Ένας ισχυρός αγώνας στις τιμές των μετοχών την Παρασκευή δίνει στους αναδυόμενους επενδυτές ανανεωμένες ελπίδες για μελλοντικά κέρδη, αλλά άλλες μεγάλες καθημερινές προόδους που σημειώθηκαν τους τελευταίους μήνες συχνά ακολουθούνται από μειώσεις σε νέα χαμηλά επίπεδα. Εν τω μεταξύ, οι αναλυτές στην Bank of America Merrill Lynch προειδοποιούν ότι η πτώση των τιμών των μετοχών, οι αιχμές της μεταβλητότητας και η εξάτμιση της ρευστότητας στις αγορές κινητών αξιών ενδέχεται να προκαλέσουν γενική οικονομική συρρίκνωση. "Νομίζουμε ότι αυτό δεν μπορεί πλέον να απορριφθεί ως θόρυβος λόγω έλλειψης ρευστότητας ή εμπορίας μηχανών μόνη της", γράφει η BofAML σε πρόσφατη έκθεση που ανέφερε η Barron's.
Ο δείκτης S & P 500 (SPX) παρουσίασε μια πρόοδο 3, 4% για την ημέρα στις 4 Ιανουαρίου, αλλά παραμένει σε διόρθωση, τώρα 13, 9% κάτω από το υψηλό ρεκόρ που τέθηκε τον Σεπτέμβριο του 2018. Εάν το BofAML είναι σωστό, δεδομένου ότι οι ύφεσες τείνουν να ενεργοποιούν τις αγορές bear ή να επιδεινώνουν εκείνες που βρίσκονται ήδη σε εξέλιξη. Ο παρακάτω πίνακας δείχνει τις μεγαλύτερες οικονομικές περιόδους ύφεσης στις ΗΠΑ από το 1929, από την οικονομική κορυφή έως την κατώτατη.
Μακρύτερες αμερικανικές οικονομίες από το 1929
- 43 μήνες από Αύγουστο 1929 έως Μάρτιο 193318 μήνες από Δεκέμβριο 2007 έως Ιούνιο 200916 μήνες από Νοέμβριος 1973 έως Μάρτιο 197516 μήνες από Ιούλιο 1981 έως Νοέμβριος 1982
Σημασία για τους επενδυτές
Η πρώτη ύφεση που αναφέρθηκε πιο πάνω ήταν η αρχή της Μεγάλης Ύφεσης της δεκαετίας του 1930 και η συντριβή του Χρηματιστηρίου του 1929 σημειώθηκε στα αρχικά της στάδια. Η τελευταία ύφεση που προαναφέρθηκε σηματοδοτήθηκε από τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008 και συνοδεύτηκε από την πιο πρόσφατη αγορά για το S & P 500.
"Είμαστε σε μια ύφεση, νομίζω ότι θα είναι αυτό το επόμενο έτος", είναι η άποψη του David Rosenberg, επικεφαλής οικονομολόγος και στρατηγικός σε Gluskin Sheff + Associates με έδρα το Τορόντο, όπως είπε στο CNBC. "Έχουμε περισσότερες από 80% πιθανότητες ύφεσης, με βάση το γεγονός ότι η Fed σφίγγει την πολιτική", πρόσθεσε. "Αυτός ο περιορισμός των οικονομικών συνθηκών που έχουμε δει στις αγορές θα καταλήξει να έχει επικαλυπτική επίδραση στην οικονομία για τα πρώτα τρίμηνα αν φέτος", κατέληξε.
Τα ομόλογα υψηλής απόδοσης που αξιολογούν το CCC, ένα ιδιαίτερα επικίνδυνο τμήμα αυτής της αγοράς, διαπραγματεύονται σε κρίσιμες τιμές, σημειώνει ο Barron, υποδεικνύοντας ότι οι επενδυτές φοβούνται τις αθετήσεις. Εν τω μεταξύ, η BofAML προβάλλει ότι το ποσοστό αθέτησης των χρεών υψηλής απόδοσης θα είναι 5, 5% το 2019, από 3, 25% το 2018, προσθέτει ο Barron. Αν και δεν βλέπουν ακόμα έναν "πλήρη κύκλο", οι αναλυτές του BofAML Oleg Melentyev και Eric Yu το βλέπουν ως έναν από τους πολλούς δείκτες ότι ο κύκλος των πιστώσεων κορυφώθηκε και έθεσε ως στόχο τη συρρίκνωση. Άλλοι περιλαμβάνουν υποβαθμίσεις του χρέους με βαθμολογία BBB, αδύναμες συμφωνίες δανείων, σύσφιξη από την Federal Reserve, πολιτικές εντάσεις στις ΗΠΑ και την Ευρώπη και εμπορικούς πολέμους.
Οι δαπάνες προσωπικής κατανάλωσης, που επίσης συχνά ονομάζονται καταναλωτικές δαπάνες, ήταν 68% του αμερικανικού ΑΕΠ από το τρίτο τρίμηνο του 2018, σύμφωνα με την Federal Reserve Bank of St. Louis. Ενώ το διαθέσιμο προσωπικό εισόδημα είναι η κύρια κινητήρια δύναμη των καταναλωτικών δαπανών, ο προσωπικός πλούτος είναι άλλος σημαντικός παράγοντας. Η πτώση της χρηματιστηριακής αγοράς μπορεί να έχει αρνητικές επιπτώσεις στην ευρύτερη οικονομία, καταστέλλοντας τις καταναλωτικές δαπάνες, καθώς και περιορίζοντας την ικανότητα των εταιρειών να αντλούν νέα κεφάλαια.
Κοιτάω μπροστά
Σύμφωνα με ένα μοντέλο που ανέπτυξε ο Jonathan Wright, καθηγητής οικονομικών στο πανεπιστήμιο Johns Hopkins, ο οποίος έχει υπηρετήσει ως ειδικός σύμβουλος στο Federal Reserve Board, οι πιθανότητες μιας ύφεσης που ξεκινάει στις ΗΠΑ το 2019 είναι μόλις 2, 4% ανά αναζήτητο άλφα. Ωστόσο, σύμφωνα με πρόσφατη δημοσκόπηση των επικεφαλής οικονομικών διευθυντών των αμερικανικών εταιρειών, πάνω από το 80% των ερωτηθέντων αναμένουν ότι η ύφεση θα ξεκινήσει μέχρι το 2020, σύμφωνα με το περιοδικό Money.
Άλλοι αξιοσημείωτοι παρατηρητές που πιστεύουν ότι μια ύφεση είναι πιθανό να ξεκινήσει κάποια στιγμή πριν από τις αρχές του 2021 περιλαμβάνουν, σύμφωνα με την ίδια ιστορία στο περιοδικό Money: ο διευθυντής hedge fund του δισεκατομμυριούχου Ray Dalio, ο πρώην Πρόεδρος της Federal Reserve Ben Bernanke, ο Mark Zandi, ο επικεφαλής οικονομολόγος της Moody's Το Analytics, οι ομάδες στρατηγικής και οικονομίας της JPMorgan και της BlackRock, καθώς και ο οικονομολόγος Nouriel Roubini, ο οποίος προέβλεψε την οικονομική κρίση του 2008.
Οι πιθανότητες ότι η ύφεση των ΗΠΑ θα ξεκινήσει μέχρι το 2020 είναι 50%, κατά τη γνώμη του πρώην Υπουργού Οικονομικών των ΗΠΑ Lawrence Summers, ανά CNBC. Η πιθανότητα είναι 40% σύμφωνα με περισσότερους από 100 οικονομολόγους που ερωτήθηκαν από το Reuters. Μια άλλη δημοσκόπηση της Reuters, η οποία ανήκει σε περισσότερους από 500 διαχειριστές κεφαλαίων, οικονομολόγους, αναλυτές νομισμάτων και ιδιώτες στρατηγικούς, δείχνει μια ευρέως διαδεδομένη πεποίθηση ότι η αμερικανική οικονομία βρίσκεται στην κορυφή ή κοντά στην κορυφή και ότι η ύφεση είναι επικείμενη.
Τέλος, σημειώστε ότι η συντριβή του χρηματιστηρίου του 1987 είναι το πιο πρόσφατο παράδειγμα μιας αγοράς αρκούδων που δεν συνοδεύεται από ύφεση. Η συντριβή dotcom της περιόδου 2000-2002 άρχισε ενώ η αμερικανική οικονομία ήταν ακόμα σε επέκταση και στη συνέχεια αναπτύχθηκε ύφεση. Εν τω μεταξύ, η ύφεση του 2007 έως το 2009 και η συνοδευτική αγορά μερίσματος αντισταθμίστηκαν εν μέρει από την κρίση των ενυπόθηκων στεγαστικών δανείων του 2007 και στη συνέχεια επιδεινώθηκαν από την πιο εκτεταμένη οικονομική κρίση του 2008.
