Μια εταιρεία αυξάνει το κεφάλαιο για να χρηματοδοτήσει τις δραστηριότητές της με δανεισμό χρημάτων ή πώληση μετοχών της ιδιοκτησίας της εταιρείας στο κοινό. Μια εταιρεία μπορεί να παραμείνει βιώσιμη μόνο αν δημιουργήσει επαρκή κέρδη για να αντισταθμίσει το κόστος που συνδέεται με τη χρηματοδότησή της - άλλωστε, ορισμένα από τα έσοδά της πρέπει να καταβληθούν σε μετόχους, ομολογιούχους και άλλους πιστωτές. Έτσι, η σύνθεση των χρηματοδοτικών σχεδίων μιας εταιρείας έχει σημαντικό αντίκτυπο στο ποσό των λειτουργικών εσόδων που χρειάζεται για να δημιουργήσει.
Εταιρική χρηματοδότηση και χρηματοοικονομική μόχλευση
Οι εταιρίες συχνά αξιοποιούν τα περιουσιακά τους στοιχεία δανεισйки χρήματα για να αυξήσουν την παραγωγή και, κατ 'επέκταση, τα κέρδη. Η χρηματοοικονομική μόχλευση προέρχεται από οποιοδήποτε κεφάλαιο που φέρει σταθερό επιτόκιο, όπως ομόλογα ή προνομιούχο απόθεμα. Η έκδοση κοινών μετοχών δεν θα θεωρείται μορφή χρηματοοικονομικής μόχλευσης, επειδή η απαιτούμενη απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROE) δεν είναι σταθερή και επειδή οι πληρωμές μερισμάτων μπορούν να ανασταλούν, σε αντίθεση με τους τόκους δανείων.
Μια κοινή μέθοδος υπολογισμού της χρηματοοικονομικής μόχλευσης ονομάζεται βαθμός χρηματοοικονομικής μόχλευσης (DFL). Ο τύπος αντικατοπτρίζει την αναλογική μεταβολή του καθαρού εισοδήματος μετά από μεταβολή της κεφαλαιακής διάρθρωσης της εταιρείας. Οι αλλαγές στο DFL μπορεί να προκύψουν είτε από μια αλλαγή στο συνολικό ποσό του χρέους είτε από μια αλλαγή στο επιτόκιο που καταβλήθηκε για το υπάρχον χρέος.
DFL = EBITEPS όπου: EPS = Κέρδη ανά μετοχήEBIT = Κέρδη προ φόρων και τόκων
Κερδοφορία και Κέρδη προ Φόρων και Φόρων
Τα κέρδη προ φόρων και τόκων λαμβάνουν όλα τα κέρδη πριν από την είσπραξη των τόκων και των φορολογικών πληρωμών, τα οποία απομονώνονται από την κεφαλαιακή διάρθρωση και επικεντρώνονται αποκλειστικά στο πόσο μια εταιρεία κάνει κέρδος.
Το EBIT είναι ένας από τους πιο συνηθισμένους δείκτες για τη μέτρηση της κερδοφορίας μιας επιχείρησης και συχνά χρησιμοποιείται εναλλακτικά με τα "λειτουργικά έσοδα". Δεν λαμβάνει υπόψη τις μεταβολές του κόστους του κεφαλαίου. Μια εταιρεία μπορεί να απολαύσει μόνο ένα λειτουργικό κέρδος αφού πληρώσει τους πιστωτές της, ωστόσο. Ακόμη και αν το κέρδος βυθίζεται, η εταιρεία εξακολουθεί να έχει υποχρεώσεις πληρωμής τόκων. Μια εταιρεία με υψηλό EBIT μπορεί να υπολείπεται του σημείου ισορροπίας της, εάν είναι πολύ μοχλευμένος. Θα ήταν λάθος να επικεντρωθούμε αποκλειστικά στο EBIT χωρίς να εξετάζουμε την οικονομική επιβάρυνση.
Η άνοδος του κόστους των τόκων αυξάνει το σημείο ισορροπίας της επιχείρησης. Το σημείο ισορροπίας δεν θα εμφανιστεί στο ίδιο το ποσό του EBIT - οι πληρωμές τόκων δεν επηρεάζουν τα λειτουργικά έσοδα - αλλά επηρεάζει τη συνολική κερδοφορία της επιχείρησης. Πρέπει να καταγράφει υψηλότερα κέρδη για να αντισταθμίσει το επιπλέον κόστος κεφαλαίου.
Επιπλέον, υψηλότεροι βαθμοί χρηματοοικονομικής μόχλευσης τείνουν να αυξάνουν τη μεταβλητότητα της τιμής των μετοχών της εταιρείας. Αν η εταιρεία έχει παραχωρήσει δικαιώματα προαίρεσης αγοράς μετοχών, η προστιθέμενη μεταβλητότητα αυξάνει άμεσα το κόστος που σχετίζεται με αυτές τις επιλογές, γεγονός που καταστρέφει περαιτέρω την κατώτατη γραμμή της εταιρείας.
