Τι είναι μόνο οι λωρίδες ενδιαφέροντος;
Οι λωρίδες μόνο για τόκους (IO) είναι μια ασφάλεια στην οποία ο κάτοχος λαμβάνει το μη κύριο μέρος των μηνιαίων πληρωμών για υποκείμενες υποθήκες, κρατικά ομόλογα ή άλλα ομόλογα. Μία λωρίδα ενδιαφέροντος δημιουργείται μόνο με το διαχωρισμό των μεριδίων κεφαλαίου και τόκων των πληρωμών από την υποκείμενη ομάδα δανείων και την πώλησή τους ως διακεκριμένων προϊόντων. Η διαδικασία διαχωρισμού των πληρωμών από τα υποκείμενα χρέη είναι γνωστή ως απογύμνωση. Αν και μπορεί να δημιουργηθούν λωρίδες μόνο από τόκους που καλύπτονται από χρεωστικούς τίτλους που παράγουν περιοδικές πληρωμές, ο όρος συνδέεται στενά με τίτλους που υποστηρίζονται από στεγαστικά δάνεια (MBS). Οι ενυπόθηκους τίτλους που διέρχονται από τη διαδικασία που διαχωρίζει τα ρεύματα πληρωμής τόκων και κεφαλαίων αναφέρονται ως απογυμνωμένα MBS. Ο επενδυτής σε όφελος μόνο των τόκων ωφελείται όταν το ποσοστό προπληρωμής στο υποκείμενο χρέος είναι χαμηλό και τα επιτόκια αυξάνονται.
Εμφανίζονται μόνο λίστες ενδιαφέροντος
Οι λωρίδες ενδιαφέροντος δημιουργήθηκαν για να προσελκύσουν επενδυτές με ιδιαίτερη εικόνα του περιβάλλοντος επιτοκίων. Το χρέος είναι ευαίσθητο στις αλλαγές στο περιβάλλον επιτοκίων, και αυτό ισχύει ιδιαίτερα για τις υποθήκες. Όταν μειώνονται τα επιτόκια, οι δανειολήπτες έχουν τόσο μια επιλογή όσο και ένα κίνητρο για την αναχρηματοδότηση με τον χαμηλότερο συντελεστή. Αυτό οδηγεί σε κίνδυνο προπληρωμής για τους κατόχους των λωρίδων μόνο ενδιαφέροντος ενός απογυμνωμένου MBS.
Μόνο λωρίδες ενδιαφέροντος έναντι κύριων λωρίδων μόνο
Σε αντίθεση με ένα πλήρες MBS ή ομόλογο, όπου ο κάτοχος θέλει γενικά να πραγματοποιηθούν οι πληρωμές όπως προγραμματίστηκε κατά τη διάρκεια της επένδυσης, ένα απογυμνωμένο προϊόν εισάγει ανταγωνιστικές επιθυμίες όταν πρόκειται για την απόδοση του υποκείμενου χρέους. Οι κάτοχοι λιανικής μόνο με τόκους θέλουν να δουν αυξανόμενα επιτόκια και καμία προπληρωμή επειδή χάνουν μελλοντικές πληρωμές τόκων και δεν λαμβάνουν τίποτα από την επιστροφή του εντολέα. Κύριοι μόνο κάτοχοι ταινιών ευπρόσδεκτη προπληρωμή και τα μειούμενα επιτόκια που ωθούν τους δανειολήπτες να αναχρηματοδοτήσουν. Στην πράξη, οι επενδυτές γενικά δεν πραγματοποιούν δυαδικό έργο μόνο για ενδιαφέρον ή κύριο κεφάλαιο, αλλά κατασκευάζουν συμμετοχές που έχουν προκατάληψη προς το ένα ή το άλλο, χωρίς να αφήνουν το μειονέκτημα εντελώς ακάλυπτο.
Ο ρόλος των απολεσθέντων πληρωμών στη χρηματοοικονομική αποτίμηση
Οι χρηματοοικονομικοί μηχανικοί, όπως οι έμποροι της Wall Street, συχνά λυμούν και αναδιάρθουν τις πληρωμές ομολόγων σε μια προσπάθεια να κερδίσουν κέρδη από το arbitrage. Για παράδειγμα, οι περιοδικές πληρωμές πολλών ομολόγων μπορούν να αφαιρεθούν για να σχηματίσουν συνθετικά ομόλογα μηδενικού τοκομεριδίου. Οι λωρίδες του Treasury με μηδενικό τοκομερίδιο είναι ένα σημαντικό δομικό στοιχείο σε πολλούς οικονομικούς υπολογισμούς και αποτιμήσεις ομολόγων. Για παράδειγμα, η καμπύλη αποδόσεων του μηδενικού τοκομεριδίου ή του επιτοκίου ταμειακών επιτοκίων χρησιμοποιείται για τους υπολογισμούς του περιθωρίου (OAS) και για άλλες αποτιμήσεις ομολόγων με ενσωματωμένες επιλογές.
Επιπλέον, μια ταινία IO μπορεί να επανενταχθεί σε άλλα συνθετικά / μηχανικά προϊόντα. Για παράδειγμα, οι λωρίδες μόνο για τόκους μπορούν να συγκεντρωθούν για να δημιουργήσουν ή να συνθέσουν ένα τμήμα μιας μεγαλύτερης εγγύησης στεγαστικών δανείων (ΚΟΑ), εγγύησης εξασφαλισμένων με περιουσιακά στοιχεία (ABS) ή δομής δέσμευσης χρέους (CDO).
