Τα αμοιβαία κεφάλαια είναι το ισοδύναμο επένδυσης ενός κατεψυγμένου δείπνου. Αντί να περάσετε από την ταλαιπωρία του περπατήματος στους διαδρόμους των σούπερ μάρκετ, να διαλέξετε μεμονωμένα συστατικά, να τα συσκευάσετε όλα σπίτι και στη συνέχεια να μαγειρέψετε ένα γεύμα, μπορείτε να αγοράσετε ένα παγωμένο δείπνο και να πάρετε ό, τι θέλετε σε ένα βολικό πακέτο. Ωστόσο, όπως δεν περίμενε κανείς ότι ένα κατεψυγμένο δείπνο από το Χονγκ Κονγκ ή το Βέλγιο θα ήταν το ίδιο με ένα από το τοπικό σούπερ μάρκετ, δεν μπορούμε να περιμένουμε από τα ξένα αμοιβαία κεφάλαια να μοιάζουν με αυτά που εδρεύουν στις Ηνωμένες Πολιτείες.
Ένα αμοιβαίο κεφάλαιο με έδρα στην Ευρώπη εμπίπτει σε διαφορετικό ρυθμιστικό περιβάλλον από ένα ταμείο που έχει πιστοποιηθεί για επενδυτικούς λογαριασμούς στο Χονγκ Κονγκ. Κάθε χώρα έχει τους δικούς της κανόνες και "γούστα" για το πώς κατασκευάζεται ένα αμοιβαίο κεφάλαιο και είναι σημαντικό να καταλάβουμε πώς αυτοί οι κανονισμοί διαμορφώνουν τα κονδύλια από κάθε χώρα. Αυτό το άρθρο θα δώσει μια γρήγορη περιήγηση στα αμοιβαία κεφάλαια και τους ρυθμιστές τους σε όλο τον κόσμο.
Ένα αμοιβαίο κεφάλαιο είναι ένα όχημα για τα άτομα να επενδύσουν τα χρήματά τους στην αγορά μετοχών ή ομολόγων. Είναι ιδανικό για τον μεμονωμένο επενδυτή με περιορισμένα κεφάλαια, καθώς μπορεί να αποκτήσει πρόσβαση σε οφέλη διαφοροποίησης, παρόλο που μπορεί να έχει ένα μικρό ποσό για να επενδύσει. Επιστρέφοντας στο παγωμένο δείπνο, είναι ακριβό και ενοχλητικό να αγοράζουμε όλα τα συστατικά ξεχωριστά για ένα πλήρες γεύμα. η ευκολία και η εξοικονόμηση κόστους είναι ο λόγος για τον οποίο υπάρχουν αμοιβαία κεφάλαια και κατεψυγμένα δείπνα Οι επενδυτές δεν χρειάζεται να λαμβάνουν αποφάσεις σχετικά με το μεμονωμένο απόθεμα που αγοράζουν, απλά αποφασίζουν ποιο χαρτοφυλάκιο τους ταιριάζει καλύτερα.
Μπορείτε να αγοράσετε ένα Ταμείο από άλλη χώρα;
Ένα αμοιβαίο κεφάλαιο από άλλη χώρα δεν είναι το ίδιο με ένα παγκόσμιο ταμείο ή ένα διεθνές ταμείο. Ένα παγκόσμιο ταμείο επενδύει σε περιουσιακά στοιχεία από όλο τον κόσμο, συμπεριλαμβανομένης της χώρας καταγωγής του επενδυτή. Εν τω μεταξύ, ένα διεθνές ταμείο περιλαμβάνει ολόκληρο τον κόσμο εκτός από τη χώρα καταγωγής του επενδυτή. Και τα δύο αυτά κεφάλαια πρέπει να καταχωρηθούν στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς πριν οι Αμερικανοί επενδυτές μπορέσουν να τα αγοράσουν.
Κοινά χαρακτηριστικά όλων των αμοιβαίων κεφαλαίων
Πριν μπορέσουμε να βρούμε τις διαφορές, είναι σημαντικό να περιγράψουμε πρώτα μερικές βασικές αλήθειες των αμοιβαίων κεφαλαίων. Όλα τα αμοιβαία κεφάλαια συγκεντρώνουν τις πολλές μικρότερες καταθέσεις μεμονωμένων επενδυτών, ώστε να μπορούν να κάνουν μεγάλες αγορές μετοχών ή ομολόγων. Τα περισσότερα αμοιβαία κεφάλαια διατίθενται τόσο στους ιδιώτες επενδυτές όσο και στους θεσμικούς πελάτες (μεγάλες εταιρείες, ιδρύματα κ.λπ.). Υπάρχει συνήθως μια ευρεία επιλογή κεφαλαίων, τόσο από την εταιρεία όσο και από το στυλ της κάθε χώρας, συμπεριλαμβανομένης μιας καλής ποικιλίας μετοχών, ομολόγων, χρηματαγοράς και ισορροπημένων κεφαλαίων (μείγματα μετοχών και ομολόγων στο ίδιο ταμείο).
Μια άλλη συνήθεια μεταξύ των αμοιβαίων κεφαλαίων σε όλο τον κόσμο είναι ότι κάθε μεγάλη οικονομία έχει συγκεκριμένους κανόνες σχετικά με την εγγραφή, την εμπορία και την πώληση κεφαλαίων. Ο κλάδος των αμοιβαίων κεφαλαίων είναι ένας πολύ ρυθμισμένος χώρος, αλλά οι κανονισμοί αυτοί διαφέρουν ανάλογα με τη χώρα ή την περιοχή. Έχουν θεσπιστεί κανονισμοί για την προστασία του καταναλωτή. αυτό βοηθά να διασφαλιστεί ότι οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων διατηρούν τα συμφέροντα του επενδυτή πάνω από το δικό τους και ότι ο επενδυτής δεν εκμεταλλεύεται. Είναι πολύ σημαντικό ο επενδυτής να αισθάνεται βέβαιος ότι η αρμόδια αρχή παρακολουθεί τη βιομηχανία ως σύνολο, ώστε να αναθέσει τις αποταμιεύσεις της σε ένα αμοιβαίο κεφάλαιο. Εάν οι επενδυτές δεν είχαν εμπιστοσύνη, ο κλάδος πιθανότατα θα παρέλειψε.
Διαφορές γύρω από τη Σφαίρα
Τα αμοιβαία κεφάλαια που είναι διαθέσιμα για επενδύσεις διαφέρουν ανάλογα με τον τόπο κατοικίας του επενδυτή. Ας δούμε μερικές από τις ρυθμιστικές αρχές και τους κανονισμούς για να δούμε πώς οι κανόνες διαμορφώνουν τα κεφάλαια.
Η αγορά των ΗΠΑ
Όλα τα αμοιβαία κεφάλαια που διατίθενται στο εμπόριο σε μικροεπενδυτές των ΗΠΑ πρέπει να καταχωρούνται στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς και πρέπει να συμμορφώνονται με τους κανόνες που ορίζονται στο νόμο περί Εταιρειών Επενδύσεων του 1940, που συνήθως αναφέρεται ως νόμος της δεκαετίας του '40. Μερικοί από τους κανόνες του νόμου της δεκαετίας του '40 ασχολούνται με ζητήματα διαφοροποίησης. Συγκεκριμένα, το άρθρο 12 περιορίζει το ποσό των περιουσιακών στοιχείων του ταμείου που μπορούν να επενδυθούν σε άλλες εταιρείες επενδύσεων. Με άλλα λόγια, ο κανόνας απαγορεύει σε ένα αμοιβαίο κεφάλαιο να συγκεντρώνει πάρα πολλές από τις συμμετοχές του στο απόθεμα μιας εταιρείας επενδύσεων.
Ένας άλλος κανόνας, 35d-1, κοινώς αναφερόμενος ως "test name", διασφαλίζει ότι το μεγαλύτερο μέρος (80%) των συμμετοχών του αμοιβαίου κεφαλαίου αντανακλά το όνομα και το ενημερωτικό δελτίο του αμοιβαίου κεφαλαίου. Έτσι, εάν ένα ταμείο αποκαλείται "Διεθνές Ταμείο Αμοιβαίων Κεφαλαίων", το 80% των συμμετοχών του θα πρέπει να είναι μετοχές και πρέπει να είναι διεθνείς μετοχές.
Η Ευρωπαϊκή Ένωση
Τα αμοιβαία κεφάλαια που επιτρέπεται να πωληθούν στην Ευρώπη διέπονται από κανονισμούς των Οργανισμών Συλλογικών Επενδύσεων σε Κινητές Αξίες ή ΟΣΕΚΑ. Η πιο πρόσφατη επανάληψη των κανόνων ονομάζεται ΟΣΕΚΑ ΙΙΙ, η οποία διαφέρει από τους προηγούμενους κανόνες, δίδοντας μεγαλύτερη προσοχή στην παρακολούθηση των κινδύνων των θέσεων παραγώγων. Οι κανόνες καλύπτουν πολλούς τομείς, αλλά όπως και η δεκαετία του 1940, κάποια πράγματα είναι να διασφαλίσουμε ότι το ταμείο δεν συγκεντρώνει τις συμμετοχές του για να διασφαλίσει τη διαφοροποίηση.
Για να διαθέσετε το ταμείο σας σε όλα τα κράτη μέλη της Ευρωπαϊκής Ένωσης, πρέπει μόνο να καταχωρίσετε το ταμείο σας σε μια χώρα της ΕΕ υπό την εποπτεία της οικονομικής ρυθμιστικής αρχής της χώρας αυτής. Για παράδειγμα, στην Ιρλανδία, είναι η ιρλανδική ρυθμιστική αρχή για τις χρηματοπιστωτικές υπηρεσίες. Με τη σειρά του, το IFSRA είναι μέλος της Ευρωπαϊκής Επιτροπής Ρυθμιστικών Αρχών των Αγορών Κινητών Αξιών, η οποία είναι υπεύθυνη για το συντονισμό των ρυθμιστικών αρχών των κινητών αξιών όλων των χωρών της ΕΕ.
Η αγορά του Χονγκ Κονγκ
Οι κανόνες του Χονγκ Κονγκ είναι οι πιο περιοριστικοί. Υπάρχουν δύο φορείς διαχείρισης κεφαλαίων στην αγορά του Χονγκ Κονγκ: η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SFC) και η MPFSA. Οι κανόνες του SFC είναι ευρύτεροι και όχι τόσο συγκεκριμένοι ή περιοριστικοί όσο οι κανόνες που ορίζονται από το MPFSA. Ισχύουν για όλα τα κεφάλαια που διατίθενται στο Χονγκ Κονγκ, ανεξάρτητα από το είδος του αμοιβαίου κεφαλαίου που είναι. Αντίθετα, η MPFSA διέπει μόνο κεφάλαια που διατίθενται στο εμπόριο για χρήση στους λογαριασμούς συνταξιοδότησης των κατοίκων της. Αυτό σημαίνει ότι τα κεφάλαια που είναι κατάλληλα για επενδύσεις σε λογαριασμούς συνταξιοδότησης πρέπει να ανησυχούν για δύο ρυθμιστικούς φορείς - πρέπει να τηρούν τους κανόνες τόσο της SFC όσο και της MPFSA. Ωστόσο, καθώς οι MPFSArules είναι πιο περιοριστικές από τους κανόνες SFC, οι διαχειριστές κεφαλαίων μπορούν συνήθως να επικεντρωθούν στους κανόνες MPFSA, γνωρίζοντας ότι η συμμόρφωση με αυτούς τους κανόνες συνήθως εξασφαλίζει τη συμμόρφωση με τους ευρύτερους κανόνες.
Οι κανόνες της MPFSA είναι πιο περιοριστικοί εν μέρει επειδή η αρχή θέλει να διασφαλίσει ότι τα αυγά φωλιά των κατοίκων της προστατεύονται και δεν επενδύονται σε κεφάλαια κερδοσκοπικού χαρακτήρα. Το MPFSA συμμορφώνεται πολύ σοβαρά με τους κανόνες του. Μερικοί από τους πιο περιοριστικούς κανόνες ασχολούνται με τίτλους που δεν έχουν ταξινομηθεί ή έχουν τίτλους χαμηλού επενδυτικού επιπέδου, καθώς και με μη εισηγμένους τίτλους. Το MPFSA απαιτεί τα αμοιβαία κεφάλαια ομολόγων να πωλούν ομόλογα που έχουν υποβαθμιστεί κάτω από τον επενδυτικό βαθμό, ακόμη και αν ήταν επενδυτικής ποιότητας κατά τη στιγμή της αγοράς. Οι κανόνες δίνουν επίσης έμφαση στις εγκεκριμένες ανταλλαγές. Το MPFSA παρέχει τη δική του λίστα εγκεκριμένων χρηματιστηρίων. Το πολύ 10% των τίτλων του αμοιβαίου κεφαλαίου μπορεί να διατεθεί για να περιέχει αποθέματα που δεν περιλαμβάνονται σε μία από αυτές τις εγκεκριμένες ανταλλαγές.
Άλλες αγορές
Άλλες αγορές από τις τρεις προαναφερθείσες έχουν τη δική τους δομή και τους κανονισμούς. Στον Καναδά, για παράδειγμα, τα αμοιβαία κεφάλαια υπόκεινται σε επαρχιακούς νόμους περί τίτλων καθώς και σε εθνικούς κανόνες γνωστούς ως NI 81-102. Το NI σημαίνει "Εθνικό όργανο". Για παράδειγμα, οι αντιπρόσωποι που πωλούν αμοιβαία κεφάλαια πρέπει να είναι εγγεγραμμένοι στον ρυθμιστή κινητών αξιών της επαρχίας τους, ενώ ο διαχειριστής των αμοιβαίων κεφαλαίων πρέπει να διασφαλίζει ότι το ταμείο που διαχειρίζεται τηρεί τους κανόνες NI 81-102.
Μια άλλη αγορά που ανοίγει προς το παρόν στους εξωτερικούς διαχειριστές κεφαλαίων είναι η Ταϊβάν. Στην Ταϊβάν, η ρυθμιστική αρχή είναι η επιτροπή χρηματοπιστωτικής εποπτείας (FSC). Υπάρχουν μόνο περίπου 20 κανόνες ειδικά για αμοιβαία κεφάλαια που διατίθενται στην αγορά στην Ταϊβάν, αλλά αυτό εξακολουθεί να είναι μια εξελισσόμενη αγορά.
Η κατώτατη γραμμή
Η κατανόηση των διαφορών μεταξύ των δημοσιονομικών ρυθμιστικών αρχών είναι πολύ σημαντική για έναν διαχειριστή αμοιβαίων κεφαλαίων. Ένας διαχειριστής μπορεί να έχει διαφορετικά κεφάλαια καταχωρημένα μεταξύ αυτών των διαφορετικών ρυθμιστικών περιβαλλόντων και πρέπει να βεβαιωθεί ότι κατανοούν τι μπορούν και δεν μπορούν να κάνουν σε κάθε μία από τις χώρες. Η παραβίαση ενός κανόνα, ειδικά ενός σημαντικού, μπορεί να δώσει ένα ταμείο και ο διαχειριστής του μια κακή φήμη, πρόστιμο, ή και τα δύο.
