Τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου χρησιμοποιούν διάφορες μορφές μόχλευσης για να κυνηγήσουν μεγάλες αποδόσεις. Αγοράζουν τίτλους με περιθώριο κέρδους, δηλαδή αναγκάζουν τα χρήματα ενός μεσίτη να πραγματοποιήσουν μεγαλύτερες επενδύσεις. Επενδύουν με τη χρήση πιστώσεων και ελπίζουν ότι οι αποδόσεις τους θα ξεπεράσουν το ενδιαφέρον. Τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου διαπραγματεύονται επίσης παράγωγα, τα οποία θεωρούν ότι έχουν ασύμμετρο κίνδυνο. η μέγιστη απώλεια είναι πολύ μικρότερη από το δυνητικό κέρδος.
Τι είναι τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου;
Τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου είναι ομάδες χρημάτων, συνήθως από επενδυτές εξαιρετικά υψηλού κινδύνου ή θεσμικούς επενδυτές, τους οποίους ο διαχειριστής του ταμείου χρησιμοποιεί για να κυνηγάει υψηλές αποδόσεις με ανορθόδοξες επενδυτικές τακτικές. Αυτές οι στρατηγικές περιλαμβάνουν την αναζήτηση έντονων υποτιμημένων ή υπερτιμημένων τίτλων και τη λήψη μακροχρόνιας ή βραχείας θέσης με βάση τα ευρήματα και τη χρήση στρατηγικών επιλογών, όπως το μακρύ περίγραμμα και το μακρύ στραγγαλισμό, για να κεφαλαιοποιήσουμε την αστάθεια της αγοράς χωρίς να πρέπει να μαντέψουμε σωστά την κατεύθυνση κίνησης.
Αγοράζοντας στο περιθώριο
Μια δημοφιλής μέθοδος αντιστάθμισης κινδύνου για τη δημιουργία μεγάλων αποδόσεων είναι η αγορά τίτλων στο περιθώριο. Ένας λογαριασμός περιθωρίου είναι δανεισμένος χρήματα από έναν μεσίτη που χρησιμοποιείται για επενδύσεις σε τίτλους. Η διαπραγμάτευση στο περιθώριο ενισχύει τα κέρδη, αλλά επίσης ενισχύει τις απώλειες. Εξετάστε έναν επενδυτή που αγοράζει απόθεμα για $ 1.000, χρησιμοποιώντας 500 δολάρια από δικά του χρήματα και $ 500 στο περιθώριο. Το απόθεμα αυξάνεται στα 2.000 δολάρια. Αντί να διπλασιάσει τα χρήματά του, πράγμα που ισχύει στην περίπτωση που τα αρχικά $ 1.000 είναι όλα του, το τετραπλασιάζει χρησιμοποιώντας το περιθώριο. Ωστόσο, ας υποθέσουμε ότι μειώνεται στα $ 200. Σε αυτό το σενάριο, ο επενδυτής πωλεί το απόθεμα για ζημιά 300 δολαρίων, και στη συνέχεια πρέπει να πληρώσει πίσω τον μεσίτη του τα $ 500 για μια συνολική απώλεια των $ 800 πλέον τόκων και προμηθειών. Λόγω συναλλαγών σε περιθώριο, ο επενδυτής έχασε περισσότερα χρήματα από την αρχική του επένδυση.
Πιστωτικές Γραμμές
Η επένδυση σε τίτλους που χρησιμοποιούν πιστωτικές γραμμές ακολουθεί μια παρόμοια φιλοσοφία προς διαπραγμάτευση με περιθώριο κέρδους, αντί για δανεισμό από μεσίτη, το αμοιβαίο κεφάλαιο αντιστάθμισης δανεισμού δανείζεται από τρίτο δανειστή. Είτε έτσι είτε αλλιώς, χρησιμοποιεί τα χρήματα κάποιου άλλου για να εκμεταλλευτεί μια επένδυση με την ελπίδα να ενισχύσει τα κέρδη. Όσο αυξάνεται η αξία της υποκείμενης ασφάλειας, αυτή είναι μια στρατηγική που κερδίζει. Ωστόσο, μπορεί να οδηγήσει σε τεράστιες απώλειες από μια κακή επένδυση, ειδικά όταν η πίστωση συμπεριλαμβάνεται στην αγορά.
Παράγωγα προϊόντα
Ένα χρηματοοικονομικό παράγωγο είναι μια σύμβαση που προέρχεται από την τιμή ενός υποκείμενου τίτλου. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, οι επιλογές και οι συμφωνίες ανταλλαγής είναι όλα παραδείγματα παραγώγων. Τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου επενδύουν σε παράγωγα επειδή προσφέρουν ασύμμετρο κίνδυνο.
Ας υποθέσουμε ότι μια μετοχή διαπραγματεύεται για $ 100, αλλά ο διαχειριστής του hedge fund αναμένει να αυξηθεί γρήγορα. Αγοράζοντας συνολικά 1.000 μετοχές, κινδυνεύει να χάσει $ 100.000 εάν η εικασία του δεν είναι σωστή και η μετοχή καταρρεύσει. Αντ 'αυτού, για ένα μικρό κλάσμα της τιμής της μετοχής, αγοράζει ένα δικαίωμα αγοράς σε 1.000 μετοχές. Αυτό του δίνει την επιλογή να αγοράσει το απόθεμα στη σημερινή τιμή οποιαδήποτε στιγμή πριν από μια συγκεκριμένη μελλοντική ημερομηνία. Εάν η εικασία του είναι σωστή και τα αποθέματα αποθέματος, ασκεί την επιλογή και κάνει ένα γρήγορο κέρδος. Εάν ο ίδιος κάνει λάθος και το απόθεμα παραμένει σταθερό ή, χειρότερα, καταρρέει, απλώς αφήνει να λήξει η επιλογή και η απώλειά του περιορίζεται στο μικρό ασφάλιστρο που κατέβαλε γι 'αυτό.
Διαχειριστής συμβουλών
Dan Stewart, CFA®
Revere Asset Management, Ντάλας, Τέξας
Τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου χρησιμοποιούν μόχλευση με ποικίλους τρόπους, αλλά το πιο κοινό είναι να δανειστείτε στο περιθώριο για να αυξήσετε το μέγεθος ή το "στοίχημα" στην επένδυσή τους. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης λειτουργούν με περιθώριο κέρδους και είναι δημοφιλή με τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου. Αλλά η μόχλευση λειτουργεί με δύο τρόπους, μεγεθύνει τα κέρδη, αλλά και τις απώλειες.
Είναι ενδιαφέρον να σημειωθεί ότι τα αρχικά αντισταθμιστικά κεφάλαια αποτελούσαν στρατηγικές μείωσης κινδύνου (εξ ου και το όνομα "hedge") για τη μείωση της μεταβλητότητας και των δυνατοτήτων μείωσης. Για παράδειγμα, ήταν 70% μακρύ / 30% βραχυπρόθεσμα και στόχευαν να κατέχουν τα καλύτερα αποθέματα 70% και να παρακρατούν τα χειρότερα 30%, έτσι ώστε το συνολικό χαρτοφυλάκιο να αντισταθμίζεται από την αστάθεια της αγοράς και τις μεταβολές. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι το 75% -80% του συνόλου των μετοχών αυξάνεται όταν η αγορά ανεβαίνει και το αντίστροφο, όταν η αγορά υποχωρήσει, αλλά με προκατάληψη προς τα πάνω με την πάροδο του χρόνου.
