Οι επενδυτές αυξάνουν τα ταμειακά τους υπόλοιπα με τον ταχύτερο ρυθμό από το οικονομικό έτος κρίσης του 2008 και αυτό μπορεί να είναι ένα δυσοίωνο σήμα για τη χρηματιστηριακή αγορά. Το τέταρτο τρίμηνο του 2018, τα υπόλοιπα των κεφαλαίων της χρηματαγοράς σημείωσαν άνοδο κατά 190 δισεκατομμύρια δολάρια ενώ προστέθηκαν επιπλέον 2 δισεκατομμύρια δολάρια κατά τις πρώτες 17 μέρες του Ιανουαρίου του 2019, σύμφωνα με τη μελέτη Lipper Research, τμήμα της Thomson Reuters. Βασισμένη στην ιστορία από το 1952, ο δείκτης S & P 500 (SPX) τείνει να μειώνεται σε χρόνια όταν αυξάνονται οι χορηγήσεις μετρητών, διαπιστώνει η Goldman Sachs. "Τα μετρητά είναι ένας εξαιρετικά βραχυπρόθεσμος τρόπος για να μετριαστεί η αστάθεια", παρατηρεί ο Matthew McLennan, διευθυντής χαρτοφυλακίου με την First Eagle Asset Management, σε παρατηρήσεις στην The Wall Street Journal, η οποία ανέφερε επίσης τα παραπάνω στοιχεία.
Επενδυτές βιασύνη σε μετρητά
- 2 δισεκατομμύρια δολάρια μεταφέρθηκαν σε ταμεία χρηματαγοράς (YTD έως 17 Ιανουαρίου) 190 δισεκατομμύρια δολάρια μεταφέρθηκαν σε κεφάλαια χρηματαγοράς, 4ο τρίμηνο 2018
Σημασία για τους επενδυτές
Τα ταμειακά διαθέσιμα μειώθηκαν σταθερά τα χρόνια μετά την οικονομική κρίση του 2008, αποτέλεσμα πολιτικών πρωτοβουλιών της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ που προκάλεσαν τα επιτόκια στα ιστορικά χαμηλά επίπεδα. Αυτές οι πρωτοβουλίες περιλάμβαναν περικοπές στο ποσοστό των ομοσπονδιακών κεφαλαίων και ένα τεράστιο πρόγραμμα αγορών ομολόγων που αποκαλείται ποσοτική χαλάρωση (QE).
Δεδομένου ότι η οικονομία έχει ανακάμψει και καθώς η αντιστροφή της πολιτικής της Fed έχει ξεκινήσει, τα επιτόκια κινήθηκαν ανοδικά. Ως αποτέλεσμα, τα μετρητά έχουν γίνει μια ανταγωνιστική επένδυση για άλλη μια φορά. Πράγματι, τα μετρητά ήταν μεταξύ των κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων με τις καλύτερες επιδόσεις του 2018, υπερβαίνοντας τις μετοχές και τα ομόλογα, σύμφωνα με μια προηγούμενη αναφορά στην Εφημερίδα.
Ενώ τα κεφάλαια της χρηματαγοράς επωφελήθηκαν από την έντονη αύξηση των υπολοίπων περιουσιακών στοιχείων, το τέταρτο τρίμηνο του 2018 αποσύρθηκε σχεδόν 100 δισεκατομμύρια δολάρια από τα αμοιβαία κεφάλαια μετοχών, προσθέτει η Εφημερίδα. Αυτή είναι μια ένδειξη της κατάρρευσης της ρευστότητας στη χρηματιστηριακή αγορά, η οποία μπορεί να αυξάνει τις πιθανότητες μιας νέας χρηματοπιστωτικής κρίσης, όπως προειδοποιεί η Deutsche Bank σε πρόσφατη έκθεσή της.
Εν τω μεταξύ, η Goldman λέει ότι η εξόφληση των επενδυτών από μετοχές σε μετρητά ενδέχεται να αυξήσει τη μεταβλητότητα της χρηματιστηριακής αγοράς. Σημειώνουν επίσης ότι η αύξηση των ταμειακών διαθεσίμων μπορεί να αποτελέσει τον κύριο δείκτη μιας επικείμενης ύφεσης, διαπιστώνοντας ότι οι ταμειακές επενδύσεις αυξάνονται ιστορικά συνεχώς για 12 έως 15 μήνες πριν από την έναρξη της οικονομικής ύφεσης.
Παρά την πρόσφατη ανοδική πορεία των μετρητών, μια άλλη έκθεση της Goldman παρατηρεί ότι εξακολουθούν να είναι στα χαμηλότερα των 30 ετών. Παρόλο που η έκθεση αυτή καταλήγει επίσης στο συμπέρασμα ότι οι φόβοι ύφεσης παραμένουν υπερβολικοί και προσφέρει μια γενικά προοπτική για τα αποθέματα το 2019, συνιστά ωστόσο στους επενδυτές να αυξήσουν τα μετρητά τους ως προληπτικό μέτρο.
Κοιτάω μπροστά
Λόγω των αβεβαιοτήτων που αφορούν τόσο τις αγορές όσο και τη γενική οικονομία, η αύξηση των μετρητών μπορεί να είναι μια σοφή κίνηση ακόμη και για τους επενδυτές με έντονες προοπτικές. Πράγματι, τα ταμειακά υπόλοιπα αντιπροσωπεύουν ίσως το φθηνότερο και λιγότερο περίπλοκο αντιστάθμισμα που διατίθεται για πολλά χαρτοφυλάκια.
