Τι είναι η Παγκόσμια Εγγεγραμμένη Μετοχή (GRS)
Μια παγκόσμια καταχωρημένη μετοχή (GRS ή Global Share) είναι μια ασφάλεια που εκδίδεται στις Ηνωμένες Πολιτείες, αλλά είναι καταχωρημένη σε πολλές αγορές σε όλο τον κόσμο και διαπραγματεύεται σε πολλαπλά νομίσματα. Με τα GRS, οι ίδιες μετοχές μπορούν να διαπραγματεύονται σε διαφορετικά χρηματιστήρια και σε διάφορα νομίσματα μεταξύ των συνόρων των χωρών χωρίς να χρειάζεται να μετατραπούν σε τοπικά νομίσματα. Όλοι οι κάτοχοι των GRS, όπως και με οποιονδήποτε άλλο μέτοχο, έχουν ίσα δικαιώματα - όπως ψηφοφορία, ποσοστό μερισμάτων κλπ. - στην εκδότρια εταιρεία (εκδότη).
Παύση της παγκόσμιας κατοχυρωμένης μετοχής (GRS)
Οι μετοχές ονομαστικής αξίας σε παγκόσμιο επίπεδο είναι παρόμοιες με τις κοινές μετοχές, με την εξαίρεση ότι οι επενδυτές μπορούν να τα ανταλλάσουν σε χρηματιστήρια σε όλο τον κόσμο σε πολλά νομίσματα. Για παράδειγμα, εάν μια εταιρεία που διαπραγματεύεται στο χρηματιστήριο εκδίδει μετοχές σε δολάρια στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης (NYSE) και εκδίδει την ίδια ασφάλεια σε λίρες στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου (ή αντίστροφα), τότε εκδίδει παγκόσμιες μετοχές.
Παρόμοια με, αλλά διαφορετικά από…
- Τα παγκόσμια μερίδια διαφέρουν από τις πιο δημοφιλείς αποδείξεις διεθνών αποθετηρίων (IDRs) . Τα IDRS είναι διαπραγματεύσιμα πιστοποιητικά που εκδίδονται από μια τράπεζα που εκπροσωπούν την κυριότητα μετοχών σε μια ξένη εταιρεία που κατέχει η τράπεζα με εμπιστοσύνη.
- Στις Ηνωμένες Πολιτείες, οι IDR είναι γνωστές ως αποδείξεις αποταμιεύσεων από την Αμερική (ADRs). Η κύρια διαφορά μεταξύ των ADR και των παγκόσμιων μετοχών είναι ότι οι ADR εκδίδονται μόνο από αμερικανικές τράπεζες για ξένα αποθέματα που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήριο των ΗΠΑ. Η υποκείμενη ασφάλεια μιας ADR ανήκει σε ένα υποκατάστημα αμερικανικού χρηματοπιστωτικού ιδρύματος στο εξωτερικό και όχι σε ένα παγκόσμιο ίδρυμα. Οι ADR έχουν γίνει γνωστοί ως αποτελεσματικοί τρόποι για να αγοράσουν μετοχές σε μια ξένη εταιρεία και να λάβουν τυχόν μερίσματα και κέρδη κεφαλαίου σε δολάρια ΗΠΑ. Η JP Morgan δημιούργησε και ξεκίνησε την πρώτη ADR για το διάσημο πολυκατάστημα Selfridges PLC του Λονδίνου, του οποίου ο ιδρυτής, ο ίδιος ο Harry Gordon Selfridge, ήταν αμερικανός. Αυτή η πρώτη ADR παραχωρήθηκε στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης - πρόδρομος στο Αμερικανικό Χρηματιστήριο (AMEX) - στις 29 Απριλίου 1927.
Στην Ευρώπη, τα IDR είναι γνωστά ως παγκόσμια αποδείξεις αποστολής (GDR). Τα GDR είναι τραπεζικά πιστοποιητικά που εκδίδονται σε πολλές χώρες για μετοχές σε ξένη εταιρεία. Οι μετοχές ενός εμπορίου της ΛΔΓ ως εγχώριοι τίτλοι που αντιπροσωπεύουν ένα ξένο (μη ΗΠΑ) ενδιαφέρον. Τα GDR μπορούν να χρησιμοποιηθούν από τις ιδιωτικές αγορές για την άντληση κεφαλαίων που εκφράζονται είτε σε δολάρια ΗΠΑ είτε σε ευρώ.
Παγκόσμια Μερίδια - Σύντομο Ιστορικό
- Βασιλεία του ADR. Οι ξένοι εκδότες επιθυμούν να καταχωρίσουν τίτλους στο NYSE από τις πρώτες τους μέρες και να τις καταχωρήσουν στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC). Η εισαγωγή μετοχών στις Η.Π.Α. έχει νόημα για τις ξένες εταιρείες επειδή προσφέρει αυξημένο εύρος και ρευστότητα αυξάνοντας τον αριθμό των πιθανών αγοραστών των μετοχών που προσφέρονται. Για τις ξένες εταιρείες που έχουν ήδη μεγάλο αριθμό μετόχων, σημαντικών περιουσιακών στοιχείων ή πράξεων στις Ηνωμένες Πολιτείες, η ανάγκη για καταχώριση των ΗΠΑ είναι ακόμα πιεστικότερη.
Αλλά δεν το κάνουν εύκολο! Η εισαγωγή κινητών αξιών στις Ηνωμένες Πολιτείες δεν υπήρξε ποτέ άσκοπη για τις εταιρείες εκτός ΗΠΑ. Για να ξεκινήσετε, οι ξένες εταιρείες έχουν τεράστιο αρχικό - και εκτεταμένο συνεχιζόμενο - κόστος κατά την εγγραφή τους στην Αμερική. Στη συνέχεια, πρέπει να επαναδιατυπώνουν τα οικονομικά τους σύμφωνα με τις γενικά αποδεκτές λογιστικές αρχές των ΗΠΑ (GAAP). ή να είστε έτοιμοι να συζητήσετε και να ποσοτικοποιήσετε τις ουσιαστικές διαφορές μεταξύ των λογιστικών αρχών της χώρας καταγωγής τους και των US GAAP. Επιπλέον, αυτοί οι εκδότες υπόκεινται σε συνεχείς απαιτήσεις υποβολής εκθέσεων. Αντιμετωπίζουν επίσης ορισμένους κανόνες σχετικά με τον τρόπο με τον οποίο μπορούν να διεξάγουν τις δραστηριότητές τους, συμπεριλαμβανομένων περιορισμών στην αντιμετώπιση του τύπου - ακόμη και στις χώρες καταγωγής τους!
Γέννηση του GRS. Η γερμανική εταιρεία DaimlerChrysler Aktiengesellschaft (AG) είναι ένα τέλειο παράδειγμα μιας μεγάλης αλλοδαπής εταιρείας που διαθέτει σημαντικούς μετόχους, περιουσιακά στοιχεία και δραστηριότητες στις Ηνωμένες Πολιτείες, καθώς και αμερικανικές ρίζες. Φυσικά, η DaimlerChrysler θα ήθελε μεγάλη παρουσία στις ΗΠΑ. Το τρίψιμο για τις γερμανικές εταιρείες είναι ότι οι μετοχές στον κομιστή είναι ο κυρίαρχος τύπος μετοχών που εκδίδεται στη Γερμανία. αλλά οι μετοχές στον κομιστή δεν επιτρέπονται στο NYSE. Έτσι, η DaimlerCrysler και άλλες γερμανικές εταιρείες χρησιμοποίησαν τις ADR για να καταχωρήσουν τις αξίες τους στο NYSE, γεγονός που μπορεί να είναι μια μακρά διαδικασία. Σε ένα ορισμένο σημείο της δραστηριότητας της DaimlerChrysler, η εμπορία στις ΗΠΑ έγινε ιδιαίτερα κρίσιμη για την εταιρεία και επεδίωξε ένα εργαλείο πιο γρήγορο από τα ADR. Ως εκ τούτου, η DaimlerChrysler δημιούργησε πραγματικά το παγκόσμιο μερίδιο! Τον Νοέμβριο του 1998, η DaimlerChrysler έγινε η πρώτη μη-αμερικανική εταιρεία που απαριθμεί τα GRS στο NYSE. Πώς το έκαναν; Μολονότι είναι αλήθεια ότι οι μετοχές στον κομιστή είναι συνηθέστερες στη Γερμανία, ο γερμανικός νόμος περί εταιρειών, Handelsgesetzbuch (HGB), επέτρεπε αρχικά ότι οι εταιρείες θα μπορούσαν να εκδίδουν είτε κομιστή είτε ονομαστικές μετοχές. Αξιοποιώντας αυτή την επιλογή, η DaimlerChrysler δημιούργησε την έννοια του "παγκόσμιου μεριδίου" - το οποίο είναι απλά ένα εγγεγραμμένο μερίδιο - έτσι ώστε να μπορεί να εμπορεύεται το NYSE.
Οφέλη από τα GRS
Το Παγκόσμιο Μερίδιο επιτρέπει τη φορητότητα μεταξύ των αγορών, ενώ γενικά κοστίζει λιγότερο από άλλα μέσα αυτού του είδους. Λόγω της αυξανόμενης παγκοσμιοποίησης, οι τίτλοι ενδέχεται να διαπραγματεύονται σε πολλαπλές αγορές προς τα εμπρός, οι οποίες θα μπορούσαν να καταστήσουν την έννοια των ADR λιγότερο έγκυρη, αλλά θα καθιστούσαν τα GRS ελκυστικότερα. Καθώς οι συναλλαγές κινούνται προς ένα χρονοδιάγραμμα όλο το εικοσιτετράωρο, διάφορα χρηματιστήρια και εκκαθαριστικά κέντρα θα μπορούσαν να εδραιωθούν, πράγμα που θα καθιστούσε τα παγκόσμια μερίδια πιο βολικά. Επιπλέον, οι κανονιστικές δομές των διαφόρων αγορών θα μπορούσαν να καταστούν περισσότερο ευθυγραμμισμένες, πράγμα που θα καθιστούσε λιγότερο απαραίτητο για τους τίτλους να συμμορφώνονται με διαφορετικούς τοπικούς κανονισμούς. Τέλος, μια παγκόσμια εναλλακτική ασφάλεια είναι πιθανότατα πιο κατάλληλη για την παρακολούθηση της ρευστότητας σε όλο τον κόσμο.
Αργή στην Έναρξη. Γρήγορη γραμμή Finish;
Λοιπόν, ίσως. Ακόμη και με τα δυνητικά οφέλη τους, πολύ λίγα GRS έχουν ξεκινήσει από τη στιγμή που εμφανίστηκαν στη χρηματοοικονομική σκηνή. Οι περισσότερες εταιρείες που απαριθμούν τίτλους στις ΗΠΑ επιθυμούν την πρόσβαση στο ευρύτερο φάσμα επενδυτών στις ΗΠΑ. Ορισμένοι εμπειρογνώμονες σε θέματα κινητών αξιών πιστεύουν ότι η μετάβαση από μια ADR σε ένα GRS θα έκανε ακριβώς το αντίθετο - θα μειώσει τη ρευστότητα αντί να την ενισχύσει. Ένα άλλο πιθανό πρόβλημα είναι εάν το παγκόσμιο εμπορικό σύστημα θα είναι σε θέση να χειριστεί τα διαδεδομένα εμπορικά συστήματα GRS επειδή - παρά την ενοποίηση στον κλάδο - οι συναλλαγές εξακολουθούν να επηρεάζονται από ρυθμιστικούς φορείς που είναι εθνικοί και όχι διεθνείς. Πριν από την έναρξη λειτουργίας ενός παγκόσμιου μεριδίου, οι φορείς εκκαθάρισης των οικείων χωρών πρέπει να συνεργαστούν στενά με έναν αμερικανικό ομόλογο - όπως και η DaimlerChrysler το 1998 - προκειμένου να εναρμονίσουν τις απαιτήσεις τους με την SEC. Οι νέες δομές θα χρειαστεί να χτιστούν μία χώρα τη φορά. Ορισμένοι επικριτές πιστεύουν ότι το κόστος δημιουργίας προγραμμάτων GRS θα ήταν υπερβολικό, αντισταθμίζοντας έτσι τα οφέλη. και ότι πάρα πολλά θα χρειαστεί να αλλάξουν πολύ γρήγορα ώστε τα GRS να λειτουργήσουν αποτελεσματικά στο εγγύς μέλλον.
Ωστόσο, οι υποστηρικτές των παγκόσμιων μετοχών λένε ότι είναι μόνο θέμα χρόνου πριν από την αντικατάσταση περισσότερων επιχειρήσεων από τις ADR τους με μια ενιαία παγκόσμια ασφάλεια, κυρίως λόγω του πόσο φθηνές είναι για το εμπόριο. Σύμφωνα με το NYSE, τα τέλη συναλλαγών για τα ADR τείνουν να κοστίζουν μεταξύ τριών και πέντε λεπτών ανά μετοχή. Αντίθετα, οι παγκόσμιες μετοχές κοστίζουν ένα κατ 'αποκοπή $ 5, 00 ανά εμπόριο - ανεξάρτητα από το πόσες μετοχές αλλάζουν τα χέρια!
Υπάρχει πάντα άνεση στο γνωστό. Οι ADR έχουν απολαύσει μια μακρά, προσοδοφόρα ιστορία και συνεχίζουν να είναι το εργαλείο επιλογής των επενδυτών με έδρα τις ΗΠΑ για την εισαγωγή ξένων αποθεμάτων στην Αμερική. Παρόλο που κανείς δεν ξέρει τι μπορεί να προέλθει από τα GRS ως εμπορικό εργαλείο, η άνετη παράδοση των ADR, σε συνδυασμό με τα προβλήματα εξισορρόπησης των κανονισμών της τοπικής αγοράς με τους κανόνες των ΗΠΑ, θα μπορούσε να αποτρέψει τους διαχειριστές χρηματοδότησης να εκδίδουν ποσότητες παγκόσμιων μετοχών σύντομα.
