Οι τιμές του αργού πετρελαίου θεωρούνται ένας από τους σημαντικότερους δείκτες στην παγκόσμια οικονομία. Οι κυβερνήσεις και οι επιχειρήσεις ξοδεύουν πολύ χρόνο και ενέργεια για να καταλάβουν πού κατευθύνονται οι τιμές του πετρελαίου, αλλά η πρόβλεψη είναι μια ανακριβής επιστήμη. Οι τυποποιημένες τεχνικές βασίζονται στον υπολογισμό (γραμμικές παλινδρομήσεις και οικονομετρία), αλλά οι εναλλακτικές περιλαμβάνουν δομικά μοντέλα και αναλύσεις που βασίζονται στον υπολογιστή. Δεν υπάρχει ευρέως αποδεκτή συναίνεση σχετικά με τον καλύτερο τρόπο για την πρόβλεψη των τιμών του πετρελαίου.
Οι εταιρείες δίνουν επίσης ιδιαίτερη προσοχή στις αγορές προθεσμιακών συμβάσεων πετρελαίου - και συχνά συμμετέχουν σε αυτές. Τα συμβόλαια αργού πετρελαίου διαπραγματεύονται στο Χρηματιστήριο Εμπορευμάτων της Νέας Υόρκης (NYMEX) και στο Τόκυο Χρηματιστήριο Εμπορευμάτων (TOCOM).
Κατανόηση των τιμών του αργού πετρελαίου
Σε στοιχειώδες επίπεδο, η προσφορά αργού πετρελαίου καθορίζεται από την ικανότητα των εταιρειών πετρελαίου να αντλούν αποθέματα από το έδαφος και να τα διανέμουν σε όλο τον κόσμο. Υπάρχουν τρεις σημαντικές μεταβλητές προσφοράς: οι τεχνολογικές αλλαγές, οι περιβαλλοντικοί παράγοντες και η ικανότητα των εταιρειών πετρελαίου να συσσωρεύουν και να αναπληρώνουν το κεφάλαιο. Οι τεχνικές βελτιώσεις - ιδιαίτερα η υδραυλική θραύση και οι οριζόντιες γεωτρήσεις - βοήθησαν τις παγκόσμιες αγορές να πλημμυρίσουν με πετρέλαιο μετά το 2008.
Η ζήτηση του αργού πετρελαίου προέρχεται από άτομα, εταιρείες και κυβερνήσεις. Σε γενικές γραμμές, η ζήτηση πετρελαίου αυξάνεται κατά τους καλούς οικονομικούς χρόνους και μειώνεται κατά την επιβράδυνση των οικονομικών περιόδων. Οι αυξήσεις του βιοτικού επιπέδου στην Κίνα και την Ινδία αποτελούν σημαντική πηγή παγκόσμιας ζήτησης στον 21ο αιώνα.
Οι εταιρείες πρέπει να κατανοήσουν αυτούς τους παράγοντες πριν προβούν σε προβλέψεις για τις τιμές πετρελαίου, αλλά αυτό δεν αρκεί. Οι τιμές του πετρελαίου επηρεάζονται σε μεγάλο βαθμό από τις μη εμπορικές δυνάμεις, συμπεριλαμβανομένης της Οργάνωσης Χώρων Εξαγωγών Πετρελαίου (ΟΠΕΚ), η οποία ενεργεί ως πολυεθνικό καρτέλ πετρελαίου. Τα έθνη-μέλη του ΟΠΕΚ λαμβάνουν κοινές αποφάσεις για το πόσο πετρέλαιο πρέπει να απελευθερώσει στις παγκόσμιες αγορές με βάση αυτό που είναι καλύτερο για τις κυβερνήσεις τους. Ωστόσο, οι ακραίες μεταβολές στις τιμές του πετρελαίου μεταξύ του 2005 και του 2015 αποτελούν ένδειξη ότι η επιρροή του ΟΠΕΚ είναι περιορισμένη.
Το πετρέλαιο ρυθμίζεται επίσης σε μεγάλο βαθμό στις περισσότερες χώρες. Οι Ηνωμένες Πολιτείες, όπως και πολλά έθνη στην Ευρώπη, έχουν αυστηρούς περιορισμούς για το πού μπορεί να γίνει διάτρηση του πετρελαίου. ο Οργανισμός Προστασίας του Περιβάλλοντος (EPA) μπορεί να έχει όσο το δυνατόν περισσότερες πληροφορίες για τις τιμές του πετρελαίου όπως η Exxon Mobil ή η British Petroleum.
Ο λόγος για τον οποίο οι κινήσεις της τιμής του πετρελαίου (ή οποιουδήποτε προϊόντος) συχνά εκπλήσσουν τους αναλυτές είναι επειδή υπάρχουν εκατοντάδες μεταβλητές, καθένα από τα οποία κινούνται ταυτόχρονα με απρόβλεπτες μεθόδους. Το Συμβούλιο των Διοικητών του Ομοσπονδιακού Συστήματος Κεντρικών Τραπεζών το έθεσε καλύτερα στο έγγραφο συζήτησης του Ιουλίου του 2011 «Πρόβλεψη της τιμής του πετρελαίου», το οποίο ξεκίνησε με τον εντοπισμό «απροσδόκητων μεγάλων και συνεχών διακυμάνσεων στην πραγματική τιμή του πετρελαίου».
Ποσοτικές Μέθοδοι
Οι εταιρείες προσλαμβάνουν οικονομολόγους και άλλους εμπειρογνώμονες της αγοράς για να προβούν σε βραχυπρόθεσμες και μεσοπρόθεσμες προβλέψεις στην αγορά πετρελαίου. Αυτοί οι επαγγελματίες χρησιμοποιούν εξαιρετικά πολύπλοκα μαθηματικά μοντέλα, τα οποία εστιάζουν είτε σε οικονομικά (χρησιμοποιώντας τιμές spot είτε σε μελλοντικές τιμές) ή σε ζητήματα προσφοράς και ζήτησης (ποσοτικοποίηση μεταβλητών και έλεγχος της επεξηγηματικής ισχύος τους).
Τα σημειακά και τα μελλοντικά μοντέλα τιμών εξακολουθούν να είναι δημοφιλή σε πολλές εταιρείες, αλλά παρουσιάζουν τάση υπέρ του. Η βασική ιδέα είναι ότι οι αγορές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης - και ιδιαίτερα η σχέση μεταξύ διακυμάνσεων των τιμών συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και διακυμάνσεων των τιμών spot - θα δείξουν τον δρόμο για τις τιμές του πετρελαίου του αύριο. Δύο σημαντικές ακαδημαϊκές εφημερίδες δημοσιεύθηκαν το 1991 (Bopp and Lady · Serletis), οι οποίες υποδηλώνουν ότι οι μελλοντικές τιμές του πετρελαίου δεν ήταν αμερόληπτες ή εντελώς αποδοτικές, αλλά μάλλον ήταν ακόμα καλύτερες από οποιονδήποτε άλλο δείκτη. Αυτό το συμπέρασμα επιτεύχθηκε μέσω μοντέλων σφάλματος και διόρθωσης (ECM), τα οποία επιτρέπουν στους στατιστικούς ή τους οικονομολόγους να λογοδοτούν για προκατάληψη στα δεδομένα προθεσμιακών συμβολαίων.
Μια τρίτη μελέτη το 1998 (Zeng και Swanson) εξέτασε το αργό πετρέλαιο στο NYMEX, στο Χρηματιστήριο Εμπορευμάτων της Νέας Υόρκης, στο Συμβούλιο Εμπορίου του Σικάγου και στο Χρηματιστήριο Εμπορευμάτων του Σικάγου μεταξύ 1990 και 1995. Διαπίστωσε ότι τα μοντέλα ECM είχαν καλύτερες επιδόσεις. Μέχρι τις αρχές του 21ου αιώνα, οι περισσότερες εταιρείες χρησιμοποίησαν την προσέγγιση της ECM.
Οι μεταγενέστερες μελέτες ήταν λιγότερο ευγενικές με τα οικονομικά μοντέλα. Μια ανασκόπηση των τιμών συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης αργού πετρελαίου του West Texas Intermediate (WTI) για το NYMEX από το 1989 έως το 2003, διαπιστώνοντας ότι οι προθεσμιακές τιμές και οι προθεσμιακές τιμές δεν είναι ούτε αποτελεσματικές ούτε αμερόληπτες ώστε να προβλέπουν με ακρίβεια τις μελλοντικές άμεσες τιμές (και, περίεργα, ασφάλιστρα κινδύνου "στην αγορά πετρελαίου). Οι συγγραφείς αντ 'αυτού συνιστούσαν μια τυχαία διαδικασία περιπάτου χρονοσειράς. η θεωρία τυχαίων περισσοτέρων δείχνει ότι οι μεταβολές των τιμών των μετοχών δεν μπορούν να χρησιμοποιηθούν για την πρόβλεψη της μελλοντικής κίνησης. (Από έρευνα του Πανεπιστημίου της Πορτογαλίας το 2013 διαπιστώθηκε ότι η οικονομετρική μοντελοποίηση χρονοσειρών είναι η πιο κοινή μέθοδος πρόβλεψης για τις τιμές του αργού πετρελαίου).
Τα μοντέλα προσφοράς και ζήτησης επικεντρώνονται σε μακροοικονομικές μεταβλητές, όπως η παραγωγή του ΟΠΕΚ, η ελαστικότητα εισοδήματος της ζήτησης πετρελαίου και το πραγματικό ακαθάριστο εγχώριο προϊόν (ΑΕΠ). Επειδή υπάρχουν πολλοί δυνατοί συνδυασμοί μεταβλητών, οι περισσότερες εταιρείες ή οι αναλυτικές υπηρεσίες χρησιμοποιούν ιδιόκτητους υπολογισμούς και συχνά αλλάζουν τους τύπους τους. Ο στόχος είναι να βρεθούν οι πιο στατιστικά σημαντικές μεταβλητές, να βρεθούν οι διακυμάνσεις των διαγραμμάτων αυτών των μεταβλητών και να δημιουργηθούν ακαθάριστες εκτιμήσεις για τα μελλοντικά πεδία τιμών πετρελαίου.
Ποιοτικές ή μη γραμμικές μέθοδοι
Οι υποστηρικτές των εναλλακτικών προσεγγίσεων, που οι στατιστικολόγοι θα μπορούσαν να αποκαλούν «μη τυποποιημένες» ή «μη γραμμικές» προσεγγίσεις, υποστηρίζουν ότι οι μελλοντικές τιμές του πετρελαίου είναι πολύ τυχαίες και χαοτικές για όλες τις παραδοσιακές διαδικασίες. Αυτές οι μέθοδοι ενδέχεται να χρησιμοποιούν μερικά από τα ίδια δεδομένα με τα τυποποιημένα μοντέλα, αλλά οι υπολογισμοί βασίζονται στην αναγνώριση προτύπων και όχι σε γραμμικά μοντέλα ή οικονομετρικές παλινδρομήσεις.
Ένα δημοφιλές εργαλείο αναγνώρισης προτύπων είναι το τεχνητό νευρωνικό δίκτυο (ANN). Το μοντέλο ANN, που βασίζεται στη βιολογία του ανθρώπινου εγκεφάλου, υποτίθεται ότι επιτρέπει στην προσομοίωση να μάθει και να γενικεύσει εμπειρίες με βάση νέα δεδομένα. Οι ANNs χρησιμοποιούνται για ποικίλες αναλύσεις στον τομέα των επιχειρήσεων, της επιστήμης και των επενδύσεων. Μια τυποποιημένη κριτική της μεθόδου ANN - και ένας πρωταρχικός λόγος για τον οποίο οι ANNs δεν είναι δημοφιλείς με τις ιδιωτικές προβλέψεις πετρελαίου είναι οι εγγενείς εισροές που χρησιμοποιούνται για την αξιολόγηση των σειρών τιμών είναι συχνά υποκειμενικές ή αυθαίρετες.
Οι θεμελιώδεις επενδυτές και οι αναλυτές τείνουν να αποφεύγουν τα σύνθετα στατιστικά μοντέλα. Αντίθετα, οι θεμελιώδεις αναλυτές βασίζονται σε αθροιστικούς επιχειρηματικούς παράγοντες, όπως επίπεδα αποθεμάτων, τάσεις παραγωγής, φυσικές καταστροφές και δράσεις κερδοσκόπων. Ο σιωπηρός συλλογισμός πίσω από αυτές τις προσεγγίσεις που βασίζονται στη γνώση είναι ότι οι τιμές του πετρελαίου πλήττονται σε μεγάλο βαθμό από μεγάλα, αναγνωρίσιμα γεγονότα. Είναι συνηθισμένο οι επιχειρήσεις να χρησιμοποιούν αναλυτές της αγοράς οι οποίοι βασίζονται σε πληροφορίες από άλλες πηγές, όπως η πρόβλεψη της Παγκόσμιας Τράπεζας για τα βασικά προϊόντα, αντί να δημιουργούν τα δικά τους μοντέλα.
