Τον Μάιο του 2018, τα επιτόκια στεγαστικών δανείων στις ΗΠΑ αυξήθηκαν σε επίπεδα υψηλότερα από αυτά που παρατηρήθηκαν τα προηγούμενα επτά χρόνια. Παρόλο που αυτό προφανώς επηρεάζει τους πιθανούς αγοραστές κατοικιών σε όλη τη χώρα, έχει επίσης την ευκαιρία να επηρεάσει τους επενδυτές που διαπραγματεύονται τα χρηματιστήρια με σταθερό εισόδημα (ETF). Μια πρόσφατη έκθεση του ETF.com υπογραμμίζει μερικά από τα θέματα και μερικά από τα κεφάλαια που επηρεάζονται από την άνοδο στα επιτόκια στεγαστικών δανείων.
iShares MBS και αγώνας ανταγωνιστών
Από τα τέλη Μαΐου, το iShares MBS ETF (MBB) διέθετε χαρτοφυλάκιο περίπου 75% τίτλων που καλύπτονται από ενυπόθηκα δάνεια (MBS) και 25% έναντι μετρητών. Το ταμείο, με κονδύλια περίπου 12 δισεκατομμυρίων δολαρίων υπό διαχείριση, έχει αυξηθεί με ταχείς ρυθμούς, αντικατοπτρίζοντας γενικά το χώρο του ΕΙΕΕ. Πράγματι, κατά τους πρώτους πέντε μήνες του έτους περίπου, η MBB δημιούργησε καθαρές εισροές ενεργητικού ύψους περίπου 266 εκατομμυρίων δολαρίων. Εντούτοις, μέχρι τα μέσα Μαΐου του τρέχοντος έτους, η MBB είχε επίσης πραγματοποιήσει καθαρές εξαγορές ύψους 321 εκατομμυρίων δολαρίων. Σε έναν συνεχώς αυξανόμενο κόσμο του ETF, το γεγονός ότι οι μετοχές της MBB διαπραγματεύθηκαν σε επίπεδα που δεν εμφανίστηκαν για περισσότερο από ένα χρόνο, έκαναν έκπληξη κάποιους επενδυτές και προκάλεσαν ένα δίκαιο συναγερμό.
Για να μην φαίνεται ότι η MBB επηρεάστηκε με μοναδικό τρόπο από την αύξηση των επιτοκίων των στεγαστικών δανείων, το ETF.com εφιστά επίσης την προσοχή στον κύριο ανταγωνιστή του ταμείου, το VFB (Vanguard Mortgage-Backed Securities ETF). Στα 5, 25 δισεκατομμύρια δολάρια, το VMBS είναι μόνο περίπου το ήμισυ του μεγέθους της MBB όσον αφορά τα υπό διαχείριση περιουσιακά στοιχεία. Την εποχή της έκθεσης, η VMBS διέθεσε περίπου το 86% του χαρτοφυλακίου της προς χρεόγραφα, ενώ άλλα 13% περίπου πήγαν προς τα μετρητά. Ένα άλλο ETF στο χώρο των τίτλων που υποστηρίζονται από στεγαστικά δάνεια είναι το ΕΤΑ (MBG) του SPDR Bloomberg Barclays Bonded Backed Bond (MBG), με ένα επιβλητικό 96% να διατίθεται προς MBS και το 4% σε μετρητά από την εποχή της έκθεσης. Και οι δύο ανταγωνιστές ήταν στο κόκκινο για το έτος από τα τέλη Μαΐου. (Για περισσότερες πληροφορίες, ανατρέξτε στο: Top ETFs με τίτλους που υποστηρίζονται από υποθήκες .)
Αιτιολογία πίσω από τον αγώνα
Βεβαίως, η άνοδος των επιτοκίων των στεγαστικών δανείων καθ 'όλη τη διάρκεια του έτους ήταν άσχημα για την ευημερία αυτών των ETF, τα οποία εξαρτώνται τόσο πολύ από το χώρο MBS. Ωστόσο, υπάρχουν και άλλοι λόγοι για τους οποίους αυτά τα ETF, ειδικότερα, μπορεί να έχουν αγωνιστεί αργά. Οι αποδόσεις του δημοσίου αυξήθηκαν επίσης, φτάνοντας πάνω από το 3% στα τέλη Μαΐου. Είναι κοινό για το MBS και τα Treasurys να συσχετίζονται έντονα, καθώς οι αποδόσεις αυξάνονται καθώς οι τιμές τείνουν να μειώνονται.
Τα συγκεντρωτικά ομόλογα ETF που επικεντρώνονται γύρω από τον δείκτη Bloomberg Barclays US Aggregate Bond είναι επίσης αποκαλυπτικά. Αυτά τα κεφάλαια τείνουν να κατέχουν μια ποικιλία τμημάτων της αγοράς ομολόγων. Μέχρι στιγμής το 2018, σχεδόν κάθε τμήμα που αντιπροσωπεύεται σε αυτά τα κεφάλαια ήταν στο κόκκινο. Ο δείκτης Agg κατανέμεται κατά 28% περίπου στο MBS, πράγμα που σημαίνει ότι τα κονδύλια που παρακολουθούν διατηρούν παρόμοιο ποσοστό του χαρτοφυλακίου τους και στο MBS. Αυτά τα κεφάλαια περιλαμβάνουν το ETF της Aggregate Bond iShares (AGG), το ETF Schwab US Aggregate Bond (SCHZ) και το SPDR Portfolio Aggregate Bond ETF (SPAB). Αυτά τα ΕΙΕ έκαναν όλοι μια δύσκολη αρχή για το έτος και πολλοί εμπορεύονται σε επίπεδα χαμηλότερα από οτιδήποτε παρατηρήθηκε το προηγούμενο έτος.
Ωστόσο, ορισμένα ETF που έχουν διατεθεί περισσότερο στην MBS κατάφεραν πραγματικά να ξεπεράσουν την απόδοση παρά την αύξηση των επιτοκίων. Τα ενεργά ETFs των συνολικών ομολόγων εκμεταλλεύτηκαν το γεγονός ότι, ενώ ο τομέας MBS είναι χαμηλός για το έτος, δεν αντιμετωπίζει ακόμα μεγαλύτερη πίεση από άλλα τμήματα του χώρου των ομολόγων. Το SPOR DoubleLine Total Return Tactical ETF (TOTL) κατανέμει το 53% των στοιχείων του ενεργητικού του προς το MBS, καθιστώντας το περίπου διπλάσιο του ποσοστού κατανομής σε σχέση με το δείκτη Agg. Η εντολή της TOTL της επιτρέπει να επενδύει σε διάφορους τομείς σταθερού εισοδήματος σε όλο τον κόσμο και κατάφερε να ξεπεράσει το Agg μέχρι στιγμής φέτος. Η TOTL έχει ξεπεράσει ακόμα περισσότερο τον κύριο ανταγωνιστή της, το ETF PIMCO Active Bond (BOND), το οποίο είχε περίπου 34% του χαρτοφυλακίου της συνδεδεμένο με το MBS από τα τέλη Μαΐου.
Ενώ τα αυξανόμενα επιτόκια στεγαστικών δανείων μπορεί να ενοχλούν για πολλούς στο χώρο του ETF, τουλάχιστον μερικά από τα κεφάλαια που επικεντρώνονται στην MBS έχουν καταφέρει να μετατρέψουν σχετικά κακές ειδήσεις στο καλό. (Για επιπλέον ανάγνωση, ελέγξτε: 3 ETF για να επωφεληθείτε από τα αυξημένα επιτόκια υποθηκών .)
