Τι είναι η καθοδήγηση;
Η καθοδήγηση αναφέρεται σε στατιστικές πληροφορίες που οι εταιρείες διαδίδουν στους μετόχους σε μια προσπάθεια να δηλώσουν τις προβλεπόμενες μελλοντικές επιδόσεις. Η καθοδήγηση, που αναφέρεται εναλλακτικά ως "καθοδήγηση σχετικά με τα κέρδη" ή "δηλώσεις μελλοντικής εκπλήρωσης", περιλαμβάνει συνήθως εκτιμήσεις εσόδων, προβλεπόμενα κέρδη και εκτιμήσεις κεφαλαιουχικών δαπανών.
Πώς λειτουργεί η καθοδήγηση
Παρόλο που οι εταιρείες δεν υποχρεούνται νομικά να παρέχουν καθοδήγηση σχετικά με τις αποδοχές, είναι ωστόσο συνήθης πρακτική για πολλούς από αυτούς να το πράξουν. Η παροχή συμβουλών σχετικά με τα κέρδη παρέχεται γενικά μαζί με τις τριμηνιαίες εκθέσεις κερδών της εταιρείας και συζητείται συχνά κατά τις συνεδριάσεις των αναλυτών.
Οι εκθέσεις καθοδήγησης πληροφοριών βασίζονται συνήθως στις προβολές των πωλήσεων, στις συνθήκες της αγοράς και στις δαπάνες της εταιρείας. Ωστόσο, ορισμένες εταιρείες παρέχουν καθοδήγηση σχετικά με άλλες πτυχές των χρηματοοικονομικών δραστηριοτήτων τους, όπως απογραφή, πωλήσεις μονάδων και ταμειακή ροή.
Επίδραση στους επενδυτές
Οι εκθέσεις καθοδήγησης μπορούν να επηρεάσουν σημαντικά τις αξιολογήσεις αποθεμάτων ενός αναλυτή, οι οποίες ενδέχεται τελικά να επηρεάσουν την απόφαση ενός επενδυτή να αγοράσει, να κατέχει ή να πουλήσει μια ασφάλεια. Για παράδειγμα, εάν η διοίκηση μιας επιχείρησης διανείμει στοιχεία καθοδήγησης που βρίσκονται πολύ κάτω από τις προσδοκίες της αγοράς, οι αναλυτές πιθανότατα υποβαθμίζουν το απόθεμα, προκαλώντας τους επενδυτές να χάνουν τις θέσεις τους.
Κανονισμών και κινδύνων
Οι οδηγίες καθοδήγησης φέρουν τον πιθανό κίνδυνο λανθασμένου χαρακτήρα. Για το λόγο αυτό, θεσπίστηκαν ασφαλείς λιμενικές διατάξεις για την προστασία των εταιρειών από το να μην ασκηθούν αγωγές, σε περίπτωση που οι προσδοκίες τους για το μέλλον δεν αποδώσουν. Πιο συγκεκριμένα, το 1995, το Κογκρέσο ενέκρινε τον νόμο για την ιδιωτική ασφάλιση των διαφορών (PSLRA), ο οποίος βοηθά τις επιχειρήσεις να προστατεύονται από αγωγές απάτης που προέρχονται από ανεπιτυχείς προσδοκίες.
Προκειμένου να προστατευθούν περαιτέρω από αγωγές, οι εταιρείες συνδυάζουν τις εκθέσεις καθοδήγησης με δηλώσεις γνωστοποίησης, υπογραμμίζοντας το γεγονός ότι οι προβλέψεις τους δεν είναι σε καμία περίπτωση εγγυημένες. Επιπλέον, οι εταιρείες δεν υποχρεούνται να επικαιροποιούν την καθοδήγησή τους μετά την έκδοση των αρχικών εκθέσεων, ακόμη και αν τα γεγονότα της αγοράς καθιστούν τις προβλέψεις απίθανες.
Όχι σε όλους στην επενδυτική κοινότητα χαιρετίζει τη σημασία των εκθέσεων καθοδήγησης. Ο επενδυτικός γκουρού Warren Buffett κάλεσε πρόσφατα τις εταιρείες να σταματήσουν την τριμηνιαία καθοδήγηση σχετικά με τα κέρδη, επειδή πιστεύει ότι προκαλεί τις επιχειρήσεις να δίνουν υπερβολική έμφαση στην «παραγωγή των αριθμών» σε βάρος της μακροχρόνιας εξυπηρέτησης των δραστηριοτήτων τους.
Βασικές τακτικές
- Η καθοδήγηση αναφέρεται στις εταιρείες πληροφόρησης που διαδίδουν στους μετόχους σε μια προσπάθεια να δηλώσουν τις προβλεπόμενες μελλοντικές επιδόσεις. Αναφερόμενες εναλλακτικά ως "καθοδήγηση σχετικά με τα κέρδη" ή "δηλώσεις μελλοντικής εκπλήρωσης", οι συμβουλές συνήθως περιλαμβάνουν εκτιμήσεις εσόδων, προβλεπόμενα κέρδη και εκτιμήσεις κεφαλαιουχικών δαπανών. επηρεάζουν σημαντικά τις αξιολογήσεις αποθεμάτων ενός αναλυτή, οι οποίες ενδέχεται τελικά να επηρεάσουν την απόφαση του επενδυτή να αγοράσει, να κατέχει ή να πουλήσει μια ασφάλεια. Επειδή οι καταστάσεις καθοδήγησης εμπεριέχουν τον κίνδυνο να είναι εσφαλμένες, θεσπίστηκαν ασφαλείς διατάξεις λιμένα για την προστασία των εταιρειών από το να εναχθούν, εάν οι προσδοκίες τους για το μέλλον δεν αποφέρουν αποτελέσματα. Οι εταιρείες δεν έχουν καμία υποχρέωση να επικαιροποιούν την καθοδήγησή τους μετά την έκδοση των αρχικών εκθέσεων, ακόμη και αν τα γεγονότα της αγοράς καθιστούν τις προβλέψεις απίθανες.
Άλλοι διαφωνούν, πιστεύοντας ότι οι τριμηνιαίες εκθέσεις σχετικά με τα κέρδη αναγκάζουν τους επενδυτές να αποκτήσουν μεγαλύτερη εκπαίδευση σχετικά με τα βραχυπρόθεσμα αποτελέσματα έναντι των μακροπρόθεσμων πρωτοβουλιών. Οι υποστηρικτές πιστεύουν επίσης ότι η παροχή λιγότερων πληροφοριών στο κοινό δεν θα μειώσει αναπόφευκτα τη μεταβλητότητα του αποθέματος.
