ΤΙ ΕΙΝΑΙ Η ενδεικτική τιμή αγώνα
Η ενδεικτική τιμή αντιστοιχίας είναι η τιμή στην οποία μπορεί να εκτελεστεί ο μέγιστος όγκος των παραγγελιών κατά τη διάρκεια μιας δημοπρασίας. Εάν δύο ή περισσότερες τιμές μπορούν να μεγιστοποιήσουν τον εκτελέσιμο όγκο ή, με άλλα λόγια, υπάρχουν πολλαπλές ενδεικτικές τιμές αντιστοίχισης, ο πλειστηριασμός πραγματοποιείται στην τελευταία τιμή πώλησης. Η ενδεικτική τιμή αντιστοίχισης διευκολύνει την ανακάλυψη τιμών και τη διαφάνεια, βοηθώντας παράλληλα στην επίλυση των ανισορροπιών της τάξης.
ΠΕΡΙΟΡΙΣΜΟΣ της ενδεικτικής τιμής αγώνα
Η ενδεικτική τιμή αντιστοιχίας αντιπροσωπεύει την τιμή με την οποία ο μεγαλύτερος αριθμός παραγγελιών αγοράς και πώλησης μπορεί να αποτελέσει αντικείμενο διαπραγμάτευσης κατά τη διάρκεια μιας δημοπρασίας ενιαίας τιμής, όπως η δημοπρασία ανοίγματος ή κλεισίματος στο NYSE Arca. Η ενδεικτική τιμή αγώνα μπορεί να γίνει καλύτερα κατανοητή εξετάζοντας ένα σενάριο πλειστηριασμού. Σε αυτή την περίπτωση, εάν δεν υπάρχει ανισορροπία μεταξύ παραγγελιών, όλες οι εντολές αγοράς σε στενή (MOC) εκτελούνται στην ενδεικτική τιμή αντιστοίχισης. Εάν υπάρχει ανισορροπία παραγγελιών, οι μέγιστες εντολές MOC εκτελούνται με βάση την προτεραιότητα χρόνου.
Τα ακόλουθα παραδείγματα δείχνουν την έννοια της ενδεικτικής τιμής αντιστοίχισης για το απόθεμα της Widget Co. στην ανταλλαγή NYSE Arca.
Παράδειγμα 1: Δεν υπάρχει διαταραχή ισορροπίας μεταξύ παραγγελιών
- Αγορά για να αγοράσει 2.500 μετοχές της Widget Co.Market για να πουλήσει 1.000 μετοχέςLimit για να πωλήσει 500 μετοχές σε $ 25.50Limit για να πουλήσει 1.000 μετοχές στα 25, 75 δολάρια
Ενδεικτική Τιμή Τιμή = 25, 75 $.
Η τιμή αυτή θα δημοσιευθεί από την NYSE Arca, η οποία θα παρουσιάσει επίσης συνολικό όγκο 2.500 μετοχών χωρίς ανισορροπία.
Παράδειγμα 2: Ανισορροπία παραγγελιών
- Αγορά για να αγοράσει 10.000 μετοχές της Widget Co.Limit για να πωλήσει 3.000 μετοχές σε $ 26Market για να πουλήσει 1.000 μετοχέςLimit για να πωλήσει 2.000 μετοχές σε $ 26.25
Ενδεικτική τιμή αντιστοίχισης = 26, 25 δολάρια.
Η τιμή αυτή θα δημοσιευθεί από την NYSE Arca, η οποία θα παρουσιάσει επίσης όγκο 10.000 μετοχών και συνολική ανισορροπία 4.000 μετοχών.
Οικονομική και ακαδημαϊκή ανάλυση της ενδεικτικής τιμής αγώνα
Στο άρθρο "Δυναμικές κανονικότητες των δημοπρασιών ανοίγματος και κλεισίματος των αμερικανικών μετοχών", οι Damien Challet και Nikita Gourianov διερευνούν τις "στατικές ιδιότητες" των δημοπρασιών ανοίγματος και κλεισίματος, όπως ο "κοινός όγκος δημοπρασιών σε σχέση με τις ημερήσιες ποσότητες και τις διανομές αξίας παραγγελιών". διερευνά επίσης τον τρόπο με τον οποίο αλλάζει η τελική τιμή δημοπρασίας ανταποκρινόμενη στην τοποθέτηση των παραγγελιών, ιδιαίτερα σε σχέση με την ανισορροπία, και με ποιο τρόπο η τοποθέτηση της παραγγελίας βελτιώνει ή επιδεινώνει τα γεγονότα. Εδώ βρίσκουν μια μεγάλη διαφορά μεταξύ των δημοπρασιών ανοίγματος και κλεισίματος, "με έμφαση στο ρόλο της ρευστότητας και της ταυτόχρονης διαπραγμάτευσης στο προ-ανοιχτό βιβλίο παραγγελιών ή στην αγορά ανοιχτής αγοράς". Στην εφημερίδα, οι συγγραφείς καταδεικνύουν ότι η ενδεικτική τιμή αντιστοίχισης είναι " ανατροπή ", διότι η ανισορροπία είναι μεσαία-επαναφορά, την οποία συνδέουν με τη στρατηγική συμπεριφορά.
