Η πιο εύκολη και οικονομικά αποδοτική διαδρομή για το εμπόριο του Dow Jones Industrial Average (DJIA) είναι μέσω ενός χρηματιστηριακού ταμείου (ETF) (βλέπε: Κατανόηση και αναπαραγωγή του Dow Jones Industrial Average). Ένα από τα παλαιότερα ETFs είναι το SPR Dow Jones Industrial Average ETF Trust (DIA), το οποίο παρακολουθεί το DJIA και επιδιώκει να παρέχει επενδυτικά αποτελέσματα που αντιστοιχούν στην απόδοση των τιμών και της απόδοσης του δείκτη. Καθώς κάθε μονάδα DIA ασχολείται με το 1/100 περίπου το κυρίαρχο επίπεδο του Dow Jones Industrial Average, η εμπορία του DIA απαιτεί σημαντική δαπάνη κεφαλαίου. Εάν έχετε περιορισμένο κεφάλαιο αλλά επιθυμείτε να κάνετε συναλλαγές με τον δείκτη, οι επιλογές για τα διαμάντια - ο διακριτικός όρος για το DJIA ETF - μπορεί να είναι ένας καλός τρόπος να πάτε, υποθέτοντας ότι γνωρίζετε τους κινδύνους που ενέχει η διαπραγμάτευση των δικαιωμάτων προαίρεσης. Παρουσιάζουμε τον τρόπο αγοράς των επιλογών στο DJIA στις παρακάτω ενότητες.
Τύποι στρατηγικών επιλογών
Για τους σκοπούς αυτής της άσκησης, εστιάζουμε στις επιλογές του Σεπτεμβρίου του 2015 - οι οποίες έληξαν στις 18 Σεπτεμβρίου 2015 - για τα διαμάντια. Αυτή η ημερομηνία λήξης ήρθε λιγότερο από ένα μήνα μετά το "μίνι φλας crash" του Αυγούστου του 2015. Το γεγονός αυτό αύξησε τον δείκτη μεταβλητότητας της αγοράς CBOE (VIX) πάνω από 50 για πρώτη φορά από το 2011, επηρεάζοντας την τιμολόγηση των συμβολαίων του Σεπτεμβρίου. (Για συμβουλές σχετικά με τον τρόπο επιλογής της σωστής επιλογής, ανατρέξτε στην ενότητα Επιλέξτε τις σωστές επιλογές για το εμπόριο σε έξι βήματα.)
Η έμφαση δίνεται στην αγορά (ή σε "μακροχρόνιες") επιλογές, έτσι ώστε ο κίνδυνος σας να περιορίζεται στο ασφάλιστρο που καταβάλλεται για τις επιλογές, αντί σε στρατηγικές που περιλαμβάνουν γραπτές (ή σύντομες) επιλογές. Συγκεκριμένα, εστιάζουμε στις ακόλουθες στρατηγικές επιλογών:
- Long CallLong PutLong Bull Κλήση SpreadLong Bear Put Spread
Σημειώστε ότι αυτά τα παραδείγματα δεν λαμβάνουν υπόψη τις προμήθειες διαπραγμάτευσης, οι οποίες μπορούν να αυξήσουν σημαντικά το κόστος ενός εμπορίου.
Μεγάλη κλήση στο DIA
Στρατηγική : Long Call στο DJIA ETF (DIA)
Σκεπτικό : Bullish στον υποκείμενο δείκτη (DJIA)
Επιλεγμένη επιλογή : Σεπτέμβριος $ 183 Κλήση
Τρέχουσα τιμή (προσφορά / ερώτηση) : 3, 75 / 4, 00 δολάρια
Μέγιστος κίνδυνος : 4, 00 € (δηλαδή, προπληρωμένο προαιρετικό)
Εύρος ισοτιμίας: τιμή DIA των $ 187 κατά τη λήξη της προθεσμίας
Πιθανή ανταμοιβή: (Κυρίαρχη τιμή DIA - τιμή ισοτιμίας € 187)
Μέγιστη ανταμοιβή : Απεριόριστη
Θα αγοράζατε ή θα ξεκινήσατε μια μακρά θέση σε μια κλήση αν ήσασταν διογκωμένος στην υποκείμενη ασφάλεια. Το υψηλό όλων των χρόνων στις μονάδες DIA ήταν τότε 182, 68 δολάρια, το οποίο επετεύχθη στις 2 Μαρτίου 2015, την ίδια μέρα που ο δείκτης DJIA έφτασε τα 18, 288, 63. Μια τιμή απεργίας αξίας 183 δολαρίων σημαίνει ότι θα αναζητούσατε το DJIA να ξεπεράσει το υψηλό του Μαρτίου 2015 με την λήξη των κλήσεων στις 18 Σεπτεμβρίου 2015.
Εάν οι μονάδες DIA κλείσουν κάτω από τα $ 183 - που αντιστοιχεί σε επίπεδο Dow Jones περίπου 18.300 - με τη λήξη της επιλογής, θα χάνατε το ασφάλιστρο των $ 4 που πληρώσατε για τις κλήσεις. Η ισοτιμία σας σε αυτή τη θέση επιλογής είναι $ 187 (δηλαδή η τιμή προμήθειας $ 183 + $ 4 που πληρώθηκε). Αυτό σημαίνει ότι εάν τα διαμάντια κλείσουν ακριβώς στα 187 δολάρια στις 18 Σεπτεμβρίου, οι κλήσεις θα διαπραγματεύονται στα 4 δολάρια, που είναι η τιμή που τους πληρώσατε. Αν υποθέσουμε ότι τα πουλήσατε με 4 δολάρια (λίγο πριν από το κλείσιμο των συναλλαγών στις 18 Σεπτεμβρίου), θα αντισταθίσετε το ασφάλιστρο που καταβάλατε κατά την αγορά των κλήσεων και το μοναδικό σας κόστος θα ήταν οι προμήθειες που πληρώθηκαν για να ανοίξουν και να κλείσουν τη θέση επιλογής.
Πέρα από το σημείο ισορροπίας των $ 187, το πιθανό κέρδος είναι θεωρητικά απεριόριστο. Όταν ο Dow Jones ανέβηκε στις 20.000 πριν τη λήξη, οι μονάδες DIA θα διαπραγματεύονταν σε περίπου $ 200. Η κλήση $ 183 θα διαπραγματεύεται σε περίπου $ 17, για ένα καθαρό κέρδος 13 $ ή κέρδος 325% για τη θέση κλήσης σας.
Μεγάλη βάλτε το DIA
Στρατηγική : Μεγάλη Βάλτε το DJIA ETF (DIA)
Σκεπτικό : Bearish στον υποκείμενο δείκτη (το DJIA)
Επιλεγμένη επιλογή : Σεπτέμβριος $ 175 Βάλτε
Τρέχουσα τιμή (προσφορά / ερώτηση) : $ 4.40 / $ 4.65
Μέγιστος κίνδυνος : 4, 65 δολάρια (δηλαδή, προπληρωμένο προαιρετικό)
Εύρος ισοτιμίας: Τιμή DIA ύψους $ 170, 35 ανά λήξη της επιλογής
Πιθανή ανταμοιβή: (Ακαθάριστη τιμή των 170, 35 δολαρίων - Τιμή επικρατούσας DIA)
Μέγιστη ανταμοιβή : 170, 35 $
Θα ξεκινήσετε μια μακρά θέση θέσει εάν είστε bearish σχετικά με την υποκείμενη ασφάλεια. Σε αυτή την περίπτωση, ψάχνετε να μειωθεί ο δείκτης Dow σε τουλάχιστον 17.500 με λήξη δικαιωμάτων προαίρεσης, γεγονός που αντιπροσωπεύει πτώση 3, 3% από το τρέχον επίπεδο διαπραγμάτευσης 18, 100.
Εάν οι μονάδες DIA κλείσουν πάνω από 175 δολάρια - που αντιστοιχεί σε επίπεδο Dow Jones περίπου 17.500 - με τη λήξη της προτίμησης, θα χάνατε το ασφάλιστρο των 4, 65 δολαρίων που πληρώσατε για τα βάζει.
Η ισοτιμία σας σε αυτή τη θέση επιλογής είναι $ 170.35 (δηλαδή, η τιμή άσκησης των $ 175 μείον $ 4.65 καταβληθέν ασφάλιστρο). Έτσι, εάν τα διαμάντια κλείσουν ακριβώς στα 170, 35 δολάρια κατά τη λήξη, οι κλήσεις θα διαπραγματεύονται στην τιμή αγοράς σας 4, 65 δολάρια. Αν τα πουλήσετε σε αυτή την τιμή, θα σπάσετε ακόμη, με το μόνο κόστος που θα προκύψει να είναι οι προμήθειες που πληρώνονται για να ανοίξουν και να κλείσουν τη θέση επιλογής.
Πέρα από το σημείο ισοτιμίας των 170, 35 δολαρίων, το πιθανό κέρδος είναι θεωρητικά ανώτατο των 170, 35 δολαρίων, πράγμα που θα συνέβαινε στο αδύνατο γεγονός ότι τα διαμάντια θα μειώνονταν στα $ 0 (γεγονός που θα απαιτούσε το δείκτη DJIA να διαπραγματεύεται και στο μηδέν). Η θέση σας θα κερδίσει χρήματα εάν τα διαμάντια διαπραγματεύονται κάτω από τα $ 170, 35 με λήξη, η οποία αντιστοιχεί σε επίπεδο δείκτη περίπου 17, 035.
Ας πούμε ότι ο Dow Jones βυθίζεται στα 16.500 με τη λήξη. Τα διαμάντια θα διαπραγματεύονται στα 165 δολάρια και τα $ 175 θα βγάλουν περίπου $ 10, για πιθανό κέρδος $ 5, 35 ή κέρδος 115% στην θέση σας.
Διαδοχή κλήσης Long Bull στο DIA
Στρατηγική : Μεγάλη επίσκεψη Call Bull στο DJIA ETF (DIA)
Σκεπτικό : Bullish για το Dow Jones, αλλά θέλετε να μειώσετε το ασφάλιστρο που έχετε πληρώσει
Επιλεγμένες επιλογές : Σεπτέμβριος $ 183 Κλήση (μεγάλη) και Σεπτέμβριος $ 187 Κλήση (σύντομη)
Τρέχουσα τιμή (προσφορά / ζήτηση) : 3, 75 / 4, 00 δολάρια για $ 183 Κλήση και 1, 99 δολάρια / 2, 18 δολάρια για $ 187 Κλήση
Μέγιστος κίνδυνος : 2.01 δολάρια (δηλαδή, καθαρό ασφάλιστρο δικαιωμάτων προαίρεσης)
Εύρος ισοτιμίας: Τιμή DIA ύψους $ 185.01 ανά λήξη επιλογής
Μέγιστη ανταμοιβή : $ 4 (δηλαδή, η διαφορά μεταξύ των τιμών της κλήσης) μείον το καθαρό ασφάλιστρο που καταβλήθηκε στα $ 2, 01
Η εξάπλωση κλήσεων ταύρων είναι μια κατακόρυφη στρατηγική διάδοσης η οποία περιλαμβάνει την έναρξη μιας μακράς θέσης σε μια επιλογή κλήσης και μια ταυτόχρονη βραχεία θέση σε μια επιλογή κλήσης με την ίδια λήξη αλλά μια υψηλότερη τιμή προειδοποίησης. Στόχος της στρατηγικής αυτής είναι να εκμεταλλευτεί μια γενναιόδωρη άποψη για την υποκείμενη ασφάλεια, αλλά με χαμηλότερο κόστος από μια οριστική μακρά θέση κλήσης. Αυτό επιτυγχάνεται μέσω του ασφαλίστρου που λαμβάνεται στη θέση βραχείας κλήσης.
Σε αυτό το παράδειγμα, το καθαρό ασφάλιστρο που καταβλήθηκε είναι $ 2, 01 (δηλαδή, το ασφάλιστρο που καταβλήθηκε για $ 4 για τη θέση μακράς κλήσης $ 183 μείον το λαμβανόμενο τίμημα $ 1, 99 για τη θέση σύντομης κλήσης). Σημειώστε ότι πληρώνετε την τιμή αιτήσεως όταν αγοράζετε ή παρατείνετε μακροπρόθεσμα ένα δικαίωμα προαίρεσης και λαμβάνετε την τιμή προσφοράς όταν πωλείτε ή παραλείπετε μια επιλογή.
Η τιμή ισοτιμίας σας σε αυτό το παράδειγμα είναι στην τιμή των $ 185, 01 (δηλαδή, η τιμή προειδοποίησης $ 183 για τη μακροχρόνια κλήση + $ 2, 01 σε καθαρή καταβληθείσα πριμοδότηση). Αν τα διαμάντια διαπραγματεύονται με λέξεις $ 186 κατά τη λήξη της προτίμησης, το ακαθάριστο κέρδος σας θα είναι $ 3 και το καθαρό σας κέρδος θα είναι 0, 99 € ή 49%.
Το μέγιστο ακαθάριστο κέρδος που μπορείτε να περιμένετε να κάνετε σε αυτή την εξάπλωση κλήσης είναι $ 4. Ας υποθέσουμε ότι τα διαμάντια διαπραγματεύονται στα $ 190 κατά τη λήξη της επιλογής. Θα έχετε ένα κέρδος $ 7 στη μεγάλη κλήση $ 183, αλλά μια απώλεια $ 3 για τη βραχεία $ 187 θέση κλήσης, για ένα συνολικό κέρδος των $ 4. Το καθαρό κέρδος σε αυτή την περίπτωση, αφού αφαιρεθεί το καθαρό ασφάλιστρο 2, 01 δολαρίων που καταβλήθηκε, είναι 1, 99 δολάρια ή 99%.
Η εξάπλωση κλήσεων ταύρου μπορεί να μειώσει σημαντικά το κόστος μιας θέσης προαιρετικής επιλογής, αλλά καλύπτει και την πιθανή ανταμοιβή.
Μεγάλες αρκούδες βάλτε επάνω στο DIA
Στρατηγική : Μεγάλες αρκούδες να απλώνονται στο DJIA ETF (DIA)
Σκεπτικό : Bearish για το Dow Jones, αλλά θέλετε να μειώσετε το ασφάλιστρο που καταβάλλεται
Επιλογές που επιλέχθηκαν : Σεπτέμβριος $ 175 Βάλτε (μακρύ) και Σεπτέμβριος $ 173 Βάλτε (μικρή)
Τρέχουσα τιμή (προσφορά / ερώτηση) : 4, 40 $ / 4, 65 δολάρια για 175 δολάρια και 3, 85 δολ. / 4, 10 δολάρια για 173 δολ.
Μέγιστος κίνδυνος : $ 0.80 (δηλαδή, προπληρωμένο προαιρετικό)
Εύρος ισοτιμίας: Τιμή DIA $ 174, 20 ανά λήξη της επιλογής
Μέγιστη ανταμοιβή : $ 2 (δηλαδή, η διαφορά μεταξύ των τιμών έκτακτης κλήσης) μείον το καθαρό ασφάλιστρο που καταβλήθηκε 0, 80 $
Το spread spread είναι μια κατακόρυφη στρατηγική διάχυσης που περιλαμβάνει την έναρξη μιας μακράς θέσης σε μια επιλογή πώλησης και μια ταυτόχρονη βραχεία θέση σε μια θέση put με την ίδια λήξη αλλά μια χαμηλότερη τιμή strike. Το σκεπτικό για τη χρησιμοποίηση ενός spread spread spread είναι να ξεκινήσει μια bearish θέση με χαμηλότερο κόστος, σε αντάλλαγμα για χαμηλότερο δυναμικό κέρδος. Ο μέγιστος κίνδυνος σε αυτό το παράδειγμα είναι ίσο με το καθαρό ασφάλιστρο που καταβλήθηκε ύψους $ 0, 80 (ήτοι, $ 4, 65 καταβληθέν ασφάλιστρο για το μακρύ $ 175 Put και $ 3, 85 πριμοδότηση που εισπράχθηκε για το κοντό $ 173 Put). Το μέγιστο ακαθάριστο κέρδος είναι ίσο με τη διαφορά $ 2 στις τιμές της τιμής πώλησης, ενώ το μέγιστο καθαρό κέρδος είναι 1, 20 ή 150%.
Η κατώτατη γραμμή
Οι επιλογές αγοράς για το Dow Jones είναι μια καλή εναλλακτική λύση για την εμπορία του ETF λόγω των σημαντικά χαμηλότερων κεφαλαιακών απαιτήσεων για εμπορικές επιλογές, εφ 'όσον κάποιος είναι εξοικειωμένος με τους σχετικούς κινδύνους.
