Οι ασφαλιστικές εταιρείες προσφέρουν προϊόντα που οι περισσότεροι από εμάς χρειαζόμαστε και αναλαμβάνουμε έτσι πολλούς από τους κινδύνους που δεν θέλουμε. Οι ασφαλιστικές εταιρείες τείνουν να θεωρούνται ως μεγάλα, σχετικά βαρετά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, αλλά στην πραγματικότητα ασχολούνται με την προστασία άλλων από οικονομικές ζημίες και διαχείριση κινδύνων. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε: Πώς λειτουργεί ο ασφαλιστικός τομέας; )
Ιστορικά, οι ασφαλιστικές εταιρείες διαρθρώθηκαν ως αμοιβαίες εταιρείες, οι οποίες ανήκαν στους αντισυμβαλλομένους και λειτουργούσαν μόνο προς όφελος των αντισυμβαλλομένων. Από την άλλη πλευρά, οι μετοχές ανήκουν στους μετόχους και επιδιώκουν να μεγιστοποιήσουν την απόδοση στους μετόχους. Τα τελευταία χρόνια, πολλές εταιρείες αλληλασφάλισης έχουν μετατραπεί σε εταιρείες μετοχών σε μια διαδικασία που ονομάζεται αποκατάσταση. Επειδή οι αμοιβαίες εταιρείες δεν εκδίδουν μετοχές στο κοινό, μόνο μετοχικές εταιρείες μπορούν να επενδύονται στο χρηματιστήριο.
Οι ασφαλιστικές εταιρείες πωλούν πολιτικές που υπόσχονται να αποπληρώσουν ένα όφελος για τον ασφαλιζόμενο εάν ένα καλυπτόμενο γεγονός συμβαίνει κατά τη διάρκεια της ασφάλισης. Με την ασφάλιση ζωής, το καλυπτόμενο γεγονός θα ήταν θάνατος του ασφαλισμένου. Με την ασφάλεια των ιδιοκτητών σπιτιού που μπορεί να είναι πυρκαγιά σπίτι, βλάβη θύελλας ή κλοπή.
Σε αντάλλαγμα για την ασφαλιστική κάλυψη, ο αντισυμβαλλόμενος πληρώνει τα ασφάλιστρα του ασφαλιστή, τα οποία επενδύονται για να κερδίσουν κέρδος για την εταιρεία μέχρι να πληρωθούν οι απαιτήσεις
Επένδυση σε ασφαλιστικές εταιρείες
Οι ασφαλιστικές εταιρείες έχουν μοναδικές περιστάσεις που κάνουν την ανάλυσή τους διαφορετική από άλλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα όπως οι τράπεζες ή οι δανειστές.
Όλες οι ασφαλιστικές εταιρείες έχουν μια δέσμη μελλοντικών υποχρεώσεων τις οποίες υποχρεούνται να πληρώσουν συμβατικά, δεδομένου ότι πρόκειται για προκριματικό γεγονός. Ως εκ τούτου, πρέπει να επενδύσουν τα εισπραχθέντα ασφάλιστρα με συντηρητικό τρόπο ώστε να έχουν στη διάθεσή τους ένα έτοιμο απόθεμα ρευστών στοιχείων ενεργητικού για να πληρώσουν αυτές τις απαιτήσεις. Οι διαχειριστές χαρτοφυλακίων της ασφαλιστικής εταιρείας χρησιμοποιούν διαχείριση ενεργητικού-παθητικού (ALM) με αντιστοίχιση περιουσιακών στοιχείων με υποχρεώσεις και όχι η πιο γνωστή διαχείριση μόνο για περιουσιακά στοιχεία που επιδιώκει να μεγιστοποιήσει την απόδοση, ελαχιστοποιώντας τον κίνδυνο του χαρτοφυλακίου.
Επομένως, τα χαρτοφυλάκια των ασφαλιστικών εταιρειών αποτελούνται κατά κύριο λόγο από χρεόγραφα σταθερού εισοδήματος, όπως ομολογίες υψηλής ποιότητας που εκδίδονται από την αμερικανική κυβέρνηση ή από ομόλογα με υψηλή πιστοληπτική ικανότητα (AAA) από μεγάλες εταιρείες.
Σε γενικές γραμμές, υπάρχουν δύο γενικοί τύποι ασφαλιστικών εταιρειών εκτός του τομέα της υγείας: Ασφάλειες ζωής και ασφάλιση περιουσίας και ατυχημάτων. Κάθε ένας έχει ιδιαίτερες εκτιμήσεις που οι επενδυτές πρέπει να εξετάσουν.
Ασφάλειες Ζωής
Κατά την αξιολόγηση των ασφαλιστικών εταιρειών ζωής, είναι σημαντικό να γνωρίζουμε ότι η κυβερνητική ρύθμιση τους κατευθύνει να διατηρούν ένα αποθεματικό αποτίμησης περιουσιακών στοιχείων (AVR) ως μαξιλάρι έναντι σημαντικών ζημιών αξίας χαρτοφυλακίου ή εισοδήματος από επενδύσεις. Ως εκ τούτου, οι εταιρείες αυτές τείνουν να έχουν λιγότερη οικονομική μόχλευση στην εργασία από άλλα είδη χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων. Αυτό δημιουργεί δυνητικά προβλήματα αποτίμησης, καθώς συνεπάγεται ότι οι ασφαλιστές αποτιμούν τα περιουσιακά στοιχεία στην αγοραία αξία τους, αλλά τις υποχρεώσεις σε λογιστική αξία.
Η αναλογιστική επιστήμη έχει αναπτύξει πίνακες θνησιμότητας που είναι πολύ καλοί για τον καθορισμό κατά μέσο όρο όταν οι ασφαλιστικές αποζημιώσεις ζωής θα λήξουν, καθώς απομακρύνονται οι αντισυμβαλλόμενοι. Το μέγεθος αυτών των υποχρεώσεων είναι επίσης γνωστό εκ των προτέρων επειδή τα ασφαλιστήρια συμβόλαια ζωής εκδίδονται με δηλωμένες παροχές θανάτου που δεν προσαρμόζονται με τον πληθωρισμό. Δεδομένου ότι τόσο το ποσό όσο και το αναμενόμενο χρονοδιάγραμμα των υποχρεώσεων είναι αρκετά γνωστά, οι εταιρείες αυτές επιδιώκουν να επενδύσουν σε χαρτοφυλάκια που αντιστοιχούν στο μέγεθος και τη διάρκεια αυτών των υποχρεώσεων. Το ποσό της πλεονάζουσας απόδοσης ή το ποσό με το οποίο τα περιουσιακά στοιχεία υπερβαίνουν τις υποχρεώσεις αναφέρεται ως πλεόνασμα. Η μεγιστοποίηση της υπεραξίας και της σταθερότητας αποτελούν τους κύριους στόχους των χαρτοφυλακίων ασφάλισης ζωής. Επειδή τα ασφαλιστήρια συμβόλαια ζωής συνήθως δεν πληρώνουν όφελος για πολλά χρόνια, το χαρτοφυλάκιο επενδύσεων αυτών των εταιρειών τείνει να αποτελείται από υψηλής ποιότητας ομόλογα με λήξεις πολλά χρόνια.
Οι εταιρείες ασφάλισης ζωής πρέπει επίσης να εξετάσουν τη δυνατότητα απομάκρυνσης όταν οι αντισυμβαλλόμενοι αποσύρουν την αξία των μετρητών (λαμβάνουν δάνεια έναντι αυτής της αξίας μετρητών) από μόνιμες πολιτικές που προκαλούν αυξημένη ζήτηση ρευστότητας από το χαρτοφυλάκιο. Αυτό συνήθως συμβαίνει κατά τις περιόδους υψηλών επιτοκίων. Ταυτόχρονα, τα υψηλά επιτόκια αναγκάζουν τα χαρτοφυλάκια των ασφαλιστών να μειωθούν καθώς επενδύονται κυρίως σε ομόλογα και οι τιμές των ομολόγων μειώνονται καθώς τα επιτόκια αυξάνονται. Αυτός ο συνδυασμός παραγόντων μπορεί να οδηγήσει σε αυξημένη μεταβλητότητα των αποδόσεων και μεγαλύτερου κινδύνου σε περιόδους υψηλών επιτοκίων. (Για περισσότερες πληροφορίες: 20 Επενδύσεις: Ασφάλεια Ζωής ).
Μερικές από τις μεγαλύτερες εταιρείες ασφάλισης ζωής που είναι εισηγμένες στο χρηματιστήριο είναι: MetLife (MET), Prudential (PRU), Genworth Financial (GNW), Lincoln National (LNC), AXA (AXAHY: OTC) και Aegon.
Επένδυση σε εταιρείες ακινήτων & ατυχημάτων
Η διαχείριση περιουσιακών στοιχείων και υποχρεώσεων είναι ζωτικής σημασίας για τις εταιρείες ιδιοκτησίας και ατυχημάτων, αλλά οι κίνδυνοι για τις εταιρείες αυτές διαφέρουν από ασφαλιστές ζωής σε ορισμένους τομείς. Ενώ οι προσφορές προϊόντων είναι πιο ποικίλες - σπίτι, αυτοκίνητο, μοτοσικλέτα, βάρκα, ευθύνη, ομπρέλα, πλημμύρες κλπ. - οι διάρκειες αυτών των υποχρεώσεων είναι πολύ μικρότερες: γενικά ένα έτος ή λιγότερο ανά πολιτική. Ως εκ τούτου, τα επενδυτικά χαρτοφυλάκια αυτών των εταιρειών θα τείνουν να αποτελούνται από υψηλής ποιότητας ομόλογα με διάρκεια από μερικούς μήνες έως ένα χρόνο.
Επιπλέον, οι αιτήσεις μπορεί να πάρουν πολύ χρόνο για να επιλυθούν και να πληρωθούν. Η διαδικασία διεκδίκησης απαιτήσεων μπορεί να είναι αμφισβητήσιμη και ενδεχομένως να δαπανήσει χρόνια για την επίλυση διαφοράς πριν από την καταβολή της απαίτησης - εάν καταβληθεί καθόλου.
Πολλές πολιτικές εκτός από τις ασφάλειες ζωής φέρουν επίσης τον κίνδυνο πληθωρισμού, καθώς οι πολιτικές υπόσχονται να αντικαταστήσουν πλήρως την αξία ενός στοιχείου, ακόμη και αν αυτό το στοιχείο είναι κατά μέσον όρο ακριβότερο στο μέλλον λόγω του πληθωρισμού. Συνολικά, τόσο το χρονοδιάγραμμα όσο και το ύψος των υποχρεώσεων είναι πιο αβέβαιες από ό, τι για τις εταιρείες ζωής.
Οι εταιρείες ασφάλισης περιουσίας και ατυχημάτων υποβάλλονται επίσης σε κύκλο αναδοχής ή κύκλου κερδοφορίας, ο οποίος συνήθως διαρκεί 3-5 χρόνια. Κατά τη διάρκεια του έντονου επιχειρηματικού ανταγωνισμού, οι τιμές στις πολιτικές μειώνονται για να διατηρήσουν τις επιχειρήσεις και να καταγράψουν το μερίδιο αγοράς (σκεφτείτε όλα τα αιτήματα για μείωση του κόστους της ασφάλειάς σας). Συχνά, οι τιμές των τίτλων στο χαρτοφυλάκιο της ασφαλιστικής εταιρείας πέφτουν κάτω από τα βιώσιμα επίπεδα και οδηγούν σε απώλειες καθώς οι απαιτήσεις για τις πολιτικές πληρώνονται. Η εταιρεία πρέπει στη συνέχεια να ρευστοποιήσει τα περιουσιακά στοιχεία του χαρτοφυλακίου για να συμπληρώσει τη ροή μετρητών και οι τιμές των μετοχών ενδέχεται να μειωθούν. Οι ασφαλιστές αναγκάζονται να αυξήσουν τις τιμές των πολιτικών και η κερδοφορία αρχίζει να αυξάνεται και πάλι, ανοίγοντας την πόρτα για τον ανανεωμένο ανταγωνισμό. Ως αποτέλεσμα, οι εταιρείες ασφάλισης περιουσιακών στοιχείων θα τείνουν να επενδύουν σε ένα χαρτοφυλάκιο φορολογικών χρεογράφων κατά την περίοδο του κύκλου όπου σημειώνονται ζημίες και να μετατρέψουν σε μη υποκείμενα στο φόρο ομόλογα, όπως δημοτικά ομόλογα κατά τις περιόδους θετικών κερδών. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε: Κέρδος Κυκλικότητα Εκθέτει κερδοφόρες τάσεις .)
Μερικές από τις μεγαλύτερες εταιρείες ασφάλισης περιουσιακών στοιχείων και ατυχημάτων που είναι εισηγμένες σε χρηματιστήρια όπου οι επενδυτές μπορούν να αγοράσουν μετοχές είναι: Allstate (ALL), Progressive (PGR), Berkshire Hathaway (η οποία κατέχει το Geico και ορισμένες άλλες ασφαλιστικές εταιρείες), Travellers (TRV) και Ζυρίχη (ZURVY: OTC).
Η κατώτατη γραμμή
Η γνώση των ειδικών συνθηκών στις οποίες δραστηριοποιούνται οι ασφαλιστικές εταιρείες βοηθά στην αξιολόγηση του εάν μια εισηγμένη ασφαλιστική εταιρεία είναι μια καλή επένδυση και εάν το οικονομικό περιβάλλον ευνοεί την κερδοφορία για αυτές τις εταιρείες.
Τα περιβάλλοντα υψηλού επιτοκίου μπορούν να αποβούν επιζήμια για τις εταιρείες ασφάλισης ζωής, καθώς αντιμετωπίζουν τον κίνδυνο αποεπένδυσης. Οι εταιρείες ασφάλισης περιουσίας και ατυχημάτων υπόκεινται στις απολήξεις και ροές του κύκλου κερδοφορίας. Η ικανότητά σας να αναγνωρίσετε πότε αλλάζουν τα οικονομικά των βιομηχανιών αυτών μπορεί να οδηγήσει σε αγορά ή πώληση σημάτων ανάλογα. Επίσης, έχοντας κατά νου τη διάρκεια και τις προθεσμίες λήξης των ομολόγων στα χαρτοφυλάκια διαφόρων ειδών ασφαλιστικών εταιρειών, μπορεί να συμβάλει στον προσδιορισμό του τρόπου με τον οποίο θα αλλάξουν τα επιτόκια.
