Τι είναι το iTraxx;
Το iTraxx είναι μια ομάδα διεθνών δεικτών πιστωτικών παραγώγων που μπορούν να χρησιμοποιήσουν οι επενδυτές για να κερδίσουν ή να αντισταθμίσουν την έκθεση στις πιστωτικές αγορές στις οποίες βασίζονται τα πιστωτικά παράγωγα. Η αγορά πιστωτικών παραγώγων που παρέχει το iTraxx επιτρέπει στα μέρη να μεταφέρουν τον κίνδυνο και την απόδοση των υποκείμενων περιουσιακών στοιχείων από ένα μέρος σε άλλο χωρίς να μεταβιβάζουν πραγματικά τα περιουσιακά στοιχεία. Οι δείκτες iTraxx καλύπτουν τις αγορές πιστωτικών παραγώγων στην Ευρώπη, την Ιαπωνία, τη μη Ιαπωνία και την Αυστραλία. Οι δείκτες iTraxx αναφέρονται επίσης ως δείκτες Markit iTraxx.
Βασικές τακτικές
- Το iTraxx είναι μια συλλογή δεικτών για την αγορά αντιστάθμισης πιστωτικού κινδύνου στην Ευρώπη, την Αυστραλία και την Ασία. Αυτοί οι δείκτες επιτρέπουν στους διαμορφωτές της αγοράς και τους ενεργούς συμμετέχοντες στην αγορά ανταλλαγής να πάρουν την άλλη πλευρά των συναλλαγών για μια σύντομη περίοδο και να παρέχουν ρευστότητα σε αυτές τις αγορές. Ο δείκτης βασίζεται σε δεδομένα ρευστότητας από τους διαμορφωτές της αγοράς.
Κατανόηση του iTraxx
Οι δείκτες iTraxx αναπτύχθηκαν για να προσφέρουν μεγαλύτερη ρευστότητα, διαφάνεια και αποδοχή στην αγορά ανταλλαγής πιστωτικού κινδύνου. Αυτοί οι δείκτες χρησιμοποιούνται από διάφορους αδειοδοτημένους διαμορφωτές αγοράς, οι οποίοι περιλαμβάνουν μεγάλες επενδυτικές τράπεζες, διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων, hedge funds και παρόχους ETF. Η διαπραγμάτευση με βάση αυτούς τους δείκτες τους επιτρέπει να αντισταθμίζουν τον κίνδυνο όταν αναλαμβάνουν το ρόλο του αντισυμβαλλομένου σε ένα εμπόριο, επιτρέποντάς τους έτσι να εκτελούν συναλλαγές γρηγορότερα και πιο συχνά με τους συμμετέχοντες στην αγορά ανταλλαγής.
Ιστορικό του iTraxx
Η αγορά ανταλλαγής πιστωτικού κινδύνου έχει αυξηθεί πάρα πολύ με την πάροδο του χρόνου. Κατά τη δεκαετία του 2000, οι συμμετέχοντες στην αγορά αναζητούσαν τυποποιημένα εργαλεία για αντιστάθμιση και μόχλευση για τη συνολική έκθεση στην πιστωτική αγορά στις παγκόσμιες αγορές. Οι JP Morgan και Morgan Stanley συγκαταλέγονται μεταξύ εκείνων που δημιούργησαν δείκτες της αυξανόμενης αγοράς πιστωτικών παραγώγων. Οι δείκτες αυτοί συγχωνεύθηκαν με την πάροδο του χρόνου, καταλήγοντας τελικά με τη Διεθνή Εταιρεία Δείκτη (IIC) που διέτρεχε τους δείκτες iTraxx. Η IIC θέσπισε μια προσέγγιση βασισμένη σε κανόνες, όπου υπολογίζει την κατάταξη ρευστότητας χρησιμοποιώντας τα υποβληθέντα στοιχεία από τους διαμορφωτές της αγοράς. Αυτός ο κατάλογος των πιο ρευστών εισηγμένων οντοτήτων ενημερώθηκε κάθε έξι μήνες, δημιουργώντας μια νέα σειρά δεικτών πιστωτικών παραγώγων σε κυλιόμενη βάση.
Markit iTraxx και CDX
Τον Νοέμβριο του 2007, η Markit Group, εταιρεία χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών και πληροφοριών, απέκτησε το IIC και το CDS IndexCo, το οποίο διαδραμάτισε την ίδια λειτουργία με το iTraxx για τις αγορές της Βόρειας Αμερικής και των αναδυόμενων αγορών. Η Markit συνέχισε τον κύκλο των έξι μηνών για όλους τους δείκτες πιστωτικών παραγώγων που απέκτησε.
Τώρα ενεργεί ως παράγοντας υπολογισμού για τους δείκτες, αποφασίζει τον αποκλεισμό και την ένταξη, αναθέτει τις οντότητες αναφοράς και έχει συνεργαστεί με τη Διεθνή Ένωση Ανταλλαγής Συναλλαγών και Παραγώγων στην τυποποίηση νομικής τεκμηρίωσης για παράγωγα που συχνά καλύπτουν παγκόσμιες δικαιοδοσίες. Μαζί, η Markit iTraxx και η Markit CDX αποτελούν σχεδόν το ήμισυ της αγοράς σε δείκτες πιστωτικών παραγώγων. Η Markit επίσης δημοσιεύει δημοσίως τους κανόνες, τα συστατικά στοιχεία, τα δελτία και τις ημερήσιες τιμές στο πλαίσιο της δέσμευσής της για διαφάνεια της αγοράς.
Ο ρόλος του iTraxx στην αγορά
Ο δείκτης iTraxx και άλλοι δείκτες πιστωτικών παραγώγων συμβάλλουν τελικά στην αύξηση της εμπορευσιμότητας των συμβάσεων αντιστάθμισης πιστωτικού κινδύνου. Αυτό επιτυγχάνεται με την αύξηση της διαφάνειας της αγοράς και την τυποποίηση των συναλλαγών, δύο παράγοντες που οδήγησαν στη ρευστότητα και στην λειτουργική αποτελεσματικότητα της αγοράς στο σύνολό της. Επιπλέον, βοηθώντας τους μεγάλους παράγοντες της αγοράς να κατανέμουν τον κίνδυνο ανάλογα με την όρεξη, οι δείκτες iTraxx έχουν επίσης γίνει ένα προσεκτικά παρακολουθούμενο σήμα της αγοράς. Οι έμποροι συγκρίνουν την απόδοση των δεικτών iTraxx με άλλους δείκτες από την ίδια αγορά, όπως ο δείκτης μετοχών Nikkei, για να εντοπίσουν ή να επιβεβαιώσουν τις τάσεις στις συνολικές οικονομικές επιδόσεις.
