Ο όρος δεσπόζουσας θέσης κάνει τους ανθρώπους να σκέφτονται για μια άχρηστη επένδυση. Παρόλο που ίσως υπήρχε μια περίοδος πάνω από 30 χρόνια, όταν το όνομα αυτό είχε κερδίσει δικαίως, η σημερινή πραγματικότητα είναι ότι ο όρος αναφέρεται απλά σε ομόλογα που εκδίδονται από επιχειρήσεις μικρότερες από τις επενδύσεις. Αυτά τα ομόλογα καλούνται συχνά εταιρικά ομόλογα υψηλής απόδοσης. Σε αντίθεση με το όνομα "junk bond", ορισμένα από αυτά τα ομόλογα είναι μια εξαιρετική επιλογή για τους επενδυτές. Ακριβώς επειδή ένας εκδότης ομολόγων αξιολογείται επί του παρόντος σε χαμηλότερο επίπεδο από την επένδυση, αυτό δεν σημαίνει ότι η ομολογία θα αποτύχει. Στην πραγματικότητα, σε πολλές περιπτώσεις, τα εταιρικά ομόλογα υψηλής αποδόσεως δεν αποτυγχάνουν καθόλου και αποδίδουν πολύ υψηλότερες αποδόσεις από ό, τι οι ομολόγους τους σε επενδύσεις.
Ένα άλλο σημαντικό σημείο είναι ότι παρόλο που αυτά τα ομόλογα θεωρούνται πιο ριψοκίνδυνα απ 'ό, τι άλλα ομόλογα, εξακολουθούν να είναι πιο σταθερά (λιγότερο ασταθή) από τη χρηματιστηριακή αγορά, έτσι προσφέρουν ένα είδος μεσαίου εδάφους μεταξύ της παραδοσιακά υψηλότερης αποπληρωμής,, και η πιο σταθερή αγορά ομολόγων χαμηλότερων αποδόσεων και χαμηλότερου κινδύνου. Τελικά, κανένα απόθεμα ή ομόλογο δεν είναι εγγυημένο να αποκομίζει αποδόσεις και στο μεγάλο σχέδιο των επενδυτικών ευκαιριών, τα junk bonds δεν είναι σε καμία περίπτωση η πιο επικίνδυνη επιλογή εκεί έξω.
Ακόμα, δεδομένου ότι είναι πιο επικίνδυνες από τους παραδοσιακούς ομόλογους, θα πρέπει να αποφεύγονται πολλοί αρνητικοί δεσμοί βάσει των ειδικών συνθηκών της εταιρείας που τις εκδίδει. Συνεπώς, οι έξυπνοι επενδυτές διερευνούν τα ομόλογα και σταθμίζουν τα πλεονεκτήματα και τα μειονεκτήματα του εκάστοτε εκδότη έναντι του άλλου προκειμένου να καθορίσουν εάν ένα συγκεκριμένο εταιρικό ομόλογο υψηλών αποδόσεων είναι μια σοφή επένδυση.
Τα πλεονεκτήματα
Υπάρχουν πολλά χαρακτηριστικά των εταιρικών ομολόγων υψηλής απόδοσης που μπορούν να τα κάνουν ελκυστικά για τους επενδυτές:
- Προσφέρουν υψηλότερη απόδοση έναντι των παραδοσιακών ομολόγων επενδυτικής ποιότητας: Αυτή είναι η μεγάλη. Όλα καταλήγουν σε χρήματα. Με απλά λόγια, επειδή οι εταιρείες που εκδίδουν τα εν λόγω ομόλογα δεν έχουν βαθμολογία επενδυτικού βαθμού, πρέπει να προσφέρουν υψηλότερη απόδοση επένδυσης (ROI). Αυτό σημαίνει ότι εάν ένα ομόλογο junk πληρώνει έξω, θα πληρώνει πάντα περισσότερο από ένα παρόμοιο μεγέθους ομολόγου επενδυτικής ποιότητας. Εάν η εταιρεία που εκδίδει το ομόλογο βελτιώνει την πιστοληπτική της ικανότητα, το ομόλογο μπορεί επίσης να εκτιμήσει: Όταν είναι σαφές ότι μια εταιρεία κάνει τα σωστά πράγματα για να βελτιώσει την πιστωτική της θέση, επενδύοντας σε ομόλογα υψηλής απόδοσης πριν φθάσουν στην επενδυτική βαθμίδα ένας εξαιρετικός τρόπος για να αυξηθεί η απόδοση, ενώ εξακολουθεί να απολαμβάνει την ασφάλεια ενός ομολόγου επενδυτικής ποιότητας. Οι επενδυτές συχνά διερευνούν διεξοδικά εταιρείες που προσφέρουν δεσμούς υψηλών αποδόσεων για να βρουν τέτοιες "άνοδος αστέρες", όπως συχνά αναφέρονται στην αγορά ομολόγων. Οι ομολογιούχοι πληρώνονται πριν από τους μετόχους όταν μια εταιρεία αποτύχει. Εάν μια επιχείρηση είναι επικίνδυνη, αλλά εξακολουθείτε να θέλετε να επενδύσετε σε αυτήν, οι κάτοχοι ομολόγων θα πληρώνονται πρώτα πριν από τους μετόχους κατά την εκκαθάριση των περιουσιακών στοιχείων. Τελικά η αθέτηση υποχρεώσεων σημαίνει ότι τα ομόλογα και τα αποθέματα που εκδίδει είναι άχρηστα, αλλά δεδομένου ότι οι ομολογιούχοι πληρώνονται πρώτα, έχουν περισσότερες πιθανότητες να πάρουν κάποια χρήματα πίσω στην επένδυσή τους έναντι των μετόχων σε περίπτωση τέτοιας αθέτησης. Για άλλη μια φορά, το όνομα "σκουπίδια" μπορεί να είναι πολύ παραπλανητικό, καθώς τέτοια ομόλογα μπορούν σαφώς να προσφέρουν ασφαλέστερη επένδυση πάνω στα αποθέματα. Προσφέρουν υψηλότερη απόδοση από τα παραδοσιακά ομόλογα, αλλά είναι μια πιο αξιόπιστη απόδοση επένδυσης από τα αποθέματα. Το πρώτο σημείο αυτού του καταλόγου ήταν ότι αυτά τα ομόλογα προσφέρουν υψηλότερη απόδοση επένδυσης από τα παραδοσιακά ομόλογα. Αλλά από την άλλη, προσφέρουν επίσης πιο αξιόπιστη απόδοση από τα αποθέματα. Ενώ η υψηλή απόδοση των μετοχών μπορεί να ποικίλει ανάλογα με την απόδοση της επιχείρησης, με εταιρικό ομόλογο υψηλής αποδόσεως, η πληρωμή θα είναι συνεπής σε κάθε περίοδο πληρωμής, εκτός εάν η εταιρεία αθετήσει. Οι εταιρείες που είναι ανθεκτικές στην ύφεση ενδέχεται να υποτιμηθούν. Η μεγάλη διαπραγμάτευση με τα εταιρικά ομόλογα υψηλής απόδοσης είναι ότι όταν χτυπήσουν μια ύφεση, οι εταιρείες που τις εκδίδουν είναι οι πρώτες που θα πάνε. Ωστόσο, ορισμένες εταιρείες που δεν έχουν βαθμολογία επενδυτικού βαθμού στα χρεόγραφα τους είναι ανθεκτικές στην ύφεση, επειδή αναπτύσσονται σε τέτοιες περιόδους. Αυτό καθιστά τις εταιρείες που εκδίδουν αυτούς τους τύπους ομολόγων ασφαλέστερες και ίσως ακόμη πιο ελκυστικές κατά τη διάρκεια οικονομικών διακοπών. Ένα καλό παράδειγμα αυτών των εταιρειών είναι οι έμποροι λιανικής πώλησης εκπτώσεων και οι ανθρακωρύχοι.
Λάβετε υπόψη ότι πολλές από τις εταιρείες εκεί έξω που εκδίδουν αυτές τις ομολογίες είναι καλές, σταθερές, αξιόπιστες εταιρείες που έχουν μόλις πέσει σε δύσκολες στιγμές λόγω μιας κακής εποχής, συνυπολογίζοντας λάθη ή άλλες δυσκολίες. Αυτά τα πράγματα μπορούν να καταστήσουν τις χρεωστικές υποχρεώσεις μιας εταιρείας ανεβαίνουν και να μειώσουν την αξιολόγησή τους. Η προσεκτική έρευνα της αγοράς, της βιομηχανίας και της εταιρείας μπορεί να σας βοηθήσει να αποκαλύψετε εάν η εταιρεία περνάει δύσκολα, ή αν κατευθύνεται προς την αθέτηση υποχρεώσεων. Οι έξυπνοι επενδυτές ομολόγων εξετάζουν τακτικά επενδυτικές ευκαιρίες ομολόγων υψηλής απόδοσης για να βοηθήσουν στην αύξηση της απόδοσης του χαρτοφυλακίου σταθερού εισοδήματος με μεγάλη επιτυχία. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι τέτοια ομόλογα υψηλής απόδοσης παρέχουν μεγαλύτερη συνεπή απόδοση επένδυσης σε σχέση με τα κρατικά ομόλογα, τα ομόλογα επενδυτικού βαθμού ή τα CD.
Επιπλέον, οι επενδυτές μετοχών συχνά χρησιμοποιούν εταιρικά ομόλογα υψηλής απόδοσης για να συμπληρώσουν και τα χαρτοφυλάκιά τους. Αυτό συμβαίνει επειδή τα ομόλογα αυτά είναι λιγότερο ευάλωτα στις διακυμάνσεις των επιτοκίων, έτσι ώστε να διαφοροποιήσουν, να μειώσουν τον συνολικό κίνδυνο και να αυξήσουν τη σταθερότητα αυτών των χαρτοφυλακίων επενδύσεων υψηλής απόδοσης.
Junk Bond
Τα μειονεκτήματα των εταιρικών ομολόγων υψηλών αποδόσεων
Υπάρχουν πολλές αρνητικές πτυχές των εταιρικών ομολόγων υψηλών αποδόσεων που οι επενδυτές πρέπει να εξετάσουν επίσης για να κάνουν μια έξυπνη επένδυση:
- Υψηλότερα ποσοστά αθέτησης. Δεν υπάρχει κανένας τρόπος γύρω από αυτό, ο μόνος λόγος για τους οποίους τα ομόλογα υψηλής απόδοσης είναι υψηλής απόδοσης είναι επειδή φέρνουν μαζί τους μεγαλύτερη πιθανότητα αθέτησης από τα παραδοσιακά ομόλογα επενδυτικής ποιότητας. Δεδομένου ότι η μη εξόφληση σημαίνει ότι τα ομόλογα της εταιρείας είναι άχρηστα, αυτό κάνει τις επενδύσεις αυτές πολύ πιο επικίνδυνες να συμπεριληφθούν σε ένα χαρτοφυλάκιο παραδοσιακών ομολόγων. Ωστόσο, πρέπει να σημειωθεί ότι, όταν μια εταιρεία αθετήσει τις υποχρεώσεις της, τα ομόλογα πληρωμής πριν από την αποθεματοποίηση κατά τη διάρκεια της εκκαθάρισης, έτσι οι κάτοχοι ομολόγων εξακολουθούν να έχουν μεγαλύτερη ασφάλεια από τους επενδυτές της χρηματιστηριακής αγοράς. Όταν η αντιμετώπιση του κινδύνου είναι το πρωταρχικό μέλημα, θα πρέπει να αποφευχθούν οι εταιρικές ομολογίες υψηλής απόδοσης. Δεν είναι τόσο ρευστοί όσο επενδυτικοί τίτλοι. Ως αποτέλεσμα του παραδοσιακού στιγματισμού που συνδέεται με τα "χρεωστικά ομόλογα", πολλοί επενδυτές διστάζουν να επενδύσουν σε τέτοιου είδους ομόλογα. Αυτό σημαίνει ότι η μεταπώληση ενός δεσμού υψηλής απόδοσης μπορεί να είναι πιο δύσκολη από μια παραδοσιακή ομολογία επενδυτικής ποιότητας. Για τους επενδυτές που θέλουν να εξασφαλίσουν ότι έχουν την ελευθερία να μεταπωλούν τα ομόλογα τους, τα εταιρικά ομόλογα υψηλής απόδοσης δεν είναι τόσο ελκυστικά. Η αξία / τιμή ενός εταιρικού ομολόγου υψηλής απόδοσης μπορεί να επηρεαστεί από την πτώση της πιστοληπτικής ικανότητας του εκδότη. Αυτό ισχύει και για τους παραδοσιακούς δεσμούς, αλλά οι υψηλές αποδόσεις επηρεάζονται πολύ περισσότερο από αυτές τις μεταβολές (κίνδυνος μετανάστευσης). Εάν η πιστοληπτική ικανότητα υποχωρήσει περαιτέρω, η τιμή του ομολόγου μπορεί επίσης να μειωθεί, γεγονός που μπορεί να μειώσει δραστικά την απόδοση επένδυσης (ROI). Η αξία / τιμή ενός εταιρικού ομολόγου υψηλής απόδοσης επηρεάζεται επίσης από τις μεταβολές του επιτοκίου. Οι μεταβολές των επιτοκίων μπορούν να επηρεάσουν όλα τα ομόλογα, και όχι μόνο τα ομόλογα υψηλής απόδοσης. Αν το επιτόκιο αυξηθεί, η αξία του ομολόγου θα μειωθεί. Εάν πέσει, η τιμή αντιστρόφως ανεβαίνει, οπότε πρόκειται για δρόμο διπλής κατεύθυνσης, υπάρχει πολύ μεγαλύτερη πιθανότητα να γίνει λάθος με δεσμούς υψηλής απόδοσης έναντι ενός παραδοσιακού ομολόγου επενδυτικής ποιότητας. Τα εταιρικά ομόλογα υψηλών αποδόσεων είναι τα πρώτα που πηγαίνουν κατά τη διάρκεια μιας ύφεσης. Παραδοσιακά, η αγορά κρατικών ομολόγων έχει πληγεί πολύ σκληρά από την ύφεση. Αν και άλλα ομόλογα μπορεί να δουν την αξία τους να αυξάνεται ως τρόπος προσέλκυσης τέτοιων επενδυτών σε αυτές τις στιγμές, εκείνοι που ήδη εκδίδουν ομόλογα υψηλής απόδοσης δεν μπορούν να το κάνουν αυτό και συχνά αρχίζουν να αποτυγχάνουν καθώς άλλες ευκαιρίες ομολόγων γίνονται πιο ελκυστικές για τους επενδυτές. Αυτό σημαίνει ότι κατά τη διάρκεια μιας ύφεσης σχεδόν όλοι οι αρνητικοί δεσμοί, εκτός αν βρίσκονται σε βιομηχανίες ανθεκτικές στην ύφεση, διατρέχουν πολύ υψηλότερο κίνδυνο από το να καταστούν άνευ αξίας.
Η κατώτατη γραμμή
Ναι, τα εταιρικά ομόλογα υψηλών αποδόσεων είναι πιο ασταθή και επομένως πιο ριψοκίνδυνα από τα ομόλογα που έχουν εκδοθεί από την επένδυση και από την κυβέρνηση. Ωστόσο, οι τίτλοι αυτοί μπορούν επίσης να παρέχουν σημαντικά πλεονεκτήματα όταν αναλύονται σε βάθος. Όλα καταλήγουν σε χρήματα. Με απλά λόγια, επειδή ορισμένοι εκδότες δεν διαθέτουν βαθμολογία επενδυτικού βαθμού, πρέπει να προσφέρουν υψηλότερα ROI και επομένως εξαρτάται σαφώς από τα προφίλ κινδύνων των επενδυτών.
