμένης θέσης, όπως οι πληρωμές μερισμάτων.
Συνήθως, ένας επενδυτής που κατέχει μια μακρά θέση στο υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο πουλάει ένα δικαίωμα αγοράς με τιμή προειδοποίησης πάνω από την τρέχουσα τιμή του ενεργητικού, αγοράζει ένα τετράγωνο με τιμή προειδοποίησης στο ή ακριβώς κάτω από την τρέχουσα τιμή του ενεργητικού και πωλεί ένα κασσίτερο με μια απεργία κάτω η απεργία του πρώτου παίκτη. Όλες οι επιλογές πρέπει να έχουν ταυτόσημες ημερομηνίες λήξης.
Μια επιλογή κολάρο είναι μια παρόμοια στρατηγική που προσφέρει τα ίδια πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα. Η κύρια διαφορά είναι ότι το κολάρο χρησιμοποιεί μόνο δύο επιλογές, μια σύντομη κλήση πάνω και μια μακρά θέση κάτω από την τρέχουσα τιμή του ενεργητικού. Και για τις δύο στρατηγικές, το ασφάλιστρο που εισπράττεται από τις επιλογές πώλησης αντισταθμίζει εν μέρει ή πλήρως το ασφάλιστρο που καταβάλλεται για να αγοράσει το μακρύ πακέτο.
Ο στόχος ενός φράκτη είναι να κλειδώσει την αξία μιας επένδυσης μέσω της ημερομηνίας λήξης των επιλογών. Επειδή χρησιμοποιεί πολλαπλές επιλογές, ένας φράκτης είναι ένας τύπος στρατηγικής συνδυασμού, παρόμοιος με περιλαίμια και σίδερα.
Και οι δύο φράχτες και περιλαίμια είναι αμυντικές θέσεις, οι οποίες προστατεύουν μια θέση από τη μείωση της τιμής, ενώ θυσιάζουν και τις δυνατότητες ανοδικών. Η πώληση της σύντομης κλήσης αντισταθμίζει εν μέρει το κόστος της μακράς θέσης, όπως με ένα κολάρο. Εντούτοις, η πώληση του εξωχρηματιστηριακού (OTM) θέτει περαιτέρω αντισταθμίζει το κόστος των δαπανηρότερων χρημάτων (ATM) και φέρνει το συνολικό κόστος της στρατηγικής πιο κοντά στο μηδέν.
Ένας άλλος τρόπος για να δείτε ένα φράχτη είναι ο συνδυασμός μιας καλυμμένης κλήσης και μιας επένδυσης σε μετρητά (ΑΤΜ) που διανέμονται.
Κατασκευή φράχτη (Επιλογές)
Για να δημιουργηθεί ένας φράκτης, ο επενδυτής ξεκινά με μια μακρά θέση στο υποκείμενο στοιχείο, είτε πρόκειται για ένα απόθεμα, δείκτη, εμπόρευμα ή νόμισμα. Οι συναλλαγές για τις επιλογές, όλες με την ίδια λήξη, περιλαμβάνουν:
- Πουλήστε ή γράψτε μια κλήση με τιμή προειδοποίησης υψηλότερη από την τρέχουσα τιμή του υποκείμενου.Παρακαλώ ένα κουτί με μια τιμή άσκησης στην τρέχουσα τιμή του υποκείμενου ή ελαφρώς κάτω από αυτό.Παρακολουθήστε ή γράψτε ένα κουτί με τιμή άσκησης χαμηλότερη από την απεργία της σύντομης θέσης.
Για παράδειγμα, ένας επενδυτής που επιθυμεί να κατασκευάσει έναν φράκτη γύρω από ένα απόθεμα που διαπραγματεύεται αυτήν τη στιγμή στα $ 50 θα μπορούσε να πουλήσει μια κλήση με τιμή κίνησής του $ 55, αποκαλούμενη καλυπτόμενη κλήση. Στη συνέχεια, αγοράστε μια επιλογή πώλησης με τιμή άσκησης $ 50. Τέλος, πούλησε ένα άλλο τετράγωνο με τιμή άσκησης $ 45. Όλες οι επιλογές έχουν τρεις μήνες έως τη λήξη τους.
Το ασφάλιστρο που θα αποκτηθεί από την πώληση της κλήσης θα είναι ($ 1, 27 * 100 μετοχές / σύμβαση) = $ 127. Το ασφάλιστρο που καταβλήθηκε για το μακρύ put θα ήταν ($ 2.06 * 100) = $ 206. Και το ασφάλιστρο που εισπράχθηκε από το short put θα ήταν ($ 0, 79 * 100) = $ 79.
Ως εκ τούτου, το κόστος της στρατηγικής θα είναι το ασφάλιστρο που καταβάλλεται μείον το ασφάλιστρο που έχει εισπραχθεί ή $ 206 - ($ 127 + $ 79) = 0.
Φυσικά, αυτό είναι ένα ιδανικό αποτέλεσμα. Το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο μπορεί να μην διαπραγματεύεται δικαίωμα στη μέση τιμή άσκησης, ενώ οι συνθήκες μεταβλητότητας μπορούν να μεταβάλλουν τις τιμές με τον ένα ή τον άλλο τρόπο. Ωστόσο, το καθαρό κόστος ή χρέωση πρέπει να είναι μικρό. Είναι επίσης δυνατή μια καθαρή πίστωση.
