Η Morningstar, Inc. (NASDAQ: MORN) εισήγαγε για πρώτη φορά το σύστημα βαθμολόγησής της το 1985. Η απλή και κατανοητή πλατφόρμα Morningstar έγινε γρήγορα το αγαπημένο των αναλυτών, των συμβούλων και των μεμονωμένων επενδυτών στον κόσμο των αμοιβαίων κεφαλαίων. Σήμερα, ο Morningstar είναι ένας από τους σημαντικότερους και σημαντικότερους επενδυτικούς πόρους στον κόσμο και είναι μια επιχείρηση που κάθε ενδιαφερόμενος πρέπει να πάρει χρόνο για να κατανοήσει καλύτερα.
Η Morningstar κατατάσσει αμοιβαία κεφάλαια σε κλίμακα από ένα έως πέντε αστέρια. Αυτές οι κατατάξεις βασίζονται στον τρόπο με τον οποίο το ταμείο έχει εκτελέσει - με προσαρμογές για τους κινδύνους και το κόστος - σε σύγκριση με τα κεφάλαια της ίδιας κατηγορίας. Κάθε ταμείο λαμβάνει ξεχωριστές αξιολογήσεις για περιόδους τριών, πέντε και δέκα ετών, τις οποίες συνδυάζει σε μια συνολική βαθμολογία.
Η εταιρεία ισχυρίζεται ότι η κατάταξη των αμοιβαίων κεφαλαίων της είναι «αντικειμενική, βασισμένη εξ ολοκλήρου σε μια μαθηματική αξιολόγηση των προηγούμενων επιδόσεων». Ενώ αυτό είναι επιφανειακά αληθές - όλες οι κατατάξεις Morningstar βασίζονται σε μαθηματικά - υποδεικνύει πόσο ευαίσθητη είναι η διαδικασία κατάταξης σε δύο υποκειμενικούς παράγοντες: τη στάθμιση του μαθηματικού τύπου και την ταξινόμηση ενός ταμείου σε μια συγκεκριμένη κατηγορία.
Το Σύστημα Αξιολόγησης Αστέρων
Το Morningstar είναι γνωστό για το σύστημα βαθμολόγησης των αστεριών του, το οποίο αποδίδει σε κάθε αμοιβαίο κεφάλαιο μια κατάταξη ενός έως πέντε αστέρων με βάση τις παρελθούσες επιδόσεις σε σχέση με τα αμοιβαία κεφάλαια. Οι βαθμολογίες αστέρων ταξινομούνται σε καμπύλη. το 10% των κεφαλαίων παίρνει πέντε αστέρια, το επόμενο 22, 5% λαμβάνει τέσσερα αστέρια, το μεσαίο 35% λαμβάνει τρία αστέρια, το επόμενο 22, 5% λαμβάνει δύο αστέρια και το κατώτατο 10% παίρνει ένα αστέρι.
Το Morningstar δεν προσφέρει μια αφηρημένη βαθμολογία για κανένα ταμείο. όλα είναι σχετικά και προσαρμοσμένα στον κίνδυνο. Όλα τα κεφάλαια συγκρίνονται με τους συνομηλίκους τους και όλες οι αποδόσεις μετριούνται σε σχέση με το επίπεδο κινδύνου που έπρεπε να αναλάβουν οι διαχειριστές χαρτοφυλακίου για να δημιουργήσουν αυτές τις αποδόσεις.
Ακόμη και οι αξιολογήσεις κινδύνου και επιστροφής γίνονται σε σχετική κλίμακα. Το 10% των κεφαλαίων με το χαμηλότερο μετρούμενο κίνδυνο λαμβάνουν χαρακτηριστικό Χαμηλού Κινδύνου, το επόμενο 22, 5% είναι Κάτω Μέσος και ούτω καθεξής. Ομοίως, τα κορυφαία 10% τα υψηλότερα επιστρεφόμενα κεφάλαια λαμβάνουν την υψηλότερη ονομασία επιστροφής Morningstar.
Τομείς και κατηγορίες
Η Morningstar διοργανώνει όλες τις επενδύσεις σε μετοχές από τον κλάδο της αγοράς, επιτρέποντας στους επενδυτές και τους αναλυτές να συγκρίνουν μετοχές με παρόμοιες εστίες. Μερικοί από τους τομείς της μετοχής της Morningstar περιλαμβάνουν κυκλικούς, βασικά υλικά, χρηματοοικονομικές υπηρεσίες, αμυντικά, βοηθητικά προγράμματα, υπηρεσίες επικοινωνίας, ενέργεια και τεχνολογία.
Τον Οκτώβριο του 2010, η Morningstar επανεξέτασε το σύστημα ταξινόμησης των τομέων, υποδεικνύοντας ότι το νέο σύστημα ήταν "πιο λογικό" και έκανε "ευκολότερη την κατανόηση των αποφάσεων των διαχειριστών χαρτοφυλακίων". Όλα τα αποθέματα, τα κεφάλαια και τα χαρτοφυλάκια χωρίστηκαν σε τρεις μεγάλους τομείς: κυκλικά, αμυντικά και ευαίσθητα. Κάθε τέτοιος υπερκείμενος περιέχει τρεις ή τέσσερις υποομάδες.
Σε κάθε υποομάδα, υπάρχουν πολλές βιομηχανίες. Κάθε μετοχή ανήκει σε μία από τις 150 περίπου βιομηχανίες με βάση τον τρόπο με τον οποίο η Morningstar αναγνωρίζει καλύτερα το υποκείμενο επιχειρηματικό μοντέλο της εταιρείας. Σύμφωνα με την Morningstar, αυτές οι μετοχές ταξινομούνται βάσει ανασκόπησης των "ετήσιων εκθέσεων, εισροών φόρου 10-Ks και Morningstar Equity Analyst."
Κάθε κονδύλιο Morningstar μπορεί να συγκριθεί γρήγορα για την έκθεση μεταξύ των τριών υπερυπολογιστών, αλλά είναι δυνατή μια λεπτομερέστερη ανασκόπηση σε επίπεδο υποομάδας.
Πώς Morningstar μετρά τη μεταβλητότητα
Η Morningstar εμπλουτίζεται με τη σύγχρονη θεωρία χαρτοφυλακίων (MPT), η φιλοσοφία της επένδυσης επικεντρώνεται στην ελαχιστοποίηση των κινδύνων και στη μεγιστοποίηση των αναμενόμενων αποδόσεων μέσω στρατηγικής διαφοροποίησης των περιουσιακών στοιχείων. Οι πρωταρχικές μετρήσεις μεταβλητότητας της Morningstar προέρχονται κατευθείαν από την MPT: τυπική απόκλιση, μέση τιμή και αναλογία Sharpe.
Η τυπική απόκλιση είναι μια βασική στατιστική ιδέα που καθορίζει το εύρος των επιδόσεων ενός αμοιβαίου κεφαλαίου. Ένα ταμείο με λιγότερο συνεπείς αποδόσεις με την πάροδο του χρόνου - οι αριθμοί είναι πιο απλωμένοι - έχει υψηλότερη τυπική απόκλιση. Υπολογίστε την τυπική απόκλιση λαμβάνοντας την τετραγωνική ρίζα της διακύμανσης επιστροφής κεφαλαίου, η οποία είναι ακριβώς οι τετραγωνικές διαφορές από τη μέση απόδοση. Πρόκειται για έναν λογικό και αδιαμφισβήτητο δείκτη μεταβλητότητας.
Ο μέσος όρος είναι μόνο η μέση απόδοση του ταμείου. Το Morningstar υπολογίζει τον μέσο όρο με βάση μια ετήσια μέση μηνιαία απόδοση. αν ένα ταμείο κέρδισε το 80% κατά τη διάρκεια ενός έτους, η μέση ετήσια απόδοση του ήταν 6, 67% (80% διαιρεμένο κατά 12 μήνες). Η κύρια λειτουργία του μέσου είναι να χρησιμεύσει ως μονάδα βάσης για την τυπική απόκλιση.
Η τελευταία από τις μετρήσεις μεταβλητότητας MPT του Morningstar είναι ο δείκτης Sharpe, ο οποίος καθορίζει πόση επιπλέον απόδοση του επενδυτή λαμβάνει για ένα δεδομένο ποσό του πρόσθετου αναλαμβανόμενου κινδύνου. Ο βραβευμένος με Νόμπελ William F. Sharpe δημιούργησε την ιδέα πίσω από το δείκτη Sharpe το 1966 και υπήρξε από τότε ένα από τα αγαπημένα στον χρηματοπιστωτικό κλάδο. Υπολογίστε τη σχέση Sharpe μιας επένδυσης με τον ακόλουθο τύπο:
Sharpe (Επένδυση) = Τυπική Απόκλιση Επενδυτικής Επένδυσης - Κίνδυνος χωρίς Κίνδυνο
Μέσω του δείκτη Sharpe, η Morningstar μπορεί να συγκρίνει τις επιδόσεις ενός χαρτοφυλακίου με ένα άλλο με βάση την αναπροσαρμογή του κινδύνου.
Αγορά αρκούδων Decile Rank
Η κλάση decile decile είναι μη μεταβλητότητα MPT και μέτρηση κινδύνου στην εργαλειοθήκη Morningstar. Ουσιαστικά, η Morningstar συγκρίνει κάθε μετοχικό κεφάλαιο με τον Δείκτη S & P 500 και κάθε ομόλογο ή κεφάλαιο σταθερού εισοδήματος έναντι του Lehman Brothers Aggregate Index. Όλα τα αμοιβαία κεφάλαια και όλα τα ομολογιακά αμοιβαία κεφάλαια αποτιμώνται μεταξύ τους και κατανέμονται μεταξύ τους ανάλογα με τις επιδόσεις τους κατά τη διάρκεια των χρηματιστηριακών αγορών. Είναι ένας πολύ πιο εξελιγμένος τρόπος για να κοιτάξετε την αποτύπωση κάτω.
Morningstar Αξιολόγηση Αναλυτών για τα Αμοιβαία Κεφάλαια
Η τυπική βαθμολογία αστέρων Morningstar είναι προς τα πίσω. λέει σε έναν επενδυτή ποια κεφάλαια έχουν επιτύχει καλύτερα κατά τη διάρκεια περιόδου τριών, πέντε ή δέκα ετών. Μια κοινή εσφαλμένη αντίληψη είναι ότι η Morningstar απονέμει υψηλότερες αστερίσκες σε χρήματα που αναμένει να αποδώσει καλύτερα στο μέλλον, πράγμα που δεν συμβαίνει. Δεν υπάρχουν στοιχεία πρόβλεψης ή συνταγογράφησης στο σύστημα βαθμολόγησης αστέρων.
Το Morningstar έχει μια μετρούμενη πρόοδο: την αξιολόγηση των αναλυτών για κεφάλαια. Η βαθμολογία του αναλυτή είναι μια περίληψη της «κατανόησης της Morningstar για την ικανότητα του ταμείου να ξεπεράσει την ομάδα ομοτίμων και / ή το σχετικό σημείο αναφοράς σε βάση προσαρμοσμένη βάσει κινδύνου».
Οι αξιολογήσεις των αναλυτών βαθμολογούνται σε ένα σύστημα πέντε βαθμίδων, με τρεις θετικές αξιολογήσεις του χρυσού, του αργύρου και του χαλκού, καθώς και μια ουδέτερη βαθμολογία και αρνητική βαθμολογία. Το Morningstar καθορίζει αξιολογήσεις αναλυτών με βάση τον τρόπο με τον οποίο ένα ταμείο βαθμολογείται σε πέντε πυλώνες: διαδικασία, απόδοση, άνθρωποι, γονέας και τιμή. Τα χρυσά κεφάλαια είναι τα καλύτερα και είναι εκείνα στα οποία οι αναλυτές της Morningstar έχουν την υψηλότερη εμπιστοσύνη. Τα ασημένια κεφάλαια έχουν πλεονεκτήματα σε όλους τους πέντε πυλώνες. Τα κονδύλια του χαλκού παρουσιάζουν "αξιοσημείωτα πλεονεκτήματα σε διάφορους, αν και όχι σε όλους, πυλώνες. Τα ουδέτερα κεφάλαια δεν λαμβάνουν εμπιστοσύνη αναλυτών για υπεραπόδοση ή χαμηλή απόδοση. Τα αρνητικά κεφάλαια παρουσιάζουν ελλείψεις που πιστεύουν οι αναλυτές ότι θα παρεμποδίσουν τις μελλοντικές επιδόσεις.
