Το ποσοστό καύσης αναφέρεται στο ρυθμό με τον οποίο μια εταιρεία ξοδεύει την παροχή μετρητών με την πάροδο του χρόνου. Είναι το ποσοστό αρνητικής ταμειακής ροής, συνήθως αναφερόμενο ως μηνιαίο επιτόκιο. Σε ορισμένες περιπτώσεις κρίσης, ο ρυθμός καύσης μπορεί να μετρηθεί σε εβδομάδες ή και ημέρες. Η ανάλυση της κατανάλωσης μετρητών λέει στους επενδυτές εάν μια εταιρεία είναι αυτοσυντηρούμενη και υποδηλώνει την ανάγκη για μελλοντική χρηματοδότηση.
Κάνοντας καύση από το ποσοστό καύσης
Το ποσοστό καύσης είναι κυρίως ένα ζήτημα για τις εταιρείες εκκίνησης που είναι συνήθως μη κερδοφόρες στα αρχικά τους στάδια και είναι συνήθως σε βιομηχανίες υψηλής ανάπτυξης. Μπορεί να χρειαστούν χρόνια για μια εταιρεία να αποκομίσει κέρδος από τις πωλήσεις ή τα έσοδά της και ως εκ τούτου θα χρειαστεί επαρκή εφοδιασμό μετρητών για να καλύψει τα έξοδα. Πολλές εταιρείες τεχνολογίας και βιοτεχνολογίας αντιμετωπίζουν χρόνια ζωής στις τραπεζικές τους ισορροπίες.
Βασικές τακτικές
- Το ποσοστό καύσης είναι ένα μέτρο που σχετίζεται με το πόσο γρήγορα μια εταιρεία ξοδεύει τη διαθέσιμη ποσότητα μετρητών. Αν οι εταιρείες καίγονται πολύ γρήγορα, διατρέχουν τον κίνδυνο να εξαντληθούν τα χρήματα και να βγουν εκτός επιχείρησης. Αν μια επιχείρηση δεν κάψει αρκετά μετρητά, μπορεί να μην επενδύει στο μέλλον της και μπορεί να πέσει πίσω από τον ανταγωνισμό. Η κατάσταση των ταμειακών ροών περιλαμβάνει πληροφορίες σχετικά με το ποσοστό εγκατάλειψης μιας επιχείρησης. Οι επενδυτές επιθυμούν να εξετάσουν τα διαθέσιμα μετρητά, τις κεφαλαιουχικές δαπάνες και το ποσοστό εγκατάστασής τους πριν προβούν σε επενδυτική απόφαση.
Τα ποσοστά καύσης ισχύουν επίσης για τις ώριμες εταιρείες που αγωνίζονται και μεταφέρουν υπερβολικό χρέος. Τα αποθέματα των αεροπορικών εταιρειών, για παράδειγμα, αντιμετώπισαν κρίση μετά την 9η Σεπτεμβρίου, η οποία έθεσε τους μεγαλύτερους αερομεταφορείς σε κρίση μετρητών που απειλεί τη βιομηχανία. Οι Ηνωμένες Αερογραμμές, για παράδειγμα, υπέστησαν καθημερινή καύση μετρητών ύψους άνω των 7 εκατομμυρίων δολαρίων προτού ζητήσουν προστασία από πτώχευση.
Εάν η καύση μετρητών μιας εταιρείας συνεχίζεται για μεγάλο χρονικό διάστημα, τότε η εταιρεία είναι πιθανό να λειτουργεί με κεφάλαια μετοχικού κεφαλαίου και δανειακό κεφάλαιο. Οι επενδυτές πρέπει να δώσουν ιδιαίτερη προσοχή στο ποσοστό καύσης μετρητών, ιδιαίτερα αν η εταιρεία αναζητεί πρόσθετο κεφάλαιο.
Εάν οι εταιρείες καίγονται πολύ γρήγορα, κινδυνεύουν να βγουν από την επιχείρηση. Από την άλλη πλευρά, αν μια επιχείρηση καίει μετρητά πολύ αργά, μπορεί να είναι σημάδι ότι η εταιρεία δεν επενδύει στο μέλλον της και μπορεί να πέσει πίσω από τον ανταγωνισμό. Μια αποτελεσματική ομάδα διαχείρισης ξέρει πώς να διαχειρίζεται τα μετρητά καλά.
Υπολογισμός του ποσοστού καύσης μιας εταιρείας
Το ποσοστό καψίματος προσδιορίζεται εξετάζοντας την κατάσταση ταμειακών ροών, η οποία αναφέρει τη μεταβολή της ταμειακής θέσης της επιχείρησης από μια περίοδο στην άλλη, λογιστικοποιώντας τις ταμειακές ροές από εργασίες, επενδυτικές δραστηριότητες και δραστηριότητες χρηματοδότησης.
Rate Burn = Συνολική Αλλαγή θέσης μετρητών / καθορισμένη χρονική περίοδος
Σε σύγκριση με το ποσό των μετρητών που διαθέτει μια εταιρεία, το ποσοστό καψίματος δίνει στους επενδυτές την αίσθηση του χρόνου που έχει απομείνει πριν τελειώσει η εταιρεία από μετρητά - υποθέτοντας ότι δεν θα αλλάξει το ποσοστό καψίματος.
Χρόνος πριν το μετρητά ξετυλίγεται = Ταμειακά διαθέσιμα / Ποσοστό καύσης
Απαιτούμενο κεφάλαιο κίνησης / ποσοστό καύσης
Μια απεικόνιση του ποσοστού καύσης
Ας εξετάσουμε τις ταμειακές ροές μιας υποθετικής εταιρείας-Super Biosciences. Για ορεκτικά, τα καθαρά μετρητά από λειτουργικές δραστηριότητες ήταν αρνητικά 5, 75 εκατομμύρια δολάρια για τους πρώτους εννέα μήνες του έτους. Αυτό σημαίνει ότι οι βασικές επιχειρηματικές λειτουργίες έκαψαν μετρητά με επιτόκιο περίπου 640.000 δολαρίων μηνιαίως, κυρίως χάρη στις συνεχιζόμενες λειτουργικές απώλειες.
Επιπλέον, ας υποθέσουμε ότι η Super έκανε κάποιες νέες επενδύσεις σε κεφάλαια. Ως αποτέλεσμα, η καθαρή ταμειακή ροή από την επένδυση ήταν επίσης αρνητική, ύψους περίπου 1, 9 εκατομμυρίων δολαρίων. Τα καθαρά μετρητά που καίγονται από τις δραστηριότητες και τις επενδυτικές δραστηριότητες ανήλθαν σε πάνω από 7, 65 εκατομμύρια δολάρια - ένα ποσοστό καύσης περίπου 800.000 δολαρίων το μήνα.
Ορισμένοι αναλυτές υποστηρίζουν ότι ένας πιο κατάλληλος τρόπος για να εκτιμηθεί η καύση μετρητών είναι να αγνοηθούν τα μετρητά από τις επενδυτικές και χρηματοδοτικές δραστηριότητες και να επικεντρωθεί αποκλειστικά στα μετρητά από τις πράξεις. Ωστόσο, αυτή η περιορισμένη εστίαση δεν φαίνεται υπερβολικά συνετή επειδή οι περισσότερες επιχειρήσεις πρέπει να πραγματοποιήσουν κεφαλαιουχικές δαπάνες προκειμένου να συνεχίσουν να λειτουργούν.
Λοιπόν, ας πούμε ότι η Super Biosciences έχει περίπου 10, 8 εκατομμύρια δολάρια σε μετρητά στο τέλος της περιόδου. Υποθέτοντας ότι το τρέχον ποσοστό καύσης μετρητών της Super Biosciences δεν διευκολύνει, η εταιρεία θα εξαντληθεί σε μετρητά σε περίπου 13 μήνες - που σημαίνει ότι το ποσοστό εγκαυμάτων της εταιρείας είναι 13 μήνες. Για να βελτιώσει τη θέση του σε μετρητά και να αποφύγει τη μοίρα της ρευστότητας, η Super Biosciences μπορεί να κάνει τα εξής:
- Μείωση του ποσοστού εγκατάστασής του μέσω μειώσεων του κόστους, συμπεριλαμβανομένων των απολύσεων ή των περικοπών μισθών των εργαζομένων. Δημιουργήστε πρόσθετα μετρητά από τις πωλήσεις και το μάρκετινγκ. Επενδύστε στην έρευνα και την ανάπτυξη, αναπτύσσοντας τα χρήματά του με σύνεση για να δημιουργήσετε ανάπτυξη.
Φυσικά, η ικανότητα αύξησης του κεφαλαίου μπορεί να είναι προκλητική, ειδικά για τις εταιρείες εκκίνησης. Τα στελέχη πρέπει να επωφεληθούν από τις ευνοϊκές περιόδους χρηματοδότησης και τα ελκυστικά επιτόκια για τη βελτίωση της θέσης της εταιρείας σε μετρητά και της πρόσβασης στο κεφάλαιο κίνησης. Εάν μια εταιρεία σχεδιάζει να αυξήσει τα απαιτούμενα μετρητά μέσω έκδοσης μετοχών ή αρχικής δημόσιας προσφοράς, πρέπει να προγραμματίσει μπροστά, εφόσον η διαδικασία έκδοσης πρόσθετων μετοχών μπορεί να διαρκέσει έξι μήνες ή και περισσότερο.
Η κατώτατη γραμμή
Όταν ο ενθουσιασμός των επενδυτών είναι υψηλός, οι μη κερδοφόρες εταιρείες μπορούν να χρηματοδοτήσουν την καύση μετρητών με την έκδοση νέων μετοχών και οι μέτοχοι μπορεί να είναι πρόθυμοι να καλύψουν την καύση μετρητών όπως στην περίπτωση της φούσκας dotcom στα τέλη της δεκαετίας του 1990. Ωστόσο, όταν ο ενθουσιασμός πέσει, οι εταιρείες πρέπει να επιδείξουν κερδοφορία, και αν δεν το κάνουν, μπορούν να είναι στο έλεος των πιστωτικών αγορών.
Ως αποτέλεσμα, μια εταιρεία με υψηλό ποσοστό καψίματος μπορεί να βρεθεί να τρέχει για μετρητά από τράπεζες ή πιστωτές και να παγιδευτεί στην αποδοχή δυσμενών όρων χρηματοδότησης, να αναγκαστεί να συγχωνευτεί ή ακόμα και να χρεοκοπήσει. Είναι σημαντικό για τους επενδυτές να παρακολουθούν τα διαθέσιμα μετρητά, τις κεφαλαιουχικές δαπάνες της επιχείρησης και το ρυθμό καύσης της ταμειακής ροής πριν αποφασίσουν να επενδύσουν.
