Η International Business Machines Corp. (IBM) παρουσιάζει σημάδια ζωής το 2019 μετά από περίπου οκτώ χρόνια πτώσης των εσόδων και ένα απόθεμα που περικλείει περίπου 37% από τα προσαρμοσμένα υψηλά κλεισίματος που έφθασε τον Οκτώβριο του 2012 σε χαμηλά τον Δεκέμβριο του περασμένου έτους. Αλλά το Big Blue φαίνεται να έχει γυρίσει μια γωνία. Μέχρι στιγμής φέτος, οι μετοχές της IBM υπερτερούν της ευρύτερης αγοράς, αυξημένες κατά 26% σε σχέση με το ετήσιο κέρδος της S & P 500 κατά 19%, γεγονός που υποδηλώνει ότι η πρόσφατη ανάκαμψη θα είναι μεγαλύτερη από τη γενική δυναμική της ανάκαμψης της χρηματιστηριακής αγοράς το 2019.
Τι σημαίνει για τους επενδυτές
Βοηθώντας να τροφοδοτήσει την απόδοση της IBM είναι η πρόσφατη εξαγορά της εταιρίας λογισμικού και της cloud computing Red Hat, μια κίνηση που ευθυγραμμίζεται με το στόχο του Διευθύνοντος Συμβούλου της Ginni Rometty να αναπροσανατολίσει την εταιρεία προς αυτό που αναφέρεται ως επιχείρηση υψηλής αξίας. Δεν ήταν εύκολος δρόμος για τη Rometty, η οποία ανέλαβε αρχικά τις βασιλεύσεις στην IBM το 2012. Αλλά το έργο της τα τελευταία επτά χρόνια μπορεί τελικά να αρχίσει να αποπληρώνει.
Βασικές τακτικές
- Οι μετοχές της IBM μειώθηκαν κατά 37% από την κορυφή σε κατώτατο όριο σε διάστημα έξι ετών. Οι μετοχές έχουν αναρριχηθεί 26% φέτος, ξεπερνώντας την πτώση των εσόδων κατά 4% το τελευταίο οκτώ χρόνια. Η εταιρεία έχει αναπροσανατολιστεί προς τη νέα τεχνολογία και την cloud. ένας μεγάλος καταλύτης της πρόσφατης επιστροφής.
Η πτώση
Η Rometty ανέλαβε τη στιγμή που το πλοίο μόλις άρχισε να βυθίζεται. Από τα τελευταία 24 τρίμηνα (δηλαδή οκτώ χρόνια), η IBM ανακοίνωσε μείωση των εσόδων σε 21 από αυτά, με μέση μείωση 4% ανά τρίμηνο, σύμφωνα με την Barron's. Οι παραδοσιακές μηχανές ανάπτυξης που η εταιρεία είχε διακρίνει στο παρελθόν, όπως ο εξοπλισμός και οι πωλήσεις και οι υπηρεσίες, επιβραδύνουν. Ήταν σαφές ότι η εταιρεία θα μπορούσε είτε να πεθάνει με αργό θάνατο είτε να αναζητήσει νέους κινητήρες ανάπτυξης. Η Rometty επέλεξε την τελευταία επιλογή.
Η IBM έχει μεταφέρει όλο και περισσότερους πόρους της σε νέες τεχνολογίες, όπως η τεχνητή νοημοσύνη (AI) και το blockchain, και πιέζει σκληρά στην αγορά για την υποδομή του cloud computing. Σημάδια που η στρατηγική δούλευε για πρώτη φορά ήρθαν στο τελευταίο τρίμηνο του 2017, όταν τα έσοδα αυξήθηκαν ξαφνικά μετά την πτώση σχεδόν κάθε τρίμηνο από τότε που η Rometty είχε αναλάβει. Τα έσοδα συνέχισαν να αυξάνονται κατά το πρώτο εξάμηνο του 2018, αλλά στη συνέχεια άρχισαν να μειώνονται και πάλι κατά το δεύτερο εξάμηνο του έτους.
Η επιστροφή
Μέσα σε έσοδα που μειώνονταν για άλλη μια φορά, η IBM ανακοίνωσε σχέδια για την εξαγορά της Red Hat τον Οκτώβριο του 2018, στην οποία ο Matt McIlwain της Madrona Venture Group LLC ονομάζεται "μια κίνηση στο bet-the-company". Η συμφωνία ολοκληρώθηκε τον Ιούλιο του 2019. Τα μερίδια της IBM συνέχισαν να μειώνονται με την υπόλοιπη αγορά το 2018, αλλά πολλοί αναλυτές έγιναν αισιόδοξοι τόσο για τις βραχυπρόθεσμες όσο και για τις μακροπρόθεσμες προοπτικές της εξαγοράς και είναι πιθανότατα ένας μεγάλος λόγος για την υπεραπόδοση του αποθέματος φέτος.
Χρονοδιάγραμμα 1 έτους της IBM.
Δεν υπάρχει αμφιβολία ότι η απόκτηση του Red Hat είναι μια μεγάλη υπόθεση, σε πολλές έννοιες της φράσης. Όταν η συμφωνία ανακοινώθηκε για πρώτη φορά, αποτίμησε την τιμή Red Hat σε τιμή αγοράς 33 δισ. Δολαρίων, περίπου το 30% της κεφαλαιοποίησης της IBM την εποχή εκείνη. Η IBM κατέβαλε τελικά 34 δισεκατομμύρια δολάρια για την επιχείρηση, καθιστώντας την όχι μόνο τη μεγαλύτερη απόκτηση της εταιρείας ποτέ, ισούται περίπου με τη συνδυασμένη αξία των διαπραγματεύσεων που έχει πραγματοποιήσει τα τελευταία 15 χρόνια, αλλά είναι επίσης μία από τις μεγαλύτερες διαπραγματεύσεις στην τεχνολογική ιστορία των ΗΠΑ.
Η ελπίδα είναι ότι η Red Hat θα βοηθήσει την IBM να διεισδύσει πιο αποτελεσματικά στην αγορά υπολογιστών νέφους και ότι ο συνδυασμός θα επιτρέψει στην IBM να πουλήσει περισσότερο από το λογισμικό της στους χρήστες της Red Hat και να αποκτήσει περισσότερους πελάτες IBM για να γίνει χρήστες του Red Hat. "Το OpenShift πρέπει να βοηθήσει την IBM να κερδίσει νέους πελάτες και νέους φόρτους εργασίας, καθώς οι επιχειρήσεις αρχίζουν να προωθούν εφαρμογές κρίσιμης σημασίας από την επί τόπου σε δημόσια ή ιδιωτικά σύννεφα", ανέφεραν οι αναλυτές της Nomura Instinet με επικεφαλής τον Jeffrey Kvaal σε σημείωμα τον Απρίλιο.
Μελλοντικοί στόχοι και προκλήσεις
Σε μια συνάντηση με τους αναλυτές στις αρχές Αυγούστου, η IBM παρουσίασε έναν πολυαναμενόμενο οδικό χάρτη των μελλοντικών στόχων της εταιρείας. Σημειώνοντας ότι βλέπει μια ευκαιρία άνω του ενός τρισεκατομμυρίου δολαρίων στην αγορά υβριδικών σύννεφων καθώς οι εταιρείες συνεχίζουν να μετατοπίζουν τις κρίσιμες επιχειρησιακές λειτουργίες τους στο cloud, η IBM δήλωσε ότι αναμένεται ότι τα έσοδα θα αρχίσουν να αυξάνονται στα μεσαία μόνο ψηφία ήδη από το δεύτερο εξάμηνο έτος. Τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) θα πληρώσουν βραχυπρόθεσμα για να αντανακλούν τους λογιστικούς κανόνες που σχετίζονται με την αγορά Red Hat.
Ειδικότερα, η IBM αναμένει ότι η συμφωνία Red Hat θα αυξήσει τα έσοδα κατά το δεύτερο εξάμηνο του έτους κατά περίπου 2%, 4% -5% το 2020 και 2% -3% το 2021. Η ελεύθερη ταμειακή ροή (FCF) που υπολογίζεται ότι θα εισέλθει σε περίπου 12 δισεκατομμύρια δολάρια για το έτος, αλλά επιπλέον $ 500 εκατομμύρια θα προστεθούν το επόμενο έτος και άλλα 1 δισεκατομμύρια δολάρια το 2021. Με αριθμούς όπως αυτό, η IBM αρχίζει να μοιάζει με ένα απόθεμα ανάπτυξης.
Κοιτάω μπροστά
Η μεγάλη πρόκληση που συνδέεται με την περαιτέρω ώθηση στο cloud computing είναι να ανταγωνιστεί με τα μεγάλα ονόματα όπως το Amazon.com Inc. (AMZN) και η Microsoft Corp. (MSFT), που σήμερα κυριαρχούν στην αγορά. Από το 2017, η IBM κατέλαβε την πέμπτη θέση στον κόσμο για την παροχή δημόσιας υποδομής cloud. Η βελτίωση αυτής της κατάταξης δεν θα είναι εύκολη, αλλά, τουλάχιστον, η προσπάθεια βελτίωσης θα συμβάλει πιθανώς στην αύξηση του αποθέματός της, το οποίο εξακολουθεί να είναι περίπου 12% χαμηλότερο από το υψηλό όλων των εποχών.
