Πράσινο Πεδίο εναντίον Διεθνούς Απόκτησης: Μια Επισκόπηση
Όταν οι επιχειρήσεις αποφασίζουν να επεκτείνουν τις δραστηριότητές τους σε άλλη χώρα, ένα από τα πιο ενοχλητικά διλήμματα που αντιμετωπίζουν είναι εάν θα δημιουργήσουν μια νέα επιχείρηση σε μια ξένη χώρα χρησιμοποιώντας μια επένδυση πράσινου πεδίου ή απλά να αγοράσουν μια υπάρχουσα εταιρεία σε μια ξένη χώρα μέσω μιας διεθνούς εξαγοράς.
Ενώ και οι δύο μέθοδοι συνήθως επιτυγχάνουν τον στόχο της επέκτασης των δραστηριοτήτων μιας εταιρείας σε μια νέα ξένη αγορά, υπάρχουν διάφοροι λόγοι για τους οποίους μια εταιρεία μπορεί να επιλέξει μία από την άλλη. Ένα από τα μεγαλύτερα ζητήματα στην επέκταση στο εξωτερικό είναι οι κανονιστικοί και οι κανόνες συμμόρφωσης που μπορεί να χρειαστεί μια εταιρεία να ερευνά και να τηρεί. Η απόκτηση μιας υπάρχουσας εταιρείας μπορεί να αποδειχθεί ότι διευκολύνει τη διεθνή επέκταση των επιχειρήσεων από αυτή την άποψη ή ότι μια μητρική εταιρεία μπορεί να επιθυμεί να κατασκευάσει τη νέα υποδομή από μόνη της. Είτε έτσι είτε αλλιώς, θα υπάρξει πληθώρα δαπανών και προβολών που πρέπει να εξεταστούν και με τους δύο τύπους επενδύσεων.
Τόσο οι διεθνείς εξαγορές όσο και οι επενδύσεις στο πράσινο πεδίο περιλαμβάνουν κατανόηση και συμμόρφωση με τους τοπικούς νόμους επιχειρήσεων μιας συγκεκριμένης ξένης χώρας.
Διεθνής Απόκτηση
Η απόκτηση μιας διεθνούς εταιρείας μπορεί να διαρθρωθεί με λίγους διαφορετικούς τρόπους. Μια εταιρεία μπορεί να επιλέξει να αγοράσει ολόκληρη την εταιρεία, να αγοράσει τμήματα της εταιρείας ή να αποκτήσει σημαντικό τμήμα της εταιρείας που της παρέχει ορισμένα δικαιώματα ιδιοκτησίας.
Γενικά, υπάρχουν πολλοί λόγοι για τους οποίους μια διεθνής απόκτηση μπορεί να είναι η βέλτιστη για επέκταση. Στις περισσότερες περιπτώσεις, οι διεθνείς επιχειρήσεις αναμένεται να είναι πλήρως ενσωματωμένες και να συμμορφώνονται με τους διεθνείς νόμους και κανονισμούς. Από αυτή την άποψη, η διατήρηση των μελών της τρέχουσας ομάδας διαχείρισης και οι περισσότερες από τις τρέχουσες διαδικασίες εκτελεστικού επιπέδου θα ήταν επωφελείς για μια επέκταση. Σε γενικές γραμμές, η αγορά μιας επιχείρησης στο εξωτερικό μπορεί να απλοποιήσει πολλές από τις κουραστική λεπτομέρειες που σχετίζονται με την είσοδο σε μια νέα αγορά.
Ένας άλλος βασικός λόγος για να επιλέξει μια απόκτηση από μια επένδυση σε πράσινο πεδίο είναι το μερίδιο αγοράς. Εάν μια διεθνής επιχειρηματική προοπτική κατέχει σημαντικό μερίδιο αγοράς στη χώρα, ο χρόνος για την εισαγωγή στην αγορά και ο ανταγωνισμός για μια επένδυση στο πράσινο πεδίο δεν θα ήταν πιθανό να είναι χρήσιμο. Άλλοι λόγοι για τους οποίους μια ξένη εξαγορά θα μπορούσε να είναι καλύτερη από μια επένδυση στο πράσινο πεδίο περιλαμβάνει θέματα όπως η κατάρτιση, η αλυσίδα εφοδιασμού, το χαμηλότερο κόστος εργασίας, το χαμηλότερο κόστος εξυπηρέτησης ή κατασκευής, η υφιστάμενη μισθωτή εργασία, η υπάρχουσα διευθυντική ομάδα διαχείρισης, το εμπορικό σήμα, τις σχέσεις και τη χρηματοδότηση της πρόσβασης.
Τέλος, το πιο σημαντικό είναι συνήθως το κόστος. Μια ομάδα εξαγοράς θα εξετάσει πλήρως το κόστος μιας διεθνούς απόκτησης έναντι του κόστους μιας επένδυσης σε πράσινο πεδίο όσον αφορά την καθαρή παρούσα αξία, το εσωτερικό ποσοστό απόδοσης, τις προεξοφλημένες ταμειακές ροές και την επίπτωση στα κέρδη ανά μετοχή. Με βάση αυτούς τους τομείς ανάλυσης, μια ομάδα θα ήθελε να προσδιορίσει την πιο αποδοτική επενδυτική απόφαση. Με όλες τις επενδύσεις, υπάρχει ένα πλήθος δαπανών. Η απόκτηση μιας εταιρείας σε άλλη χώρα μπορεί συχνά να είναι σχετικά λιγότερο δαπανηρή επειδή έχουν ήδη τεθεί σε ισχύ άδειες, εγγραφές, υποδομές κτιρίων και άλλα περιουσιακά στοιχεία της επιχείρησης. Η αγορά μιας υφιστάμενης επιχείρησης με υπάρχοντα περιουσιακά στοιχεία είναι συνήθως λιγότερο δαπανηρή και περιλαμβάνει επίσης λιγότερο χρόνο για την εισαγωγή στην αγορά.
Ακόμα κι αν μια απόκτηση είναι η πιο οικονομικά αποδοτική επιλογή εντούτοις, είναι σημαντικό να έχουμε κατά νου ότι ενδέχεται να υπάρχουν κάποιες προειδοποιήσεις. Ένα βασικό πιθανό ζήτημα είναι ότι όταν αγοράζετε μια εταιρεία, μπορεί να υπάρχουν ρυθμιστικά εμπόδια που εμποδίζουν την απόκτηση λόγω της κλίμακας των δύο συνδυασμένων επιχειρήσεων μετά την απόκτηση ή για άλλους λόγους. Οι διεθνείς ρυθμιστικές εγκρίσεις μπορεί να είναι μακρές. Μπορούν επίσης τελικά να οδηγήσουν σε αποκλεισμό ολόκληρης της απόκτησης ή σε ορισμένες απαιτήσεις απόρριψης που μπορεί να είναι προβληματικές για μια συμφωνία.
Επενδύσεις στο πράσινο πεδίο
Μια επένδυση σε πράσινο πεδίο είναι μια εταιρική επένδυση που περιλαμβάνει την οικοδόμηση μιας νέας οντότητας σε μια ξένη χώρα. Σε μια επένδυση σε πράσινο πεδίο, η μητρική εταιρεία επιδιώκει να δημιουργήσει μια νέα επιχείρηση, συνήθως με την επωνυμία της μητρικής εταιρείας. Οι επενδύσεις στο πράσινο πεδίο μπορούν να έχουν ως στόχο τη στοχοθέτηση πελατών στην αλλοδαπή ή μπορούν να περιλαμβάνουν εγκαταστάσεις κατασκευής και απασχόληση εργασίας για εργασία που μειώνει το συνολικό κόστος μιας επιχείρησης. Οι επενδύσεις σε πράσινο πεδίο είναι επίσης γνωστές ως άμεσες ξένες επενδύσεις (ΑΞΕ). Σε μια επένδυση σε πράσινο πεδίο, η νέα εταιρεία πρέπει να τηρεί τυπικά όλους τους τοπικούς νόμους ανεξάρτητα από τη σύμπραξη της μητρικής εταιρείας.
Ένας από τους κορυφαίους λόγους για την πραγματοποίηση μιας επένδυσης σε πράσινο πεδίο είναι η έλλειψη κατάλληλων στόχων σε μια ξένη χώρα για απόκτηση. Εναλλακτικά, μια εταιρεία μπορεί να βρει στόχους απόκτησης, αλλά βλέπει σοβαρές δυσκολίες στην ενσωμάτωση μιας μητρικής εταιρείας με στόχο. Σε ορισμένες περιπτώσεις, η επένδυση στο πράσινο πεδίο μπορεί να είναι η καλύτερη επιλογή, επειδή οι επιχειρήσεις μπορούν να κερδίσουν οφέλη από την τοπική κυβέρνηση ξεκινώντας από το μηδέν σε μια νέα χώρα, καθώς ορισμένες χώρες παρέχουν επιδοτήσεις, φορολογικές ελαφρύνσεις ή άλλα οφέλη για την προώθηση της χώρας ως μια καλή θέση για άμεσες ξένες επενδύσεις.
Όπως και στην ανάλυση μιας εξαγοράς, μια επένδυση στο πράσινο πεδίο απαιτεί λεπτομερή ανάλυση του κόστους της επένδυσης και της αναμενόμενης απόδοσης. Η ανάλυση επενδύσεων πράσινου πεδίου θα επικεντρωθεί περισσότερο στην καθαρή παρούσα αξία και στους υπολογισμούς εσωτερικού επιτοκίου, δεδομένου ότι ο στόχος είναι να πραγματοποιηθεί μια επένδυση για την οικοδόμηση μιας νεοσυσταθείσας εταιρείας η οποία θα αποφέρει κέρδη στο μέλλον. Αυτό διαφέρει από την ανάγκη ανάλυσης μιας ήδη υπάρχουσας επιχείρησης χρησιμοποιώντας τυποποιημένη ανάλυση όπως η προεξοφλημένη ταμειακή ροή και η αξία της επιχείρησης.
Μια ανάλυση επενδύσεων πράσινου πεδίου μπορεί να έχει ελαφρώς υψηλότερους κινδύνους από μια εξαγορά επειδή το κόστος μπορεί να είναι άγνωστο. Με μια απόκτηση, οι αναλυτές έχουν συνήθως τις πραγματικές οικονομικές καταστάσεις και το κόστος για να συνεργαστούν. Σε μια επένδυση στο πράσινο πεδίο, μπορεί να είναι σημαντικό να χρησιμοποιήσετε την ανάλυση παρόμοιων εταιρειών ή επιχειρηματικών μοντέλων στην αγορά-στόχο για να αποκτήσετε ένα πλαίσιο για το κόστος. Γενικά, η ανάλυση των επενδύσεων σε πράσινο πεδίο περιλαμβάνει τη διάρθρωση ενός λεπτομερούς επιχειρηματικού σχεδίου μαζί με την οικοδόμηση ενός οικονομικού μοντέλου που περιλαμβάνει όλο το αναμενόμενο κόστος. Με μια επένδυση σε πράσινο πεδίο, μπορεί να υπάρξει ελαφρώς μεγαλύτερη ευελιξία για την προσαρμογή του κόστους σύμφωνα με τα επιχειρηματικά σχέδια της μητρικής εταιρείας. Σε μια επένδυση στο πράσινο πεδίο, μια μητρική εταιρεία θα χρειαζόταν να λάβει τα έξοδα για γη, άδειες οικοδόμησης, κατασκευή κτιρίων, συντήρηση νέων εγκαταστάσεων, εργασία, εγκρίσεις χρηματοδότησης και πολλά άλλα.
Βασικές τακτικές
- Οι επενδύσεις σε πράσινο πεδίο και οι διεθνείς εξαγορές είναι δύο τρόποι που μια εταιρεία μπορεί να επιλέξει να επεκτείνει τις δραστηριότητές της σε μια ξένη αγορά. Οι διεθνείς εξαγορές συνεπάγονται την απόκτηση μιας ήδη υπάρχουσας εταιρείας. Μια επένδυση σε πράσινο πεδίο περιλαμβάνει την οικοδόμηση εντελώς νέων επιχειρήσεων μέσω ενός επιχειρηματικού σχεδίου που αναπτύχθηκε από Η μητρική εταιρεία χρησιμοποιεί διαφορετικές μεθόδους χρηματοοικονομικής ανάλυσης όταν αξιολογεί τα πιθανά κέρδη μιας εξαγοράς έναντι μιας επένδυσης σε πράσινο πεδίο.
Ειδικές εκτιμήσεις: Χρηματοοικονομική ανάλυση
Στις εξαγορές και σε άλλη ανάλυση μεγάλων κεφαλαίων έργων, υπάρχουν μερικά κοινά είδη ανάλυσης οικονομικών μοντέλων που είναι πρότυπα για τον χρηματοπιστωτικό κλάδο.
Καθαρή παρούσα αξία (NPV): Η ανάλυση καθαρής παρούσας αξίας προσδιορίζει την παρούσα αξία των μελλοντικών ταμιακών ροών για επενδύσεις. Η ΚΠΑ χρησιμοποιείται συνήθως στην ανάλυση του κεφαλαίου των έργων όπου οι προβλέψεις των επενδύσεων βασίζονται σε υποθετικές εκτιμήσεις. Χρησιμοποιεί ένα αυθαίρετο επιτόκιο προεξόφλησης ανάλογα με τον κίνδυνο, με το επιτόκιο του αμερικανικού δημοσίου να εξυπηρετεί ως ποσοστό χωρίς κίνδυνο.
Αναπροσαρμοσμένη ταμειακή ροή (DCF): Η προεξοφλημένη ταμειακή ροή είναι παρόμοια με την ΚΠΑ. Η DCF εκπτώνει τις μελλοντικές ταμειακές ροές μιας επιχείρησης για να φθάσει στην τρέχουσα αξία της εταιρείας. Το DCF χρησιμοποιείται συνήθως όταν πρόκειται για αποτιμήσεις υφιστάμενων εταιρειών. Χρησιμοποιεί το σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου (WACC) της επιχείρησης ως το προεξοφλητικό επιτόκιο.
Εσωτερικός συντελεστής απόδοσης (IRR): Ο εσωτερικός ρυθμός απόδοσης είναι το προεξοφλητικό επιτόκιο σε έναν υπολογισμό ΚΠΑ που έχει ως αποτέλεσμα μηδενική ΚΠΑ. Το ποσοστό αυτό παρέχει στους αναλυτές το ποσοστό απόδοσης της επένδυσης.
